덱스콤, G6 재고 비용에도 매출 성장으로 이익 확대
혈당 수치를 추적하는 착용형 센서를 판매하는 덱스콤은 2026년 2분기 매출이 전년 동기보다 13.1% 늘었고, 영업이익은 49.7% 증가했다. 매출 성장과 제조 수익성 개선 효과가 늘어난 재고 비용을 웃돌았다. 경영진은 재고 비용 증가가 주로 기존 G6 센서 시스템의 생산 종료 계획과 관련 있다고 설명했다. 영업이익은 매출에서 생산비, 연구비, 판매비와 관리비를 빼고 남은 금액으로, 이자와 세금은 차감하기 전이다. 이러한 개선은 사업 기반을 강화한다. 다만 완제품 재고 증가와 대규모 자사주 매입은 제품 전환에 쓸 수 있는 현금을 제약한다.
보고 기준: 덱스콤과 그 완전 자회사들의 미국 일반적으로 인정된 회계원칙(GAAP)에 따른 미감사 연결 재무제표다. 이번 분기는 4월 1일부터 2026년 6월 30일까지이며, 2025년 같은 분기와 비교한다. 상반기 수치는 각 연도 1월 1일부터 6월 30일까지다. 재무상태표는 2026년 6월 30일과 2025년 12월 31일을 비교한다. Form 10-Q 제출일은 2026년 7월 30일이며, 접수번호는 0001093557-26-000143, 기업 식별번호(CIK)는 0001093557다. 정보 기준일은 2026년 7월 30일이다. 조사 내용은 2026년 10월 6일에 확인했으며, 기준일 이후의 상황은 이번 평가에 포함하지 않는다.
출처: 미국 증권거래위원회(SEC) 공시 기록, 2026년 7월 30일; 덱스콤 2026년 2분기 Form 10-Q, 표지, 재무제표 및 주석 1, 4–11쪽.
1. 매출이 늘면서 생산비를 빼고 남는 돈도 늘었다
늘어난 재고 비용을 반영하고도 덱스콤의 공시 실적에서 이익 개선이 확인된다. 이번 분기 매출은 13.1% 증가한 반면, 매출원가는 2.2% 늘어나는 데 그쳤다. 매출원가에는 생산비와 재고 가치를 낮춰 반영하는 평가손실이 포함된다. 매출에서 이러한 비용을 빼고 남은 비율인 매출총이익률이 높아지면서, 같은 매출에서 연구와 마케팅 등 다른 비용에 쓸 수 있는 돈이 더 많아졌다.
연초부터 6개월 동안에도 같은 흐름이 나타났다. 매출은 14.0%, 영업이익은 65.6% 증가했다. 한 분기의 실적은 출하일이나 지출 시점에 영향을 받을 수 있으므로, 이처럼 더 긴 기간을 비교하는 것이 의미가 있다.
| 연결 실적; 백만 달러, 주당 금액·이익률 제외 | 2025년 2분기 | 2026년 2분기 | 2025년 상반기 | 2026년 상반기 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | 1,157.1 | 1,308.4 | 2,193.1 | 2,500.3 |
| 매출원가 | 468.3 | 478.4 | 915.3 | 920.0 |
| 매출총이익 | 688.8 | 830.0 | 1,277.8 | 1,580.3 |
| 매출총이익률, 계산치 | 59.5% | 63.4% | 58.3% | 63.2% |
| 연구개발비 | 148.2 | 153.0 | 293.4 | 298.3 |
| 판매비와 관리비 | 328.0 | 358.7 | 638.1 | 708.4 |
| 영업이익 | 212.6 | 318.3 | 346.3 | 573.6 |
| 영업이익률, 계산치 | 18.4% | 24.3% | 15.8% | 22.9% |
| 순이익 | 179.8 | 249.1 | 285.2 | 448.6 |
| 희석주당이익, 달러 | 0.45 | 0.64 | 0.71 | 1.15 |
출처: 2026년 Form 10-Q, 연결 손익계산서, 5쪽. 이익률은 공시 금액을 바탕으로 계산했다.
경영진은 센서 판매 증가, G7 15 Day의 효과, 제조 효율 향상, 생산량 증가, 수익성에 더 유리해진 생산 제품 구성 덕분에 실적이 개선됐다고 설명한다. 사용할 수 있는 센서를 더 많이 생산하면 공장 비용을 더 많은 제품에 나누어 부담하게 된다. 공시는 전년보다 늘어난 품질 검사와 재료 검증도 언급하지만, 각 요인의 효과를 금액으로 나누어 제시하지는 않는다.
이번 분기 이익이 늘어난 과정은 명확하다. 매출총이익은 1억 4,120만 달러 증가했고, 연구개발비와 판매비·관리비를 합친 비용은 3,550만 달러 증가했다. 그 차액인 1억 570만 달러가 영업이익 증가분 전체와 일치한다. 이는 주로 세금 혜택이나 투자이익으로 이익이 늘어나는 경우보다 영업 활동의 개선을 더 뚜렷하게 보여준다.
경영진이 사업을 뒷받침하려는 분야에서는 지출이 계속 늘었다. 이번 분기 판매비와 관리비 증가액 3,070만 달러 가운데 경영진이 밝힌 항목은 광고·마케팅 1,210만 달러, 보상 및 관련 비용 670만 달러, 시설 비용 630만 달러다. 연구 지출은 프로젝트 진행 시점 때문에 거의 변하지 않았다. 공시만으로는 제품 개발을 축소했다고 볼 수 없다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 경영진 논의, 31–35쪽.
더 긴 기간을 비교하면 이번 회복의 의미를 파악할 수 있다. 2분기 매출총이익률은 2024년 62.4%에서 2025년 59.5%로 떨어졌다가 2026년 63.4%에 도달했다. 따라서 최근 개선의 일부는 일 년 전 하락분을 회복한 것이다. 그래도 2026년 이익률은 2024년 수준을 웃돌아, 하락 전 수준으로 단순히 돌아온 것 이상의 성과를 보였다.
| 과거 같은 분기 비교; 연결, 백만 달러 | 2024년 2분기 | 2025년 2분기 | 2026년 2분기 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 1,004.3 | 1,157.1 | 1,308.4 |
| 매출총이익 | 626.7 | 688.8 | 830.0 |
| 매출총이익률, 계산치 | 62.4% | 59.5% | 63.4% |
출처: 덱스콤 2025년 7월 30일 실적 발표, 표 B; 2026년 Form 10-Q, 5쪽.
이러한 과거 실적은 제조 부문의 회복과 개선을 뒷받침하지만, 이익률이 매 분기 상승할 것이라는 가정까지 뒷받침하지는 않는다. 당장 사업에 주는 이점은 제품 품질과 고객 수요가 유지된다면 덱스콤이 같은 매출로 더 많은 활동에 자금을 댈 수 있다는 점이다.
2. 미국과 해외 모두 성장하지만, 제품 이용 여건이 실제 수입에 영향을 준다
해외 성장이 성장 기반을 넓히는 가운데, 매출 증가분의 대부분은 여전히 미국에서 나온다. 이번 분기 미국 매출은 9,240만 달러, 해외 매출은 5,890만 달러 증가했다. 해외 매출이 더 빠르게 늘었지만, 사업 규모가 더 큰 미국이 전체 증가분의 약 61%를 차지했다.
| 지역·판매경로별 매출; 백만 달러 | 2025년 2분기 | 2026년 2분기 | 성장률, 계산치 |
|---|---|---|---|
| 미국 | 841.0 | 933.4 | 11.0% |
| 해외 | 316.1 | 375.0 | 18.6% |
| 유통업체 대상 판매, 전 세계 | 977.8 | 1,102.4 | 12.7% |
| 직접 판매, 전 세계 | 179.3 | 206.0 | 14.9% |
보고 기준: 지역과 판매경로는 같은 매출을 2가지 기준으로 나눈 것이므로, 4개 행의 금액을 모두 더해서는 안 된다. 덱스콤은 1개 영업부문으로 보고하며, 지역별 영업이익은 별도로 공개하지 않는다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 주석 8, 25–26쪽.
경영진은 일회용 센서를 사용하는 고객 증가가 주된 성장 요인이라고 설명한다. 보험사 등 센서 비용을 지불하는 주체의 구성과 고객의 사용량 변화도 고객당 매출에 긍정적으로 작용했다. 판매경로, 판매 제품, 리베이트 적용 대상의 변화는 이러한 효과를 일부 상쇄했다. 센서를 더 많이 판매하는 것과 고객당 매출이 늘어나는 것은 서로 다른 성장 방식이다. 어느 쪽도 정가가 전반적으로 올랐음을 입증하거나 현금을 이미 받았음을 뜻하지 않는다.
공시에 따르면 2025년에는 스텔로를 제외한 고객 수가 약 600,000–700,000명 순증했다. 이는 고객 기반 확대를 설명하는 과거 정보이며, 이번 분기의 고객 증가 수치를 공개한 것은 아니다. 이번 분기 성장을 신규 사용자, 사용량, 가격, 개별 제품별로 모두 나누어 설명하는 자료는 제공하지 않는다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 경영진의 매출 논의, 31쪽 및 34쪽.
환율 변동은 공시 매출 성장에 도움이 됐지만, 성장의 대부분을 설명하지는 못한다. 덱스콤은 실적 발표에서 환율 효과 990만 달러와 인수한 사업의 혈당 측정 외 매출 20만 달러를 제외한 분기 성장률을 12%로 계산했다. 회사가 정한 이 비교 기준은 매출 증가의 주된 원천이 영업 활동이었다는 결론을 뒷받침한다.
출처: 덱스콤 2026년 7월 30일 실적 발표, 주요 재무 실적 및 유기적 매출 주석. 회사의 ‘유기적’ 지표는 GAAP에 따른 지표가 아니다.
유통업체 대상 판매는 분기 매출의 84.3%를 차지했다. 따라서 기업 고객에게 제품을 출하하는 시점과 환자가 센서를 사용하는 시점 사이에 차이가 생긴다. 유통업체의 재고 확보 방식이 바뀌면 매출이 공시에 잡히는 시점에도 영향을 줄 수 있다. 다만 이번 공시는 유통경로의 재고가 성장에 얼마나 기여했는지 수치로 제시하지 않는다.
대금 지급 방식도 수익성에 영향을 준다. 덱스콤은 매출을 기록할 때 약국 및 기타 비용 지불자 관련 프로그램에 따라 제공해야 할 할인액을 추정한다. 청구한 대금을 먼저 받은 뒤 관련 할인액을 나중에 정산할 수 있는데, 이를 리베이트라고 한다. 이 지급 의무는 매출 추정치에 이미 반영돼 있다. 나중에 지급하면 현금은 줄지만 같은 비용이 다시 발생하지는 않는다.
출처: 덱스콤 2025년 Form 10-K, 주석 1, ‘수익 인식’, F-15–F-16쪽 및 ‘주요 회계 추정—약국 리베이트’.
이러한 과정 때문에 제품 이용 여건의 확대는 사업상 가치가 있지만 재무적으로는 복잡하다. 보험 적용은 사용자를 늘릴 수 있지만, 리베이트는 최종적으로 회사에 남는 금액을 줄인다. 지속적인 성장은 제품 사용이 확대되고 이러한 지급 의무를 이행한 뒤에도 충분한 수입이 남을 때 가장 큰 도움이 된다.
3. 제조 실적이 개선되는 가운데 G6에서의 제품 전환은 비용을 높인다
개선된 이익에 맞서는 가장 뚜렷한 부담은 재고다. 재고는 연말보다 15.5% 늘어 7억 2,640만 달러에 이르렀다. 완제품이 증가를 이끌었고, 원재료는 줄었다.
| 연결 재고자산; 백만 달러 | 2025년 12월 31일 | 2026년 6월 30일 | 증감 |
|---|---|---|---|
| 원재료 | 257.6 | 232.7 | -24.9 |
| 재공품 | 105.0 | 107.0 | 2.0 |
| 완제품 | 266.5 | 386.7 | 120.2 |
| 재고자산 합계 | 629.1 | 726.4 | 97.3 |
출처: 2026년 Form 10-Q, 주석 3 ‘재고자산’, 16쪽.
완제품은 45.1% 증가했다. 재고를 쌓아두면 제품 전환기에 고객에게 제품을 공급하는 데 도움이 될 수 있다. 다만 공시에는 이 잔액 중 G6, G7 또는 다른 제품이 각각 얼마를 차지하는지 나와 있지 않다. 따라서 이번 증가가 공급에 대비해 의도적으로 확보한 여유 재고인지, 판매가 더딘 재고인지, 아니면 둘 다인지 판단할 수 없다.
가치가 떨어질 것으로 예상되는 재고에 대한 비용도 늘었다. 덱스컴은 이번 분기에 재고자산 충당금 설정 비용으로 4,560만 달러를 인식했으며, 전년 동기에는 880만 달러였다. 상반기 전체 비용은 8,420만 달러로, 전년 동기의 3,700만 달러와 비교된다. 이는 각 기간에 인식한 비용이며, 각 시점의 충당금 총잔액은 아니다.
주석은 품질관리 결과, 예상 수요, 제품 혁신, G6 생산 중단 계획을 관련 요인으로 제시한다. 경영진은 과잉·진부화 재고 관련 비용 증가가 주로 이 생산 중단 계획 때문이라고 설명한다. 다만 충당금 설정 비용 전부가 G6에서 발생했다고 밝히지는 않았으며, G6에만 해당하는 정확한 금액도 제시하지 않았다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 주석 3, 16쪽; 경영진 논의, 31쪽 및 34쪽.
이 비용은 보고된 생산원가에 포함되어 있다. 따라서 분기 비용이 전년 동기보다 3,680만 달러 증가한 것은 앞서 확인한 이익률 개선을 제한하는 요인으로 작용했다. 이는 제조와 판매 측면의 유리한 효과가 상당했음을 보여주는 강한 근거다. 다만 그렇다고 재고 손실을 앞으로 사라질 비용으로 취급할 수는 없다.
덱스컴은 다음 생산 단계에도 자금을 투입하고 있다. 상반기에 토지·건물·설비 등 유형자산에 지출한 현금은 1억 6,130만 달러였다. 유형자산 순액은 1,730만 달러 증가하는 데 그쳐 15억 8,000만 달러가 됐다. 이 잔액에는 신규 투자뿐 아니라 감가상각과 다른 변동도 반영되기 때문이다. 건설 중인 자산은 6억 1,440만 달러에 달했다. 이는 아직 완성된 자산 항목으로 옮겨지지 않은 사업에 상당한 자금이 묶여 있음을 보여준다.
경영진은 해외 생산 거점을 포함한 제조시설, 장비, 사무공간을 지출 용도로 제시한다. 이 공시는 사업 확장과 운영 기반 구축이라는 목적을 뒷받침하지만, 유지·보수 지출과 성장 지출을 신뢰할 만하게 나누어 보여주지는 않는다. 지출액과 감가상각비를 비교해도 이 구분을 알아낼 수는 없다.
취득한 기술 등 무형자산은 3,080만 달러 증가해 1억 160만 달러가 됐다. 2분기에 이루어진 인수로 상각 전 무형자산이 4,870만 달러 늘었으며, 이 거래는 기업결합이 아닌 자산 취득으로 회계 처리됐다. 상각은 이 증가분을 일부 상쇄했다. 현금흐름표에는 인수와 함께 확보한 현금을 차감한 인수대금 지급액 4,120만 달러가 별도로 보고되어 있다. 이 현금 지급액을 기록된 자산 총액과 억지로 일치시켜서는 안 된다.
영업권은 2,410만 달러로 사실상 변동이 없었다. 기타자산은 500만 달러 감소했으며, 여기에는 시장성 없는 지분투자 감소액 850만 달러가 포함된다. 이는 공개시장에서 주가를 쉽게 확인할 수 없는 기업의 지분에 대한 투자다. 이 투자에서 발생하는 손실은 센서 사업과 별개로 이익에 영향을 줄 수 있다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 재무상태표, 4쪽; 현금흐름표, 9쪽; 주석 3, 17–18쪽; 유동성 논의, 36–38쪽.
완제품이 추가로 큰 평가손실을 내지 않고 매출로 이어진다면 제품 전환의 성과는 더 설득력을 얻을 것이다. 현재 덱스컴은 실제 제품 전환 비용을 부담하면서도 보고된 수익성을 높였다. 다만 재고와 미완성 시설에 투입한 현금도 늘었다.
4. 양호한 상반기 현금흐름에는 큰 시점 효과도 포함된다
영업현금흐름과 이익의 차이는 대부분 현금 지출이 없는 항목의 조정으로 설명되며, 대금 지급 시점도 도움이 됐다. 일상적인 사업 활동으로 창출한 현금인 상반기 영업현금흐름은 7억 9,480만 달러로, 3억 800만 달러 증가했다. 순이익보다 3억 4,620만 달러 많았는데, 이 중 2억 2,940만 달러는 해당 기간에 영업활동 현금 지출을 수반하지 않은 비용과 기타 항목을 조정한 금액이고, 1억 1,680만 달러는 영업자산과 부채의 변동에서 나왔다. 매출채권에는 여전히 현금이 묶였지만, 그 규모는 전년 동기보다 훨씬 작았다.
| 이익·현금흐름 조정; 상반기, 백만 달러 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|
| 순이익 | 285.2 | 448.6 |
| 비현금 조정 합계(계산값) | 178.8 | 229.4 |
| 영업자산·부채 순변동(계산값) | 22.8 | 116.8 |
| 영업현금흐름 | 486.8 | 794.8 |
| 유형자산 현금 취득액 | 181.1 | 161.3 |
| 잉여현금흐름(계산값) | 305.7 | 633.5 |
보고 기준: 여기서 잉여현금흐름은 영업현금흐름에서 유형자산을 취득하는 데 지급한 현금을 뺀 금액이다. 미국 일반회계기준에 따른 중간 합계는 아니다. 인수 지출은 제외하며, 아직 지급하지 않은 장비 구입대금도 차감하지 않는다. 자본적 지출은 현금 사용액을 양수로 표시한다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 연결 현금흐름표, 9쪽. 계산한 중간 합계의 구성 항목은 아래 계산 주석에 제시한다.
감가상각과 무형자산 상각은 장비와 취득 자산의 원가를 그 자산이 효용을 제공하는 기간에 나누어 비용으로 반영하는 것이다. 관련 현금 지급이 다른 기간에 이루어질 수 있어도 당기 이익은 줄어든다. 주식보상도 즉각적인 영업활동 현금 지급 없이 이익을 줄인다. 이런 비용을 이익에 다시 더하는 조정은 영업현금흐름이 이익보다 큰 이유를 설명해 준다.
시점 차이에서 발생한 가장 큰 긍정적 변화는 고객이 아직 내지 않은 대금인 매출채권에서 나왔다. 매출채권 증가로 묶인 현금은 4,750만 달러였으며, 전년 동기에는 3억 3,350만 달러였다. 따라서 이번 반기에 새로 발생한 매출채권에 묶인 현금은 2억 8,600만 달러 줄었다. 경영진은 이 개선이 주로 판매와 대금 회수 시점 때문이라고 설명한다. 고객이 대금을 지급하는 데 걸리는 시간이 영구적으로 짧아졌다고 확인해 주는 것은 아니다.
다른 항목의 변동은 이 효과를 일부 상쇄했다. 재고에 묶인 현금은 1억 160만 달러로, 전년 동기의 1,230만 달러와 비교된다. 매입채무와 미지급부채는 현금흐름에 2억 5,800만 달러를 보탰지만, 전년 동기의 3억 5,940만 달러보다는 적었다. 급여 관련 잔액 변동은 전년 동기에 1,530만 달러를 보탠 것과 달리 이번에는 현금 3,210만 달러를 사용하게 했다.
모든 영업자산과 부채의 변동을 합치면 현금흐름은 9,400만 달러 개선됐다. 전체 현금흐름 증가액 중 이익 증가가 1억 6,340만 달러, 비현금 조정의 변동이 5,060만 달러를 차지했다. 이 항목들을 합하면 개선액 3억 800만 달러와 정확히 일치한다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 9쪽 및 39쪽.
재무상태표는 앞으로 지급해야 할 금액을 더 구체적으로 보여준다. 지급할 리베이트로 쌓아둔 부채는 1억 6,440만 달러 증가해 16억 5,200만 달러가 됐고, 매입채무는 7,950만 달러 늘어 4억 2,380만 달러가 됐다. 따라서 매입채무와 미지급부채 합계 21억 9,200만 달러의 대부분은 은행이나 채권 보유자에게 빌린 돈이 아니라 리베이트다. 잔액 변동과 현금흐름 변동은 회계상 포함 범위가 같지 않아 서로 다르다.
매출채권은 12억 5,800만 달러로, 연말보다 4,160만 달러 증가했다. 선급비용과 기타유동자산은 3,390만 달러 감소했으며, 여기에는 돌려받을 법인세 감소액 4,830만 달러가 포함된다. 이 법인세 금액은 재무상태표 잔액의 변동이지, 별도로 공시된 현금 세금 환급액은 아니다. 현금흐름표는 여러 항목을 묶어서 제시한다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 재무상태표, 4쪽; 주석 3, 17–18쪽.
긍정적인 상반기 실적도 분기별로 보면 중요한 한계가 있다. 경영진이 보고한 2분기 영업현금흐름은 2억 6,920만 달러로, 전년 동기보다 11% 감소했다. 이를 상반기 현금흐름에서 빼면 1분기 금액은 5억 2,560만 달러가 된다. 공시에는 해당 분기만의 현금흐름 조정 내역이 완전하게 제시되어 있지 않으므로, 2분기 감소를 1개의 원인으로 돌릴 근거는 없다.
출처: 2026년 Form 10-Q, ‘주요 실적’, 29쪽; 연결 현금흐름표, 9쪽.
회사는 사업에서 장비 구입대금을 충당할 만큼 충분한 현금을 창출하고 있다. 다만 개선된 상반기 합계에는 고객의 지급 시점이 달라지거나 쌓여 있던 리베이트를 지급하면 반대로 작용할 수 있는 시점 효과도 포함된다. 다른 용도에 얼마의 현금을 투입할 수 있는지 판단할 때 이 구분은 매우 중요하다.
5. 장비 지출 후 남은 현금 대부분을 자사주 매입에 사용한다
덱스컴은 현재 사업 운영에 필요한 자금을 마련할 수 있지만, 지금의 자사주 매입 속도는 내부에서 창출한 여유자금 대부분을 소진한다. 상반기 영업현금흐름에서 장비에 지출한 현금 1억 6,130만 달러를 빼면 6억 3,350만 달러가 남았다. 자사주 매입에 현금 6억 360만 달러를 사용해, 인수와 기타 용도로 쓰기 전 남은 금액은 2,990만 달러였다.
경영진은 장기 계획에 따라 영업현금흐름에서 계획한 자본적 지출을 뺀 금액의 적어도 절반을 자사주 매입에 배정한다고 설명한다. 자사주를 사들이면 유통주식 수가 줄고 직원에게 주식을 발행한 영향을 상쇄할 수 있다. 하지만 이번 반기 자사주 매입 현금 지급액은 앞서 정의한 잉여현금흐름의 약 95%에 달했다. 이에 따라 그중 기술 인수나 직원 세금 정산에 쓸 수 있는 금액은 거의 남지 않았다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 현금흐름표, 9쪽; 유동성 논의, 37쪽.
현금 잔액만으로는 전체 상황을 알 수 없다. 현금및현금성자산은 1억 8,730만 달러 증가했지만, 단기 유가증권은 2억 3,900만 달러 감소했다. 따라서 이를 합친 유동자금은 5,170만 달러 줄어 19억 4,700만 달러가 됐다. 유가증권을 은행 예금으로 바꾸면 현금 항목은 늘지만, 사업에서 새로운 자금이 창출되는 것은 아니다.
| 현금·사용제한현금 증감; 2026년 상반기, 백만 달러 | 금액 |
|---|---|
| 기초 현금·현금성자산·사용제한현금 | 919.1 |
| 영업현금흐름 | 794.8 |
| 투자현금흐름 | 31.3 |
| 재무현금흐름 | -632.3 |
| 환율 영향 | -7.7 |
| 기말 현금·현금성자산·사용제한현금 | 1,105.2 |
출처: 2026년 Form 10-Q, 9쪽. 기말 사용제한현금은 20만 달러이며, 재무상태표상 현금및현금성자산은 11억 500만 달러다.
투자현금흐름이 양수였던 것은 유가증권 매각과 만기 회수액이 매입액보다 2억 3,530만 달러 많았기 때문이다. 이 금액으로 장비 구입, 4,120만 달러의 인수대금, 150만 달러의 지분투자를 충당했다. 재무활동에서는 주로 자사주 매입과 직원 주식보상 관련 세금 3,760만 달러를 지급하는 데 현금을 사용했고, 주식 발행으로 받은 1,270만 달러가 이를 일부 상쇄했다.
차입금 규모는 여전히 감당할 만하지만, 상환 시점이 집중되어 있다. 남아 있는 전환사채는 원금 12억 5,000만 달러를 2028년 5월 15일에 상환해야 하며, 연 표면금리는 0.375%다. 계약상 연간 이자는 약 470만 달러다. 재무상태표상 장부금액 12억 4,300만 달러는 아직 비용으로 상각하지 않은 발행비용을 차감하기 때문에 원금보다 작다.
이전의 12억 1,000만 달러 규모 사채는 2025년 11월에 현금으로 상환했다. 이 상환으로 이자비용이 줄었고, 희석주당이익을 계산할 때 해당 사채에서 생길 것으로 가정했던 주식도 제외됐다. 사채를 현금으로 상환한 것 자체가 실제 유통주식 수를 줄인 것은 아니다. 남아 있는 사채는 정해진 조건에 따라 주식이나 현금으로 전환될 수 있으며, 2026년 상반기에는 전환이 발생하지 않았다. 덱스컴은 전환으로 기존 주주의 지분 비중이 낮아지는 희석 효과나 원금을 초과하는 현금 비용을 일정 한도까지 줄이기 위한 캡드콜 계약도 보유하고 있다. 이 계약이 원금 상환 의무를 없애지는 않는다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 주석 4, 19–21쪽.
별도로 은행에서 한도 내 자금을 빌리고 갚으며 다시 빌릴 수 있는 회전신용약정은 2026년 10월 13일에 만기가 된다. 6월 30일 기준으로 실제 인출한 대출금은 없었으며, 신용장 사용분을 제외한 가용 한도는 1억 9,130만 달러였다. 따라서 만기 때의 과제는 이미 빌린 2억 달러를 새 대출로 갚는 것이 아니라 비상시 자금 조달 수단을 유지하는 것이다. 덱스컴은 차입 수준과 고정적으로 지급해야 할 비용의 충당 능력에 관한 약정 조건을 준수했다고 보고했다. 다만 이번 분기 공시에는 약정 한도까지 얼마나 여유가 있는지 수치로 제시되지 않았다.
이 약정에 따라 돈을 빌리면 변동 기준금리에 계약상 가산금리를 더한 이자를 내야 한다. 기간물 기준금리와 익일물 금리에 붙는 가산금리는 차입 수준에 따라 1.375%에서 2.000% 사이이며, 사용하지 않은 한도에는 0.175%–0.250%의 약정 수수료가 적용된다. 갱신 조건이 기존 계약과 같을 것이라고 가정해서는 안 된다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 주석 4, 22쪽.
다른 지출 약정에도 현금이 필요하다. 아직 이행되지 않은 구매 주문과 계약상 의무는 총 약 14억 2,000만 달러이며, 대부분 일 년 안에 지급해야 한다. 여기에는 통상적인 운영 및 투자 목적의 구매가 포함되므로, 모두 별도의 자금 조달 부채인 것처럼 장부에 기록된 부채에 단순히 더해서는 안 된다. 운용리스 부채는 총 1억 330만 달러이며, 장기 금융리스 의무는 별도로 5,230만 달러이다.
2025년 12월 리스 지급 일정에 따르면, 미래 지급액을 현재 가치로 할인하기 전 운용리스와 금융리스 지급액은 각각 1억 1,160만 달러와 8,340만 달러였다. 2026년 지급 예정액은 각각 2,590만 달러와 970만 달러이며, 이는 연초 기준 연간 지급 약정이다. 이번 분기 보고서에 따르면 리스 의무에는 중요한 변화가 없다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 4, 18, 38쪽; 2025년 Form 10-K, 주석 5, 리스 만기 표.
사용 가능한 현금과 유가증권은 사채 원금보다 많지만, 리베이트 지급, 재고, 시설 및 다른 약정에도 필요하다. 남아 있는 자사주 매입 승인 한도 4억 달러는 회사가 선택해 집행할 수 있는 금액이며, 반드시 갚아야 하는 부채가 아니다. 이 재량 덕분에 경영진은 현금 회수가 줄거나 전환 과정에 더 많은 지출이 필요해질 때 자금을 지킬 수 있다.
6. 순이익 증가폭은 영업이익보다 작지만, 주식 수 감소가 주당순이익을 뒷받침한다
이익 개선은 주로 영업에서 나왔으며, 세금과 주식 수가 최종 수치에 반영되는 정도를 바꾼다. 분기 순이익은 38.5% 증가했지만, 본업 외 손익이 나빠져 영업이익보다 증가율이 낮았다.
이자 및 배당 수익은 1,110만 달러 감소해 1,690만 달러가 됐다. 지분투자 손실은 960만 달러 늘어 1,000만 달러가 됐다. 기타수익은 비용으로 전환됐으며, 이자비용 감소가 이를 일부 상쇄했다. 전체적으로 기타수익·비용은 이익을 2,850만 달러 늘리는 항목에서 80만 달러 줄이는 비용으로 바뀌었다.
세율 하락은 이러한 감소의 영향을 완화했다. 법인세비용을 세전이익으로 나눈 분기 실효세율은 25.4%에서 21.5%로 낮아졌다. 경영진은 말레이시아의 한시적 세금 면제와 세전이익 증가를 그 이유로 꼽았다. 상반기 세율은 23.6%로, 경영진의 연간 추정치 21.8%보다 높았다. 경영진은 주로 직원 주식보상에 따른 세금 혜택이 이전에 인식한 금액에 못 미쳤기 때문이라고 설명한다. 여기에는 세법상 비용으로 공제할 수 없는 임원 보수의 영향을 상계한 결과가 반영돼 있다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 5, 18쪽; 주석 6, 23쪽; 경영진 논의, 32, 35쪽.
말레이시아는 2025년 7월에 세금 면제 요건 달성을 확인하고, 혜택을 2024년 1월부터 소급 적용했다. 이 조건부 면제는 최대 15년 동안 이어질 수 있다. 이 경위는 상반기 비교를 이해하는 데 도움이 되지만, 현재 세율이 영구적으로 유지된다는 뜻은 아니다.
출처: 2025년 Form 10-K, 주석 7, “법인세”, F-39쪽.
희석주당순이익은 $0.45에서 $0.64로 증가했다. 이는 이익과 함께, 주식으로 바뀌면 주당이익을 낮출 수 있는 증권이 모두 주식으로 전환된다고 가정한 주식 수를 사용해 계산한다. 분기 희석주식 수는 408.2백만 주에서 390.1백만 주로 줄었다. 여기에는 2025년 부채 상환 후 전환사채가 주식으로 바뀐다고 가정해 더하는 주식 수가 15.7백만 주에서 7.7백만 주로 감소한 영향이 일부 반영됐다. 보통주의 가중평균 주식 수 감소도 도움이 됐다.
희석주당순이익 계산에 쓰는 이익에는 사채의 세후 이자비용을 다시 더한다. 해당 사채가 주식으로 전환됐다고 가정하기 때문이다. 이렇게 조정한 이익은 2026년 2분기에 2억 5,080만 달러였으며, 보고된 순이익은 2억 4,910만 달러였다. 따라서 보고된 순이익을 희석주식 수로 나누기만 하면 회계 계산의 일부를 빠뜨리게 된다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 주석 1, 주당순이익 조정 내역, 11쪽.
자사주 매입은 이익이 났는데도 자본이 줄어든 이유도 설명한다. 자본은 회계상 자산에서 부채를 뺀 금액이다. 누적된 이익을 뜻하는 이익잉여금은 상반기 순이익 4억 4,860만 달러 전액만큼 늘었다. 주식과 관련해 납입된 금액을 기록하는 추가납입자본은 주식보상 8,230만 달러와 직원 주식 매입 1,270만 달러를 통해 9,500만 달러 증가했다.
이러한 증가와 반대로, 회사가 보유한 자기주식은 자본을 추가로 6억 4,320만 달러 줄였다. 순이익에 포함되지 않는 일부 손익을 기록하는 기타포괄손익누계액은 주로 해외 사업의 재무 수치를 달러로 환산한 영향으로 2,500만 달러 감소했다.
그 결과 자본 잔액은 1억 2,460만 달러 감소한 26억 2,100만 달러가 됐다. 발행주식 수는 410.7백만 주에서 412.4백만 주로 늘었지만, 유통주식 수는 384.8백만 주에서 377.4백만 주로 줄었다. 회사가 매입한 주식과 세금 원천징수를 위해 보류한 주식은 자기주식으로 남아 있으며, 소각되지 않았다. 상반기 현금흐름표에는 배당금 지급이 나타나지 않는다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 4, 6–9쪽; 주석 7, 24쪽.
매입 프로그램에 따른 매입액, 실제 현금 지급액, 자본에 기록된 금액을 구분해야 한다. 덱스콤은 프로그램에 따른 자사주 매입액을 6억 달러, 자기주식 관련 현금 지급액을 6억 360만 달러, 자본에 반영한 소비세 포함 자기주식 매입액을 6억 560만 달러로 보고한다. 이들은 서로 다른 보고 수치이며, 서로 대신 사용할 수 없다. 직원 세금 원천징수에 따른 자기주식 변동 3,760만 달러도 별도로 있다.
주식보상도 당장 현금이 나가지 않을 뿐, 계속 발생하는 비용이다. 아직 비용으로 인식하지 않은 주식보상 2억 6,360만 달러는 약 2.2년에 걸쳐 비용에 반영될 것으로 예상됐다. 자사주 매입은 유통주식 수를 줄이지만, 계속되는 주식보상이 일부를 다시 늘린다. 센서 사업의 수익성 개선을 가장 명확하게 보여 주는 지표는 주당순이익 증가분 전체보다 영업이익 증가다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 자본변동표 및 현금흐름표, 8–9쪽; 주석 7, 24쪽.
7. 사용 대상 확대는 성장 기회지만, 품질은 여전히 사업의 제약이다
덱스콤에는 인슐린 사용자 밖으로 시장을 넓힐 근거가 있지만, 이 근거가 실제 이용 기회와 반복 사용으로 이어져야 한다. 회사의 전략은 더 나은 센서, 인슐린 투여 시스템과의 연결, 대사 건강을 관리하는 사람들을 위한 도구를 결합한다. G7 15 Day는 2025년 말 출시됐다. 처방 없이 구입할 수 있는 스텔로는 인슐린을 사용하지 않는 당뇨병 전단계 또는 제2형 당뇨병 성인을 대상으로 2024년 8월에 출시됐다.
더 오래 착용하고 더 쉽게 사용할 수 있으면 혈당을 확인하는 데 드는 수고가 줄어들 수 있다. 다만 회사 입장에서는 고객의 사용 확대가 리베이트와 제조비용을 제하고도 충분한 수입으로 이어져야 한다. 이번 분기에는 제품별 수익성이나 스텔로의 기여도를 따로 측정할 만큼 충분한 자료가 공개되지 않았다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 주석 8 및 “개요—향후 개발”, 25–27쪽.
회사가 후원한 CONNECT 임상시험은 인슐린을 사용하지 않는 제2형 당뇨병 환자에게 제품을 제공할 임상적 근거를 강화한다. 덱스콤의 6월 6일 발표에 따르면, 참가자 283명이 무작위로 집단에 배정됐고, 이 중 265명이 26주 연구를 마쳐 주요 발표 결과에 포함됐다. 장기간의 혈당 수준을 나타내는 당화혈색소인 A1C의 평균은 G7 사용군에서 1.6%포인트 하락했다. 이는 대조군보다 0.9%포인트 더 큰 하락폭이다.
두 집단 모두 당뇨병 교육을 받고 기존 혈당 강하제 복용을 계속했다. 이 비교는 연구 대상 환자에게 혈당 모니터링을 추가하면 도움이 된다는 근거가 된다. 다만 모든 대상자에 대한 보험 적용, 고객의 지속 사용, 향후 매출 규모까지 입증하지는 않는다. 사업 기회는 임상 근거를 보험 적용 결정, 의료진의 권고, 지속적인 사용으로 연결하는 데 달려 있다.
출처: 덱스콤 CONNECT 연구 발표, 2026년 6월 6일, 임상시험 설계 및 발표 결과; 미국당뇨병학회 학술대회에서 발표된 회사 후원 연구.
경쟁도 여전히 치열하다. 애보트는 2분기 연속혈당측정기 매출이 11.0% 증가했으며, 이 사업의 환율 영향을 제거한 비교 기준으로는 9.5% 증가했다고 보고했다. 더 넓은 범위의 당뇨병 관리 사업 매출은 21억 8,800만 달러였지만, 이 금액은 혈당측정기만을 대상으로 덱스콤과 같은 기준에서 비교할 수 있는 수치가 아니다. 애보트는 혈당과 케톤 측정을 결합한 리브레 듀오의 유럽 인증도 발표했다.
이러한 공시는 경쟁사가 상당한 사업 규모를 갖추고 제품 개발을 이어 가고 있음을 보여 준다. 덱스콤의 보고된 성장률이 더 높다는 사실만으로 시장점유율 상승을 입증할 수는 없다. 제품 범위, 지역, 환율, 고객 구성이 다르기 때문이다. 경쟁사들이 제품을 개선하는 만큼, 덱스콤도 더 나은 편의성과 임상 결과로 고객의 선택을 계속 뒷받침해야 한다.
출처: 애보트 2026년 2분기 실적, 2026년 7월 16일, 1, 6쪽.
품질은 단순한 성장 이야기만으로 사업을 설명하기 어렵게 하는 가장 강력한 운영상의 반대 근거다. 미국 식품의약국(FDA)의 2025년 3월 4일 경고장은 제조 관리, 설계 관리, G6 및 G7 센서 변경과 관련된 미비점을 지적했다. FDA는 시정 조치를 평가하려면 후속 실사가 필요하다고 밝혔다. 이익률 개선만으로 규제 당국의 우려가 해소됐다고 볼 수는 없다.
출처: FDA의 덱스콤 경고장, 2025년 3월 4일, 제조 및 설계 관련 지적 사항과 요구된 시정 조치.
2026년 5월에 발생한 별도 사건은 유통 관리의 문제를 드러냈다. 덱스콤은 폐기 대상으로 지정한 2개 제조분이 도난당해 제삼자에 의해 재판매됐다고 밝혔다. 이 중 1개 제조분은 센서가 제대로 멸균되지 않아 피부 감염 위험이 높았고, 다른 제조분은 내부 시험 불합격률이 높아 측정값을 확인하지 못할 위험이 높았다.
덱스콤은 당시 이와 관련된 중증 이상사례가 보고되지 않았으며, 공인 유통업체를 통해 받은 제품은 영향을 받지 않았다고 밝혔다. 사건은 확인된 제조분에 한정됐지만, 공장 품질과 함께 불합격 제품 관리가 왜 중요한지 보여 줬다. 판매 전에 불합격 처리된 센서가 결국 사용자에게 전달됐기 때문이다.
출처: FDA 웹사이트에 게시된 덱스콤 발표, 회사 발표 5월 26일, FDA 게시 2026년 5월 29일.
경영진은 운영 방식 변경과 감독 강화로 대응했다. 공시에서 설명한 제조 관련 작업과 함께, 덱스콤은 5월에 이사회 기술위원회를 운영·혁신위원회로 바꾸고 생산 규모 확대와 품질에 대한 관심을 강화하겠다고 발표했다. 이는 경영진이 어떤 대응을 하려는지 보여 주지만, 아직 그 성과를 입증하지는 않는다.
출처: 덱스콤 지배구조 발표, 2026년 5월 14일.
소송도 관련 불확실성을 더한다. 공시는 성장 관련 발언과 G7의 신뢰성에 관한 증권 소송, 주주가 회사를 대신해 제기한 대표소송, G6 및 G7와 관련된 소비자 소송을 설명한다. 연방법원의 소비자 소송 5건은 병합됐으며, 캘리포니아주 법원의 소송은 절차가 정지된 상태였다. 이는 제기된 주장으로, 회사의 잘못이 확정된 판단은 아니다.
덱스콤은 최종 결과를 합리적으로 추정할 수 없다고 밝혔다. 공시에는 근거를 갖춘 손실 범위가 제시되지 않아 자금 전망에 반영할 손실 추정치도 없다. 또한 2022–2023년을 대상으로 한 캘리포니아주 세무조사를 언급했지만, 경영진은 큰 폭의 세액 조정은 없을 것으로 예상한다. 이런 예상이나 손실 추정치의 부재가 위험이 전혀 없다는 뜻은 아니다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 주석 5–6, 23쪽; 법적 절차, 41–42쪽.
따라서 전략적 기회에는 근거가 있지만 조건이 따른다. 제조 개선은 수익성을 뒷받침하고, 임상 근거는 사용 대상 확대를 뒷받침한다. 이 강점이 오래 지속되는 고객 관계로 이어질지는 일관된 제품 성능, 믿을 수 있는 유통, 감당할 수 있는 비용으로 제품을 이용할 수 있는지에 달려 있다.
8. 영업 개선이 투자 재원을 마련하지만, 남은 현금 대부분은 자사주 매입에 쓰인다
덱스콤은 영업 수익성이 개선되고 상당한 자금 운용 여력을 갖춘 상태로 하반기에 들어서지만, 제품 전환은 아직 끝나지 않았다. 자료는 회사가 단순히 세금이나 자금 조달에서 유리한 결과를 기록한 데 그치지 않고, 성장에서 더 많은 이익을 얻고 있음을 뒷받침한다. 또한 상반기 영업으로 벌어들인 현금이 설비 지출을 충당할 수 있음을 보여 줬다.
경영진이 7월에 제시한 전망은 2026년 매출 $5.18–$5.25 billion, 비일반회계기준(non-GAAP) 매출총이익률 약 64%, 비일반회계기준 영업이익률 23.5%–24%였다. 영업이익률은 매출에서 영업이익으로 남은 비율이다. 이 이익률들은 일부 비용을 제외하는 회사의 조정을 반영하므로, 앞서 제시한 보고 이익률과 직접 비교할 수 없다.
연간 전망에서 상반기 실제 매출을 빼면 하반기 매출은 $2.680–$2.750 billion로 계산된다. 이는 회사 전망에서 계산한 수치이며 독립적인 예측은 아니다. 이를 달성하려면 분기 평균 매출이 2분기 실적보다 높아야 한다.
출처: 덱스콤 2026년 7월 30일 실적 발표, 연간 전망. 경영진은 일부 미래 조정 항목을 합리적으로 예측할 수 없어 비일반회계기준 이익률 전망을 일반회계기준(GAAP) 수치로 조정한 내역을 제시하지 않았다.
사업에서 확인해야 할 핵심은 더 많은 완성 센서가 돈을 내는 사용자에게 전달되는 가운데, 남은 전환 비용을 감당하고도 개선된 생산 수익성을 유지할 수 있는지다. 재고를 성공적으로 줄이고, 대금을 꾸준히 회수하며, 품질 개선을 입증한다면 이번 개선으로 다음 확장 단계의 자금을 마련할 수 있다는 근거가 강해진다. 추가 재고 평가손실, 현금 수입 감소, 추가 시정 지출은 그 여력을 줄인다.
이 가운데 조절할 수 있는 부분은 자사주 매입이다. 덱스콤은 성장을 뒷받침하고 약정 의무를 이행할 재원을 갖고 있지만, 상반기 속도로 자사주를 매입하면 설비 구매 후 다른 투자에 쓸 수 있는 자체 창출 현금이 거의 남지 않는다. 2028년 부채 만기에 대비할 여력을 유지하면서 실제로 확보한 현금에 맞춰 자사주를 매입하면, 개선된 영업으로 자체 확장 자금의 더 큰 몫을 충당할 수 있다.
9. 이익 증가, 비현금 조정, 지급 시점이 현금 증가를 설명한다
영업현금흐름 증가액 3억 800만 달러는 이익 증가, 현금이 오가지 않는 항목의 조정, 영업 관련 자산·부채 잔액 변동으로 설명된다.
계산 주석: 분기 이익, 상반기 현금흐름, 재무상태표 기준일은 각각 구분해 일관된 기준으로 비교한다. 아래 달러 금액의 계산 단위는 별도 표시가 없으면 백만 달러다. 비율은 반올림하며, 계산에는 표시된 원자료 금액을 반올림하기 전 값으로 사용한다.
- 증가율은 당기 금액을 전년 같은 기간의 금액으로 나눈 뒤 1을 빼서 구한다. 분기 매출 증가율은 1,308.4 / 1,157.1 − 1 = 13.1%, 영업이익 증가율은 318.3 / 212.6 − 1 = 49.7%, 순이익 증가율은 249.1 / 179.8 − 1 = 38.5%이다. 상반기 증가율은 각각 14.0%, 65.6%, 57.3%이다.
- 매출총이익률은 매출총이익을 매출로 나눈 비율이다. 분기 매출총이익률은 3.9%포인트 상승했다. 매출에서 영업이익으로 남은 비율인 영업이익률은 반올림 전 비율로 계산하면 6.0%포인트 상승했다. 실적 발표 자료에 제시된 영업이익률 상승 폭 590bp는 반올림한 수치로 표시한 결과이다. 상반기 영업이익률은 반올림 전 비율로 계산하면 7.2%포인트 상승했다.
- 분기 영업이익이 어떻게 변했는지 보여 주는 계산식은 212.6 + (830.0 − 688.8) − [(153.0 + 358.7) − (148.2 + 328.0)] = 318.3이다. 여기에는 재고자산 평가충당금 비용이 포함되어 있으며, 이 비용이 없다고 가정한 이익 지표는 제시하지 않는다.
- 상반기 현금 유출입이 없는 항목의 조정액: 2026년 = 감가상각비 및 무형자산상각비 135.3 + 주식보상비용 82.3 + 비현금 이자비용 2.0 + 이연법인세 0 + 투자손실 10.0 − 기타 0.2 = 229.4이다. 2025년 계산식은 123.0 + 79.5 + 3.7 − 14.7 + 4.6 − 17.3 = 178.8이다.
- 상반기 영업 관련 자산·부채의 변동: 2026년 = 매출채권 −47.5 − 재고자산 101.6 + 선급비용 및 기타 자산 31.9 − 리스 2.3 + 매입채무 및 미지급비용 258.0 − 급여 관련 항목 32.1 + 이연매출 및 기타 부채 10.4 = 116.8이다. 2025년 계산식은 −333.5 − 12.3 − 5.5 − 3.0 + 359.4 + 15.3 + 2.4 = 22.8이다.
- 영업활동 현금흐름 개선액은 순이익 증가액 163.4 + 비현금 항목 조정액 증가분 50.6 + 영업 관련 자산·부채 변동에 따른 개선액 94.0 = 308.0이다. 잉여현금흐름은 794.8 − 161.3 = 633.5이며, 비교 기간에는 486.8 − 181.1 = 305.7이다. 매입채무 및 미지급비용에 포함된 장비 구매액은 각각 55.2과 51.7이며, 이 금액은 현금 지출 기준으로 계산한 금액에 더하지 않는다.
- 투자활동 현금흐름은 994.0 − 758.7 − 161.3 − 41.2 − 1.5 = 31.3이다. 재무활동 현금흐름은 12.7 − 603.6 − 37.6 − 3.8 = −632.3이다. 기초 사용제한 현금은 919.1 − 917.7 = 1.4이며, 기말 사용제한 현금은 0.2이다.
- 현금과 단기 유가증권의 합계는 917.7 + 1,081.0 = 1,998.7에서 1,105.0 + 842.0 = 1,947.0로 변했다. 자기주식 취득에 지급한 현금은 앞서 정의한 잉여현금흐름의 603.6 / 633.5 = 95.3%를 사용했다. 남은 매입 승인 한도는 1,000.0 − 600.0 = 400.0이다.
- 자본의 변동을 반영한 계산식은 2,746.0 + 448.6 + 82.3 + 12.7 − 605.6 − 37.6 − 25.0 = 2,621.4이다. 기타포괄손익누계액은 외화환산 및 기타 손실 22.2과 유가증권 손실 2.8만큼 감소했다. 6월 자산은 6,455.3 = 부채 3,833.9 + 자본 2,621.4로 일치한다. 12월 자산은 6,339.9 = 3,593.9 + 2,746.0로 일치한다.
- 분기 희석주당이익은 250.8 / 390.1 = 약 $0.64로 계산하며, 비교 기간에는 182.7 / 408.2 = 약 $0.45이다. 상반기 계산에는 451.9 / 391.8과 291.0 / 407.8을 사용한다. 이 계산의 분자에는 사채가 주식으로 전환된다고 가정할 때의 세후 이자비용을 공시된 금액만큼 다시 더한다.
- 사채의 연간 계약상 이자는 12억 5,000만 달러 × 0.375% = 468만 7,500 달러이며, 발행비용 상각액과 기타 차입비용은 제외한다. 회사 전망치에서 계산되는 하반기 매출은 5,180–5,250에서 2,500.3을 뺀 2,679.7–2,749.7이며, 이에 따른 분기 평균 매출은 1,339.85–1,374.85이다.
출처: 2026년 Form 10-Q, 4–11쪽, 주석 3–4 및 7–8; 2026년 7월 30일 실적 발표 자료의 전망치 및 이익률 표시.
작성 기준: 재무 금액과 계산은 Form 10-Q의 연결재무제표 및 첨부 주석과 대조해 확인했다. 분기, 상반기, 재무상태표 비교는 각각 해당 기간과 기준일을 유지한다. 별도 표시가 없는 한 달러 금액의 단위는 백만 달러이다. 지역별 수치와 판매 경로별 수치는 연결 매출을 서로 다른 기준으로 나눈 것이므로 합산하지 않는다.
출처: 공시 재무 데이터를 기계가 읽을 수 있는 형태로 제공하는 자료는 SEC XBRL 인스턴스에서 확인할 수 있다.
이 보고서는 정보 제공과 사업 분석만을 목적으로 하며, 투자 조언에 해당하지 않는다.