Regeneron (REGN) 2026年第二季度：賽諾菲利潤分成大漲59%，EYLEA HD超越傳統EYLEA

Regeneron第二季度GAAP每股盈利再度下滑，但核心業務卻以近年來最快的速度增長。營收上升16.7%至42.9億美元，營業利潤上升19.8%至12.93億美元——然而淨利潤下滑6.8%，攤薄每股盈利從12.81美元跌至12.23美元。（以公司調整後口徑計算，即剔除股票薪酬、收購中的研發費用及投資公允價值變動後，每股盈利約上漲11%至14.29美元——兩項指標之間的差距，本身就是本季度的核心議題。）GAAP口徑的缺口完全源自營業利潤線以下：投資收益縮水，以及稅率回歸正常水平。撇開這些因素，本季度呈現出截然不同的面貌——一場雙重交棒：賽諾菲利潤分成已取代傳統EYLEA，成為公司新的增長引擎；而在眼科業務內部，EYLEA HD亦已超越其本身所要取代的舊藥。