Lam Research (LRCX) FY2026：營收增長26%至232億美元；自由現金流下滑10%

Lam Research以周期高點的利潤率及近年最弱的現金轉換率結束2026財年——這兩項事實皆源自同一份財報。營收增長26.0%至232.27億美元，GAAP基礎上的毛利率達50.5%，為Lam近年史上最高年度水準；管理層亦指出，第四季度52.0%的非GAAP毛利率為20年來最佳。然而，自由現金流卻下滑9.7%至48.91億美元，原因在於兩項營運資本項目同時逆轉：隨著出貨量在最後幾個季度加速，應收帳款暴增19.62億美元，而遞延利潤則由11.47億美元的流入轉為2.86億美元的流出。對於一家乘著AI驅動的上行周期浪潮的晶圓製造設備（WFE）供應商而言，問題不在於這波景氣繁榮是否真實，而在於公司能否如期收回相應報酬。

除另有說明外，所有數據均為美國GAAP準則，取自Lam Research截至2026年6月28日止財年的10-K年度報告。季度及前瞻性數據來自公司2026年7月29日發布的業績公告及隨附的業績說明會。