한화오션 (042660) Q1 2026: 영업이익 71% 급증, 영업이익률 13.7%로 사이클 회복 가속

한화오션의 2026년 1분기 영업이익은 4,411억원으로 전년 동기 2,586억원에서 70.6% 늘었고, 영업이익률은 8.2%에서 13.7%로 뛰었다. 매출(3조2,099억원)은 2.1% 증가에 그쳤지만 이익이 급증한 것은 고선가 수주분의 매출 인식 비중이 커지고 후판 등 원가가 안정된 결과다. 연결 영업이익률은 FY2024 2.2% → FY2025 8.7% → 당분기 13.7%로 가파른 사이클 회복 궤적을 그리고 있다. 35.4조원에 달하는 수주잔고가 향후 2~3년 실적 가시성을 뒷받침한다. 다만 순이익 5,000억원의 상당 부분은 영업외 일회성 수익과 비정상적으로 낮은 법인세에 기댄 것이어서, 이익의 질은 영업단보다 한 단계 낮게 봐야 한다.

본 분석은 제27기 1분기(2026.1.1~3.31) 분기보고서(2026.5.13 제출, 연결 기준)를 바탕으로 한다. 손익은 전년 동기(Q1 2025)와 비교하며, 사이클 위치 판단을 위해 DART 공시 연간 실적(FY2024·FY2025 연결)을 함께 참조했다.