텍사스인스트루먼트, 실리콘랩스 인수 앞두고 현금 확충

텍사스 인스트루먼트, 실리콘랩스 인수 앞두고 현금 확충

텍사스 인스트루먼트는 2026년 상반기에 현금과 단기투자자산을 21억 2,000만 달러 늘려, 계획 중인 실리콘랩스 인수를 앞두고 자금 여력을 강화했다. 반도체 매출이 늘고 공장 지출이 줄면서, 별도로 받은 정부 지원금을 더하지 않고도 영업에서 벌어들인 현금으로 설비투자와 배당금 지급, 자사주 매입을 충당할 수 있었다. 현금 회복으로 텍사스 인스트루먼트의 자금 운용 여지가 커졌지만, 인수에는 여전히 상당한 자금이 필요하다.

보고 기준: 텍사스 인스트루먼트와 자회사의 미국 일반회계기준에 따른 미감사 연결 재무제표다. 2분기는 2026년 4월~6월이며, 비교 기간은 2025년 4월~6월이다. 상반기 수치는 각 연도 1월~6월을 포함한다. 재무상태표는 2026년 6월 30일 기준 수치를 2025년 12월 31일 기준과 비교한다. 별도 표시가 없으면 표의 금액 단위는 백만 달러다. 정보 기준일은 2026년 7월 24일이다. 전망은 당시 경영진의 예상이며, 이후의 실제 결과가 아니다.

공시 식별 정보	확인된 정보
회사 / 종목코드 / CIK	텍사스 인스트루먼트 / TXN / 0000097476
분석 대상 공시	Form 10-Q
보고 기간 종료일	2026년 6월 30일
공시 제출일	2026년 7월 24일
SEC 접수번호	0000097476-26-000152

출처: SEC 공시 목록; 분석 대상 Form 10-Q, 표지, 연결 현금흐름표 및 경영진 설명, 1쪽, 5쪽, 23~24쪽.

1. 반도체 매출 증가가 더 큰 영업이익 증가로 이어진다

텍사스 인스트루먼트는 전자기기가 주변 환경을 감지하고, 전력을 관리하며, 특정 작업을 수행하도록 돕는 반도체를 만든다. 아날로그 사업은 신호와 전력을 다룬다. 임베디드 프로세싱 사업은 기기 안에 들어가는 소형 디지털 제어장치와 프로세서를 공급한다. 고객들은 이 제품들을 공장, 자동차, 데이터센터, 소비자용 기기에 사용한다.

이익 회복은 주로 매출과 매출총이익 증가에서 비롯됐으며, 연구개발비와 관리비는 거의 늘지 않았다. 2분기 매출은 22.8% 늘었지만 영업이익은 47.8% 증가했다. 영업이익은 매출에서 생산비, 연구개발비, 판매비와 관리비를 뺀 뒤 남는 금액으로, 이자와 세금을 빼기 전의 이익이다. 텍사스 인스트루먼트는 같은 매출에서 더 많은 이익을 남겼다.

연결 실적, 백만 달러(이익률·주당순이익 제외)	2025년 2분기	2026년 2분기	2025년 상반기	2026년 상반기
매출	4,448	5,463	8,517	10,288
매출총이익	2,575	3,352	4,888	6,151
매출총이익률	57.9%	61.4%	57.4%	59.8%
연구개발비	527	535	1,044	1,045
판매비와 관리비	485	490	957	954
인수 관련 비용	0	17	0	34
영업이익	1,563	2,310	2,887	4,118
영업이익률	35.1%	42.3%	33.9%	40.0%
순이익	1,295	1,980	2,474	3,525
순이익률	29.1%	36.2%	29.0%	34.3%
희석 주당순이익(EPS), 달러/주	1.41	2.14	2.69	3.82

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 연결 손익계산서 2쪽 및 경영진 설명 20~22쪽. 이익률은 표에 제시된 공시 금액으로 계산했다.

2분기 영업이익이 늘어난 과정은 직접 계산해 확인할 수 있다. 매출총이익은 7억 7,700만 달러 증가했다. 연구개발비는 800만 달러, 판매비와 관리비는 500만 달러, 인수 관련 비용은 1,700만 달러 늘었다. 매출총이익 증가분에서 이 3가지 비용 증가분을 빼면 영업이익 증가액인 7억 4,700만 달러가 남는다.

매출이 이익에 큰 영향을 미치는 이유는 생산 구조에서 찾을 수 있다. 텍사스 인스트루먼트는 생산설비의 상당 부분을 직접 소유한다. 공시에 따르면 영업비용의 상당 부분은 생산량이 달라져도 즉시 변하지 않는다. 공장에서 더 많은 반도체를 만들면 이 비용을 더 많은 제품에 나누어 부담시킬 수 있다. 경영진은 매출총이익 개선의 주된 이유로 매출 증가를 들었으며, 생산능력 확장에 따른 제조비용이 개선 효과를 일부 상쇄했다고 설명했다.

6개월 동안 매출은 20.8% 증가한 반면, 연구개발비와 관리비 합계는 20억 100만 달러에서 19억 9,900만 달러로 소폭 줄었다. 영업이익은 42.6% 증가했다. 연구개발비는 사실상 변하지 않았으므로, 제품 개발 지출을 크게 줄여 이익이 개선된 것은 아니다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 손익계산서 및 경영진 설명, 2쪽과 19~22쪽.

더 긴 기간을 비교하면 회복 정도를 가늠할 수 있다. 2024년 같은 분기 실적은 2023년보다 훨씬 부진했다. 이후 매출은 두 시기의 수준을 모두 넘어섰지만, 2026년 매출에서 영업이익으로 남은 비율인 영업이익률은 여전히 2023년 수준보다 낮았다.

같은 역년 분기 연결 실적, 백만 달러(이익률 제외)	2023년 2분기	2024년 2분기	2025년 2분기	2026년 2분기
매출	4,531	3,822	4,448	5,463
영업이익	1,972	1,248	1,563	2,310
영업이익률	43.5%	32.7%	35.1%	42.3%

출처: 2023년 2분기 Form 10-Q, 연결 손익계산서; 2024년 2분기 실적, 실적 요약 및 연결 손익계산서; 2026년 2분기 Form 10-Q, 2쪽. 과거 매출과 영업이익 금액은 위에 인용한 분기 손익계산서 원문과 대조해 확인했다. SEC 기업 재무 데이터는 보조 참고 자료다.

이 비교는 반도체 업황의 순환 속에서 의미 있는 회복이 이뤄지고 있음을 뒷받침한다. 고객들은 남는 재고를 줄이는 동안 구매를 줄였다가, 수요가 나아지고 재고를 다시 채워야 할 때 구매를 늘린다. 현재 매출 증가는 확대된 생산시설의 비용을 감당할 만큼 충분한 추가 이익을 만들어내고 있다. 다만 이것만으로 지속 가능한 성장률이 확인되는 것은 아니다.

2. 아날로그가 회복을 이끌고, 임베디드 프로세싱은 개선 여지가 더 크다

아날로그 사업은 2분기 매출 증가분의 약 90%를 차지했다. 연결 매출 증가액 10억 1,500만 달러 가운데 아날로그 반도체의 기여분은 9억 1,300만 달러였다. 임베디드 프로세싱 매출은 1억 900만 달러 늘었고, 기타 매출은 700만 달러 줄었다. 아날로그 내에서는 전력 제품과 신호 처리 제품이 모두 성장했으며, 신호 처리 제품이 성장을 이끌었다.

공시 부문 실적, 백만 달러(이익률 제외)	2025년 2분기 매출	2026년 2분기 매출	2025년 2분기 영업이익	2026년 2분기 영업이익
아날로그	3,452	4,365	1,325	1,992
임베디드 프로세싱	679	788	85	168
기타	317	310	153	150
연결 합계	4,448	5,463	1,563	2,310

보고 기준: 텍사스 인스트루먼트가 별도로 실적을 공시하는 사업 부문은 아날로그와 임베디드 프로세싱의 2개다. 기타에는 나머지 사업 활동과 1,700만 달러의 인수 관련 비용을 비롯한 일부 전사 항목이 포함된다. 이 구분은 실적 보고를 위한 것이며, 각각 별도 자회사인 것은 아니다. 각 구분의 영업이익을 합하면 연결 합계와 일치한다. 회사는 부문 간 매출에 중요한 금액이 없다고 보고한다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 주석 1, 6~7쪽 및 부문별 설명 21~22쪽.

아날로그의 영업이익률은 38.4%에서 45.6%로 높아졌다. 임베디드 프로세싱은 12.5%에서 21.3%로 상승했고, 영업이익은 거의 두 배가 됐다. 다만 사업 규모가 더 작아, 추가 이익에 대한 기여는 아날로그의 성장보다 작다.

상반기 실적에서도 같은 흐름이 확인된다. 아날로그 영업이익은 25억 3,100만 달러에서 36억 3,000만 달러로 늘었다. 임베디드 프로세싱 영업이익은 1억 2,500만 달러에서 2억 9,000만 달러로 증가했다. 텍사스 인스트루먼트에 따르면 리하이 공장인 LFAB는 주로 임베디드 프로세싱 사업을 지원하며, 아직 생산량을 늘리는 중이다. 이에 따라 제조비용을 더 많은 제품에 나누어 부담시킬 여지가 있다. 다만 공시는 향후 이익률 개선 폭이나 목표 설비 가동률을 수치로 제시하지 않는다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 주석 1 및 경영진 설명, 7쪽과 20~22쪽.

경영진은 7월 실적 발표 전화회의에서 산업용 매출이 전년 동기보다 약 30% 늘었고, 자동차용은 십 퍼센트대 중반 증가했으며, 데이터센터용 매출은 대략 두 배가 됐다고 설명했다. 개인용 전자기기 매출은 변함이 없었다. 이는 경영진이 최종 사용 시장별 실적을 반올림한 수치로 설명한 것이며, 별도로 공시하는 부문별 재무 수치는 아니다. 이 설명은 텍사스 인스트루먼트 반도체의 여러 사용 분야에서 실적이 개선되고 있음을 보여준다. 회사의 개인용 전자기기 매출은 전년 동기와 같았지만, 이것만으로 전체 소비자 수요의 강도를 판단할 수는 없다.

출처: 텍사스 인스트루먼트 2분기 실적 발표 전화회의, 2026년 7월 22일, 준비된 발표문, 3쪽.

업계 회복을 뒷받침하는 외부 근거도 있다. 아날로그디바이시스는 2026년 5월 2일에 끝난 회계 분기에 매출 36억 2,300만 달러를 기록했다고 발표했다. 전년 동기 매출은 26억 4,000만 달러였으며, 모든 최종 수요 시장에서 성장했다. 이 분기는 텍사스인스트루먼츠(TI)의 4월~6월 실적 기간보다 일찍 끝나므로 두 기간이 정확히 일치하지는 않는다. 그래도 전반적인 수요 회복이 공급업체에 도움이 된다는 해석을 뒷받침한다. 따라서 TI의 성장만으로 시장점유율이 높아졌다고 입증할 수는 없다.

출처: 아날로그디바이시스 회계연도 2분기 실적, 2026년 5월 20일, 실적 요약 및 경영진 설명. 공시 매출만 비교했으며, 조정 이익률과 정의가 다른 잉여현금흐름은 TI의 지표와 같은 기준으로 취급하지 않았다.

TI의 성장은 지역별로도 폭넓게 나타났다. 미국에 본사를 둔 최종 고객에서 발생한 매출은 17억 700만 달러에서 21억 3,100만 달러로 늘었고, 중국은 9억 8,500만 달러에서 12억 2,300만 달러로 늘었다. 유럽·중동·아프리카는 8억 9,100만 달러에서 10억 7,500만 달러로 증가했다. 고객 본사를 기준으로 한 이 추정치는 고객이 의사결정을 내리는 지역을 보여준다. 반도체가 배송되거나 최종적으로 사용되는 지역을 뜻하지는 않는다.

2025년에는 TI 매출의 약 절반이 중국으로 배송된 제품에서 발생했다. 따라서 고객 본사 기준 수치로는 중국의 무역 차질에 노출된 정도가 실제보다 작게 나타난다. 회복을 뒷받침하는 기반은 넓지만, 여전히 국제 공급망에 의존한다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 주석 1, 7쪽; 2025년 Form 10-K, 항목 1A, 해외 사업 위험.

3. 세금 혜택이 이익에 보탬이 됐지만, 증가분 대부분을 설명하지는 못한다

순이익 개선의 대부분은 영업이익 증가에서 나왔다. 2분기 세전이익은 7억 6,000만 달러 증가했다. 영업이익 증가가 7억 4,700만 달러를 보탰고, 기타수익은 2,100만 달러 늘었으며, 이자비용은 800만 달러 증가했다. 여기에 공시된 법인세비용이 7,500만 달러 늘면서 순이익 증가액은 6억 8,500만 달러가 됐다.

일부 세금 혜택은 별도로 살펴볼 필요가 있다. TI는 예상 연간 세율로 통상적인 법인세비용을 계산한 뒤, 개별 세금 항목은 발생한 기간에 반영한다. 2분기의 개별 세금 혜택은 5,100만 달러로, 전년 동기의 1,600만 달러보다 늘었다. 경영진은 3,500만 달러의 증가액이 주식보상에서 비롯됐다고 설명했다.

두 기간에서 공시된 이 혜택만 제외해 제한적으로 비교할 수 있다. 이렇게 계산한 순이익은 19억 2,900만 달러로, 전년 동기 12억 7,900만 달러보다 50.8% 증가한다. 이는 계산을 통한 예시이며, 공시된 미국 일반회계기준(GAAP) 순이익이나 반복적으로 발생할 이익에 대한 전망이 아니다. 인수 비용, 자산 매각이익, 자금조달 효과와 그 밖의 모든 항목은 그대로 둔다. 이 결과는 세금 혜택 확대가 도움이 됐지만 이익 성장을 이끈 주된 요인은 아니었음을 보여준다.

상반기의 개별 세금 혜택은 1억 1,100만 달러로, 비교 기간에는 8,500만 달러였다. 공시 법인세비용을 세전이익으로 나누면 상반기 실효세율은 약 10.8%로, 비교 기간의 10.2%와 대비된다. 공시에서는 이 세율을 반올림해 각각 11%와 10%로 표시한다. 따라서 세금 혜택 금액은 늘었지만, 그로 인해 상반기 실효세율이 낮아진 것은 아니다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 연결손익계산서, 주석 3 및 경영진 분석, 2쪽, 9쪽 및 21~22쪽.

계산 주석: 금액 단위는 백만 달러이다. $1,980 − $51 = $1,929; $1,295 − $16 = $1,279; 증가율 = $650 ÷ $1,279 = 50.8%. 이 세금 조정액은 이미 세후 금액이다.

주식 수도 중요하다. 희석 주당순이익은 평균 보통주 수에, 요건을 충족하는 직원 주식보상으로 생길 수 있는 추가 주식 수까지 포함해 이익을 나눈 값이다. 2분기 희석 평균 주식 수는 912백만 주에서 920백만 주로 늘었다.

TI는 직원이 아직 받을 권리를 확정하지 못했지만 배당금에 해당하는 금액을 지급받는 주식보상에도 이익 일부를 배분한다. 따라서 주당순이익(EPS)은 전체 순이익을 기말 주식 수로 나누는 대신, 19억 6,900만 달러를 920백만 주로 나눠 계산한다.

희석 주당순이익은 51.8% 증가해 순이익 증가율 52.9%보다 조금 낮았다. 이번 이익 개선은 자사주 매입으로 나눗셈의 분모인 주식 수가 줄어서 생긴 것이 아니다. TI의 이익 성장은 소폭의 주식 수 증가에 따른 희석 효과를 상쇄할 만큼 강했다. 다만 직원에게 주식을 발행하는 것은 이 보상 방식에 따르는 실제 비용으로 남는다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 손익계산서 및 주석 2, 2쪽 및 8쪽.

4. 이익이 늘고 재고에 돈이 더 묶이지 않으면서 현금흐름이 개선됐다

이익이 늘고 영업 관련 자산·부채에 묶이는 현금이 줄면서 영업현금흐름이 증가했다. 매출을 기록한 뒤에 고객이 대금을 낼 수 있고, 설비 대금은 그 비용 전체가 이익 계산에 반영되기 전에 지급하므로 이익과 현금은 다르다. 감가상각 같은 비용은 당기에 현금을 다시 지급하지 않아도 이익을 줄이므로, 현금흐름표에서는 이를 다시 더한다. 이런 조정은 이익과 현금의 차이를 맞추는 과정이며, 조정 자체가 현금을 만들어내지는 않는다.

상반기 이익·현금 조정, 백만 달러	2025	2026
순이익	2,474	3,525
감가상각비	884	1,088
소프트웨어 상각비	41	42
주식보상	245	236
자산 매각이익 차감	0	-13
이연법인세 조정	-137	-66
매출채권	-215	-557
재고	-285	199
나머지 영업 관련 조정	-298	-231
영업현금흐름	2,709	4,223

계산 주석: 나머지 영업 관련 조정은 선급금, 매입채무와 미지급비용, 미지급 보상금, 미지급 세금, 퇴직급여제도 관련 변동 및 기타 항목을 합한 것이다. 정확한 구성 항목은 세부 계산 주석에 나와 있다. 재고 관련 현금흐름이 양수라는 것은 재고 잔액이 줄었다는 뜻이며, 매출에 더해지는 별도의 판매를 뜻하지 않는다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 연결현금흐름표, 5쪽.

영업현금흐름 증가액 15억 1,400만 달러는 순이익 증가 10억 5,100만 달러, 현금 지출을 수반하지 않는 항목의 순조정액 증가 2억 5,400만 달러, 영업 관련 자산·부채와 기타 조정으로 묶이는 현금의 감소 2억 900만 달러로 구성된다. 일상적인 영업에 묶이는 돈인 운전자본에서 가장 유리하게 바뀐 항목은 재고였다. 2025년 상반기에는 재고를 늘리는 데 2억 8,500만 달러를 썼지만, 2026년에는 재고를 줄여 1억 9,900만 달러의 현금이 풀렸다. 이에 따른 개선액은 4억 8,400만 달러였다.

고객 대금 회수는 반대 방향으로 움직였다. 판매했지만 아직 받지 못한 대금은 5억 5,700만 달러 늘어 전년 증가액 2억 1,500만 달러보다 증가 폭이 컸다. 따라서 TI는 매출 회복분의 일부를 현금으로 받기 전에 실적에 반영했다. 대금 회수 기간은 연말 40일에서 2분기에 42일로 늘었다. 이 소폭의 증가는 지켜볼 필요가 있지만, 그 자체로 고객의 대금 지급 능력에 문제가 생겼다고 볼 수는 없다.

재고는 48억 400만 달러에서 46억 500만 달러로 줄었다. 완제품은 2억 3,600만 달러 감소한 반면, 원재료와 생산 중인 반도체는 합계 3,700만 달러 증가했다. 따라서 감소는 판매 준비가 끝난 반도체에 집중됐다. 재고일수는 222일에서 196일로 줄었다. 판매와 생산원가 발생 속도가 빨라져도 이 비율에 영향을 주므로, 26일의 변화가 실제 재고 수량도 같은 비율로 줄었다는 뜻은 아니다.

TI는 고객의 대기 시간을 줄이기 위해 여러 용도로 쓸 수 있는 제품을 수요에 앞서 의도적으로 확보해 둔다. 따라서 재고는 현금을 쓰는 곳인 동시에 고객 서비스를 위한 수단이기도 하다. 경영진은 자동차 고객들이 자체 재고를 낮은 수준까지 줄인 것이 주문 재개에 기여했다고도 설명했다. 이는 고객 행동에 대한 경영진의 평가이며, 고객 재고를 지속적으로 측정한 통계는 아니다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 재무상태표, 재고 전략 및 재무 상태, 4쪽, 19쪽 및 22~23쪽; 7월 22일 실적 발표 전화회의, 자동차 관련 설명, 5쪽.

긍정적인 근거는 TI가 완제품 재고를 줄이면서도 늘어난 매출을 뒷받침했다는 점이다. 반면 매출채권에는 더 많은 현금이 묶였고, 재고 보충 주문은 일시적으로 고객의 최종 소비량을 웃돌 수 있다. 대금 회수 기간이 안정적이고 재고 수준이 수요에 맞게 유지된다면, 현금 창출이 지속될 수 있다는 판단에 힘이 실릴 것이다. 재고가 계속 줄어야 하는 것은 아니다. TI는 매출 증가를 뒷받침하기 위해 재고를 다시 쌓아야 할 수 있으며, 이 경우 일부 현금을 쓰게 된다.

5. 공장 지출 감소로 주주 환원에 필요한 현금을 다시 충당한다

TI는 공급을 직접 관리하고 생산비를 낮추며 미래 수요에 대비한 공간을 마련하기 위해 제조시설에 투자했다. 더 큰 300밀리미터 실리콘 웨이퍼를 사용하면 반도체를 개당 더 낮은 비용으로 생산할 수 있다. 경영진은 200밀리미터 생산 방식보다 반도체 원가가 약 40% 낮다고 추정한다. 이는 제조 방식의 비교이지 TI 전체 이익률의 개선을 약속하는 수치가 아니다.

설비투자 지출이 줄면서 이제 투자 후에도 영업에서 벌어들인 현금이 훨씬 많이 남고 있다. 상반기 설비와 시설 지출은 51.0% 감소했다. 이 변화는 이익 회복과 별개로 의미가 있다. 건설과 설비에 더는 필요하지 않은 돈을 배당, 부채 상환 또는 기업 인수에 쓸 수 있기 때문이다.

상반기 현금 배분, 백만 달러	2025	2026
영업현금흐름	2,709	4,223
설비투자 지출(사용액을 양수로 표시)	2,428	1,190
영업현금−설비투자(계산값)	281	3,033
별도 CHIPS법 지원금 수령액	260	1,104
TI 기준 잉여현금흐름(계산값)	541	4,137
배당금 지급액	2,473	2,586
자사주 매입 지출액	955	185
배당·자사주 매입 후 잔액	-2,887	1,366

보고 기준: 미국 반도체·과학법(CHIPS법)은 반도체 제조에 정부 지원을 제공한다. TI는 영업현금흐름에서 설비투자 지출을 빼고, 투자활동으로 분류된 CHIPS법 지원금 수령액을 더한 값을 잉여현금흐름으로 정의한다. 회사가 정한 이 지표는 미국 표준 회계지표를 보완하며, 별도로 받은 지원금을 포함해 설비투자 후 남는 현금을 보여준다. 위의 6개월 금액은 TI가 공시한 정의로 계산한 것으로, 경영진이 별도로 설명한 최근 12개월 합계와는 다르다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 현금흐름표 및 유동성·일반회계기준 외 지표 설명, 5쪽 및 23~24쪽.

TI는 배당과 자사주 매입을 장기적으로 잉여현금흐름을 주주에게 돌려주는 수단이라고 설명한다. 자사주 매입은 주식을 파는 주주에게 현금을 지급하며, 다른 조건이 같다면 미래 이익을 나눌 주식 수를 줄인다. 직원에게 발행한 주식도 상쇄할 수 있다. 그 대신 공장, 부채 상환 또는 기업 인수에 쓸 현금이 줄어든다. 자사주 매입을 줄이면 현금을 보존하지만, 직원 주식 발행에 따른 희석 효과를 상쇄하는 정도도 작아진다.

출처: 2026년 2월 4일 인수 발표, 거래 세부 내용 및 주주 환원 정책. 자사주 매입의 효과에 관한 설명은 회계상 추론이며, 경영진이 매입을 줄인 이유에 대한 주장이 아니다.

별도로 받은 지원금을 더하기 전에는 설비투자 지출 후 30억 3,300만 달러가 남았다. 배당에 25억 8,600만 달러, 자사주 매입에 1억 8,500만 달러를 써서 2억 6,200만 달러가 남았다. 전년 동기에 같은 방식으로 계산하면 31억 4,700만 달러가 부족했다. 지출 감소와 자사주 매입 축소가 모두 필요한 현금을 다시 충당하는 데 기여했다. 영업 성장만의 성과로 돌리면 오해를 부를 수 있다.

정부 지원은 여전히 중요하다. 영업현금흐름에는 납부할 세금을 줄이는 데 사용한 투자세액공제 3억 100만 달러가 이미 포함돼 있다. 전년 동기에는 2억 300만 달러였다. 별도로 받은 지원금까지 더하면 상반기 CHIPS법 관련 현금 혜택은 총 14억 500만 달러로, 전년 동기의 4억 6,300만 달러와 대비된다. 세금 혜택을 영업현금흐름에 다시 더해서는 안 된다.

두 형태의 CHIPS법 현금 지원을 모두 제외하면 설비투자 지출 후 남는 금액은 27억 3,200만 달러로 계산된다. 전년 동기에는 7,800만 달러였다. 2026년에는 이 금액으로 배당을 충당할 수 있지만, 배당과 자사주 매입을 합친 금액에는 3,900만 달러가 부족하다. 이는 지원 여부에 따라 결과가 얼마나 달라지는지 살펴보는 계산이지, 정부 지원이 사라질 것이라는 주장이 아니다. 회복의 강도와 지원금이 여전히 보태는 부분을 함께 보여준다.

연간 설비투자 계획은 20억 달러~30억 달러로 유지됐다. 상반기에 11억 9,000만 달러를 지출했으므로, 이 계획 범위가 유지된다면 하반기 지출은 8억 1,000만 달러~18억 1,000만 달러가 된다는 뜻이다. 2026년 이후 지출은 매출과 성장 전망에 달려 있다. TI가 확보한 공장 공간은 유연한 대응을 가능하게 하지만, 수요가 더 빠르게 늘면 그에 따른 판매대금이 모두 들어오기 전에 설비를 추가해야 할 수 있다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 현금흐름 보충 공시, 제조 전략 및 유동성 설명, 5, 19, 23쪽.

텍사스 인스트루먼트(TI)는 제조 자산을 사들이거나 건설하면서 받는 지원금을 해당 자산의 장부상 취득원가에서 차감한다. 이에 따라 자산을 사용하는 기간에 걸쳐 비용으로 나누어 반영하는 감가상각비가 줄어든다. 따라서 실제로 받은 현금과 당기 이익을 늘리는 효과는 서로 다르다. 직접 보조금은 단계별 목표 달성과 규정 준수에 달려 있으며, 정해진 조건을 어기면 TI가 자금을 반환해야 할 수 있다.

출처: 2025년 Form 10-K, 주석 2, “정부 지원금”, 36–37쪽.

최근 12개월 실적은 앞선 분석과 명확히 구분되는 두 번째 관점을 제공한다. TI가 보고한 잉여현금흐름은 65억 3,400만 달러로, 직전 비교 기간의 17억 6,300만 달러보다 늘었다. 증가액은 영업활동으로 들어온 현금이 22억 2,800만 달러 늘고, 설비투자 지출이 16억 2,400만 달러 줄고, 별도로 받은 지원금이 9억 1,900만 달러 늘어난 것으로 설명된다. 투자 속도를 늦추면서 현재 자금 사정은 나아지고 있다. 앞으로는 영업 성장이 이를 뒷받침하는 역할을 점점 더 많이 맡아야 한다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 12개월 비일반회계기준 지표 조정 내역, 24쪽.

6. 자금 여력은 커졌지만 차입금이 없는 것은 아니다

TI는 상반기에 새로 돈을 빌리지 않고 현금을 쌓았다. 현금과 단기투자자산은 48억 8,100만 달러에서 70억 100만 달러로 늘었다. 현금흐름표의 재무활동 항목에는 이 기간 신규 차입으로 들어온 돈도, 원금 상환으로 나간 돈도 없다.

연결 재무상태, 백만 달러	2025년 12월 31일	2026년 6월 30일
현금 및 현금성자산	3,225	3,660
단기투자자산	1,656	3,341
매출채권	1,963	2,520
재고자산	4,804	4,605
선급금 및 기타 유동자산	2,102	1,631
유형자산 순액	12,320	11,911
영업권	4,330	4,330
자산화한 소프트웨어	238	314
기타 비유동자산	2,656	2,237
자산 총계	34,585	35,882
유동 차입금	500	1,149
비유동 차입금	13,548	12,903
매입채무	756	680
미지급 보수	829	536
미지급비용 및 기타 유동부채	1,007	809
기타 비유동부채	1,415	1,550
부채 총계	18,312	17,875
자본 총계	16,273	18,007

보고 기준: 일부 계정만 표시했으며, 총계에는 생략된 세금 및 퇴직급여 관련 잔액도 포함된다. 차입금은 공시된 장부금액을 사용한다. 이 금액은 발행비용과 할인액 때문에 계약상 원금과 다르다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 연결 재무상태표, 4쪽.

현금흐름표는 기초 현금 32억 2,500만 달러가 기말 현금 36억 6,000만 달러로 변한 내역을 보여준다. 영업활동으로 42억 2,300만 달러가 들어왔고, 투자활동으로 17억 4,900만 달러, 재무활동으로 20억 3,900만 달러가 나갔다. 여기서 현금에는 단기투자자산이 포함되지 않는다. 사용이 제한된 현금을 별도로 조정하는 내역은 현금흐름표에 제시되어 있지 않다.

공장 지출이 줄었는데도 투자활동 현금 유출은 늘었다. TI가 단기투자자산을 사는 데 쓴 돈은 이를 팔거나 만기에 회수한 돈보다 16억 6,300만 달러 많았다. 이는 유동성 자산의 형태를 바꾼 것으로, 또 다른 공장 사업에 쓴 돈이 아니다. 투자자산에는 국채와 회사채가 포함되며, TI는 비교 대상인 두 상반기 기간 모두 신용손실이 없었다고 보고했다.

또 다른 중요한 변화는 TI가 앞으로 받을 금액으로 기록한 정부 지원금이 줄었다는 점이다. 반도체 지원법(CHIPS)에 따른 유동 미수금은 17억 900만 달러에서 10억 500만 달러로, 장기 미수금은 16억 3,900만 달러에서 11억 5,800만 달러로 줄었다. 합계 감소액은 11억 8,500만 달러다. 이 감소액이 현금 회수액만을 뜻하지는 않는다. 새로 인식한 지원금, 세금 납부액을 줄이는 데 사용한 공제액, 회계상 분류도 잔액에 영향을 준다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 현금흐름표 및 주석 4, 9, 5, 10, 16쪽.

현금으로 11억 9,000만 달러를 투자했지만 유형자산 순액은 4억 900만 달러 줄었다. 감가상각비는 10억 8,800만 달러였으나, 현금 구매액과 감가상각비만으로는 자산 변동액이 모두 설명되지 않는다. 지원금 회계처리, 자산의 장부 제거, 대금 지급 시점과 자산 인식 시점의 차이도 고려해야 한다. 분기 보고서에는 나머지 변동액의 원인을 모두 보여주는 기초·기말 잔액 변동 내역이 없다. 이 감소만으로 공장이 폐쇄됐다고 판단하거나, 공개되지 않은 유지 투자와 성장 투자 금액을 구분할 수는 없다.

영업권은 변하지 않았으며, 이는 실리콘랩스가 아직 연결 재무제표에 포함되지 않았다는 점과 일치한다. 소프트웨어 자산은 7,600만 달러 늘었다. 매입채무, 미지급 보수 및 기타 유동 미지급액은 줄었고, 기타 비유동부채는 1억 3,500만 달러 늘었다. 이들은 차입금과 구별되는 영업상 지급 의무이며, 변동 이유가 모두 설명되어 있지는 않다. 미지급 보수 감소와 함께 영업활동 현금 3억 500만 달러가 유출됐으므로, 창출한 현금 일부는 직원에게 지급할 금액을 정산하는 데 쓰였다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 4–5쪽 및 주석 9.

자본은 17억 3,400만 달러 늘었다. 이익과 배당금, 배당금 상당액 지급을 반영한 뒤 이익잉여금은 9억 2,500만 달러 증가했다. 납입자본은 주로 직원 주식 지급과 주식보상에 따라 6억 1,800만 달러 늘었다. TI가 자사주를 사들이는 데 쓴 금액인 자기주식은 직원에게 지급한 주식 금액이 새로 기록한 자사주 매입액보다 커서, 음수로 표시되는 차감 금액의 크기가 1억 8,900만 달러 줄었다. 기타포괄이익으로 자본이 200만 달러 늘었고, 발행 보통주 자본금은 변하지 않았다.

공시의 반올림 수치를 기준으로 자기주식 수는 834백만 주에서 828백만 주로 줄었다. 보상용으로 약 7백만 주를 지급했고, 약 1백만 주를 매입했다. 발행 주식은 소각하지 않았다. 자사주 매입에도 유통 주식 수는 늘었다. 직원과의 보통주 거래로 들어온 현금은 7억 5,400만 달러였다. 이 역시 자금 여력을 높인 요인이지만 고객에게서 받은 현금과 혼동해서는 안 된다.

전체 재무상태는 더 탄탄해졌다. 부채가 4억 3,700만 달러 줄고 자본은 늘었다. 다만 차입금 장부금액 140억 5,200만 달러는 여전히 현금과 단기투자자산 합계보다 70억 5,100만 달러 많았다. 인수 자금을 마련할 시점이 다가올수록 이 차이는 더 중요해진다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 주석 7, 9 및 현금흐름표, 5, 14, 17쪽. 자본 변동 내역은 세부 계산 주석에 다시 제시했다.

7. 인수로 자금 조달 일정이 달라진다

기존 채무의 만기 상환은 보유 자금으로 감당할 만해 보이지만, 실리콘랩스 인수에는 앞으로 훨씬 큰 현금이 필요하다. TI의 계약상 채권 원금은 141억 5,000만 달러로 연말과 같았다. 대부분은 2030년 이후 만기가 돌아온다. 6억 4,900만 달러를 유동 차입금으로 옮긴 것은 주로 표시상 분류가 바뀐 것이며, 전체 차입금 규모가 달라진 것은 아니다.

2026년 6월 30일 계약상 채권 원금, 백만 달러	금액
2026년 만기	500
2027년 만기	1,150
2028년 만기	700
2029년 만기	1,400
2030년 만기	1,300
2031–2063년 만기	9,100
원금 합계	14,150

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 주석 6, 12–13쪽. 달력상 연도별 만기 구분은 재무상태표의 향후 12개월 기준 분류와 다르다.

각 채권의 원금에 명시된 표면금리를 적용하면 연간 계약상 이자는 약 5억 6,630만 달러, 원금 규모로 가중평균한 표면금리는 4.00%다. 이는 만기 상환, 기존 빚을 갚기 위한 재차입, 신규 차입을 반영하지 않은 현재 기준 계산이다. 실제 현금 이자 지급액의 전망치가 아니다. 상반기에 보고한 이자 및 차입 관련 비용은 2억 8,200만 달러였고, 별도로 600만 달러를 자산 원가에 포함했다.

TI는 2027년 3월까지 한도 내에서 빌리고 갚을 수 있는 10억 달러 규모의 은행 약정도 보유했으나 사용하지 않았다. 발행 후 아직 상환하지 않은 기업어음도 없었다. 이 약정으로 돈을 빌리면 시장 기준금리인 기간물 SOFR에 따라 금리가 정해진다. 분기 주석에는 추가 차입 여력을 계산할 수 있는 차입 조건의 구체적인 수치 기준이 제시되어 있지 않다.

별도의 인수용 대출 약정은 나중에 최대 50억 달러까지 빌릴 수 있도록 한다. 6월 30일 현재 사용액은 없었으며, 실리콘랩스 인수가 완료되어야 이용할 수 있다. 약정 기간이 364일로 제시되어 있어 자금을 얼마나 오래 쓸 수 있는지가 중요하지만, 분기 보고서의 요약만으로는 인수 완료 후 최종 상환 일정을 정리하기 어렵다. 이 한도를 현재 현금에 더해 자유롭게 영업에 쓸 수 있는 자금으로 보아서는 안 된다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 주석 6, 12–13쪽.

2025년 12월 기준 리스부채는 7억 3,100만 달러였고, 미래 지급액을 현재 가치로 할인하기 전 총액은 9억 2,000만 달러였다. 이 중 2026년에 지급할 금액은 1억 2,200만 달러였다. 구매 약정액은 14억 4,200만 달러였으며, 이 중 2026년 지급액은 4억 4,000만 달러였다. 이 연말 지급 일정은 6월 기준으로 갱신된 잔액이 아니다. 지급액은 통상적인 영업 지출이나 투자 지출과 겹칠 수 있다.

출처: 2025년 Form 10-K, 주석 9–10, 54–55쪽.

따라서 당장 만기가 돌아오는 빚을 새로 빌려 갚아야 하는 부담은 인수 자금 마련 부담보다 작다. TI는 둘 다 감당할 능력을 높였지만, 인수 자금을 조달하면서도 공장, 배당금, 일상적인 영업에 쓸 자금 여력을 남겨둬야 한다.

8. 실리콘랩스는 공장 전략에 부합하지만 효과는 앞으로 실현해야 한다

TI는 실리콘랩스를 주당 현금 $231에 인수하기로 합의했으며, 발표된 기업가치는 약 75억 달러다. 인수 완료 예상 시기는 2027년 상반기였으며, 규제 당국의 승인과 기타 조건 충족이 전제다. 기업가치는 인수 완료 때 실제 지급할 현금과 정확히 같지 않다. 최종 주식 매입 대금, 인수 대상 회사의 현금과 부채, 거래 비용을 구분해야 한다. 발표문은 자금 조달 성공 여부가 거래 완료의 전제 조건이 아니라고도 명시한다. 따라서 TI는 자금 조달에 실패했다는 이유로 계약상 인수 완료 의무에서 벗어날 수 없으며, 필요한 자금을 확보할 책임은 여전히 TI에 있다.

전략적으로 잘 맞는다는 점은 분명하지만, 제조비 절감은 앞으로 실행해 내야 할 과제다. 실리콘랩스는 기기들이 연결되고 통신할 수 있게 하는 무선 칩을 공급한다. TI는 이 제품군을 자사의 판매망 및 자체 제조 역량과 결합하려 한다. 경영진은 인수 완료 후 3년 안에 연간 제조비와 운영비를 약 4억 5,000만 달러 절감하는 것을 목표로 한다. 이를 위한 방안 중 하나는 외부 공급업체가 맡던 생산을 TI 시설로 옮기는 것이다. 이 목표는 이미 실현한 이익도, 2026년에 얻는 효과도 아니다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 주석 9 및 인수 관련 설명, 16, 20쪽; 2026년 2월 4일 공동 인수 발표, 전략적 효과 및 거래 조건.

인수로 얻으려는 효과는 기존의 2가지 우선 과제, 즉 임베디드 제품군 확대와 생산설비 활용도 향상을 연결한다. 생산을 성공적으로 옮기면 공장 비용을 더 많은 매출에 나누어 부담시킬 수 있다. 다만 칩을 다른 생산 공정으로 옮기려면 기술 작업이 필요하고 제품 성능도 안정적으로 유지해야 한다. 자금 조달 비용, 통합 지출, 고객이 제품을 받아들이는 속도에 따라 영업 개선 효과 중 TI가 쓸 수 있는 현금으로 이어지는 규모가 달라진다.

상반기 재무제표에는 이미 인수 관련 비용 3,400만 달러가 포함되어 있다. 실리콘랩스의 매출이나 이익은 전혀 포함되지 않았다. 따라서 현재 사업은 그 자체로 평가하고, 인수는 앞으로 이행해야 할 약속으로 보아야 한다.

출처: 2월 4일 인수 발표, 제조 계획; 2026년 2분기 Form 10-Q, 주석 1 및 9. 실행과 자금 조달에 미치는 영향에 관한 논의는 공개된 거래 구조를 바탕으로 추론한 것이다.

인수의 기여를 반영하기 전에도 단기 사업 전망은 양호했다. 텍사스 인스트루먼트(TI)는 7월 22일 3분기 매출을 56억 5,000만 달러~61억 5,000만 달러, 주당순이익(EPS)을 $2.23~$2.57로 전망했다. 이 매출 범위는 발표된 2분기 실적보다 약 3.4%–12.6% 증가한다는 뜻이다. 이는 전망치이며, 이미 달성한 실적은 아니다.

경영진은 상반기 가격이 전반적으로 거의 변하지 않았으며, 고객별 가격 인상이 시작되고 있다고 밝혔다. 그 영향은 삼 분기와 사 분기에 걸쳐 나타나고 2027년까지 이어질 것으로 예상했다. 따라서 발표된 상반기 성장을 앞으로 적용될 가격 인상 덕분으로 보아서는 안 된다. 판매량이 계속 늘고 있다는 점은 이미 확인된 근거다. 가격 인상이 성공하면 추가적인 뒷받침이 되겠지만, 아직 확정된 성과는 아니다.

출처: 7월 22일 실적 발표, 1쪽; 7월 22일 실적 설명회, 가격 관련 논의, 5–6쪽.

법률과 세금 관련 위험도 살펴봐야 한다. 공개된 정보만으로는 발생할 수 있는 모든 손실의 상한을 알 수 없다. TI는 제품 보증과 관련해 회계에 반영한 비용이나 지급액 중 중요한 금액은 없다고 보고했으며, 현재 진행 중인 법적 절차가 연결 재무제표에 중대한 악영향을 주지 않을 것으로 예상했다. 다만 지식재산권 관련 손해를 배상하기로 한 약정에서 앞으로 발생할 부채는 합리적으로 추정할 수 없었다. 분기 보고서의 우발사항 주석에는 합리적으로 발생 가능하다고 보는 손실 범위를 금액으로 제시하지 않았다.

연간 보고서의 세금 주석에는 2025년 12월 기준으로 세무 처리가 확정되지 않은 항목과 관련된 부채 8,700만 달러 및 미지급 이자 2,200만 달러가 보고됐다. 분기 보고서는 이 상세한 변동 내역을 갱신하지 않았으므로, 이 금액은 6월 기준 추정치가 아니다.

출처: 2026년 2분기 Form 10-Q, 주석 8, 15쪽; 2025년 Form 10-K, 주석 4, 44쪽.

사업 전망에서 가장 중요한 것은 수요 증가, 관리 가능한 고객 대금 회수, 절제된 설비 증설이 함께 이어지는 것이다. 인수에서는 제때 승인을 받고, 자금 제공 약정을 확보하며, 제조 이전 계획을 실현할 수 있는지가 중요하다. 현금 흐름의 회복은 이 과제에 필요한 자금을 마련하기 쉽게 해주지만, 과제 자체를 완수해 주지는 않는다.

9. 결론: TI는 자금 부담에서 벗어나 자금 운용의 여유를 넓혔다

TI의 상반기 개선은 실질적이다. 매출 증가가 더 많은 이익으로 이어지고, 공장 지출 감소로 현금에 여유가 생기고 있다. 늘어난 이익의 대부분은 아날로그 부문에서 나오며, 임베디드 부문은 더 작은 실적 기반에서 개선되고 있다. 매출이 회복되면서 완제품 재고도 줄고 있다. 이러한 변화는 회사가 이미 구축한 생산능력을 활용할 힘을 높인다.

다음 핵심 시험대는 여전히 자금 배분이다. 현재 창출하는 현금으로는 설비 지출 후에도 배당과 소규모 자사주 매입을 감당할 수 있다. 다만 정부 지원과 임직원 주식 거래도 가용 자금을 다시 늘리는 데 보탬이 된다. 계획된 실리콘랩스 인수는 이 여유 자금을 사용하며, 목표로 한 제조상의 이점이 실현되기 전에 추가 자금 조달을 필요로 한다.

확인된 근거가 뒷받침하는 사업상의 결론은 TI가 더 탄탄한 영업 실적과 자금 여건을 바탕으로 다음 확장기에 들어선다는 것이다. 이 강점을 유지하려면 늘어난 생산량을 고객 수요가 흡수하고, 인수 후 통합을 통해 생산능력을 실제로 필요한 제품 생산으로 연결해야 한다. 지켜볼 근거는 구체적이다. 산업용·자동차 시장의 매출, 대금 회수 기간, 재고 수준, 설비 지출, 그리고 공개한 통합 비용 절감 목표의 달성 진척도다.

상세 계산 주석

• 범위와 검증. TI 연결 재무제표 비교에는 미국 일반적으로 인정된 회계원칙(U.S. GAAP)에 따른 금액을 사용했으며, 부문별 실적은 별도로 표시했다. 수치는 제공된 분기 보고서 전문 및 인용한 과거 재무제표와 대조했다. 4월–6월 실적은 1월–6월 실적, 12개월 현금 지표, 재무상태표 기준일과 구분했다. 이익률, 성장률, 현금 변동 내역, 자본 변동, 계약상 표면이자 금액은 공개된 기초 수치로 다시 계산했다. 표시 방식과 주석은 원본 공시를 기준으로 하며, 기업 재무 사실 데이터는 보조 자료다.
• 성장률과 이익률. 성장률은 당기 금액을 비교 대상인 이전 기간 금액으로 나눈 뒤 1을 뺀 값이다. 이익률은 해당 이익을 매출로 나눈 값이다. 모든 백분율은 계산을 마친 뒤 반올림했다. 매출에서 영업이익으로 남은 비율인 영업이익률은 반올림 전 비율로 계산하면 분기에 7.15퍼센트포인트 상승했고, 상반기에는 6.13퍼센트포인트 상승했다. 전체 매출 증가분에서 아날로그 부문이 차지하는 비중은 $913 ÷ $1,015 = 90.0%다. 분기 실적을 연간으로 환산해 실제 연간 실적으로 제시하지 않았다.
• 이익에서 현금으로의 조정. 2026년의 나머지 영업활동 조정액은 −7 −24 −305 +116 +7 −18 = −231다. 2025년에는 −16 −29 −255 +61 −27 −32 = −298다. 현금 이동이 없는 항목의 총조정액은 1,088 +42 +236 −13 −66 = 1,287이며, 비교 기간에는 884 +41 +245 −137 = 1,033다. 영업 관련 자산·부채 잔액과 기타 항목의 변동 합계는 −589이며, 비교 기간에는 −798다. 따라서 2,709 +1,051 +254 +209 = 4,223다. 세액공제로 얻은 현금 혜택 3억 100만 달러는 이미 보고된 영업활동 현금흐름에 포함돼 있으며, 비현금 조정액으로 다시 더하는 항목이 아니다.
• 현금 배분. 상반기 영업활동 현금흐름에서 설비투자 지출을 빼면 4,223 −1,190 = 3,033이며, 비교 기간에는 2,709 −2,428 = 281다. 별도로 받은 지원금을 더하면 4,137이며, 비교 기간에는 541다. 현금 배당과 자사주 매입의 합계는 2,771이며, 비교 기간에는 3,428다. 따라서 남는 금액은 1,366이며, 비교 기간에는 −2,887다. 확인된 두 가지 CHIPS법 관련 현금 유입 경로를 모두 제외하면 4,223 −301 −1,190 = 2,732이며, 비교 기간에는 2,709 −203 −2,428 = 78다. 이 계산에서 차감하는 설비투자 지출에는 기업 인수와 금융투자자산 매입을 포함하지 않았다.
• 현금과 투자자산. 기말 현금은 3,225 +4,223 −1,749 −2,039 = 3,660다. 현금과 단기투자자산의 합계는 435 +1,685 = 2,120만큼 증가했다. 단기투자자산 잔액의 증가분은 순현금 매입액 16억 6,300만 달러보다 2,200만 달러 더 크다. 별도로 차이를 조정하지 않고 이를 현금만의 변동 계산에 억지로 맞춰서는 안 된다. 재무제표에는 중요한 실현 투자손익이 없다고 보고됐다.
• 재무상태표와 자본. 6월 자산 35,882는 부채 17,875와 자본 18,007의 합계와 같다. 12월 자산 34,585는 18,312 +16,273과 같다. 이익잉여금: 52,236 +3,525 −2,586 −15 +1 = 53,161. 납입자본: 4,511 +384 +236 −2 = 5,129. 자기주식: −42,130 +370 −181 = −41,941. 기타포괄손실은 −85에서 −83로 개선됐고, 보통주 자본금은 1,741로 유지됐다. 자본 변동의 합계는 1,734다. 자사주 매입으로 자본에 기록된 1억 8,100만 달러는 현금흐름표의 1억 8,500만 달러와 다르다. 현금 배분에는 후자를 사용하며, 공시되지 않은 차이의 이유를 추정하지 않는다.
• 차입금과 이자. 원금 합계는 141억 5,000만 달러다. 아직 상각하지 않은 할인액·할증액·발행비용의 순액 9,800만 달러를 빼면 장부금액 140억 5,200만 달러가 된다. 연간 표면이자는 주석 6에 나온 각 원금에 명시된 이자율을 곱한 금액의 합계로, 5억 6,628만 7,500 달러다. 이를 원금으로 나누면 4.0020%다. 여기에는 향후 인수용 차입, 대출 약정 수수료, 차환, 원금 변동을 반영하지 않았다.
• 자산과 지원금의 구분. 현금 투자액에서 감가상각비를 뺀 금액은 1억 200만 달러인 반면, 순유형자산은 4억 900만 달러 감소했다. 이로부터 계산되는 나머지 변동액은 −5억 1,100만 달러이며, 확보된 분기 공시만으로는 그 구성 항목을 모두 나눠 확인할 수 없다. 이를 전부 보조금이나 자산 처분으로 분류하지 않았다. CHIPS법 관련 미수금 합계는 1,709 +1,639 = 3,348에서 1,005 +1,158 = 2,163로 감소했다. 받을 금액으로 회계에 기록한 이 잔액은 해당 기간에 실제로 얻은 현금 혜택과 구분된다.

출처: 검토 대상 10-Q, 2–5쪽, 주석 1–4 및 6–9, 23–24쪽; SEC 기업 재무 사실 데이터. 전망 관련 계산에는 2026년 7월 22일 실적 발표를 사용했다.

이 분석은 정보 제공을 목적으로 하며 투자 조언이 아니다.