머크 (MRK) Q1 2026: 90억 달러 R&D 특별비용으로 42억 달러 순손실 — 그런데 FCF는 2.5배
미국 제약 대기업 머크(Merck & Co., Inc., NYSE:MRK)가 2026년 4월 30일 실적을 발표하고 이어 제출한 Q1 2026 10-Q는 얼핏 참사처럼 보인다. 매출은 162.9억 달러(약 25.0조 원)로 전년동기(155.3억 달러) 대비 4.9% 성장했음에도, 순이익은 전년 50.9억 달러 흑자에서 42.4억 달러 순손실(약 -6.5조 원)로 전환됐다. 주당으로는 전년 +2.01달러에서 -1.72달러다. 손실의 정체는 명확하다 — 1월에 완료한 Cidara Therapeutics 92억 달러 인수를 자산취득(asset acquisition)으로 회계처리하며 90억 달러(주당 3.62달러)를 R&D 비용으로 일시 계상했기 때문이다. 현금 잔고는 3개월 만에 145.7억 → 53.3억 달러로 63.4% 급감했고, 여기에 3월 발표된 Terns Pharmaceuticals 67억 달러 인수(5월 완료 예정, 58억 달러 R&D 추가 계상 예정)까지 겹치며 파이프라인 재편이 재무제표를 통째로 흔들고 있다.
원화 환산 기준: 본문의 조 원 환산은 2026년 3월 31일 종가 환율 1달러 = 약 1,537원(exchange-rates.org 기준, 2026년 연중 최고 수준)을 일괄 적용했다. 2026년 원화 약세 국면에서 환율 가정에 따라 환산액이 크게 달라지므로 달러 원액을 기준으로 읽을 것을 권한다.
