TL;DR - 波克夏·海瑟威2026年第二季13F表格（於8月14日申報）顯示，格雷格·阿貝爾將集團對Alphabet的持倉大幅增加83%，動用約170億美元，使GOOGL躍升為第三大股票持倉，持股約1.06億股（約370億美元）。 - 達美航空（DAL）持股於第二季增加44%——從3,980萬股增至5,730萬股（約54億美元）——標誌著阿貝爾自波克夏2020年著名退出航空業以來，最具代表性的航空業押注。 - 股票投資組合總值達2,993億美元，涵蓋29個持倉；蘋果公司和美國運通仍為前兩大持股。 - 波克夏削減了美國銀行、第一資本、盟友金融、克羅格及大衛塔的持股，並全數退出星座品牌。
13F申報表：阿貝爾第二季投資組合一覽
2026年8月14日，波克夏·海瑟威向SEC申報2026年第二季13F表格，揭露截至6月30日的股票持倉。這個2,993億美元的投資組合涵蓋29個持倉——為集團近年最為集中的投資組合之一——並反映格雷格·阿貝爾自2026年1月接替華倫·巴菲特擔任執行長以來，執掌職務的第二個完整季度。
2026年第二季投資組合快照
| 持倉 | 估計市值（6月30日） | 第二季變動 |
|---|---|---|
| 蘋果公司（AAPL） | ~$160B | 不變 |
| 美國運通（AXP） | ~$45B | 略微上升 |
| Alphabet（GOOGL） | ~$37B | +83% |
| 美國銀行（BAC） | 已削減 | 降低 |
| 達美航空（DAL） | ~$5.4B | +44% |
主要買入與賣出
增持： - Alphabet（GOOGL）：+83%，第二季動用約170億美元。其中約100億美元來自Alphabet 2026年6月的私募融資——該公司為籌集AI基礎設施資金而進行的496億美元股票及可轉換優先股發行的一部分。其餘約70億美元於公開市場購入。總持倉：約1.06億股。 - 達美航空（DAL）：+44%，在第一季3,980萬股的基礎上增持1,750萬股。季末總持倉：5,730萬股，市值約54億美元。 - 此外還增持：萊納（LEN）、梅西百貨（M）、紐約時報（NYT）
減持／退出： - 美國銀行（BAC）——持續多季減持 - 第一資本金融（COF）、盟友金融（ALLY）、克羅格（KR）、大衛塔（DVA）——減持以鎖定獲利 - 星座品牌（STZ）——全數退出
投資者分析：阿貝爾的投資組合向市場傳遞了什麼訊號
一、Alphabet押注：背書AI資本支出週期
波克夏的Alphabet持倉從2025年底的56億美元增至6月30日的約370億美元——僅僅兩個季度。第二季增持之所以格外引人注目，在於其私募認購部分。波克夏第二季增持Alphabet的約100億美元，來自直接參與Alphabet的融資活動——同一次融資用於為2026財年1,950億至2,050億美元的資本支出計畫提供資金，這是Alphabet史上規模最大的資本支出計畫。
這並非對搜尋廣告現金流的被動押注。透過參與私募，波克夏實際上為Alphabet的AI基礎設施投資論據背書。對於質疑超大規模雲端業者資本支出能否帶來持久回報的投資者而言，波克夏以直接交易方式參與，具有強烈的訊號效果。
背景脈絡至關重要：截至2026年第二季，Alphabet的谷歌雲待履行合約金額達5,139億美元（未履行履約義務總額5,195億美元）。儘管部分分析師指出轉換率較往年放緩，但合約積壓的絕對規模意味著數年的合約收入——正是波克夏所看重的那種持久競爭護城河。
此次增持使Alphabet躍升為集團第三大持倉，僅次於蘋果公司（約1,600億美元）和美國運通（約450億美元）。結合美國運通現有的波克夏持倉，第二季13F顯示阿貝爾正在構建一個重度側重科技與高端消費支出的投資組合。
二、達美逆轉：航空公司作為定價權載體
華倫·巴菲特2020年退出航空業，是新冠疫情時代最令人難忘的投資組合決策之一。在波克夏2020年年度股東大會上，巴菲特承認持股是虧損出售，並表示：「航空業的世界已經改變。」六年後，格雷格·阿貝爾正做出截然不同的判斷。
達美航空是波克夏在2026年第一季選擇的標的（初始持倉26億美元，為2020年以來首次航空業投資）。第二季加倉至54億美元，傳遞出更強烈的信念訊號。
為何是達美航空？2026年第二季財報（2026年7月10日）呈現了美國航空旅行所發生的結構性轉變：
| 指標 | 2026年第二季 | 說明 |
|---|---|---|
| 總收入 | $19.8B (+19% YoY) | 近1%的運力成長帶動收益提升 |
| 高端艙位收入 | $6.92B | 首次超越經濟艙 |
| 經濟艙收入 | $6.85B | 傳統收入基礎成長趨緩 |
| 運力成長 | ~+1% | 收入成長速度是增加座位數的19倍 |
| 分析師共識 | 強力買入 | 24位分析師中22位評為買入或更高 |
| 12個月平均目標價 | $105.52 | 較8月中旬水準約有17–21%的上行空間 |
關鍵洞察在於：達美航空在僅增加1%運力的情況下，實現了19%的收入成長。這種營運槓桿效應——由高端艙位組合、忠誠度計畫收益（達美航空與美國運通SkyMiles聯名品牌是美國金融服務業獲利最豐厚的聯名信用卡之一），以及商務旅行復甦所驅動——與波克夏歷來青睞的那種持久收費公路式收益特質如出一轍。
SkyMiles的關聯也創造了有趣的投資組合協同效應：波克夏同時是美國運通最大的機構股東，也是達美航空最大的股東之一。兩家公司共享業界最具價值的聯名信用卡合作關係之一。
三、銀行減持：提前布局降息環境
持續減持美國銀行——波克夏自2024年中期開始削減——以及削減第一資本和盟友金融持股，指向一種蓄意轉出利率敏感型金融股的策略。隨著聯準會預計在2026至2027年加速降息，過去三年為美國銀行帶來豐厚回報的利差收入順風，可能開始收窄。在維持美國運通敞口（更偏手續費和交易量驅動的商業模式）的同時鎖定獲利，反映出金融業持倉策略的微妙轉變。
全數退出星座品牌，從投資組合中移除了最後幾個巴菲特時代必需消費品持倉之一，進一步使波克夏股票帳簿向高確信度週期性成長傾斜。
四、阿貝爾的投資組合哲學：集中、交易導向、著眼未來
歷經兩個完整季度，格雷格·阿貝爾已展現出樂於進行大規模集中押注的一面——向單一科技股投入170億美元，向單一航空公司投入54億美元。同樣重要的是，他展現出參與一級市場融資（Alphabet私募認購）的意願，而非僅在公開市場買入股票。這種交易式資本配置方式，與巴菲特2011年投資美國銀行及2008年投資高盛的劇本如出一轍——在企業面臨結構性資本需求之際，攜手公司共同投資。
對波克夏觀察者而言，第二季13F或許回答了阿貝爾就任以來最重要的問題：他是以巴菲特遺產守護者的身份管理投資組合，還是會在其上留下自己的印記？這筆透過私募管道執行的170億美元Alphabet押注，暗示答案是後者。
波克夏·海瑟威的13F申報反映截至2026年6月30日的持股情況，實際當前持倉可能有所不同。本文僅供資訊及新聞報導之用，不構成投資建議，亦不構成買入或賣出任何證券的推薦。
資料來源 - 華倫·巴菲特旗下波克夏提高全球最大航空公司持股 — Yahoo Finance / TheStreet（2026年8月16日） - 波克夏·海瑟威增持達美航空與Alphabet — GuruFocus（2026年8月15日） - 波克夏·海瑟威斥資170億美元幾乎將Alphabet持股翻倍 — Cryptobriefing（2026年8月14日） - 波克夏·海瑟威大幅擴大Alphabet持倉83% — Blockonomi（2026年8月14日） - 波克夏加碼Alphabet、達美航空，退出Constellation Brands — Seeking Alpha（2026年8月14日） - 波克夏·海瑟威重返航空業，以26億美元入股達美航空 — CNBC（2026年5月15日） - 達美航空（DAL）2026年第二季財報 — CNBC（2026年7月10日） - 波克夏·海瑟威擴大達美航空持倉，重塑航空業投資格局 — Foreign Policy Journal（2026年8月16日） - 波克夏投資組合於2026年第二季的重大變動 — 馬里蘭大學David Kass博士（2026年8月15日）
