亞德諾半導體（ADI）FY26第二季：營收成長37%創歷史新高·GAAP EPS急增111%，然而股價卻下跌

數字基準：除另行標註外，所有數字均來自ADI向SEC提交之2026會計年度第二季季報（Form 10-Q，基準日2026-05-02）原文。韓元換算採用1美元＝1,490韓元（2026年5月韓元／美元平均近似值），實際數值隨匯率變動而異。市場反應、業績指引及調整後（non-GAAP）指標，依據公司新聞稿及法說會（2026-05-20）另行標註。

亞德諾半導體（NASDAQ: ADI）於2026會計年度第二季（2026-02-01～2026-05-02）繳出營收36億2,347萬美元（約5兆4,000億韓元）、淨利11億7,635萬美元（約1兆7,528億韓元）的成績，較去年同期分別成長+37.2%、+106.5%。GAAP稀釋EPS由$1.14升至$2.40，急增111%；GAAP毛利率則由61.0%擴大至67.3%，上升630bp。公司在新聞稿標題中將本季標記為"Record"，36.2億美元的季度營收創下史上最高。通訊部門（AI資料中心）+79%、工業部門（測試設備·國防）+56%的成長帶動整體回升。

然而，有一個事實必須與報導開頭並列呈現。ADI儘管業績超出市場預期（調整後EPS $3.09 vs 市場預期 $2.90，營收$3.62B vs 預期$3.51B），法說會結束後股價仍下跌5～7%。原因在於第三季業績指引。公司給出的Q3營收指引約為$3.63B，與第二季幾乎持平（季增動能停滯），GAAP EPS區間為$2.45～$2.75。換言之，損益表上的復甦是真實的，但市場早已將這波復甦反映於股價中，目前關注的是「下一季的成長斜率」。閱讀本報告時，應以這一落差為核心視角。