ConocoPhillips 2026年第二季：EPS翻倍至$3.23，布蘭特原油報$104

ConocoPhillips第二季盈利激增幾乎全部來自油價上漲，而非產量增加：每桶油當量實現價格上升36%，而產量下滑6%，淨利潤幾近翻倍，從19.71億美元升至39.31億美元。調整後每股盈餘3.24美元超越市場共識預期的約2.96美元，消息公布後股價隨即上漲。真正具有結構性意義的部分雖較小，卻更為持久——即便上半年收入攀升14.4%，生產及營運費用仍下降7.3%，印證了2025年底宣布的降本計劃正在落地。

本季值得細讀之處，在於油價上漲的根源。布蘭特原油均價為$104.52，而去年同期僅為$67.82，漲勢源於第一季起延續至第二季的中東供應中斷，而非需求強勁所帶動。這一油價幾乎未經任何緩衝便直接反映於損益表：公司完全未揭露任何未平倉原油衍生品部位——截至6月30日，僅存的商品敞口為43 BCF固定價格天然氣空頭部位及23 BCF基差部位——並對合格原油合約採用正常採購正常銷售豁免。因此，原油以即期現貨出售，既無對沖收益可供吐回，亦無對沖下限可在油價逆轉時提供保護。對於處於供應衝擊驅動週期頂端附近的勘探及生產（E&P）企業而言，問題不在於本季業績是否亮眼，而在於有多少是可持續重現的。除非另有說明，以下所有數據均取自公司截至2026年6月30日季度的Form 10-Q。