램 리서치 (LRCX) FY2026: 매출 +26% 232억 달러; FCF -10%

램 리서치는 2026 회계연도를 사이클 최고 수준의 마진과 수년 만에 가장 낮은 현금 전환율로 마감했다 — 두 사실은 같은 원천에서 비롯된다. 매출은 26.0% 증가해 232억 3,300만 달러를 기록했고, GAAP 기준 매출총이익률은 50.5%로 램 리서치 최근 역사상 연간 최고치에 달했다. 경영진은 6월 분기 비GAAP 매출총이익률 52.0%가 20년 만에 최고 수준이라고 밝혔다. 그러나 잉여현금흐름은 9.7% 감소한 48억 9,100만 달러에 그쳤다. 두 가지 운전자본 항목이 동시에 역전됐기 때문이다. 매출채권은 마지막 분기들에 걸쳐 출하가 가속화되면서 19억 6,000만 달러 급증했고, 이연이익은 11억 5,000만 달러 유입에서 2억 8,600만 달러 유출로 전환됐다. AI 주도 업사이클을 타고 있는 웨이퍼 제조 장비(WFE) 공급업체에게 있어, 핵심 질문은 호황이 실재하느냐가 아니라 제때 대금을 수취하고 있느냐다.

별도 언급이 없는 한 모든 수치는 미국 GAAP 기준이며, 2026년 6월 28일 종료 회계연도의 램 리서치 연간 보고서(Form 10-K)에서 발췌했다. 분기별 및 전망 수치는 2026년 7월 29일 실적 발표 자료 및 어닝스 콜에서 인용했다.