キャタピラー (CAT) 2026年第2四半期：初の四半期200億ドル超え、EPS 68%急伸

キャタピラーの利益急増は本物だが、これは値上げではなく販売量がもたらした増益だ。2026年第2四半期の売上高および収益は205億4,300万ドルに達し、前年同期の165億6,900万ドルから24.0%増加した。営業利益も50.2%増の42億9,500万ドルとなった。ただし、20.9%という営業利益率は2024年第2四半期（20.9%）の水準に戻ったにすぎず、このうち3億9,200万ドルは通常の営業実績には含まれない関税還付クレジットによるものだ（キャタピラーのIEEPA関税コスト総額は約10億ドルであり、残り約6億ドルの請求は係争中だが、2026年6月30日時点では発生可能性が高いとは認められていなかった）。2025年の低迷期を乗り越えたばかりの景気循環型機械メーカーにとって、この違いは重要だ。キャタピラーは従来とほぼ同じ利益率を保ちながらはるかに多くの機器を販売しており、その原動力は、いまだ納入されていない受注に最も明確に現れている電力インフラの整備拡大である。