ファイザー (PFE) 2026年第2四半期：43億ドルの評価損が黒字を赤字に転落させる

ファイザーの第2四半期純損失2億4,800万ドルは、会計上のイベントであり、事業上のものではない。売上高は2.6%増の150億3,400万ドル、上半期の営業キャッシュフローはほぼ倍増の34億5,000万ドルとなったが、43億2,500万ドルの非現金無形資産評価損――そのうち38億ドルは単一のフェーズ3試験の失敗に起因する――が税引前利益を6億5,300万ドルの損失へと押し下げた。評価損、ViiV事業の18億7,000万ドルの売却益、リストラ費用および法的費用を除外すると、正規化後の税引前利益は前年同期比6.1%減となる。これは、粗利益率が1.4ポイント圧縮される一方で研究開発費が13.2%増加したためだ。のれん・無形資産の合計が1,185億ドルと株主資本855億ドルを大きく上回るバランスシートを抱える企業にとって、この評価損が持つ意味は今四半期の損失額そのものよりも、帳簿上に残る資産の質について何を示唆するかにある。