TL;DR - 輝達（NVIDIA）正在討論對 Perplexity 進行股權投資，估值逾 300 億美元，消息來源為 The Information（8 月 23 日）；雙方均未確認相關談判 - 擬議估值較 Perplexity 於 2025 年 9 月完成的 200 億美元融資輪高出約 50%，意味著約 40 倍的年化收入倍數 - Perplexity 年化收入自 2026 年 1 月起已增至 7.5 億美元，成長約三倍，主要由 2026 年 2 月推出的 AI 代理工具 Perplexity Computer 所驅動 - 早期談判亦涉及技術授權安排，據報已演變為股權投資路徑 - 輝達股價於 8 月 24 日下跌 2.3%，收報 209.81 美元；公司將於 8 月 26 日公布 2027 財年第二季業績
A 部分 — 交易詳情
據報條款
The Information 於 8 月 23 日報道，輝達正在討論參與一輪股權融資，將使 Perplexity 估值逾 300 億美元。路透社另行指出，目前無法即時核實相關報道。輝達及 Perplexity 均未公開確認相關談判。
據 The Information 報道，輝達已是 Perplexity 股權結構表中的現有投資者。新一輪談判涉及全新的股權融資輪；早期對話亦曾涵蓋技術授權安排，但據報已轉向直接股權投資路徑。
| 指標 | 數據 |
|---|---|
| 擬議估值 | USD 30 billion+ |
| 前次估值（2025 年 9 月） | USD 20 billion |
| 估值升幅 | 約 11 個月內至少 50% |
| 收入倍數（相對於 USD 750M ARR） | 最高約 40 倍 |
| 迄今融資總額 | USD 1.5 billion+ |
Perplexity 的其他投資者包括傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）、軟銀集團（SoftBank Group）、IVP 及 New Enterprise Associates。執行長 Aravind Srinivas 已公開表示目標於 2028 年上市（IPO）。
Perplexity 的收入走勢
此次投資的理據在於 Perplexity 收入的快速加速增長。2026 年 1 月，年化收入不足 2.5 億美元。據《金融時報》報道，至 2026 年 4 月已達 4.5 億美元。至 2026 年 8 月，年化運行率已升逾 7.5 億美元，在七個月內增長約三倍。
主要增長動力為 Perplexity Computer，這是一款於 2026 年 2 月推出的 AI 代理產品，能自動處理複雜的專業任務，包括文件審閱、行銷活動規劃、即時廣告支出調整及美國聯邦稅務申報表自動生成。公司在推出產品的同時，將定價模式由固定費率訂閱制轉為在現有方案基礎上疊加按用量計費。
Perplexity 的技術已整合至三星（Samsung）Galaxy 裝置，服務全球數億用戶。2026 年 1 月，公司與微軟（Microsoft）Azure 簽訂為期三年的運算協議，據報金額約達 7.5 億美元。
B 部分 — 輝達（NVDA）投資者應關注事項
「算力房東」模式
Perplexity 相關談判延伸了輝達收購高算力 AI 公司股權的既定策略，即所謂「算力房東」論述。透過持有使用其 GPU 的公司股權，輝達得以建立自我強化的需求循環，並直接參與應用層的價值創造。
輝達已在多個 AI 部署領域執行此策略。據報其戰略關係及投資涵蓋前沿模型提供商及基礎設施公司，包括廣泛報道的 OpenAI 及 Anthropic 持股，以及近期據報對 Poolside 及其他 AI 軟件公司的投資。2026 年，輝達據報的資本承諾包括為 OpenAI 俄亥俄州數據中心園區提供最多 1,050 億美元的融資，以及對數據中心及能源選址公司 Lancium 進行據報達 30 億美元的投資。
對 Perplexity 的持股將為輝達的投資組合新增 AI 原生搜尋這一以高頻推理負載為特徵的領域，加深輝達對 AI 堆疊推理層的參與。
The Information 的報道指出一個值得關注的順序：輝達最初探討付費授權 Perplexity 技術，其後談判才轉向股權持有。這一演變表明，輝達視 Perplexity 的軟件能力具有獨立價值，而非僅作為保障持續 GPU 支出的工具。
時機：業績公布前兩天
輝達將於 2026 年 8 月 26 日公布 2027 財年第二季業績。輝達自身對該季度的指引設定了約 910 億美元的收入目標，這一數字在業績公布前成為分析師預期的參考基準。毛利率指引接近 75%，投資者焦點集中於 Blackwell Ultra 的產能爬坡及前瞻指引走勢。輝達股價於 8 月 24 日下跌 2.3%，收報 209.81 美元，此舉被歸因於週三業績公布前的整體倉位調整，而非對 Perplexity 相關報道的特定反應。
若獲確認，此次投資談判將代表在大規模持續部署背景下的一項增量資本配置決策。Perplexity 的持股能否作為已披露的股權投資出現在輝達的資產負債表上，將取決於最終交易的規模與結構。
估值背景：AI 搜尋的 40 倍收入倍數
以 300 億美元估值及 7.5 億美元年化收入（ARR）計算，Perplexity 的估值約相當於年化收入的 40 倍。對於一家直接與 Google 搜尋、微軟 Bing 及 OpenAI 不斷擴展的搜尋能力競爭的公司而言，這是相當高的溢價。這反映了投資者的信念：Perplexity 的增長軌跡——年化收入在七個月內大增約三倍——具有持續性，且 AI 搜尋及代理自動化市場足夠龐大，可支撐多家具規模的競爭者。
對輝達投資者而言，此次投資的重要性不在於涉及的金額（尚未披露），而更在於其所代表的戰略意圖：輝達正將自身定位為 AI 應用層的財務持股方，而非僅是硬件供應商。若 Perplexity 以更高估值於 2028 年上市，這一股權持股將提供直接退出機會及回報，作為核心 GPU 業務的補充。
主要風險
輝達及 Perplexity 均未確認投資談判，交易或不會達成。Perplexity 面臨來自 Google 搜尋、配備 Copilot 的微軟 Bing 及 OpenAI 不斷擴展的搜尋與代理功能的競爭——上述競爭對手規模更大、資金更雄厚。公司對微軟 Azure 的 7.5 億美元承諾形成了重大固定成本結構，需隨收入規模擴大而加以消化。Perplexity 的盈利路徑尚未公開披露。
鑑於本報道基於 The Information 的消息來源且尚未獲得官方確認，投資者應將 300 億美元估值及交易結構視為初步信息，直至雙方公司有進一步披露為止。
本文基於 The Information 於 2026 年 8 月 23 日發布的報道。輝達（NVIDIA Corporation）及 Perplexity AI 均未確認文中所述的投資談判。本文僅供參考之用，不構成投資建議。
資料來源： The Information · Reuters / Investing.com · Tech Startups · Yahoo Finance / 算力房東分析 · Seeking Alpha · Eastern Herald / 輝達（NVDA）股價 8 月 24 日
