스타벅스의 실적 회복, 투자와 자사주 매입 재개로 현금 창출력 시험대에
스타벅스는 카페에서 커피와 다른 음료, 음식을 팔고 사업 파트너에게 제품을 판매하거나 수수료를 받는다. 2026 회계연도에는 북미의 기존 카페에서 주문이 늘면서 이익이 회복됐고, 중국 사업의 제휴 전환으로 확보한 현금은 부채 상환에 쓰였다. 하지만 영업활동으로 벌어들인 현금은 5.1% 증가하는 데 그쳤다. 투자 후 남은 현금이 개선된 것은 대부분 설비투자를 크게 줄인 덕분이다. 앞으로 계획한 투자 확대와 자사주 매입을 감당하려면 영업활동으로 더 많은 현금을 벌거나, 보유 현금을 쓰거나, 추가로 빌려야 한다.
분석 기간: 2026년 9월 27일에 끝난 회계연도. 조사 기준일: 뉴욕 날짜로 2026년 11월 13일. 검토한 가장 최근 회사 공시의 날짜는 11월 12일이다.
출처: 스타벅스 2026 회계연도 Form 10-K, 경영진의 논의 및 분석, 28–39쪽, 현금흐름표, 48쪽; 2026년 10월 29일 실적 발표 전화회의, 10쪽, 자금 배분 계획.
1. 주문 증가가 북미 실적을 도왔지만, 서비스 개선에는 여전히 비용이 든다
스타벅스의 기존 카페 매출은 회복 중이지만, 고객 경험을 개선하는 데도 계속 돈을 쓰고 있다. 2026 회계연도 북미 기존점 매출은 6.6% 늘었다. 거래 건수가 3.6% 증가했고 거래당 평균 지출액도 3.0% 올랐다. 이 수치는 영업한 지 최소 13개월 된 직영 카페를 대상으로 하며, 모든 매장의 매출을 나타내지는 않는다.
거래 건수 증가는 의미가 있다. 2025 회계연도에는 북미 기존점의 거래 건수가 4%, 매출이 2% 줄었기 때문이다. 2026 회계연도에는 고객의 주문이 다시 늘었다. 거래당 평균 지출액 증가도 도움이 됐다. 스타벅스는 배달과 가격 인상, 고객이 고른 제품, 음식도 함께 주문하는 고객의 증가를 그 이유로 들었다.
매출 회복은 이익 증가로 이어졌다. 하지만 이익은 2년 전 수준까지 회복되지 않았다.
| 연결 공시 실적 · 백만 달러, 이익률·주당순이익 제외 | 2024 회계연도 | 2025 회계연도 | 2026 회계연도 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 36,176.2 | 37,184.4 | 37,910.6 |
| 영업이익 | 5,408.8 | 2,936.6 | 3,691.1 |
| 영업이익률 | 15.0% | 7.9% | 9.7% |
| 스타벅스 귀속 순이익 | 3,760.9 | 1,856.4 | 2,526.7 |
| 스타벅스 귀속 순이익률 | 10.4% | 5.0% | 6.7% |
| 희석 주당순이익, 달러 | 3.31 | 1.63 | 2.21 |
집계 기준: 3개 회계연도는 모두 52주로 이뤄졌다. 2026 회계연도 실적에는 3월 30일 매각 전까지의 중국 직영 사업만 포함된다. 앞선 회계연도에는 해당 사업의 연간 실적이 모두 포함된다. 이익률은 공시 금액으로 계산해 소수점 이하 1자리로 반올림했다. 영업이익률은 매출에서 영업이익으로 남은 비율이다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 28, 30, 33, 45쪽; 2025 회계연도 실적, 2025년 10월 29일, 연간 기존점 매출 주요 내용.
경영진의 ‘백 투 스타벅스’ 계획은 인력을 매장 상황에 맞게 배치하고, 서비스 절차를 개선하며, 카페를 새롭게 단장해 고객을 다시 찾게 하려는 것이다. 매출이 늘면 카페 운영비를 더 많은 주문에 나눠 부담할 수 있다. 스타벅스는 이 효과가 북미 영업이익률을 약 2.9%포인트 높였다고 추산한다. 반면 인력에 대한 투자는 약 1.8%포인트를 상쇄했다. 북미 부문의 공시 영업이익률은 결국 12.0%로, 절반의 %포인트만 올랐다.
이를 확인하려면 직영 카페 매출에서 카페 운영비가 차지하는 비율을 볼 수 있다. 북미에서는 이 비율이 두 회계연도 모두 56.4%였다. 매출 증가가 카페 운영에 추가로 든 비용을 대체로 충당한 셈이다. 매출액 대비 운영비가 크게 낮아진 것은 아니다. 다른 부문의 비용 절감과 구조조정 비용 감소도 이익 개선에 기여했다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 28–29쪽 및 33쪽, 북미 실적과 이익률에 관한 경영진 설명.
카페 수가 줄어든 점도 해석에 영향을 준다. 북미 직영 카페는 11,018곳에서 10,902곳으로 감소했다. 카페가 문을 닫으면 일부 고객은 다른 스타벅스 매장으로 옮겨 가고, 남은 매장의 기존점 매출에 도움이 된다. 경영진은 실적 발표 전화회의에서 폐점과 이에 따른 매출 이동이 미국 4분기 기존점 매출을 약 2%포인트 높였다고 추산했다. 이 추산은 해당 분기에만 적용되며 연간 실적에는 적용되지 않는다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 7쪽, 카페 수 변동; 10월 29일 실적 발표 전화회의, 13–14쪽, 다른 매장으로 이동한 매출.
스타벅스의 실적이 나아지는 동안에도 경쟁은 이어지고 있다. 더치브로스는 9월 30일에 끝난 3개월 동안 직영점 기존점 매출이 5.4% 늘었고, 고객 방문도 1.0% 증가했다고 밝혔다. 전체 매장은 전년의 1,081곳에서 1,273곳으로 늘었다. 이는 음료를 사려는 고객을 두고 경쟁하는 업체가 성장하고 있음을 보여준다. 다만 카페 형태와 기존점 집계 기준이 달라 시장점유율을 정확히 판단할 수는 없다. 스타벅스가 가진 더 큰 매장을 통한 이점은 어느 매장을 가도 편리하고 다시 찾을 만한 경험을 제공할 때 살아난다.
출처: 더치브로스 2026년 3분기 실적, 2026년 11월 4일, ‘주요 재무 지표’. 더치브로스의 기존점 집계에는 영업한 지 만 15개월 이상 된 매장이 포함된다.
2. 중국 사업 제휴로 현금을 확보했고, 성장 실적의 표시 방식도 달라졌다
중국 매출이 공시상 줄어든 것은 대부분 소유 구조와 회계 처리 방식이 바뀐 결과다. 스타벅스는 3월 30일 중국 직영 사업의 지분 60%를 보위캐피털에 매각했다. 스타벅스는 지분 40%와 브랜드·지식재산권 소유권을 유지했다. 회사가 밝힌 목적은 자사 브랜드와 보위캐피털의 현지 전문성을 결합해 사업 확장을 돕고 자금 운용의 유연성을 높이는 것이다.
매각 전에는 카페의 고객 매출과 운영비 전액을 스타벅스 실적에 반영했다. 매각 후에는 라이선스 계약에 따른 제품 매출과 수수료, 합작사업 이익 중 스타벅스 몫을 반영했다. 거래가 마무리되면서 카페 약 8,000곳의 분류가 직영점에서 라이선스 매장으로 바뀌었다. 이들은 새로 문을 연 카페가 아니다.
이 변화로 스타벅스의 회계상 매출과 비용에서 큰 금액이 빠졌다. 해외 부문 매출은 13.8% 줄었지만 영업이익은 25.4% 늘었다. 경영진은 이 부문 영업이익률이 5.6%포인트 오른 가운데 약 3.3%포인트는 새로운 소유 구조의 영향이라고 설명했다. 거래가 마무리되기 전 중국 자산을 매각 예정 자산으로 분류한 뒤 감가상각비와 카페 비용이 줄어든 효과도 약 2%포인트였다. 이 회계 처리 변화가 이익률 상승의 대부분을 설명한다.
| 공시 부문 실적 · 백만 달러 | 2025 회계연도 매출 | 2026 회계연도 매출 | 2025 회계연도 영업이익·손실 | 2026 회계연도 영업이익·손실 |
|---|---|---|---|---|
| 북미 | 27,373.1 | 28,897.8 | 3,156.7 | 3,454.2 |
| 해외 | 7,819.9 | 6,744.4 | 950.0 | 1,191.1 |
| 채널 개발 | 1,871.7 | 2,172.7 | 885.1 | 1,016.2 |
| 본사 및 기타 | 119.7 | 95.7 | (2,055.2) | (1,970.4) |
| 연결 합계 | 37,184.4 | 37,910.6 | 2,936.6 | 3,691.1 |
집계 기준: 표에는 스타벅스가 공시한 사업 부문 실적을 담았다. 합작사업 이익 중 스타벅스가 반영한 몫과 본사 비용 전액이 포함된다. 합작사업의 이익 전액을 스타벅스 실적에 더한 것은 아니다. 중국 사업 매각 이익은 영업이익 아래에 표시되므로 이 표에서 제외했다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 28–29쪽 및 33–36쪽; 주석 1, 2, 6, 17.
이번 거래는 앞으로 이익을 뒷받침할 자산도 바꿨다. 스타벅스가 받은 대가는 약 31억 달러로, 합작사업이 빌린 자금 가운데 스타벅스 몫도 포함된다. 현금흐름표에 표시된 매각 순유입액은 25억 4,420만 달러다. 이 보고서는 현금 분석에 이 금액을 사용했다. 스타벅스는 중국 카페의 개별 자산과 부채를 계속 연결 실적에 포함하는 대신 약 12억 달러의 투자 지분을 보유하게 됐다.
따라서 합작사업 전환으로 스타벅스가 중국 카페를 운영하고 새로 짓는 데 직접 져야 할 책임은 줄었다. 하지만 보유 지분과 라이선스 수입, 브랜드를 통해 해당 사업의 성과에 계속 영향을 받는다. 합작사업의 차입금은 거래 자금을 마련하는 데 도움이 됐으므로, 앞으로의 성장에는 합작사업이 자체 부채와 현금 수요를 관리하는 능력도 중요하다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 주석 2, 62쪽; 주석 6, 70쪽; 현금흐름표, 48쪽.
중국에서는 여전히 현지 사업을 잘 운영해야 한다. 루이싱커피는 11월 3일 발표에서 9월 분기 순증 매장이 2,599곳이며, 이 가운데 2,543곳이 중국과 홍콩에 있다고 밝혔다. 그러나 직영점 기존점 매출은 11.1% 줄었다. 전년 동기에는 14.3% 증가했다. 루이싱커피는 비교가 어려워진 주된 이유로 전년 동기의 큰 배달 음식 보조금을 들었다. 빠른 매장 확장과 기존점 매출의 부진은 동시에 나타날 수 있다. 스타벅스에는 중국 매장을 최대 20,000곳까지 늘리겠다는 장기 목표 자체보다 보위캐피털이 입지를 고르고, 고객을 붙잡고, 비용을 관리하는 능력이 더 중요하다.
출처: 루이싱커피 2026년 3분기 실적, 2026년 11월 3일, 분기 영업 주요 내용; 2026 회계연도 10-K, 29쪽, 중국 제휴 목적. 루이싱커피의 수치는 자체 사업에 관한 것이며 스타벅스 중국 사업의 이익률과 비교한 수치는 아니다.
포장 커피와 즉석 음료 제휴를 포함하는 채널 개발 부문도 이익을 냈다. 커피 가격이 높아지면서 네슬레 제휴를 통한 매출이 늘어난 영향이 컸고, 이 부문 매출은 16.1% 증가했다. 영업이익은 14.8% 늘었지만 영업이익률은 47.3%에서 46.8%로 낮아졌다. 따라서 높은 커피 가격은 공시 매출액을 늘렸지만, 이익이 같은 비율로 늘어나지는 않았다. 이 사업은 스타벅스 제품이 고객에게 닿는 경로를 넓힌다. 다만 매출 증가만으로 고객이 산 커피의 양도 그만큼 늘었다고 볼 수는 없다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 30쪽 및 35쪽; 주석 6, 북미 커피 파트너십.
3. 비용 절감이 도움이 됐지만 구조조정에는 여전히 자원이 든다
경영진의 조정 항목을 반영해도 이익은 개선됐지만, 회복은 아직 끝나지 않았다. 공시 영업이익은 2025 회계연도보다 25.7% 늘었지만 2024 회계연도보다는 31.8% 낮았다. 일반관리비는 2억 4,430만 달러 줄었다. 스타벅스는 구조조정에 따른 비용 절감과 운영 효율 개선 효과가 2억 9,200만 달러였다고 밝혔다. 중국 사업 관련 비용이 빠지고 전년도 ‘리더십 익스피리언스’ 행사가 열리지 않은 점도 비용 감소에 도움이 됐다. 성과급 증가와 중국 거래 비용은 절감 효과 일부를 상쇄했다.
구조조정은 서비스와 재무 기준에 맞는 카페를 남기고 지원 조직을 단순하게 만드는 데 목적이 있다. 2026 회계연도에는 전년도 프로그램에 따라 266곳, 새 프로그램에 따라 250곳을 폐점했다. 관련 비용에는 사무실과 비매장 시설, 리저브 및 로스터리 사업의 변경도 포함됐다. 이런 조치로 앞으로 비용이 줄어들 수 있다. 다만 자산 장부가액을 낮춰 반영한 것은 과거에 쓴 돈 중 일부를 장부에 기록된 가치만큼 회수하지 못할 것이라고 인정한 것이다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 31쪽 및 주석 18, 86–88쪽.
경영진은 다음 항목을 제외해 조정 영업이익을 제시한다. 두 회계연도에 모두 이례적으로 큰 비용이 발생한 점을 반영해도 이익이 개선됐음을 이 계산으로 확인할 수 있다.
| 영업이익 조정 내역·세전, 백만 달러 | 2025회계연도 | 2026회계연도 |
|---|---|---|
| 보고 영업이익 | 2,936.6 | 3,691.1 |
| 구조조정·손상 비용 가산 | 892.0 | 688.6 |
| 중국 거래·전환 비용 가산 | 8.2 | 79.3 |
| 지원 조직 개편 비용 가산 | 0.0 | 53.7 |
| 소송 합의 이익 차감 | (145.2) | 0.0 |
| 경영진 조정 영업이익 | 3,691.6 | 4,512.7 |
| 경영진 조정 영업이익률 | 9.9% | 11.9% |
작성 기준: 이 표는 세전 영업이익을 조정한 내역이며, 조정 순이익을 나타내지 않는다. 표시된 비용과 전년도 이익을 제외한다. 일반적인 직원 주식 보상 비용과 중국 사업에 적용되는 회계 범위의 변경은 그대로 반영한다. 조정 영업이익은 22.2% 증가했다. 여기서 영업이익률은 매출에서 영업이익으로 남은 비율이다.
출처: 스타벅스 2026회계연도 실적 발표, 2026년 10월 29일, 연간 일반회계기준 수치와 비일반회계기준 수치의 조정 내역 및 주석 2–5.
이 비용들을 제외해도 남은 이익이 모두 반복해서 발생하는 것은 아니며, 제외한 비용이 모두 끝난 것도 아니다. 스타벅스는 2027회계연도에 약 1억 4,400만 달러의 구조조정 비용이 추가로 발생하고, 그해 상반기에 기존 프로그램이 완료될 것으로 예상한다. 9월 27 현재 구조조정 관련 부채는 3억 3,620만 달러 남아 있었다. 2026회계연도에 이 프로그램과 관련해 지급한 현금은 모두 3억 6,920만 달러였다. 카페를 닫으면 매출은 곧바로 끊길 수 있지만, 임대료와 직원 관련 지급은 계속될 수 있다.
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 주석 18, 88쪽. 2027회계연도 예상 비용은 임대차 관련 비용 약 7,400만 달러와 자산 처분·손상 비용 약 7,000만 달러로 구성된다. 이는 회계상 비용이며 현금 지급 전망치는 아니다.
순이익도 별도로 살펴봐야 한다. 중국 사업 처분으로 세전 이익 5억 3,630만 달러가 발생했고, 이에 직접 관련된 소득세 비용 1억 9,950만 달러가 발생했다. 별도로 보고한 거래 비용을 반영하기 전, 두 금액의 차이로 계산한 세후 이익은 3억 3,680만 달러다. 스타벅스는 해외 이익을 현지에 계속 투자할 계획을 바꾼 뒤 약 2억 7,300만 달러의 세금 비용도 기록했다. 이 별도 세금 비용을 빠뜨리면 거래가 연간 이익에 미친 영향을 제대로 평가할 수 없다.
전체 실효세율은 25.9%에서 34.2%로 올랐다. 따라서 사업 처분 이익만 제외하면 계속되는 사업의 이익을 균형 있게 볼 수 없다. 비교하는 수치에 관련 거래의 다른 영향과 이례적인 세금 비용이 그대로 남기 때문이다. 사업 실적에 관한 더 분명한 결론은 영업이익이 개선됐다는 것이다. 다만 구조조정 비용이 계속 발생하고 중국 사업의 회계 처리에 따른 이익도 반영됐다는 점을 함께 봐야 한다.
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 32쪽; 주석 2, 62쪽; 주석 14, 79–82쪽. 약 2억 7,300만 달러라는 금액은 32쪽의 연결 세금 설명에 따른 것이다. 세율은 비지배지분에 귀속되는 이익을 포함해 계산했다.
4. 투자 지출 감소가 사용 가능한 현금 증가의 대부분을 차지했다
스타벅스는 2026회계연도에 설비 투자와 현금 배당을 감당했다. 주된 이유는 설비 투자 지출이 줄었기 때문이다. 영업활동으로 들어온 현금은 2억 4,090만 달러 늘었고, 유형자산에 쓴 현금은 10억 4,190만 달러 줄었다. 이 지출 감소는 잉여현금흐름 개선분의 81.2%를 차지했다. 여기서 잉여현금흐름은 영업활동으로 들어온 현금에서 유형자산 취득에 쓴 현금을 뺀 금액이다.
| 현금 창출·사용, 백만 달러 | 2025회계연도 | 2026회계연도 |
|---|---|---|
| 영업활동 현금 | 4,747.5 | 4,988.4 |
| 설비 투자 지출 | 2,305.5 | 1,263.6 |
| 잉여현금흐름, 계산값 | 2,442.0 | 3,724.8 |
| 지급한 현금 배당 | 2,771.4 | 2,824.7 |
| 설비 투자·배당 후 남은 현금 | (329.4) | 900.1 |
작성 기준: 설비 투자 지출은 현금 사용액을 양수로 표시했다. 남은 현금에는 사업 매각 대금, 그 밖의 투자활동, 부채 상환, 직원 지분과 관련된 현금 흐름을 포함하지 않았다. 스타벅스는 두 회계연도 모두 시장에서 자사주를 매입하지 않았다. 설비 투자 지출에는 영업리스에 따른 지급 의무가 포함되지 않는다.
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 현금흐름표, 48쪽; 주석 12, 77쪽.
투자 지출이 줄어든 시기에는 중국 사업이 연결 대상에서 빠지고 스타벅스가 직접 운영하는 매장 수도 줄었다. 스타벅스는 여전히 카페와 운영 시설에 돈을 썼다. 공시에는 전체 지출을 기존 시설 유지와 성장 투자로 나눈 수치가 없다. 따라서 지출 총액이 줄었다는 사실만으로 투자가 부족했는지, 투자 효율이 높아졌는지 판단할 수 없다.
순이익이 36.1% 늘었다고 영업활동 현금도 비슷하게 늘어난 것은 아니다. 매각 이익은 순이익을 늘렸지만 영업활동 현금을 계산할 때 제외됐고, 매각 대금은 투자활동 현금에 반영됐다. 합작사업에서 벌어들인 이익 가운데 일부도 그 사업에 남아 있었다. 스타벅스는 현금 조정 내역에 지분법 이익 2억 9,770만 달러를 기록했지만, 받은 배분금은 1억 8,790만 달러였다. 협력 사업을 통해 벌어들인 이익은 지급되거나 다른 방법으로 회수돼야 스타벅스가 쓸 수 있는 현금이 된다.
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 29, 38, 48쪽; 주석 2와 6. 현금 조정 내역의 지분법 금액에는 핵심 사업 투자와 비핵심 사업 투자가 모두 포함된다.
세금 납부 시점도 현금 확보에 크게 도움이 됐다. 미지급 세금은 영업활동 현금에 4억 2,730만 달러를 더했다. 전년도 기여액은 1억 380만 달러였다. 스타벅스는 세금 비용을 기록했지만 같은 금액을 아직 현금으로 내지는 않았다. 실제 납부한 세금은 6억 8,400만 달러로, 세금 비용 13억 1,500만 달러보다 훨씬 적었다. 다만 이 2가지 금액에는 이연법인세와 다른 회계상 차이도 영향을 준다. 아직 내지 않은 세금은 앞으로 현금으로 지급해야 할 금액이지, 추가 이익이 아니다.
재고를 사서 보유하는 데 1억 7,640만 달러의 현금이 들었다. 2025회계연도에 든 4억 840만 달러보다 적었다. 공급업체에 아직 지급하지 않은 금액은 영업활동 현금에 2억 2,410만 달러를 더했다. 이런 변화는 현금 확보에 도움이 됐다. 동시에 그해 현금 총액에는 카페에서 번 돈뿐 아니라 구매와 지급 시점도 반영돼 있다.
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 현금흐름표, 48쪽; 주석 14, 80–81쪽. 계산 주석의 영업활동 현금 조정 내역에서는 현금 지급이 없는 세금과 미지급 세금의 변동을 구분한다.
중국 사업 거래로 부채를 줄이기가 훨씬 쉬워졌다. 매각 대금과 설비 투자 지출을 포함한 투자활동에서는 순현금 11억 1,260만 달러가 들어왔다. 재무활동에서는 주로 부채 28억 1,590만 달러를 갚고 배당을 지급하는 데 56억 4,470만 달러를 썼다. 스타벅스는 새로운 장기 부채를 발행하지 않았다. 연말 현금은 4억 6,010만 달러 증가한 36억 7,990만 달러였다. 재무상태에는 여유가 생겼다. 다만 개선분의 일부는 남은 사업이 반복해서 벌어들인 현금이 아니라 기존 사업의 지배권을 매각해 얻은 현금에서 나왔다.
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 48쪽; 주석 9, 채권 공개매입.
5. 부채는 줄었지만 임대차와 다른 지급 의무도 살펴야 한다
부채가 줄고 사용하지 않은 신용한도가 있어 다음 단계에 쓸 여력은 생겼다. 하지만 사업에서 현금을 계속 벌어야 한다. 재무상태표에 기록된 차입금은 27억 9,790만 달러 줄었다. 스타벅스는 만기가 된 채권 15억 달러를 상환하고, 부채 원금 13억 1,590만 달러를 사들였다. 부채를 사들이는 데는 중국 사업 거래 대금의 일부를 사용했다.
| 연결 재무상태, 백만 달러 | 2025년 9월 28일 | 2026년 9월 27일 |
|---|---|---|
| 현금·현금성자산 | 3,219.8 | 3,679.9 |
| 차입금 장부금액 | 16,074.8 | 13,276.9 |
| 영업리스 부채 | 10,536.7 | 9,136.7 |
| 총자산 | 32,019.7 | 28,389.9 |
| 총부채 | 40,108.9 | 36,051.7 |
| 총자본·자본결손, 비지배지분 포함 | (8,089.2) | (7,661.8) |
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 재무상태표, 47쪽; 주석 9와 10. 부채의 장부금액은 발행 비용, 할인액, 위험회피 회계 조정 때문에 원금과 다르다.
자산 감소는 주로 스타벅스가 소유하고 연결 재무제표에 포함하는 사업이 바뀐 결과다. 영업권은 과거 기업을 인수할 때 별도로 확인한 순자산의 가치를 초과해 지급한 금액으로, 21억 1,970만 달러 줄었다. 중국 사업 매각으로 영업권 21억 4,630만 달러가 빠졌고 다른 변화가 이를 일부 상쇄했다. 이는 주로 사업 처분에 따른 회계 처리였다. 스타벅스는 영업권의 중대한 가치 하락을 보고하지 않았다.
유형자산은 84억 9,350만 달러에서 69억 4,410만 달러로 줄었다. 임대한 공간을 사용할 권리를 나타내는 자산도 93억 1,570만 달러에서 78억 5,890만 달러로 줄었다. 중국 사업이 연결 대상에서 빠지면서 스타벅스가 보고하는 자산이 감소했다. 자산 사용에 따른 연간 비용, 카페 폐점, 자산 가치의 감액도 이 잔액에 영향을 준다.
다른 기업의 지분은 반대로 늘었다. 이 지분 투자는 4억 6,620만 달러에서 17억 8,410만 달러로 증가했으며, 주로 스타벅스가 계속 보유한 중국 사업 지분을 반영한다. 인수한 라이선스 권리와 상표권 같은 다른 무형자산은 1억 6,960만 달러로 대체로 안정적이었다. 이제 스타벅스의 중국 사업 관련 자산은 직접 연결하는 카페 자산보다 보유 지분의 비중이 커졌다.
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 47쪽; 주석 1, 2, 6–8. 72쪽의 영업권 변동 내역을 포함한다.
받을 돈은 1억 달러 줄어 11억 7,750만 달러가 됐다. 하지만 영업활동 현금흐름표에서는 받을 돈 때문에 현금 260만 달러가 사용된 것으로 나타난다. 따라서 잔액 감소를 1억 달러의 현금 회수 효과로 볼 수 없다. 연말 잔액에는 사업 소유 구조의 변화와 현금이 오가지 않은 다른 변동도 반영돼 있다. 이 받을 돈은 주로 라이선스 사업자와 포장 제품 협력사에서 발생한다. 카페 고객은 대체로 주문할 때 돈을 낸다. 재고는 중국 사업이 연결 대상에서 빠졌는데도 21억 8,560만 달러에서 22억 4,340만 달러로 늘었다. 그만큼 커피, 상품, 소모품에 현금이 묶여 있다. 스타벅스는 주로 평균 매입 원가로 재고 가치를 매기고, 예상 판매 가치가 더 낮으면 그 가치에 맞춰 낮춘다.
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 47–48쪽; 주석 1, 52쪽과 55쪽; 주석 5, 69쪽.
사업 운영에서 생긴 여러 지급 의무는 차입금과 구분해야 한다. 장기 이연수익 55억 8,260만 달러는 주로 네슬레 계약에 따라 스타벅스가 앞으로 제공해야 할 서비스와 브랜드 사용 권리를 뜻한다. 이에 대한 현금은 수년 전에 받았다. 별도로 선불카드와 로열티 보상에 따른 의무는 16억 7,870만 달러였다. 스타벅스가 관련 제품을 제공하기 전에 고객이 돈을 냈거나 보상을 받을 권리를 얻은 것이다. 이런 방식은 사업 운영에 필요한 자금을 마련하는 데 도움이 되지만, 앞으로 서비스도 제공해야 한다.
이미 발생한 청구액과 추정 지급 의무를 기록한 미지급 비용은 3억 9,260만 달러 늘었다. 주된 이유는 미지급 세금과 보험 관련 적립액이 증가한 것이다. 아직 지급하지 않은 급여와 복리후생비는 2억 260만 달러 줄었다. 공시에는 감소 원인이 모두 구분돼 있지 않다. 이런 잔액은 현금 지급액의 변화가 비용의 변화와 다를 수 있는 이유를 보여준다.
기타 장기부채는 2억 720만 달러 늘었다. 금융 거래 상대방에게서 담보로 받은 현금은 2억 390만 달러 증가했고 이 항목에 기록됐다. 스타벅스는 금융 계약에 따라 이 담보를 보유한다. 담보를 받았다고 매출이나 이익이 생기는 것은 아니다.
출처: 2026회계연도 10-K 보고서, 47쪽; 주석 1, 54쪽; 주석 7, 71쪽; 주석 11, 75–76쪽.
부채 만기는 여러 해에 걸쳐 있다. 2027회계연도에 만기가 되는 금액은 15억 달러로, 2월에 10억 달러, 3월에 5억 달러다. 향후 1년 안에 계약에 따라 지급할 부채 이자도 4억 7,210만 달러다. 같은 기간 영업리스에 따른 최소 지급액은 16억 9,020만 달러다. 임대료는 이미 사업의 영업활동 현금흐름에 포함돼 있으므로, 영업활동 현금을 바탕으로 지출을 분석할 때 다시 빼서는 안 된다.
회계연도 말 현금과 단기투자자산의 합계는 38억 6,420만 달러였다. 스타벅스에는 6월 2030년에 만기가 오는 미사용 회전신용한도 30억 달러도 있었다. 기업어음 발행 프로그램은 같은 신용한도를 뒷받침 수단으로 쓰므로, 별도로 쓸 수 있는 자금 30억 달러이 추가되는 것은 아니다. 회사는 자금조달 비용을 감당할 능력에 관한 기준을 포함해 차입 약정을 지켰다고 밝혔다. 다만 공시에는 그 기준을 얼마나 여유 있게 충족했는지 수치가 없다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 36–39쪽; 주석 9, 73–75쪽; 주석 10, 75–76쪽.
장부에 기록된 부채가 여전히 자산보다 많아 장부상 자본은 마이너스다. 스타벅스의 누적결손금에는 과거 배당과 자사주 매입, 이익이 반영돼 있다. 2026 회계연도에는 선언한 배당금이 순이익보다 3억 1,120만 달러 많아 이익잉여금의 결손이 커졌다. 하지만 직원 주식보상 관련 변동과 환율·위험회피 계정의 변동이 그 영향을 웃돌면서 스타벅스 주주에게 귀속되는 자본은 4억 2,750만 달러 개선됐다. 이런 회계상 증가분이 모두 새로 쓸 수 있는 현금은 아니다.
2026 회계연도에는 자사주를 매입하지 않았다. 직원 관련 주식 발행으로 발행주식 수는 1,136.9백만 주에서 1,140.1백만 주로 늘었다. 평균 희석주식 수는 0.3% 증가했다. 그 결과 주당순이익 증가율은 순이익 증가율보다 조금 낮았다. 현금흐름표에서 다시 더한 주식보상 비용은 3억 6,860만 달러였다. 당장의 현금 지출은 줄였지만, 주식 지분으로 지급한 보상이라는 점은 같다. 워싱턴주 법에 따라 매입한 주식은 소각되므로, 스타벅스에는 별도의 자기주식 잔액이 없다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 48–49쪽; 주석 1, 61쪽; 주석 12, 13, 15. 자본 변동 내역은 계산 주석에 있다.
6. 내년 투자와 자사주 매입 재개에는 현금 창출 증가가 필요하다
다음 과제는 매장 수익성 개선으로 늘어나는 현금 지출을 감당할 수 있는지다. 경영진은 2027 회계연도 북미 동일 매장 매출이 약 4% 늘고, 조정 영업이익률이 13.5%–14.0%가 될 것으로 목표를 제시했다. 영업이익률은 매출에서 영업이익으로 남은 비율이다. 매출은 1% 감소할 것으로 전망했다. 여기에는 추가로 포함됐던 53번째 주가 빠지는 데 따른 약 7억 달러의 영향이 포함된다. 동일 매장 매출 전망은 52주를 기준으로 한다.
출처: 스타벅스 2026 회계연도 실적, 2026년 10월 29일, ‘2027 회계연도 전망’ 및 비GAAP 공시. 영업이익률 목표에는 일부 비용이 제외돼 있다. 스타벅스는 이를 공시 기준인 GAAP 영업이익률과 신뢰성 있게 대조해 계산할 수 없다고 밝혔다.
중국 소매 매출은 2026 회계연도 상반기에도 연결 실적에 포함됐다. 따라서 다음 연간 실적에서 중국 소매 매출이 빠지면 남은 매장의 매출이 늘더라도 전체 매출은 줄 수 있다. 북미는 2026 회계연도 매출의 76.2%를 차지했다. 북미 매장의 서비스 성과가 회사의 이익과 현금 창출 전망에 중요한 이유다.
투자를 다시 늘리는 목적은 서비스를 개선하고 매장 한 곳당 성과를 높이는 것이다. 계획에는 인력 배치와 근무 일정, 판매 시점 관리 시스템의 개선, 공급망 개선, 추가 매장 새 단장이 포함된다. 경영진은 설비투자를 매출의 약 5% 수준으로, 자사주 매입을 약 10억 달러로 예상한다. 회사는 사업 투자, 투자적격등급에 걸맞은 재무상태 유지, 배당 지원을 자금 사용의 우선순위로 제시했다. 계획한 자사주 매입에는 사업 계획에 대한 자신감이 반영돼 있다고 설명했다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 29쪽 및 38쪽; 10월 29일 실적 발표 통화, 10쪽, 지출 및 자사주 매입 계획.
간단한 가정 계산으로 필요한 자금 규모를 볼 수 있다. 경영진의 매출과 설비투자 가정을 적용하면 설비투자는 약 18억 8,000만 달러다. 새 분기 배당을 주당 $0.63로, 주식 수를 9월 말 수준으로 유지하면 연간 배당금은 약 28억 7,000만 달러가 필요하다. 계획한 자사주 매입까지 더하면 이 3가지 현금 사용액은 약 57억 5,000만 달러가 된다.
이는 2026 회계연도 영업활동 현금흐름보다 약 7억 6,100만 달러 많다. 2027 회계연도에 만기가 오는 채무 원금 15억 달러는 아직 포함하지 않은 금액이다. 이 계산은 영업활동 현금흐름이 그대로라는 가정에 따른 예시이며, 자금 부족을 예측한 것은 아니다. 스타벅스는 영업활동 현금흐름을 늘리거나 보유 현금을 쓰고, 채무를 차환하거나 선택적으로 하는 자사주 매입을 조정할 수 있다. 중국 사업 매각으로 유동성이 개선됐어도 자사주 매입 재개로 현금 창출 증가가 더 중요해졌다는 점을 이 계산은 보여준다.
계산 주석: 단위는 백만 달러다. 예상 매출은 37,910.6 × 99% = 37,531.5다. 설비투자 추정액은 37,531.5 × 5% = 1,876.6다. 배당 가정은 1,140.1백만 주 × 0.63달러 × 4회 지급 = 2,873.1이다. 계획한 자사주 매입 10억 달러을 더하면 5,749.6이 된다. 2026 회계연도 영업활동 현금흐름 4,988.4과 비교한 차이는 761.2이다. 실제 배당금, 주식 수, 자사주 매입액, 세금 납부액과 영업활동 현금흐름은 달라질 수 있다. 자사주를 매입하면 이후 필요한 배당금도 줄어든다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 47–48쪽 및 주석 9; 2026 회계연도 실적, 매출 전망 및 배당 선언; 10월 29일 실적 발표 통화, 10쪽, 설비투자 및 자사주 매입 계획.
커피 원가는 회복을 좌우하는 1가지 조건 중 하나다. 스타벅스에 따르면 커피 가격은 2026 회계연도에 대체로 하락했지만 5년 전보다 높은 수준이었다. 회사에는 가격이 확정된 생두 구매 약정 2억 7,960만 달러과 가격이 아직 완전히 확정되지 않은 구매 약정 추정액 5억 3,390만 달러이 있었다. 선물계약으로 후자의 일부 가격을 사실상 고정했다. 보유 재고와 구매 계약이 있으므로 시장가격 변동이 곧바로 같은 폭의 매장 원가 변동으로 이어지지는 않는다. 스타벅스는 첫 3개 분기에 부담한 관련 관세를 대부분 상쇄하는 환급금도 받았다. 과거 비용을 돌려받은 것이므로 이를 새로 생긴 반복적인 절감액으로 보아서는 안 된다.
출처: 2026 회계연도 10-K, ‘제품 공급’, 9쪽; 유동성 설명, 38쪽; 주석 5, 69쪽.
서비스 개선 전략에는 직원 관련 지출이 계속 필요하다. 스타벅스는 11월 12일 발표에서 북미 매장의 지급 대상 시간제 직원 중 80% 이상이 11월 13일 첫 분기 보상금을 받도록 예정돼 있다고 밝혔다. 이 제도는 매장이 정해진 매출, 운영, 서비스 목표를 달성하면 분기마다 최대 $300를 지급한다. 경영진이 원하는 운영 성과에 추가 보상을 연결한 것이다. 다만 스타벅스는 그 발표에서 총지급액을 공개하지 않았다. 참여 비율만으로는 재무적 영향을 계산할 수 없다.
출처: 스타벅스, ‘직원들이 스타벅스의 성장세를 이끌고 성과를 나누다’, 2026년 11월 12일, 첫 보상금 지급. 발표에는 지급 예정이라고 돼 있으며, 이 자료만으로는 조사 기준일까지 모든 지급이 끝났다고 확인할 수 없다.
사업 계획과 함께 2가지 사안을 특히 살펴봐야 한다. 첫째, 미국 국세청은 2018 및 2019 회계연도에 대한 세금 조정안을 최종 제시했다. 스타벅스는 이에 이의를 제기하고 기존 충당액을 유지했다. 회사는 인정 여부가 불확실해 회계상 반영하지 않은 세금 혜택 1억 3,090만 달러과 미지급 이자·가산금 3,880만 달러을 보고했다. 이는 회사 전체에 관한 잔액이며, 제시된 2건의 조정안에 대한 공개 추정액은 아니다. 공시에는 그 조정안들의 금액이 나와 있지 않다.
둘째, 노조는 미국 직영 매장의 약 6%에 있는 직원을 대표했다. 교섭에 따라 서비스 계획의 핵심인 인력 배치와 근무 환경 변경의 시기와 조건이 달라질 수 있다. 주석 16에 따르면 경영진은 공시에 설명된 소송에서 중대한 우발손실이 발생할 가능성을 공시 당시 희박하다고 보았다. 발생 가능성이 합리적으로 있는 중대한 손실의 금액 범위는 제시하지 않았다. 이 평가는 법적 손실에 관한 것이다. 변경 사항에 합의하고 실행하는 운영상의 과제는 회복 과정에서 여전히 중요하다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 노동 관련 위험 설명, 17–18쪽; 주석 14, 82쪽; 주석 16, 83쪽.
7. 스타벅스의 영업 기반은 강해졌고 현금 사용 계획은 더 커졌다
사업 회복은 진전됐지만, 다음 단계에서는 서비스 개선이 투자 후 남는 현금 증가로 이어져야 한다. 동일 매장 거래 건수 증가, 영업이익 개선, 차입금 감소를 고려하면 사업 상태는 전년보다 나아졌다. 중국 사업의 협력 구조도 스타벅스가 매장에 직접 투자해야 하는 금액을 줄이면서 현지 성장에 참여할 길을 남긴다.
가장 큰 제약은 2026 회계연도에 투자 후 남는 현금이 개선된 주된 이유가 지출 감소였다는 점이다. 이익에는 중국 사업의 회계상 포함 범위가 바뀐 효과도 있었다. 투자와 자사주 매입이 늘어날 예정이므로, 남은 매장들은 그 지출과 앞으로 낼 세금·구조조정 비용을 감당할 만큼 현금을 더 창출해야 한다. 거래 건수가 계속 늘고 서비스 비용을 관리하면 그 결과를 뒷받침할 수 있다. 현금 창출 증가가 기대에 못 미쳐도 스타벅스에는 자금조달 수단이 있다. 다만 계획한 속도로 사업 확장, 부채 축소, 선택적인 자사주 매입을 함께 진행할 여지는 줄어든다.
보고 기준과 계산 주석
보고 기준: 스타벅스와 지배 자회사의 미국 GAAP 기준 재무정보다. 2026년 9월 27일에 끝난 회계연도의 10-K 보고서를 2026년 11월 12일에 제출했다. SEC 접수번호는 0000829224-26-000162, CIK는 0000829224이다. 연간 비교 기간은 2025년 9월 29일–2026년 9월 27일, 2024년 9월 30일–2025년 9월 28일, 2023년 10월 2일–2024년 9월 29일이다. 각 기간은 52주다. 특정 분기에 관한 내용은 따로 표시했다. 2026년 3월 30일의 중국 사업 매각으로 전체 실적에 포함되는 사업 범위가 달라졌다.
출처: SEC 공시, 표지와 주석 1, 주석 2; SEC 공시 이력 자료. 조사에는 10월 29일 회사 실적 발표와 통화, 11월 12일 직원 관련 발표, 위에 인용한 날짜별 경쟁사 발표를 포함했다. 검토한 스타벅스 공시 중 가장 최근 자료의 날짜는 11월 12일이다. 그 자료에서 11월 13일 보상금 지급은 예정된 일이다.
계산 주석: 재무제표 확인. 아래 금액 계산의 단위는 백만 달러다. 원자료의 수치는 선택한 SEC 접수 건, 각 연간 기간의 시작일과 종료일, 단위에 맞춰 확인했다. SEC XBRL 자료로 매출, 영업이익, 스타벅스 귀속 순이익, 현금, 자산, 부채, 자본, 영업활동 현금흐름, 설비투자, 배당금, 희석주당순이익을 대조했다. 현금은 스타벅스가 정한 현금성자산의 범위와도 대조했다.
- 매출 증가율: 37,910.6 ÷ 37,184.4 − 1 = 2.0%. 영업이익 증가율: 3,691.1 ÷ 2,936.6 − 1 = 25.7%. 순이익 증가율: 2,526.7 ÷ 1,856.4 − 1 = 36.1%.
- 영업이익률은 영업이익을 매출로 나눈 값이다. 순이익률은 스타벅스 귀속 이익을 매출로 나눈 값이다. 본문에 나온 퍼센트포인트 변동은 경영진이 반올림해 공시한 이익률을 따른다.
- 투자 후 남는 현금의 증가액은 3,724.8 − 2,442.0 = 1,282.8이다. 설비투자 감소액은 2,305.5 − 1,263.6 = 1,041.9으로, 그 증가액의 81.2%를 차지했다.
- 두 회계연도 모두 재무상태표의 자산과 부채·자본 합계가 일치한다. 2026 회계연도 자산 28,389.9은 부채 36,051.7에서 총결손 7,661.8을 뺀 값과 같다. 2025 회계연도 자산 32,019.7도 부채 40,108.9에서 총결손 8,089.2을 뺀 값과 같다. 총결손에는 비지배지분이 포함된다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 45–49쪽; SEC 기업 재무자료, 선택한 공시와 달러 또는 주당 달러 단위. 비율은 계산 후 반올림했다.
계산 주석: 이익과 영업활동 현금흐름이 다른 이유. 다음 항목은 2026 회계연도 현금흐름표를 묶어 나타낸 것이다. 플러스 조정액은 당기 현금 지급 없이 이익을 줄인 비용을 다시 더하거나, 지급 시점의 차이로 남아 있는 현금을 반영한다.
| 2026 회계연도 영업활동 현금 조정; 백만 달러 | 금액 |
|---|---|
| 비지배지분 포함 순이익 | 2,526.1 |
| 감가상각·상각, 주식보상, 자산 처분·손상 조정 | 2,649.1 |
| 중국 사업 처분이익 제외 | (536.3) |
| 합작기업 배당금과 지분법 이익의 차이 | (109.8) |
| 비현금 리스 비용과 리스 부채 변동 | (327.5) |
| 이연법인세 조정 | 144.4 |
| 기타 조정 및 영업 관련 잔액 변동 | 642.4 |
| 영업활동 현금흐름 | 4,988.4 |
2,649.1 항목은 감가상각·상각 1,595.0, 주식보상 368.6, 자산 처분·손상 및 조기 상각 조정 685.5로 이뤄진다. 리스 조정액은 비현금 리스 비용 1,303.0과 리스 부채 감소액 1,630.5을 합친 것이다. 이미 이익에 반영된 임차료를 조정하며, 지급한 임차료 총액을 뜻하지는 않는다. 마지막 항목에는 매출채권 −2.6, 재고 −176.4, 미지급 세금 +427.3, 공급업체 미지급금 +224.1, 이연수익 −62.7, 기타 영업자산·부채 +227.9, 기타 조정 +4.8이 포함된다.
전체 현금 대조식은 기초 현금 3,219.8 + 영업활동 현금 4,988.4 + 투자활동 현금 1,112.6 − 재무활동에 사용한 현금 5,644.7 + 환율 영향 3.8 = 기말 현금 3,679.9이다. 현금흐름표의 현금 및 현금성자산은 재무상태표와 직접 일치하며, 별도로 더하는 사용제한 현금은 표시되지 않았다. 현금성자산에는 보통 2~5영업일 안에 결제되는 고객 카드 및 결제 처리업체에 대한 채권이 포함된다. 단기·장기 투자자산은 이 현금흐름표상 현금 잔액에 포함되지 않는다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 48쪽 및 주석 1, 52쪽.
계산 주석: 부채와 리스 약정. 부채 상환 일정에는 회계상 장부금액이 아니라 갚아야 할 원금을 사용했다.
| 회계연도별 만기 도래 차입 원금; 백만 달러 | 금액 |
|---|---|
| 2027 회계연도 | 1,500.0 |
| 2028 회계연도 | 1,076.5 |
| 2029 회계연도 | 1,750.0 |
| 2030 회계연도 | 928.2 |
| 2031 회계연도 | 1,750.0 |
| 그 이후 | 6,379.4 |
| 원금 합계 | 13,384.1 |
대출기관에 갚아야 할 금액은 13,384.1이다. 여기서 아직 비용에 반영되지 않은 채권 발행 비용과 할인액 85.5, 금리 변동에 대비한 계약의 회계 처리에 따른 조정액 21.7를 빼면 장부에 기록된 차입금 잔액 13,276.9가 된다. 남은 차입 기간에 계약상 지급해야 할 이자는 모두 5,130.9이며, 이 가운데 1년 안에 지급할 금액은 472.1이다. 2027년 2월과 3월 만기 채권의 약정 이자율은 각각 4.85%와 2.00%이다. 이 채권들을 새 차입으로 갚을 때 드는 비용은 아직 정해지지 않았다.
운용리스 계약에 따라 남은 기간에 최소한 지급해야 할 금액은 모두 10,819.7이다. 재무상태표에는 이 미래 지급액을 현재 가치로 낮춰 기록한다. 금융 비용에 해당하는 1,683.0를 빼면 리스 부채는 9,136.7이다. 계약은 체결했지만 아직 시작되지 않은 리스도 525.8 있다. 이 최소 지급 일정에는 매출 등에 따라 달라지는 임차료와 일부 관련 점유 비용이 포함되지 않는다. 2026 회계연도에 실제로 비용 처리한 리스 금액은 3,150.6이며, 여기에는 변동 리스 비용 1,187.6가 포함된다. 구조조정에 따른 리스 관련 미지급액은 리스 부채와 겹치므로, 완전히 별개의 의무인 것처럼 다시 더해서는 안 된다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 주요 현금 소요, 39쪽; 주석 9, 10 및 18.
계산 주석: 주주지분 결손과 고객 선불금. 아래 계산은 비지배 주주 지분을 제외하고 스타벅스 주주에게 귀속되는 지분의 변동을 보여준다.
| 2026 회계연도 스타벅스 주주지분 변동; 백만 달러 | 금액 |
|---|---|
| 기초 주주지분 결손 | (8,096.6) |
| 순이익에서 선언한 배당금 차감 | (311.2) |
| 추가 납입자본 증가 | 366.3 |
| 기타포괄손익누계액 증가 | 372.4 |
| 기말 주주지분 결손 | (7,669.1) |
이익잉여금 결손에는 누적 이익에서 배당 등 주주에게 나눠준 금액과 이익잉여금의 다른 변동을 반영한다. 기초 결손 −8,272.5 + 순이익 2,526.7 − 선언한 배당금 2,837.9 = 기말 결손 −8,583.7로 계산된다.
추가 납입자본에는 주식 발행과 직원 주식 보상에 따른 회계 항목이 포함된다. 기초 잔액 634.1 + 주식 보상 372.9 − 주식매수선택권과 주식 보상 정산에 따른 금액 52.6 + 주식 매각에 따른 금액 46.0 = 기말 잔액 1,000.4이다. 보통주의 법정 액면가로 기록한 소액은 1.1로 유지됐다.
기타포괄손익누계액에는 통상적인 순이익에 포함되지 않는 일부 환율, 투자 및 위험회피 거래의 변동이 쌓인다. 372.4의 개선에는 포괄손익을 통해 스타벅스에 귀속된 371.9와 별도의 지분 변동 0.5가 포함된다. 중국 사업 매각으로 이전에 쌓인 환율 및 위험회피 거래 손실이 당기 이익에 반영됐다. 이렇게 과거 손실을 계정 사이에서 옮기면 현금이 새로 생기지 않아도 위 계산의 항목은 달라진다.
선언한 배당금 2,837.9와 실제 지급한 현금 배당금 2,824.7는 배당을 선언한 때와 지급한 때가 다르기 때문에 금액이 다르다. 현금흐름표의 주식 보상 조정액 368.6와 자본변동표의 주식 보상 항목 372.9도 서로 다른 보고 수치이므로 하나를 다른 것으로 바꿔 쓰지 않았다.
선불카드와 적립 혜택에 따른 의무는 기초 잔액 1,751.7 + 새로 이연한 금액 15,130.7 − 수익으로 인식한 금액 14,995.1 − 기타 변동 8.9 − 제외된 중국 사업 관련 의무 199.7 = 기말 잔액 1,678.7로 계산된다. 여기에는 카드 충전액뿐 아니라 고객이 적립한 혜택도 포함된다. 따라서 새로 이연한 금액이 모두 고객이 입금한 현금은 아니다. 별도로 스타벅스는 네슬레가 과거에 선지급한 로열티에서 2024–2026 회계연도 각각 176.5의 수익을 인식했다. 이 수익에 해당하는 현금이 그 기간에 새로 들어온 것은 아니다.
출처: 2026 회계연도 10-K, 46–49쪽; 주석 2, 11 및 12.
이 보고서는 정보 제공과 사업 분석만을 위한 것이다. 투자 조언이나 증권 거래 권유가 아니다.
