HD현대일렉트릭 (267260) Q1 2026: 매출 +2.2%인데 영업이익 +18.4% — 수주잔고 11.4조가 가동률 95%를 만났다

본 분석은 2026년 5월 15일 DART에 공시된 HD현대일렉트릭(주) 제10기 1분기보고서(연결, K-IFRS)를 토대로 작성됐다. 비교 시점은 별도 표기가 없는 한 제9기 1분기(2025.1~3) 또는 제9기말(2025.12.31)이며, 모든 금액은 연결재무제표 기준이다.

매출은 1조 365억원으로 전년 동기 대비 +2.2% 늘어나는 데 그쳤지만, 영업이익은 2,583억원으로 +18.4%, 분기순이익은 2,077억원으로 +35.4% 증가했다. 영업이익률은 24.9%로 FY2024 20.1% → FY2025 24.4% → Q1 2026 24.9%로 우상향 추세를 한 번 더 갱신했다. 분기말 수주잔고가 11조 4,376억원으로 분기 매출의 약 11배, 연환산 매출 4.14조원 기준 약 2.76년치 인도 캐파가 이미 락인되어 있다. 본사 변압기공장 가동률 95.0%, 미국·울산 신공장은 2027년 12월에야 완공된다. 수요는 차고 넘치지만 만들 수 있는 양이 매출의 천장이라는 구조가 이번 분기를 관통한다.