キンダー・モルガン（KMI）2026年第2四半期：EPS +22%、営業利益率30.1%
キンダー・モルガンは今四半期、天然ガス需要の物語を報告利益へと転換させたが、その主因はガス事業そのものにあるわけではない。売上高4,477百万ドル（前年同期比+10.8%、4,042百万ドルから増加）に対して営業利益は16.8%増の1,346百万ドルとなり、営業利益率は28.50%から30.06%へと上昇した――本開示の4四半期の中で最高の営業利益率であり、30%を超えた唯一の四半期でもある。1株当たり利益は0.32ドルから0.39ドルへと21.9%上昇したが、発行済株式数の変動による恩恵はほぼなかった（2,225百万株対2,222百万株）。今四半期を精読する価値があるのは、成長率の源泉にある：CO2部門とプロダクツ・パイプライン部門――最大セグメントではなく最も高成長のセグメント――がEBDAでそれぞれ+50.7%、+18.7%の伸びを記録した。ただし、天然ガス・パイプライン部門は依然として絶対額では最大の増分（合計224百万ドルのうち84百万ドル）を寄与しており、一方で設備投資は上半期設備投資総額の78.8%と、まだ収益を生んでいない天然ガス資産へと決定的に傾斜している。
