標普全球再度交出全面增長的季報佳績，債務發行活動持續為評級業務提供充足動力，指數部門則加速累積被動投資管理費收入。截至2026年6月30日止三個月，營收上升10.4%至41.46億美元，營業利潤擴大16.8%至18.12億美元，調整後攤薄每股盈利大幅躍升23.2%至4.83美元——遠超去年同期水平，足以推動公司再度上調全年盈利指引。本季業績亦為移動出行部門正式畫上句號：該汽車數據部門已於2026年7月1日起正式從標普全球分拆獨立，這也是五大業務部門最後一次在季報中並列呈現。
1. 損益表摘要
1-1. 營收、營業利潤及每股盈利
| 指標 | Q2 2025 | Q2 2026 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 營收 | $3,755M | $4,146M | +10.4% |
| 營業利潤 | $1,551M | $1,812M | +16.8% |
| 淨利潤（歸屬於SPGI） | $1,072M | $1,217M | +13.5% |
| GAAP攤薄每股盈利 | $3.50 | $4.12 | +17.7% |
| 調整後攤薄每股盈利（非GAAP） | $3.92 | $4.83 | +23.2% |
| 攤薄後已發行股份數量 | 306.1M | 295.5M | -3.5% |
上半年業績進一步印證這一趨勢：2026年上半年營收達83.18億美元（+10.4%），上半年營業利潤38.14億美元（+21.9%），上半年調整後每股盈利9.27美元（+18.5%）。
GAAP每股盈利增幅（+17.7%）與調整後每股盈利增幅（+23.2%）之間的差距，反映了非GAAP數字已剔除收購相關攤銷、重組費用及若干其他項目的影響。攤薄後股份數量按年下降3.5%至2.955億股，為每股盈利跑贏淨利潤增幅貢獻了約一半的動力。
2. 業務部門表現
2-1. 各業務部門營收
| 業務部門 | 2025年Q2營收 | 2026年Q2營收 | 年增率 | 2026年H1 | H1年增率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 評級 | $1,148M | $1,339M | +17% | $2,641M | +15% |
| 市場情報 | $1,217M | $1,290M | +6% | $2,586M | +7% |
| 大宗商品洞察 | $555M | $568M | +2% | $1,221M | +5% |
| 汽車業務 | $438M | $468M | +7% | $921M | +7% |
| 指數 | $446M | $534M | +20% | $1,053M | +18% |
2-2. 業務部門營業利潤與利潤率
| 業務部門 | 2025年Q2利潤 | 2026年Q2利潤 | 年增率 | 2026年Q2利潤率 | 2025年Q2利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 評級 | $715M | $913M | +28% | 68% | 62% |
| 指數 | $309M | $373M | +21% | 70% | 69% |
| 大宗商品洞察 | $233M | $233M | 持平 | 41% | 42% |
| 市場情報 | $259M | $293M | +13% | 23% | 21% |
評級部門錄得最顯著的利潤改善：在營收成長17%的基礎上，營業利潤大幅躍升28%，利潤率從62%提升至68%。全球債務發行維持強勁，受再融資活動及持續的公司債券供給所驅動。投資級及高收益債券發行均有所貢獻。
指數——旗下涵蓋標普500及道瓊斯授權業務的部門——錄得最快的營收成長（+20%）及最高利潤率（70%）。以標普道瓊斯指數為基準的管理資產規模隨股市同步增長，2026年上半年股市整體表現正面。與標普基準掛鉤的交易所買賣產品費率亦維持穩定。
市場情報上半年利潤率改善幅度最大（20% → 28%），部分歸因於訂閱業務的成本效益提升。該部門為買方及賣方客戶提供信用評級數據、財務分析及桌面平台，第二季度營收成長6%，上半年成長7%。
大宗商品洞察（前身為普氏能源及大宗商品資訊業務，已更名）第二季度營收僅成長2%，營業利潤按年持平。該部門有機訂閱成長溫和，但面臨較高的比較基期壓力，加之能源價格波動趨緩，對交易性收入構成拖累。
汽車業務作為SPGI最後一個以合併部門身份報告的季度，貢獻了$468 million（+7%）的營收。這一汽車數據及解決方案業務——已於2026年7月1日起出售予新設獨立實體——在分拆安排期間持續提供穩定的現金貢獻。
3. 汽車業務分拆
汽車業務部門的正式分拆已於2026年7月1日完成，是本報告期內最具重要意義的結構性事件。該業務——於2022年透過IHS Markit合併收購而來——涵蓋車輛登記數據、售後市場分析及經銷商庫存解決方案。標普全球管理層判斷，汽車業務對汽車供應鏈的戰略聚焦，與核心金融資訊及分析業務的定位差異足夠顯著，具備獨立架構的合理性。
第二季資產負債表反映出分拆前的準備工作：手頭現金從2025年12月31日的$1,745 million激增至2026年6月30日的$4,134 million，增幅達$2,389 million。這可能包含與分拆相關的籌資所得或內部實體結算款項。自2026年第三季起，標普全球將採四大分部架構進行報告：評級、市場情報、商品洞察及指數。
4. 資產負債表與資本配置
4-1. 主要資產負債表項目（2026年6月30日）
| 項目 | 2025年12月31日 | 2026年6月30日 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | $1,745M | $4,134M | +$2,389M |
| 短期借款 | — | $2,572M | — |
| 長期借款 | $12,370M | $12,598M | +$228M |
| 負債總額 | — | $15,170M | — |
4-2. 資本回報
| 活動 | 2025年上半年 | 2026年上半年 | 2026年全年目標 |
|---|---|---|---|
| 股票回購 | $1,314M | $1,517M | >$7,000M |
| 每股股息 | $1.92 | $1.94 | — |
僅第二季股票回購金額即達$500 million，上半年合計$1,517 million。以上半年回購速度推算，全年>$7 billion的目標意味著下半年須大幅加速，與管理層強調削減流通股數為首要資本配置重點的表態一致。
自由現金流的產生支撐了這一目標。2026年上半年營業現金流達$2,476 million，而資本支出僅$65 million，意味著上半年自由現金流接近$2,411 million。
5. 2026年全年業績指引
| 指標 | 2026財年指引（2026年7月28日更新） |
|---|---|
| 有機營收增長（固定匯率） | 5.9% – 7.9% |
| GAAP攤薄每股盈利 | $16.35 – $16.60 |
| 調整後攤薄每股盈利（非GAAP） | $17.50 – $17.75 |
| GAAP營業利潤率改善 | +335至+360基點（年比） |
| 資本支出 | $190M – $210M |
| 淨利息支出 | $365M – $385M |
調整後每股盈利指引區間$17.50–$17.75遠高於此前指引中位數。鑑於上半年調整後每股盈利已達$9.27，公司下半年須取得$8.23–$8.48方能達成目標，意味著下半年表現大致與上半年持平或略有提升。考慮到第三季及第四季通常受惠於評級業務的年末再融資管線，這一預期看似偏於保守。
6. 投資考量
論點支持。評級業務對債券發行的槓桿效應，加上指數業務對被動投資資產管理規模（AUM）的槓桿效應，構成了對金融市場活動的天然曝險。兩者在2026年上半年均呈有利態勢。持續進行的股票回購（以295M股流通股、10–11倍市銷率計算，全年目標逾$7B）持續削減流通股數，即便在整體淨利僅符合預期的季度，亦能支撐每股盈利增長。
需關注的風險。信貸市場活動具有順週期性：投資級或高收益利差若突然擴大，將壓制新債發行並迅速削減評級業務的交易性收入。市場情報部門23%的營業利潤率為各可申報分部中最低，對收入不如預期的承受空間十分有限。商品洞察部門第二季營業利潤年比持平，顯示能源數據市場的邊際定價能力可能已接近天花板。出行業務的分拆移除了一條分散風險的收入來源，儘管同時收窄了SPGI的戰略聚焦範疇。
分拆後架構。自2026年第三季起，投資者將依據四大分部評估標普全球。評級與指數兩大部門合計貢獻第二季分部營業利潤的87%——約$1.286 billion，佔$1.812 billion總額。市場將日益將SPGI定價為一家「雙引擎」公司，其發展軌跡取決於債券發行量與股票指數追蹤規模。
資料來源：標普全球公司截至2026年6月30日止期間之Form 10-Q（SEC EDGAR，於2026年7月28日提交，備案號0000064040-26-000045）；標普全球2026年第二季業績新聞稿，Form 8-K，於2026年7月28日提交（備案號0000064040-26-000040）。