思科系統 (CSCO) FY2026 第三季：網路 +25%、庫存 +49%、第四季營收 +18%
思科系統公布 FY2026 第三季（截至 2026 年 4 月 25 日止季度）營收 $15.84 billion（+12.0%），淨利 $3.37 billion（+35.4%），再次確認雙位數成長。網路產品營收年增 24.7%，達 $8.82 billion，顯示公司已進入 AI 基礎設施需求週期。庫存較 財政年度末（2025 年 7 月 26 日） 增加 48.8%，至 $4.71 billion，同期短期借款逾倍增長，凸顯風險與流動性變數。稀釋後每股盈餘為 $0.85，較上年同期的 $0.62 上升 37%。
重要說明：本分析以思科 FY2026 第三季 10-Q 申報文件為對象。然而，思科已於 2026 年 8 月 12 日公布第四季及 FY2026 全年業績。第三季階段存在的未解問題——庫存增加反映的是需求還是供需錯配，以及安全部門停滯是否具結構性——均已得到解答。第 5 節將各項問題與第四季實際數據進行核實。
