HD한국조선해양 Q1 2026: 영업이익 58% 급증·수주잔고 89조·순현금 8.7조로 슈퍼사이클 고원 구간 진입

조선 상승 사이클이 실적으로 확인됐다. HD한국조선해양의 2026년 1분기 연결 영업이익은 1조3,560억 원으로 전년 동기(8,592억 원) 대비 57.8% 늘었고, 영업이익률은 12.7%에서 16.7%로 4%포인트 뛰었다. 매출이 20% 늘 때 영업이익이 58% 늘어난 영업레버리지가 그대로 작동한 것으로, 2021~2022년 저가 수주분이 빠지고 고선가 물량이 매출로 인식되는 구간에 진입했다는 신호다. 수주잔고 89.1조 원(약 3년치 일감)과 8.7조 원 순현금이 이 흐름을 떠받친다. 조선은 사이클 산업이므로 단년 호실적보다 "지금이 사이클 어디인가"가 핵심인데, 클락슨 기준 2024~2026년 3년 연속 신조 발주 100M GT 초과라는 이례적 강세 구간의 한가운데에 있다.

본 분석은 2026년 3월 31일 기준 연결재무제표(제53기 1분기, 2026.05.15 제출)를 토대로 한다. HD한국조선해양은 HD현대중공업(지분 69.21%)·HD현대삼호(96.65%) 등을 거느린 조선 중간지주회사로, 모든 수치는 연결(CFS) 기준이다.