뉴몬트, 온스 기준 금 판매량 줄어도 금값 상승으로 현금 창출

뉴몬트, 금 판매량 감소에도 금값 상승으로 현금 확보

금과 다른 금속을 채굴하는 뉴몬트는 2026년 2분기에 부동산·설비·광산 개발에 돈을 쓰고도 22억 1,000만 달러의 현금을 남겼다. 실제 금 판매가격이 전년 동기보다 올라 판매량 감소의 영향을 넘어섰기 때문이다. 상반기 전체로는 남은 현금이 53억 5,000만 달러에 달해 현금 배당과 자사주 매입을 충당하기에 충분했다. 현금 여력이 커지면서 뉴몬트는 투자할 여유를 확보했으며, 차질을 빚은 생산을 회복하는 일은 여전히 운영상 우선 과제다. 실제 금·은 판매가격이 1분기보다 낮아졌고 건설 일정도 더 많아져, 상반기에 남긴 현금으로 남은 기간의 현금 흐름을 가늠하기는 불확실하다.

보고 기준: 뉴몬트와 연결 대상 자회사. 2026년 6월 30일에 끝난 분기의 미국 일반회계기준(GAAP)에 따른 미감사 분기보고서 Form 10-Q로, 2026년 7월 23일에 제출됐다. 기업 식별번호(CIK)는 0001164727, 접수번호는 0001164727-26-000036이다. GAAP는 재무제표 작성에 적용하는 미국 회계기준을 뜻한다. 분기 비교 기간은 4월~6월이며, 상반기 비교 기간은 1월~6월이다. 재무상태표는 2026년 6월 30일과 2025년 12월 31일을 비교한다. 정보 반영 기준일은 2026년 7월 23일이다. 별도 표시가 없으면 금액은 미국 달러 기준이다. 이후 발생한 일은 이 평가에 반영하지 않았다.

출처: 2026년 7월 23일 SEC 공시 접수 기록; Form 10-Q, 손익계산서 및 현금흐름표, 6~9쪽; 회사 웹사이트의 Form 10-Q 전체 PDF; 7월 23일 실적 발표, 분기 실적 및 현금흐름 설명, 3~4쪽.

1. 가격 상승이 판매량 감소를 상쇄했지만, 전년 자산 매각이익이 커 이익 증가폭은 제한됐다

뉴몬트는 전 세계 거래시장에서 금을 판매하며, 소수 고객에게 경제적으로 의존하지 않는다고 설명한다. 다른 주요 금속은 주로 정광 형태로 판매한다. 정광은 금속을 함유하고 있어 추가 가공이 필요한 물질이다. 경쟁력을 확보하려면 활용할 만한 광상을 개발하고 광석을 캐내는 비용을 관리해야 한다. 시장가격 상승은 여러 생산업체에 동시에 도움이 될 수 있으므로, 가격이 올랐다는 사실만으로 뉴몬트의 채굴 능력이 좋아졌다고 볼 수는 없다.

출처: 2025년 Form 10-K, 경쟁 및 주석 5, 주요 고객별 매출.

뉴몬트가 보고한 이번 분기 금의 평균 실현가격은 온스당 $4,414로, 전년 동기 $3,320보다 높아졌다. 실현가격은 가격 조정과 가공 수수료를 반영한 판매 온스당 매출을 뜻하며, 분기 중 실제로 받은 현금을 나타내지는 않는다. 금 판매량은 1.380백만 온스에서 1.195백만 온스로 줄었다.

금 매출을 늘린 요인은 가격이었으며, 판매량은 매출을 줄이는 요인이었다. 회사의 매출 변동 설명에 따르면 금 실현가격 상승은 매출을 13억 400만 달러 늘렸고, 판매량 감소는 6억 1,500만 달러 줄였으며, 제련·정련 수수료는 500만 달러 늘리는 효과를 냈다.

이번 분기 매출 증가분의 대부분은 금에서 나왔다. 은도 매출을 1억 5,300만 달러 늘렸으며, 거의 전부 실현가격 상승 덕분이었다. 구리는 가격이 올랐지만 판매량이 줄어 매출이 감소했다. 이 변화는 뉴몬트가 금과 구리를 덜 팔면서도 금속 시장의 가격 상승에 힘입어 실적을 높였음을 보여준다.

아래 표는 뉴몬트 주주에게 돌아가는 이익과 이자·기타수익·세금·관계기업 이익을 반영하기 전의 영업 소계를 구분한다. 영업 소계는 보고된 매출에서 모든 원가와 비용을 뺀 값이며, 자산 매각이익의 영향도 포함한다.

연결 실적; 백만 달러, 주당 금액 제외	2025년 2분기	2026년 2분기	2025년 상반기	2026년 상반기
매출	5,317	6,118	10,327	13,425
매출원가(감가상각·광산 복구 제외)	2,001	2,088	4,107	4,025
감가상각·무형자산상각	620	604	1,213	1,236
영업 소계(보고 매출에서 원가·비용 차감)	3,068	3,096	5,317	7,562
매출 대비 영업 소계 비율(계산값)	57.7%	50.6%	51.5%	56.3%
뉴몬트 주주 귀속 순이익	2,061	2,202	3,952	5,464
매출 대비 주주 순이익 비율(계산값)	38.8%	36.0%	38.3%	40.7%
희석 주당순이익(달러)	1.85	2.06	3.53	5.07

보고 기준: 영업 소계는 GAAP 손익계산서 항목으로 계산한 값이며, 회사가 별도로 보고한 영업이익 지표나 조정 이익이 아니다. 여기에는 매각예정자산의 매각이익이 포함된다. 주주 귀속 순이익은 연결 대상 사업의 소수 지분 소유자에게 돌아가는 이익을 제외한다.

출처: Form 10-Q, 손익계산서, 6쪽; 매출 분석, 36~39쪽.

분기 매출은 15.1% 늘었지만 주주 귀속 이익은 6.8% 증가하는 데 그쳤다. 비교 대상인 전년 실적에는 이례적으로 큰 이익 항목이 포함돼 있다. 매각예정자산의 매각이익은 6억 9,900만 달러에서 500만 달러로 줄었고, 투자자산과 옵션 평가손익은 1억 5,100만 달러 이익에서 1억 1,100만 달러 손실로 바뀌었다. 두 비교 모두 세전 기준이므로, 이를 주주 귀속 이익에서 바로 빼면 서로 다른 회계 기준을 섞게 된다.

자산 매각이익이 크게 줄었다는 점은 매출이 많이 늘었는데도 영업 소계가 거의 증가하지 않은 이유를 설명한다. 기타수익과 이자를 반영한 뒤, 법인세·광업세와 관계기업 이익을 반영하기 전 이익은 1억 1,900만 달러 줄었다. 세금 비용이 1억 4,000만 달러 줄고 관계기업 이익이 1억 5,500만 달러 늘면서 이 감소분을 상쇄하고도 남았으며, 소수 지분 소유자에게 돌아가는 이익은 3,500만 달러 늘었다. 이 변화를 모두 반영하면 뉴몬트 주주 귀속 이익이 1억 4,100만 달러 증가한 결과와 일치한다.

관계기업 이익은 뉴몬트가 일부 지분을 보유하고 연결 대상 사업과 별도로 회계 처리하는 기업에서 얻은 이익 중 뉴몬트의 몫이다. 이 이익도 광산의 지속적인 운영에서 나온 부분과 거래에서 나온 부분을 구분해야 한다. 푸에블로 비에호의 이익 기여액은 전년 동기 1,500만 달러에서 이번 분기 1억 100만 달러로, 룬딘 골드는 3,700만 달러에서 7,700만 달러로 늘었다. 노르테 아비에르토는 100만 달러에서 2,500만 달러로 늘었으며, 이번 분기에는 부동산 매각이익이 포함됐다.

룬딘 골드 실적은 1개 분기 늦게 반영된다. 따라서 관계기업 이익 증가분 전체를 같은 분기의 광산 생산 개선으로 보아서는 안 된다.

세금 변화도 이익 증가를 뒷받침했다. 보고된 분기 실효세율은 약 35%에서 32%로 낮아졌다. 이번 분기에는 뉴몬트가 앞으로 활용할 것으로 예상하는 세금 혜택 금액의 변경으로 2,600만 달러의 이익이, 세무 처리의 불확실성에 대비해 쌓아둔 금액의 조정으로 4,000만 달러의 이익이 반영됐다. 이런 회계상 이익이 회사가 현금으로 내는 세금 부담의 영구적인 감소를 뜻하지는 않는다.

출처: Form 10-Q, 주석 7~9, 22~23쪽; 주석 12, 27~28쪽; 손익계산서, 6쪽.

상반기 비교에서는 개선폭이 더 크다. 매출은 30.0%, 주주 귀속 이익은 38.3% 늘었다. 다만 겉으로 보이는 생산비 감소에도 배경 설명이 필요하다. 매출원가는 8,200만 달러 줄었지만, 매각한 광산이 빠지면서 제외된 비용은 3억 1,200만 달러였다. 그 영향을 제외하면 나머지 보고 비용은 2억 3,000만 달러 늘었다.

이 계산에는 새로 가동한 아하포 노스가 포함돼 있으므로 동일 광산끼리 비용을 비교한 것은 아니다. 경영진은 아하포 노스의 신규 생산, 보딩턴의 직접비 증가, 채굴권 사용료와 근로자 이익배분금 증가를 주요 비용 부담으로 꼽았다. 정부, 채굴권 사용료를 받는 권리자, 근로자에게 지급하는 일부 금액은 금속 가격이 오르면 함께 늘어난다.

컨설팅 비용과 인건비가 줄면서 상반기 일반관리비는 2억 500만 달러에서 1억 5,300만 달러로 낮아졌지만, 이 절감액은 금값 상승에 따른 매출 증가분보다 훨씬 작았다. 뉴몬트의 이익 개선에는 전반적인 채굴비 절감보다 판매가격 상승의 영향이 더 뚜렷하다.

출처: Form 10-Q, 원가·감가상각·관리비·세금에 관한 경영진 설명, 39~40쪽.

2. 생산 감소는 주로 계속 보유한 광산에서 발생했다

뉴몬트는 뉴크레스트 인수로 확대된 보유 사업을 검토한 뒤 비핵심 사업을 매각했다. 경영진이 밝힌 목적은 남은 광산과 프로젝트에 역량을 집중하는 것이었다. 이 매각으로 운영하는 광산 수를 줄이고 현금을 확보했지만, 해당 광산의 미래 생산량도 빠지게 됐다.

회사의 비교 분석에서 매각한 사업장이 2분기 매출을 줄인 금액은 5,000만 달러였으며, 상반기 전체로는 6억 2,800만 달러였다. 생산 자료를 보면 영향을 직접 확인할 수 있다. 매각한 광산의 전년 동기 뉴몬트 지분 해당 생산량은 14,000온스였지만, 전체 지분 해당 생산량은 185,000온스 줄었다. 분기 생산 감소의 대부분은 계속 보유한 광산에서 발생했다.

금 생산량; 천 온스, 범위는 아래 설명	2025년 2분기	2026년 2분기
전체 광산(지분 기준)	1,478	1,293
계속 보유한 광산(지분 기준)	1,464	1,293
매각한 광산(지분 기준)	14	0
카디아, 호주	104	34
아하포 사우스, 가나	197	100
아하포 노스, 가나	0	68
페냐스키토, 멕시코	148	37
보딩턴, 호주	147	160
네바다 골드 마인스, 뉴몬트 지분 38.5%	239	240

보고 기준: 지분 해당 생산량은 뉴몬트의 소유 지분에 해당하는 양을 뜻하며, 별도로 회계 처리하는 일부 투자 대상의 생산량 중 뉴몬트 몫도 포함한다. 첫 3개 행은 전체 생산량과 그 구성을 보여준다. 나머지 행은 일부 광산의 생산량이므로 전체 생산량에 더해서는 안 된다. 개별 광산 행은 공시의 연결 기준을 따르며, 네바다 골드 마인스는 뉴몬트 지분 38.5%에 해당하는 양을 반영한다. 아하포 노스는 2025년 10월에 상업 생산을 시작했다. 이 수치는 판매량이 아니라 생산량이다.

출처: Form 10-Q, 주석 1 및 3; 매출 비교, 39쪽; 생산량 표 및 광산별 설명, 41~47쪽; 7월 23일 실적 발표, 운영 실적, 지분 해당 금 생산량; 2025년 Form 10-K, 비핵심 자산 매각; 뉴몬트의 2024년 2월 22일 보유 사업 및 자본 배분 발표.

카디아에서는 4월 14일 지진 활동으로 지하 채굴이 중단됐다. 이미 채굴한 광석으로 가공을 이어갔지만, 5월 11일에는 이 재고가 대부분 소진됐다. 공시에 따르면 지하 채굴과 가공은 6월 중순부터 단계적으로 재개됐으며, 생산량은 3분기에 사고 이전 수준을 회복할 것으로 예상된다. 공시에는 추가 발생한 직접 운영비와 생산 없이 발생한 직접 운영비 2,800만 달러가 기록돼 있다. 다만 이 금액이 생산 손실, 재고 평가액 감소, 판매 지연의 영향을 모두 포함하는 것은 아니다.

경영진의 설명에는 의미 있는 차이가 있다. 실적 발표문은 6월 중순에 운영이 정상 수준으로 돌아왔다고 설명하지만, 공시는 단계적인 가동 재개와 3분기 생산 회복을 설명한다. 두 자료가 공통으로 뒷받침하는 제한적인 결론은 6월에 가동이 재개됐다는 것이다. 생산이 완전히 회복됐는지는 여전히 확인해야 할 결과였다. 카디아의 금 생산량은 약 삼분의 2 줄었고, 구리 생산량은 22,000톤에서 7,000톤으로 감소했다.

출처: Form 10-Q, 주석 7, 22쪽; 운영 실적, 42~45쪽; 7월 23일 실적 발표, 2분기 생산 요약, 3쪽.

아하포 사우스에서는 광석에 포함된 금의 함량이 낮아지고 처리한 광석의 양도 줄어 생산량이 감소했다. 아하포 노스가 새로 생산량을 보탰지만, 가나의 2개 사업장 생산량을 합하면 168,000온스로, 일 년 전 아하포 사우스만의 생산량인 197,000온스보다 적었다. 페냐스키토에서는 예정된 채굴 구역 순서에 따라 금속 함량이 낮은 광석을 채굴했다. 원료에 유기탄소가 더 많이 들어 있었던 점도 처리시설에서 회수하는 금속의 양을 줄였다.

새로운 생산시설이 도움이 됐지만, 이들 사업장의 생산 감소분을 모두 메우지는 못했다. 전년 동기 대비 생산량이 줄었다는 사실만으로 생산 계획을 달성하지 못했다고 볼 수는 없다. 계획에 따라 채굴하는 광석이 달라진 점도 생산량에 영향을 미쳤기 때문이다. 모든 사업장에서 생산이 감소한 것은 아니라는 근거도 있었다. 보딩턴은 금 함량이 더 높은 광석에서 더 많은 금을 생산했고, 메리안의 연결 기준 금 생산량은 53,000온스에서 74,000온스로 늘었으며, 네바다 골드 마인스는 대체로 안정적인 수준을 유지했다.

네바다 골드 마인스는 배릭이 운영하므로, 이곳의 안정적인 분기 생산량을 뉴몬트의 직접적인 운영 성과를 보여주는 근거로 보아서는 안 된다. 뉴몬트는 2월 3일 계약상 의무 불이행 통지를 보냈다고도 밝혔다. 통지에서는 배릭이 합작사업을 부실하게 관리하고 합작사업 자원을 자사의 포마일 프로젝트로 돌렸다고 주장했다. 이는 뉴몬트의 주장이며, 위법행위가 확인됐다는 뜻은 아니다. 이 분쟁은 분기 생산량 기여가 안정적이었던 사업에 운영과 의사결정 관리상의 위험을 더한다.

출처: Form 10-Q, 합작사업 설명, 35쪽; 운영 실적 및 사업장별 설명, 42–46쪽; 뉴몬트의 2026년 2월 9일 북미 합작사업 관련 성명.

비교할 때 또 주의할 부분은 온스당 비용이다. 뉴몬트는 생산하는 금속별로 비용을 나누는 지표 1개와, 다른 금속의 판매액을 금 생산 비용에서 빼는 별도의 지표를 보고한다. 두 번째 방식으로 계산한 금의 총유지비용은 온스당 $1,621로, 일 년 전에는 $1,375였다. 회사가 자체적으로 정한 이 지표에는 광산 운영을 유지하는 데 필요한 일부 지출이 포함되며, 일반적으로 인정된 회계원칙인 GAAP에 따라 표준화된 지표는 아니다.

은과 구리가 잘 팔리면 광산이 부담하는 총비용이 줄지 않아도 이 지표는 개선될 수 있다. 공시에서는 다른 금속을 서로 비교하기 위한 공통 단위인 ‘금 환산 온스’로 바꿀 때 사용하는 가격도 변경했다. 이 계산 방식의 변화만으로 해당 분기의 다른 금속 생산량은 금 환산 기준 72,000온스 줄었다. 실제 금속이 사라졌다는 뜻은 아니다.

실제 생산한 톤수와 온스 수를 총비용과 함께 보면 운영이 나아졌는지 더 분명하게 판단할 수 있다.

출처: 7월 23일 실적 발표, 실적 요약 및 비GAAP 비용 지표 조정 내역; Form 10-Q, 금 환산 방법, 41쪽.

3. 영업으로 번 현금으로 건설과 주주 지급액을 충당했다

뉴몬트는 상반기 광산 투자, 현금 배당과 자사주 매입에 필요한 돈을 영업현금흐름으로 충당했다. 영업현금흐름은 영업에 드는 비용과 세금을 낸 뒤 창출한 현금으로, 대금을 받고 지급하는 시점의 영향도 반영한다. 여기서 잉여현금흐름은 이 금액에서 부동산·설비 취득과 광산 개발에 쓴 현금을 뺀 금액이며, 건설원가에 포함한 이자도 차감 대상에 들어간다.

현금 배분; 연결 기준, 백만 달러	2025년 상반기	2026년 상반기
영업활동 창출 현금	4,415	6,709
부동산·설비·광산 개발 현금 지출	1,500	1,360
잉여현금흐름, 계산값	2,915	5,349
보통주 주주 현금 배당	561	559
보통주 자사주 현금 매입	1,359	3,462
주주 지급 후 잔액, 계산값	995	1,328

보고 기준: 지출과 주주 지급액은 현금 사용액을 양수로 표시했다. 남은 금액이 현금 증가액을 뜻하지는 않는다. 다른 투자·재무활동과 환율 변동도 현금에 영향을 미치기 때문이다. 잉여현금흐름은 비GAAP 지표이며, 추가로 이행할 의무 없이 자유롭게 쓸 수 있는 현금이라는 뜻은 아니다.

출처: Form 10-Q, 현금흐름표, 9쪽; 비GAAP 재무지표 항목의 잉여현금흐름 조정 내역.

창출한 현금이 보고된 이익과 그대로 같았던 것은 아니다. 연결 기준 상반기 순이익 55억 7,900만 달러에는 당장 현금을 지급하지 않아도 되는 비용이 반영돼 있었으며, 특히 감가상각비와 무형자산상각비 12억 3,600만 달러가 포함됐다. 이는 오래 사용하는 자산의 원가를 사용하는 기간에 나누어 비용으로 반영한 것이다. 공시에 나온 비현금 조정 항목을 모두 반영하면 이익을 현금흐름으로 바꾸는 계산에서 순액 기준 14억 2,200만 달러가 이익에 더해졌다.

이어 영업 관련 자산과 부채의 변동으로 현금 2억 9,200만 달러가 사용되면서 영업현금흐름은 67억 900만 달러가 됐다. 대금 회수가 도움이 됐다. 매출채권과 기타 수취채권에서 5억 3,100만 달러의 현금이 들어왔는데, 이는 이전에 받을 돈으로 기록했던 금액을 현금으로 받았다는 뜻이다. 매입채무 증가로는 1억 200만 달러의 현금이 확보됐다. 공급업체에 줄 대금 일부를 아직 지급하지 않았기 때문이다.

반면 재고와 채굴 후 처리를 기다리는 원료에는 2억 8,300만 달러의 현금이 들어갔다. 광산 부지 복구와 환경 정화에 4억 5,800만 달러를 지급했고, 이전에 기록한 지급 의무를 이행하거나 줄이는 과정에서 기타 미지급부채와 관련해 2억 8,400만 달러의 현금이 사용됐다.

환급액을 뺀 소득세와 광업 관련 세금 납부액은 11억 1,300만 달러에서 23억 4,900만 달러로 늘었다. 이익을 현금흐름으로 바꾸는 계산에서 이연법인세 1억 4,600만 달러를 차감한 것은 세금이 이익에 반영되는 시점과 실제 납부 의무가 생기는 시점의 차이를 조정한 것이다. 별도의 현금 절감액이 아니므로 다시 더해서는 안 된다. 현금으로 낸 세금이 늘었는데도 이익 증가와 비현금 조정 항목의 변화에 힘입어 영업현금흐름은 52.0% 증가했다.

출처: Form 10-Q, 현금흐름표 및 세금 납부 주석, 9쪽.

분기 실적은 상반기 합계가 앞으로도 그대로 이어질 것으로 보아서는 안 되는 이유도 보여준다. 2분기 영업현금흐름은 29억 2,400만 달러로, 전년 동기의 23억 8,400만 달러보다 늘었지만 1분기의 37억 8,500만 달러보다는 적었다. 부동산·설비와 광산에 7억 1,900만 달러를 지출한 뒤 2분기 잉여현금흐름은 22억 500만 달러로, 1분기의 31억 4,400만 달러보다 줄었다. 두 분기 사이 금의 실제 판매가격은 9.9% 하락했다.

2분기에는 주로 페냐스키토와 캐디아에서 수취채권 변동으로 4억 6,100만 달러의 현금이 들어왔고, 매입채무 변동으로 8,400만 달러의 현금이 확보됐다. 경영진은 생산과 출하, 대금 회수가 정상화되면 이러한 유리한 변동 중 일부가 반대로 움직일 수 있다고 경고했다. 남는 현금은 상당하지만, 그 규모는 금속 가격뿐 아니라 고객에게 대금을 받고 공급업체에 대금을 지급하는 시점에도 달려 있다.

출처: 7월 23일 실적 발표, 실적 요약, 영업현금 설명 및 3분기 전망, 3–6쪽.

자산 매각이 현금 확보에 기여한 정도는 전년보다 훨씬 작았다. 광산 사업과 기타 자산을 팔아 받은 현금은 26억 7,500만 달러에서 1억 달러로 줄었다. 다른 투자 관련 현금흐름까지 포함하면 투자활동에 10억 3,300만 달러가 사용됐고, 재무활동에는 43억 100만 달러가 사용됐다. 환율 변동으로 1,600만 달러가 감소한 영향까지 반영한 뒤, 사용이 제한된 현금을 포함한 현금 잔액은 76억 8,400만 달러에서 90억 4,300만 달러로 늘었다.

따라서 영업에서 남긴 현금이 늘어나면서 전년에 자산 매각 대금이 담당했던 역할의 상당 부분을 대신했다.

출처: Form 10-Q, 현금흐름표, 9쪽.

4. 투자는 공사가 더 많아질 하반기에 집중된다

경영진의 투자 계획은 기존 광산을 유지하고 앞으로 생산할 광석에 접근하는 것을 목표로 한다. 상반기 현금 지출이 줄었다고 해서 연간 건설 과제가 작아진 것은 아니다. 뉴몬트는 보유 지분을 반영하는 귀속 기준으로 유지 투자 19억 5,000만 달러, 개발 투자 14억 달러라는 전망을 유지했다.

같은 공시 기준으로 상반기 지출은 각각 8억 1,900만 달러와 5억 2,400만 달러였다. 이에 따라 하반기에 남은 투자액은 약 20억 1,000만 달러로 계산된다. 이는 경영진의 전망에서 계산한 값이며, 새로운 현금 지출 전망은 아니다. 이 금액을 연결 현금흐름표의 투자 항목에 그대로 대입해서는 안 된다. 지분을 반영하는 범위, 자산 원가에 포함하는 이자, 회계에 반영하는 시점이 다르기 때문이다.

공시는 이 차이를 별도로 조정해 보여준다. 공사가 진행되면서 발생한 금액을 기록한 연결 기준 상반기 투자액은 총 14억 2,000만 달러로, 유지 투자 8억 4,000만 달러와 개발 투자 5억 8,000만 달러로 구성됐다. 비현금 조정과 위험회피 거래의 순효과로 이 금액에서 6,000만 달러가 줄어 실제 현금 지급액은 13억 6,000만 달러가 됐다. 지출의 목적은 감가상각비와 비교하기보다 공시된 이 구분을 통해 알 수 있다.

출처: 7월 23일 실적 발표, 자본 배분 원칙 및 2026년 전망, 2쪽 및 5쪽; Form 10-Q, 자본 지출 표, 50–51쪽.

타나미 확장 2단계는 수직 갱도를 추가해 광석을 더 효율적으로 운반하고 광산의 운영 기간을 늘리는 사업이다. 연간 공시는 2027년 하반기 상업 생산 개시를 목표로 제시했으며, 총사업 투자액은 $1.7–$1.8 billion였다. 2026년 6월 기준으로 공시된 승인 이후 누적 개발 지출은 14억 2,700만 달러였고, 여기에는 상반기 지출 1억 2,300만 달러가 포함됐다. 자산 원가에 포함한 이자와 감가상각비는 제외한 금액이다. 따라서 이 사업이 목표로 하는 운영상의 효과는 주로 올해 이후에 나타날 예정이다.

캐디아의 지하 개발도 여러 해에 걸친 투자다. 하반기 일정에는 지진으로 지연된 공사가 포함돼 있다. 경영진은 리히르의 연안 차수벽, 세로 네그로 확장, 광산 폐기물을 가두어 두는 시설에 대한 지출도 늘어날 것으로 예상한다. 공사 지연은 당장의 현금흐름을 개선하면서 필요한 현금 지출을 뒤로 미룰 수 있지만, 그 자체로 비용 절감을 뜻하지는 않는다.

출처: 2025년 Form 10-K, 추진 중인 프로젝트, 5쪽 및 자본 재원 설명; 회사 웹사이트에 게시된 2025년 Form 10-K PDF; Form 10-Q, 자본 지출 설명, 51쪽; 7월 23일 실적 발표, 하반기 투자 설명, 6쪽.

레드 크리스는 별도의 장기 기회를 제공한다. 브리티시컬럼비아주는 탈탄 원주민의 동의가 포함된 절차를 거쳐 6월 19일 확장 승인을 확인했다. 이 프로젝트는 채굴을 지하로 옮기고 처리 능력을 늘리는 계획이다. 뉴몬트가 70%, 임페리얼 메탈스가 30%의 지분을 보유한다.

규제 당국의 승인으로 중요한 장애물은 사라졌지만, 뉴몬트는 여전히 이 프로젝트가 최종 투자 결정을 향해 진행 중이라고 설명했다. 모든 건설 지출이나 향후 생산량이 확정됐다는 근거는 아니다.

출처: 브리티시컬럼비아주, “브리티시컬럼비아주, 레드 크리스 광산 확장 승인”, 2026년 6월 19일; 7월 23일 실적 발표, 레드 크리스 승인 설명.

경영진은 2026년 지분 귀속 기준 금 생산량 전망을 약 5.3백만 온스로 유지했다. 세부 전망의 중간값은 5.260백만 온스다. 전망 표는 예상치에 위아래로 5%의 범위를 적용하면서, 실제 결과가 이 범위를 벗어날 수도 있다고 경고한다. 상반기 생산량은 2.594백만 온스였으며, 전망에서는 연간 생산량의 약 51%가 하반기에 나올 것으로 봤다.

이 전망이 모든 광산의 개선을 가정하는 것은 아니다. 경영진은 주로 보딩턴, 타나미, 리히르, 세로 네그로, 브루스잭의 기여로 하반기 생산량이 늘어나고, 야나코차, 아하포 사우스, 메리안의 생산 감소가 이를 일부 상쇄할 것으로 예상했다. 아하포 노스의 생산량은 연중 분기마다 늘어날 것으로 예상했다.

3분기 생산량은 2분기와 대체로 비슷할 것으로 예상돼, 여러 광산은 4분기에 생산량을 더 늘려야 하는 상황이다. 투자 효과가 모두 나타나기 전에 더 많은 투자가 예정돼 있다. 따라서 모든 광산의 반등을 기대하기보다는 차질을 빚은 운영을 정상화하고 계획한 사업장별 생산량 구성을 달성하는 것이 더 중요하다.

출처: 7월 23일 실적 발표, 운영 실적, 연간 전망 및 계절적 변동 설명, 3–6쪽.

5. 현금 증가로 자금 운용 여유가 커졌지만, 광석과 폐광 의무에는 여전히 자원이 묶여 있다

뉴몬트는 대규모 지출을 이어가면서도 당장의 자금 사정이 더 탄탄해졌다. 현금은 장부에 기록된 차입금과 리스 및 기타 금융 의무를 합한 금액보다 많았고, 2028년까지 예정된 차입금 원금 상환도 없었다. 덕분에 경영진은 가까운 시일 내에 돌아오는 채권 만기에 쫓기지 않고 운영 문제를 해결할 시간을 확보했다.

연결 재무상태; 단위: 백만 달러	2025년 12월 31일	2026년 6월 30일
현금 및 현금성자산	7,647	9,009
매출채권	1,067	686
재고자산	1,512	1,478
비축 광석 및 침출장 광석, 유동·비유동	3,587	3,857
유형자산 및 광산개발자산, 순액	33,310	33,583
투자자산, 유동·비유동	4,780	4,122
영업권	2,658	2,658
총자산	57,121	57,641
총부채	23,079	22,227
총자본, 비지배지분 포함	34,042	35,414

출처: Form 10-Q, 연결 재무상태표, 8쪽; 주석 12–15, 27–29쪽.

자산 총액이 소폭 늘었다는 사실보다 자산 구성이 더 중요하다. 판매대금 중 아직 받지 못한 매출채권은 3억 8,100만 달러, 기타 수취채권은 1억 8,600만 달러 감소했다. 매출채권 대부분은 최종 가격이 나중에 정해지는 정광과 기타 생산물 판매에서 발생하므로, 대금 회수와 금속 가격 변동이 모두 잔액에 영향을 준다.

전체 재고자산은 소폭 줄었지만 자재와 소모품은 늘었다. 한편, 비축 광석과 추가 금속 추출을 기다리는 광석에 자산으로 기록된 원가는 2억 7,000만 달러 증가했다. 광석 채굴에는 금속을 팔기 전에 현금이 들어간다. 따라서 잔액 증가는 매출과 현금 회수로 이어지기를 기다리는 자원이 더 많아졌다는 뜻이다. 이 잔액만으로 해당 기간에 지출한 현금을 알 수는 없다.

투자와 기타 증가 요인이 감가상각 및 관련 감소 요인보다 커서 유형자산과 광산자산의 순액은 2억 7,300만 달러 늘었다. 기업 인수 때 개별적으로 식별한 순자산의 가치를 넘어 지급한 금액을 기록하는 영업권은 변하지 않았다. 영업권 잔액이 유지되거나 광산 지출 중 자산으로 기록한 금액이 늘었다고 해서 앞으로 사업에서 얻을 수익성이 개선됐다고 볼 수는 없다. 공시에서는 이러한 자산의 장부금액을 회수할 수 있는지 판단할 때 금속 가격에 대한 가정이 중요하다고 설명한다.

출처: Form 10-Q, 재무상태표, 8쪽; 주석 2, 5, 13 및 14.

투자자산 잔액은 투자손실 외의 이유로도 변했다. 뉴몬트는 남아 있던 그레이트랜드 주식을 1억 3,400만 달러에, 솔골드 주식을 1억 1,600만 달러에 매각했다. 기존에 3억 3,900만 달러였던 그레이트랜드 옵션 부채는 옵션이 행사되면서 사라졌다.

별도로 뉴몬트는 룬딘 골드로부터 현금 대신 2억 6,800만 달러 상당의 LunR 주식을 분배받았다. 이 주식을 받으면서 룬딘 투자자산의 장부금액이 줄고 시장에서 매매할 수 있는 증권 보유액이 생겼다. 영업활동으로 현금을 받은 것은 아니다.

부채는 8억 5,200만 달러 감소했다. 옵션 정산 외에도 광산 폐쇄 의무 감소, 이연법인세부채 1억 9,400만 달러 감소, 직원 관련 부채 감소가 주요 변동에 포함됐다. 매입채무와 당기 법인세·광업세 미지급액은 늘었다. 이 항목들은 서로 다른 현금 지급 의무이므로, 총부채 감소를 차입금 상환으로 설명해서는 안 된다. 장부상 차입금 감소액은 3,200만 달러에 그쳤다.

출처: Form 10-Q, 재무상태표, 8쪽; 주석 12, 15 및 16.

6월 30일 기준 차입금 장부금액은 50억 8,300만 달러, 계약상 원금은 53억 100만 달러였다. 그 차이는 차입 기간에 걸쳐 회계에 반영하는 할인액, 할증액과 발행비용 때문이다. 원금 상환 만기는 2029년에 2억 6,500만 달러, 2030년에 6억 5,500만 달러, 그 이후에 43억 8,100만 달러였다. 필요할 때 빌려 쓸 수 있는 미사용 회전신용한도 40억 달러의 만기는 2029년 2월이다. 따라서 2029년이 차입금 만기와 신용한도 갱신을 처음 점검해야 하는 시점이다.

대출 약정에는 여러 제한 조건이 있으며, 자금조달 비율 기준에 따라 차입금에서 현금을 뺀 순차입금이 총자본 조달액의 62.5%를 넘지 않도록 한다. 뉴몬트는 약정 조건을 준수했다고 보고했다. 회사가 별도로 공시한 일반회계기준 외 지표인 순현금 34억 1,100만 달러는 현금 90억 900만 달러에서 장부상 차입금 50억 8,300만 달러와 리스 및 기타 금융 의무 5억 1,500만 달러를 뺀 금액이다. 이 계산으로 영업 관련 부채, 세금이나 광산 폐쇄 약속이 없어지는 것은 아니다.

출처: Form 10-Q, 주석 15, 28–29쪽; 유동성과 차입금 설명, 48–52쪽; 순차입금 조정 내역; 2025년 Form 10-K, 주석 20, 회전신용한도 및 차입 약정 조건.

원금 상환 만기가 당장 다가오지 않더라도 이자는 현금으로 지급해야 한다. 연말 계약상 지급 일정에서는 조기 상환을 하지 않는다고 가정할 때, 선순위 채권의 남은 기간에 지급할 이자를 28억 9,900만 달러로 추산했다. 여기에는 2026년에 지급할 2억 3,900만 달러가 포함된다.

2026년 상반기 이자비용은 건설 중인 자산 원가에 포함한 이자를 제외하고 7,400만 달러로, 이전의 1억 4,400만 달러보다 줄었다. 경영진은 차입금 감소와 함께, 이자를 당장 이익에서 차감하는 대신 자산 원가에 더 많이 포함한 점이 감소 원인이라고 설명했다. 따라서 보고된 이자비용 감소분 전체가 돈을 빌리는 비용의 감소를 뜻하지는 않는다.

리스 및 기타 금융 의무는 4억 7,400만 달러에서 5억 1,500만 달러로 늘었다. 운용리스는 기타 부채에 별도로 기록한다. 연말 지급 일정에 따르면 미래 지급액을 현재 가치로 할인하기 전 운용리스 지급액은 1억 2,300만 달러, 금융리스 지급액은 6억 800만 달러였다. 이 가운데 2026년에 지급할 금액은 각각 3,300만 달러와 1억 1,900만 달러였다.

이는 12월 기준 지급 일정이며, 6월에 새로 측정한 잔액은 아니다. 분기 공시에서는 통상적인 사업활동 외에 중요한 계약 변경은 없었다고 밝혔다. 현금 여력은 충분하지만, 이러한 지급 의무에도 앞으로 벌어들일 현금의 일부를 써야 한다.

출처: 2025년 Form 10-K, 계약상 의무 및 주석 21; Form 10-Q, 재무상태표, 이자 설명 및 계약상 의무.

6. 자사주 매입으로 주식 수가 줄고, 이익으로 자본이 다시 늘었다

경영진은 자사주 매입이 주주에게 현금을 돌려주고, 대체로 일정하게 유지하는 배당 총예산을 더 적은 주식에 나눌 수 있게 한다고 설명한다. 자사주 매입은 주당이익이 전체 이익보다 빠르게 늘어나는 데 기여했지만, 상반기 광산 투자 후 남은 현금의 대부분도 사용했다. 현금으로 지출한 자사주 매입액은 34억 6,200만 달러로, 일 년 전의 13억 5,900만 달러와 비교된다.

2분기 희석 가중평균 주식 수는 1.112십억 주에서 1.067십억 주로 4.0% 감소했다. 이는 분기 동안의 주식 수를 평균한 수치로, 직원 주식보상이 앞으로 주식 수에 미칠 수 있는 영향도 포함한다. 주주 귀속 이익은 6.8%, 보고된 희석 주당이익은 11.4% 증가했다. 직원 주식보상으로 늘어난 희석 주식 수는 각 분기에 약 2백만 주로, 자사주 매입으로 줄어든 주식 수보다 영향이 훨씬 작았다.

주식의 회계처리 세부 내용도 중요하다. 자본변동표에 백만 주 단위로 반올림해 기록한 수치에 따르면, 상반기에 약 31백만 주를 매입·소각하고 주식보상용으로 약 1백만 주를 발행했다. 소각은 주식을 자사주로 보유하는 데 그치지 않고 없애는 것이다. 보유 자사주는 약 7백만 주로 유지됐지만, 직원 세금 납부를 위해 지급하지 않고 남겨둔 주식 때문에 장부상 취득원가는 4,700만 달러 늘었다.

출처: Form 10-Q, 손익계산서 및 자본변동표, 6쪽 및 10쪽; 자금 조달·운용 설명, 49–50쪽; 7월 23일 실적 발표, 자본 배분 체계.

장부상 자산에서 부채를 뺀 총자본은 13억 7,200만 달러 늘어 354억 1,400만 달러가 됐다. 이익이 주주 환원과 자사주 매입 회계처리에 따른 감소분을 넘었기 때문이다. 이익잉여금은 누적 이익에서 배당과 해당 계정의 기타 차감액을 뺀 금액을 기록하며, 현금 잔액이 아니다. 이 계정은 34억 3,100만 달러에서 57억 1,600만 달러로 늘었다. 주주 귀속 이익 54억 6,400만 달러가 더해졌지만, 결의한 배당 5억 5,800만 달러와 주식 소각에 따라 이 계정에서 차감한 26억 2,100만 달러가 증가분을 일부 상쇄했다.

주주가 납입한 자본을 별도로 기록하는 추가납입자본은 7억 9,000만 달러 감소했다. 이는 주로 해당 주식 소각액의 나머지 부분이 반영된 결과이며, 주식보상 관련 회계처리가 감소분을 일부 상쇄했다.

당기순이익에 포함되지 않는 일부 변동을 기록하는 기타포괄손익누계액은 2,300만 달러 감소했다. 미래 현금 지급액이나 수취액의 변동을 줄이기 위한 계약인 현금흐름위험회피에서 세후 손실 2,700만 달러가 발생했고, 기타 조정액 400만 달러가 이를 일부 상쇄했다. 자본변동표에서 자사주 매입·소각으로 차감한 34억 9,700만 달러는 현금으로 지출한 자사주 매입액 34억 6,200만 달러와 다르며, 현금 분석에는 후자를 사용한다. 마찬가지로 배당도 결의액 5억 5,800만 달러 대신 실제 지급액 5억 5,900만 달러를 사용한다.

뉴몬트는 6월 30일 이후 공시일까지 자사주를 6억 600만 달러 추가 매입했다고 밝혔다. 이 지출은 상반기 현금흐름표에 포함되지 않는다. 따라서 자사주 매입을 계속하면 앞으로 늘어나는 건설 일정과 현금을 나눠 써야 한다. 다만 승인된 매입은 회사 재량으로 집행하며 중단할 수 있다.

출처: Form 10-Q, 포괄손익계산서·현금흐름표·자본변동표, 7–10쪽; 자금 조달·운용 설명.

7. 광산 폐쇄 지출과 정부에 낼 돈이 현금 사용의 자유를 제한한다

광석 채굴이 끝난 뒤에도 광산 관련 의무는 오랫동안 이어진다. 장부상 광산 폐쇄 부채가 줄어든 주된 이유는 환경 관련 작업이 없어졌기 때문이 아니라 현금을 지출했기 때문이다. 광산 복구와 환경 정화 부채의 합계는 71억 9,000만 달러에서 68억 7,900만 달러로 감소했다. 지급액 4억 5,800만 달러가 시간 경과에 따라 발생한 비용 1억 4,900만 달러를 웃돌았고, 추정치 변경과 기타 변동으로 순액 기준 200만 달러가 추가 감소했다.

6월 30일 기준 야나코차의 광산 복구 부채는 35억 8,100만 달러였다. 뉴몬트는 상반기에 이 광산의 수처리 시설에 3억 5,100만 달러를 지출했다. 경영진은 시설에 들어갈 총지출을 약 18억 달러로 추산했으며, 지금까지 11억 달러를 지출했고 신규 시설 2곳이 2027년에 가동될 것으로 예상했다. 이 시설은 규정 준수와 광산 폐쇄 후 수질 관리를 위한 것이므로, 관련 지출을 새로운 금 생산능력으로 설명해서는 안 된다.

뉴몬트는 전체 사업장의 광산 복구 지출이 2026년에 약 8억 5,000만 달러이고, 2028년에는 $300–$400 million로 줄어들 것으로 예상했다. 이는 경영진의 예상이다. 수질 관리, 폐기물 저장시설, 광산 폐쇄 후 요건에 대한 연구가 진행 중이며, 그 결과에 따라 의무가 늘어날 수 있다. 상반기 지급액 4억 5,800만 달러는 이미 영업현금흐름에서 차감됐으므로 잉여현금흐름에서 다시 빼서는 안 된다.

출처: Form 10-Q, 주석 6, 21–22쪽; 주석 17, 야나코차, 30쪽; 7월 23일 실적 발표, 채굴과 복구의 병행 추진, 7쪽.

가나도 금값 상승에 따른 이익 중 더 많은 몫을 가져간다. 세금 등 사업 조건을 안정적으로 유지하는 협약이 만료된 뒤, 뉴몬트의 가나 사업에 적용되는 법인세율 상한은 32.5%에서 35%로 올랐다. 2026년 3월의 광물 채굴 사용료 체계는 금 가격에 따라 금 매출의 5%에서 12%를 부과한다. 별도 부담금은 4월 1일부터 총매출의 3%에서 1%로 낮아졌다.

광물 채굴 사용료 인상은 아하포에서 금값 상승으로 얻는 이익을 일부 상쇄하며, 부담금 인하는 그 부담을 일부 덜어준다. 아하포 노스가 생산을 늘리는 반면 아하포 사우스의 생산 감소로 온스당 비용이 높아지고 있어 특히 중요한 변화다. 생산량이 늘면 광산 비용을 더 많은 생산량에 나눌 수 있지만, 만료된 세금 조건이 되살아나는 것은 아니다. 세금과 부담금 제도의 변화는 추가 매출 중 뉴몬트에 남는 현금의 몫을 제한한다.

출처: Form 10-Q, 가나 안정화 협약 및 광물 채굴 사용료, 35–36쪽; 주석 9 및 아하포 운영 설명.

향후 결과에 따라 현금 지출이 발생하거나 생산이 중단될 수 있어 주의 깊게 살펴야 할 사안이 몇 가지 있다.

• 리히르: 파푸아뉴기니의 폐유 관련 지침과 집행 통지로 허용된 활동이 제한될 수 있다. 공시일까지 집행 조치는 없었으며 행정 협의가 계속됐다. 공시된 위험은 소액의 행정 벌금뿐 아니라 사업 운영을 계속할 수 있는지에 관한 것이다.
• 카디아: 2026년 2월 제기된 집단소송은 토지·수질·대기 오염을 주장하며, 금액을 특정하지 않은 손해배상과 기타 구제 조치를 요구한다. 뉴몬트는 결과를 합리적으로 예측할 수 없었다.
• 로스 필로스: 이퀴녹스는 2026년 6월 세금 배분 계약에 따라 약 1억 1,400만 달러와 물가상승 조정액을 요구했다. 뉴몬트는 지급 책임을 부인했다. 이는 거래 상대방의 요구이며 확정된 손실은 아니다.
• 홀트 광물 채굴 사용료: 인터내셔널 로열티 코퍼레이션은 미지급됐다고 주장하는 광물 채굴 사용료 3억 5,000만 달러를 청구하고 있다. 소송은 증거개시 절차가 진행 중이었으며, 뉴몬트는 결과를 예측할 수 없었다.
• 매각한 CC&V: 뉴몬트는 특정 광산 폐쇄 비용 중 5억 달러를 초과하는 금액의 90%를 부담할 책임을 유지했으며, 최대 지급 한도는 없다. 광산을 매각해도 이 위험은 없어지지 않았다. 계약에 따라 뉴몬트는 지정된 단계에 도달했을 때 1회 지급으로 보상 의무를 정산할 수 있다.

호주 세금 분쟁의 부과액은 이자와 가산금을 포함해 약 8,500만 달러였으며, 이 중 2,400만 달러는 이전에 납부했다. 법원이 지정한 감정인의 2026년 7월 가치평가 보고서는 관련 자산 판정 기준에 관한 뉴몬트의 입장을 뒷받침했지만, 최종 명령은 아직 나오지 않았다.

가나에서는 의회 비준 전 채굴을 문제 삼는 소송도 진행 중이며, 증권 관련 소송과 주주대표소송도 해결되지 않았다. 공시는 이 사안들의 전체 손실 범위에 대해 신뢰할 만한 수치를 제시하지 않는다. 따라서 청구액을 합산하면 근거 없는 현금 손실 전망을 만들어내는 셈이 된다.

출처: Form 10-Q, 주석 3 및 17, 13쪽 및 29–34쪽.

8. 광산 폐쇄 지급액을 중복 계산하지 않아야 잉여현금 계산이 맞는다

비교에는 같은 기간의 수치를 사용하며, 연결 기준 현금과 지분 귀속 생산량을 구분한다. 연결 수치는 뉴몬트 재무제표의 회계상 포함 범위를 따른다. 지분 귀속 생산량은 별도로 회계처리하는 일부 투자자산을 포함해 뉴몬트의 소유 지분에 해당하는 생산량을 측정한다.

계산 주석: 다음 계산은 별도 단위를 명시하지 않은 경우 백만 단위로 보고된 금액을 사용한다.

• 증가율은 당기 금액을 전년 같은 기간 금액으로 나눈 뒤 1을 빼서 구한다. 분기 매출: 6,118 / 5,317 − 1 = 15.1%; 주주 귀속 이익: 2,202 / 2,061 − 1 = 6.8%. 상반기 매출: 13,425 / 10,327 − 1 = 30.0%; 주주 귀속 이익: 5,464 / 3,952 − 1 = 38.3%.
• 금 가격: 4,414 / 3,320 − 1 = 33.0%; 분기 금 판매량: 1,195 / 1,380 − 1 = −13.4%. 공시된 금 매출 변동 내역의 계산은 4,582 + 1,304 − 615 + 5 = 5,276이다. 이는 반올림해 제시한 대표 가격과 온스 수를 곱한 것이 아니라 회사의 가격 산정 방식을 반영한 것이다.
• 회사 지분에 해당하는 분기 금 생산량의 감소분은 천 온스 단위로 다음과 같다. 전체 감소분: 1,478 − 1,293 = 185; 계속 보유한 광산의 감소분: 1,464 − 1,293 = 171; 매각한 광산에서 발생한 감소분: 14 − 0 = 14. 이는 생산량 비교이며, 매출 변동 요인별 계산과는 별개이다.
• 영업 관련 중간 합계: 6,118 − 3,022 = 3,096; 5,317 − 2,249 = 3,068; 13,425 − 5,863 = 7,562; 10,327 − 5,010 = 5,317. 각 이익률은 해당 중간 합계나 주주 귀속 순이익을 매출로 나누어 구한다. 이는 자산 매각 이익을 포함한 보고 수치 기준 계산이며, 일시적 요인을 조정한 이익이 아니다.
• 분기 주주 귀속 이익의 변동 내역: 2,061 − 세전이익 감소분 119 + 법인세 비용 감소분 140 + 관계기업 이익 증가분 155 − 비지배주주 귀속 이익 증가분 35 = 2,202. 세전 비경상 항목을 세후 조정액으로 처리하지 않았다.
• 상반기 현금흐름 조정 내역: 순이익 5,579 + 현금 유출입이 없는 항목의 순조정액 1,422 − 영업 관련 자산·부채 변동액 292 = 6,709. 현금 유출입이 없는 항목의 조정액: 1,236 − 5 + 149 − 146 + 24 + 164. 영업 관련 자산·부채 변동액: 531 − 283 + 16 + 102 − 458 + 84 − 284.
• 잉여현금흐름: 2026년 상반기에는 6,709 − 1,360 = 5,349; 2025년에는 4,415 − 1,500 = 2,915. 보통주 배당금 지급과 자사주 매입 후 남은 금액: 5,349 − 559 − 3,462 = 1,328; 2,915 − 561 − 1,359 = 995. 이 정의에서는 다른 투자·재무 현금흐름을 제외하며, 폐광 관련 지급액은 영업현금흐름을 통해 포함한다.
• 분기 잉여현금흐름: 2026년 2분기에는 2,924 − 719 = 2,205; 1분기에는 3,785 − 641 = 3,144. 실제 금 판매가격의 전분기 대비 변동률: 4,414 / 4,900 − 1 = −9.9%. 상반기 영업현금흐름 증가율: 6,709 / 4,415 − 1 = 52.0%.
• 사용이 제한된 잔액을 포함한 현금: 7,684 + 6,709 − 1,033 − 4,301 − 16 = 9,043. 기말 현금 및 현금성자산은 9,009이며, 사용제한현금은 유동 항목 1과 비유동 항목 33의 합계이다. 기초 사용제한현금은 37이었다. 따라서 재무상태표상 현금 증가액 1,362는 사용제한현금 잔액을 포함한 현금흐름표상 증가액 1,359와 다르다.
• 재무상태표의 일치 관계: 2026년 6월 자산 57,641 = 부채 22,227 + 자본 35,414; 2025년 12월 자산 57,121 = 23,079 + 34,042. 경영진의 정의에 따른 순현금: 9,009 − 5,083 − 132 − 383 = 3,411.
• 자본 변동 내역: 34,042 + 순이익 5,579 − 기타포괄손실 23 − 선언한 배당금 558 − 선언한 비지배주주 분배금 189 + 비지배주주에게 납입을 요청한 출자금 70 − 자사주 매입·소각액 3,497 − 직원 세금 원천징수액 47 + 주식보상 관련 반영액 37 = 35,414. 이익잉여금: 3,431 + 5,464 − 558 − 2,621 = 5,716. 납입자본: 28,847 − 825 + 35 = 28,057. 보통주 자본금: 1,753 − 51 + 2 = 1,704.
• 분기 희석주식 수 변동률: 1,067 / 1,112 − 1 = −4.0%; 희석주당이익 증가율: 2.06 / 1.85 − 1 = 11.4%.
• 폐광 의무액: 7,190 − 지급액 458 + 시간 경과에 따른 할인액 상각 149 − 추정치 변경 및 기타 2 = 6,879. 이 중 유동 항목은 695, 비유동 항목은 6,184이다. 할인액 상각은 미래에 지급할 의무액을 현재가치로 할인해 기록한 뒤, 지급일이 가까워지면서 그 금액이 늘어나는 것을 뜻한다.
• 투자 전망치 대비 회사 지분에 해당하는 잔여 투자액: 1,950 + 1,400 − 819 − 524 = 2,007. 이는 연결 기준 현금흐름 전망이 아니다.

보고 기준: 네바다 골드 마인스는 뉴몬트의 지분율 38.5%에 따라 비례 연결한다. 지분율 40%인 푸에블로 비에호와 32%인 룬딘 골드는 지분법 적용 투자이며, 룬딘 골드의 실적은 1개 분기 늦게 반영한다. 이들 기업의 생산량 중 뉴몬트 지분에 해당하는 온스 수는 뉴몬트가 생산에서 얻는 경제적 몫을 설명하는 데 도움이 되지만, 모두 연결 금 판매량에 포함되는 것은 아니다. 종속기업이나 관계기업의 이익을 연결 이익에 중복해서 더하지 않았다.

보고 기준: 금속별로 비용을 배분하는 원가 지표와 다른 금속의 매출을 금 원가에서 차감하는 지표는 서로 바꾸어 쓸 수 없다. 주주 귀속 순이익은 비지배주주의 이익을 제외한다. 영업현금흐름 조정 계산은 이보다 큰 연결 순이익에서 시작한다.

출처: 양식 10-Q, 재무제표, 주석 4, 6, 12, 15 및 경영진 설명; 7월 23일 실적 발표자료, 분기 실적, 과거 생산 실적, 자본투자 전망 및 조정 내역.

9. 뉴몬트는 사업에 필요한 자금을 댈 수 있다. 남는 현금은 생산과 지출에 달려 있다

뉴몬트는 사업을 계속 추진할 자금을 확보하고 있으며, 생산 목표 달성 여부에 따라 남는 현금이 달라진다. 금속 가격이 전년보다 높아진 덕분에 상반기 건설비와 배당금, 대규모 자사주 매입에 자금을 쓰면서도 현금을 늘릴 수 있었다. 2028년까지 예정된 차입금 원금 상환이 없어, 당장은 자금 조달 부담보다 차질을 빚은 생산을 회복하고 하반기 지출 증가를 관리하는 일이 더 시급하다.

아하포 노스의 생산 기여, 네바다 골드 마인스의 안정적인 생산량, 캐디아의 가동 재개는 경영진의 전망을 뒷받침한다. 다만 캐디아, 아하포 사우스, 페냐스키토의 생산량이 전년보다 크게 줄고 온스당 원가도 오른 점은 가격 상승을 채굴 실적 개선으로 받아들여서는 안 되는 이유를 보여준다. 생산 감소의 일부는 계획된 원광 변화에 따른 것이며, 경영진의 하반기 계획은 모든 광산의 개선이 아니라 일부 광산의 생산 증가에 의존한다. 네바다 골드 마인스에는 앞서 설명한 운영 의사결정 구조를 둘러싼 분쟁도 여전히 남아 있다.

1분기 실적은 유리한 금속 시장 여건을 지속적인 운영 성과로 여겨서는 안 된다는 점을 일깨운다. 2분기에는 실제 금 판매가격이 낮아졌고, 잉여현금흐름도 전년 같은 분기보다 훨씬 높은 수준을 유지했지만 감소했다. 캐디아의 생산량이 사고 이전 수준으로 돌아왔다는 점이 확인되고, 페냐스키토에서 원광으로부터 금속을 회수하는 비율이 개선되며, 계획한 4분기 생산량을 달성한다면 사업 전망은 더 좋아질 것이다.

건설비와 폐광 관련 지급이 계속되는 가운데 이러한 성과가 계획에 못 미치면, 금속 가격 상승이나 다른 개선 요인이 부족분을 메우지 않는 한 남는 현금은 압박을 받을 것이다. 뉴몬트의 자금 여력은 계획을 실행할 시간을 벌어준다. 이 여력을 얼마나 유지할 수 있는지는 생산 목표 달성과 투자 시점에 달려 있다.

출처: 양식 10-Q, 합작사업 설명, 35쪽; 영업 실적 및 유동성 설명, 41–53쪽; 7월 23일 실적 발표자료, 과거 분기 실적 및 생산·투자 전망.

이 보고서는 일반적인 정보 제공을 목적으로 뉴몬트의 사업과 재무제표를 설명한다. 투자 조언이나 특정 증권의 매수·매도·보유를 권고하는 자료가 아니다.