地區金融存款成本下降推高獲利，貸款成長則更依賴借款
地區金融主要在美國南部、中西部和德州向家庭及企業放款，也透過處理支付、投資和金融交易賺取手續費。2026年第3季，可供普通股股東享有的獲利成長11.5%，達6億1,100萬美元，原因是存款利息成本和信用損失費用下降。企業貸款增加，但存款減少，因此這項成長更需要靠借款提供資金。
研究資料截止時間：紐約時間2026年11月10日。本分析核實的最新公司申報文件日期為2026年11月9日。
1. 資金成本下降，抵銷貸款收益率走弱的影響
地區金融的資金成本下降得比利息收入更快，因此留下更多利息收入。雖然平均貸款餘額增加，地區金融的貸款利息收入仍略低於一年前。不過，銀行收取的利息減去支付的利息後，所得的淨利息收入增加了。
最明顯的證據是利息支出。第3季的存款利息支出比一年前減少7,400萬美元。短期借款利息支出增加，抵銷了其中3,200萬美元的節省金額；長期借款利息支出則減少1,100萬美元。整體利息成本因此下降5,300萬美元，足以抵銷利息收入減少的1,200萬美元。淨利息收入因而增加4,100萬美元。
地區金融對付息存款支付的年化利率為1.70%，低於一年前的2.01%。依申報文件採用的稅務可比基礎，平均貸款收益率也從5.70%降至5.54%。管理層表示，利差改善來自存款定價、以收益率較高的資產替換舊有固定利率資產、出售證券後重新投資，以及利率避險。這些避險交易交換固定與浮動利息付款，以減輕利率變動的影響。本季與貸款相關的避險費用從6,500萬美元降至3,200萬美元。
資料來源：地區金融2026年第3季的Form 10-Q申報文件，合併損益表，第10頁；平均餘額與利率，表18，第67至69頁。
以下比較將銀行業務成長與預估信用損失下降帶來的好處分開呈現。這裡的營收是淨利息收入加上非利息收入，已扣除存款和借款的成本。
| 合併業績，百萬美元；每股盈餘及比率除外 | 2026年第3季 | 2025年第3季 | 2026年首9個月 | 2025年首9個月 |
|---|---|---|---|---|
| 淨利息收入 | 1,298 | 1,257 | 3,823 | 3,710 |
| 非利息收入 | 675 | 659 | 1,930 | 1,895 |
| 營收，計算值 | 1,973 | 1,916 | 5,753 | 5,605 |
| 非利息費用 | 1,118 | 1,103 | 3,307 | 3,215 |
| 營收減非利息費用，計算值 | 855 | 813 | 2,446 | 2,390 |
| 信用損失準備費用 | 68 | 105 | 227 | 355 |
| 稅前獲利 | 787 | 708 | 2,219 | 2,035 |
| 淨利 | 631 | 569 | 1,760 | 1,622 |
| 可供普通股股東享有的淨利 | 611 | 548 | 1,699 | 1,547 |
| 稀釋後每股盈餘，美元 | 0.71 | 0.61 | 1.97 | 1.72 |
| 年化淨利差，稅務可比基礎 | 3.68% | 3.59% | 3.67% | 3.59% |
計算說明：營收減去非利息費用，衡量的是扣除信用損失準備和稅款前的獲利。這是計算得出的非美國公認會計準則小計，包含已申報的證券交易損益，並非調整後的經常性獲利估計。淨利差衡量淨利息收入相對於平均生息資產的比率；稅務可比計算則讓免稅收入與應稅收入可按相同基礎比較。
資料來源：Form 10-Q申報文件，第10頁及表18，第67至68頁。
本季營收成長3.0%，營運費用增加1.4%，使扣除信用損失準備和稅款前的獲利增加5.2%。信用損失準備費用下降，則貢獻了稅前獲利增幅7,900萬美元中的3,700萬美元。因此，獲利改善有2項重要原因：銀行業務的獲利能力提高，以及預期借款人損失的費用減少。
從首9個月來看，銀行業務獲利改善的證據較弱。扣除信用損失準備和稅款前的獲利僅成長2.3%，而信用損失準備費用下降，約占稅前獲利增幅的70%。第3季的表現比這段期間的整體情況好。若信用損失費用趨於穩定，營收成長和成本控制將決定稅前獲利能否繼續改善。
管理層計算的調整後普通股股東獲利也從5億6,100萬美元增至6億2,200萬美元。排除指定的證券交易和其他調整項目後，獲利上升的結論仍然成立。完整的調整對照列於計算說明；此處仍以申報獲利為起點。
資料來源：Form 10-Q申報文件，第10頁；2026年10月16日的財務補充資料，印刷版第19頁，調整後普通股股東獲利的調節表。成長率和貢獻度均依上述申報金額計算。
2. 企業客戶帶動貸款成長，部分存款轉入投資產品
企業貸款的增幅超過消費者貸款的減幅。自2025年12月以來，商業及工業貸款增加36億2,000萬美元。管理層指出，政府與公共部門借款人，以及金融服務、能源與公用事業、製造業、房地產和醫療保健業的客戶，都對增長有所貢獻。
投資性房地產貸款另增11億1,000萬美元，其中包括先前已核准專案的撥款，以及新的公寓和醫療辦公室貸款。消費者貸款減少7億9,400萬美元。房貸還款超過新貸款，住宅修繕貸款也萎縮。因此，貸款總額的淨增長全由企業貸款帶動。
資料來源：Form 10-Q申報文件，貸款組合及相關討論，表3，第54至58頁。
存款整體上則朝相反方向變動。消費者銀行業務的存款增加，但企業銀行和財富管理業務的存款減少。管理層表示，公司有意調整產品安排，使資金從定期存款轉出。第3季期間，少數大型企業客戶也將資金轉入地區金融旗下機構投資服務部門提供的投資產品。地區金融可能仍與這些客戶維持關係，但投入這些產品的資金不再能為其資產負債表上的貸款提供資金。
| 合併資產負債表金額，百萬美元 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 |
|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 10,329 | 10,907 |
| 債券帳面價值 | 31,451 | 33,166 |
| 扣除貸款損失準備前的貸款 | 99,827 | 95,637 |
| 貸款損失準備 | 1,489 | 1,556 |
| 其他資產 | 11,498 | 9,373 |
| 資產總額 | 163,213 | 158,814 |
| 不付息存款 | 40,783 | 39,530 |
| 付息存款 | 88,727 | 91,598 |
| 存款總額 | 129,510 | 131,128 |
| 借入資金 | 10,482 | 4,884 |
| 其他負債 | 5,255 | 3,699 |
| 權益總額，含非控制權益 | 17,966 | 19,103 |
資料來源：Form 10-Q申報文件，合併資產負債表，第9頁；存款，表14，第63頁。現金合計應收其他銀行款項及存放於其他銀行的付息存款。證券合計備供出售與持有至到期的投資組合。
資金來源受到的影響可以衡量。自年底以來，貸款成長4.4%，存款卻減少16億2,000萬美元。以相同的期末基礎計算，貸款相當於存款的比率從72.9%升至77.1%。地區金融的存款仍多於貸款，但兩者的差額縮小58億1,000萬美元。這與借入資金增加的56億美元規模接近，不過資產負債表的其他變動也影響了資金需求。
地區金融仍有存款定價優勢。以具體數據比較，公民金融集團申報的第3季付息存款成本為2.13%，地區金融則為1.70%。兩家銀行的客戶和產品組合不同，但這項比較顯示地區金融的存款基礎為何重要：它提供成本相對較低的資金。在滿足客戶轉向投資產品需求的同時，維持這項好處，是其業務面臨的主要挑戰。
資料來源：Form 10-Q申報文件，第9、63及67頁；公民金融集團2026年第3季的業績新聞稿，第4頁，合併存款成本。貸款與存款比率及資金差額變化均為計算值。
在產業情況好壞參半之際，地區金融的貸款仍有所增加。聯準會於2年11月發布的10月調查發現，整體企業貸款需求轉弱，商業房地產貸款標準也趨嚴。因此，地區金融的貸款成長反映的是在這樣的市場中，其自身客戶的需求和放款選擇。
資料來源：聯準會2026年10月的資深信貸主管意見調查，「企業放款」；發布紀錄，2026年11月2日。
3. 問題貸款減少有助獲利，但辦公室貸款再融資仍有壓力
本季信用損失準備費用下降，主要是因為實際貸款損失減少，而非準備金下調。淨沖銷額，也就是扣除追回款項後註銷的金額，從一年前的1億3,500萬美元降至7,200萬美元。其年化比率從0.55%降至0.29%，也低於第2季的0.42%。
地區金融本季的未來信用損失準備總額只減少400萬美元。已撥款貸款的準備金維持不變；減少的部分來自客戶尚未動用的貸款承諾。準備金相對於貸款的比率下降，也反映貸款餘額增加。
| 信用損失備抵總額變動，單位：百萬美元 | 2026年第3季 | 2025年第3季 | 2026年前9個月 | 2025年前9個月 |
|---|---|---|---|---|
| 期初備抵，含未動用授信承諾 | 1,613 | 1,743 | 1,686 | 1,729 |
| 計入損益的提列額 | 68 | 105 | 227 | 355 |
| 淨沖銷額，予以扣除 | 72 | 135 | 304 | 371 |
| 期末備抵 | 1,609 | 1,713 | 1,609 | 1,713 |
計算註記：期初備抵加上提列額，再減去淨沖銷額，等於期末備抵。2026年9月的總額包括針對貸款的14億8,900萬美元，以及針對未動用授信承諾的1億2,000萬美元。比較兩季時，淨沖銷額減少6,300萬美元，但備抵調降幅度也縮小2,600萬美元，部分抵銷了前者的影響，因此提列額減少3,700萬美元。
資料來源：10-Q 表格，附註4，第19–20頁；表8–10，第58–61頁。
其他資料也顯示情況改善。不良貸款（不含待售貸款）降至5億8,500萬美元，低於去年底的6億9,800萬美元和一年前的7億5,800萬美元。這類貸款的收款問題已嚴重到讓銀行改變其會計處理方式。被列為信用風險較高的企業貸款，也從去年底的33億4,000萬美元降至32億美元。
備抵的變化並非全面向好。在第3季，Regions 將已撥款的投資型房地產貸款備抵從1億1,000萬美元提高至1億6,400萬美元，同時調降商業貸款備抵。管理層也因經濟前景不明，提高整體備抵。其他類別的改善抵銷了這些增加額，因此備抵總額幾乎沒有變動。
資料來源：10-Q 表格，附註4，第19頁；備抵相關討論及表10，第58–61頁。
辦公室物業貸款尤其值得留意，因為許多借款人不久後就須還款或再融資。這類貸款餘額從去年底的10億2,000萬美元降至7億7,300萬美元，但其中1億3,400萬美元屬於不良貸款，約占剩餘餘額的17%。約66%將在12個月內到期。管理層當時不考慮在這類貸款中新增放款。
辦公室物業貸款餘額縮小，限制了 Regions 的整體曝險，但再融資需求使剩餘風險集中在近期。Regions 於10月6進行的壓力估算顯示，投資型房地產中的辦公室物業貸款，約相當於估計物業價值的85%；若採用放款時或最近收到的估價，這個比例則為68%。物業價值降低，借款人在不投入更多現金的情況下，就更難再融資。
貨運業貸款是另一項特別關注的風險。Regions 報告，這類貸款約有10億美元，其中4,300萬美元屬於不良貸款；前9個月的沖銷額為3,300萬美元。銀行已縮減新增放款，仍在承作的貸款則有擔保，或以較大型企業為對象。這些限制顯示，管理層正減少對借款人處境仍然困難的領域放款。
資料來源：10-Q 表格，「關注的貸款組合」，第56頁。辦公室物業的壓力估算採用 GreenStreet 的物業價格指數，並非逐項物業新完成的估價。
4. 營業活動現金減少，借款支應業務擴張
營業活動產生的現金減少之際，Regions 透過借款支應擴大的貸款規模。對銀行來說，客戶存款與貸款資金調度都是現金管理的核心。因此，單看營業活動現金流量，無法看出可支撐整體業務的全部資金。
即便如此，營業活動現金流量的降幅仍然明顯。雖然淨利增加，前9個月的營業活動現金仍從25億美元降至12億2,000萬美元。主要變化來自應收款項及其他資產相關的現金流，其他負債則抵銷了部分影響。這2項現金流合計在2026年耗用12億5,000萬美元，而2025年則帶來1億900萬美元。
簡單說，更多現金留在主要貸款和證券投資組合以外的資產中，而負債增加提供了部分抵銷。申報文件只將這些變動歸在較大的類別，未分別列出客戶付款延遲、結算時間或各項資產造成的金額。因此，無法把這次現金減少歸因於某一項具體的收款問題。
| 合併現金流量，單位：百萬美元 | 2026年前9個月 | 2025年前9個月 |
|---|---|---|
| 營業活動帶來的現金 | 1,221 | 2,500 |
| 投資活動耗用的現金 | −4,500 | −1,636 |
| 籌資活動帶來的現金 | 2,701 | 523 |
| 現金淨變動 | −578 | 1,387 |
| 期初現金及約當現金 | 10,907 | 10,712 |
| 期末現金及約當現金 | 10,329 | 12,099 |
資料來源：10-Q 表格，合併現金流量表，第14頁。淨利與現金流量的調節計算見計算註記。
放款是投資活動中最大的現金用途。貸款組合的現金淨支出為44億4,000萬美元，其中包括買入及出售貸款。證券到期與出售帶來的現金比買入支出多2億9,400萬美元，提供了部分資金。Regions 另支付1億8,400萬美元取得房貸服務權，並報告其他資產的淨買入額為1億7,400萬美元。後者是範圍較廣的現金流項目，並非公司揭露的維持營運資本支出金額。
新增借款補足了資金缺口。短期借款增加37億5,000萬美元，長期債務發行所得則比償還額多19億美元。兩者合計帶來56億5,000萬美元現金。另一方面，存款餘額下降，造成16億2,000萬美元的現金流出。
現金股利與普通股買回合計13億美元，略高於營業活動現金流量。這項比較有助於看出資金如何分配，但無法將個別借款對應到股利或股票買回。銀行的所有資金來源共同支應放款、投資與付款需求。
資料來源：10-Q 表格，第14頁。放款現金支出的計算方式為貸款淨撥款加上買入貸款的支出，再減去出售貸款的收入；股東相關付款包括6億8,400萬美元普通股股利、6,100萬美元特別股股利及5億5,500萬美元股票買回款。
近期主要的再融資需求來自45億美元短期借款，其中包括40億美元聯邦住房貸款銀行（FHLB）墊款。期限較長的市場債券則把資金到期時間分散在不同年份。下表區分帳面金額與合約約定的利息條款。
| 截至2026年9月30日的未償市場債務 | 帳面金額，百萬美元 | 到期時間 | 合約利息條款 |
|---|---|---|---|
| 控股公司優先票據 | 648 | 2028年8月 | 固定利率1.80% |
| 銀行優先票據 | 1,495 | 2029年7月 | 4.755%；於2028年7月改按複利計算的 SOFR 加0.807% |
| 控股公司優先票據 | 748 | 2030年6月 | 5.722%；於2029年6月改按複利計算的 SOFR 加1.49% |
| 控股公司優先票據 | 995 | 2035年9月 | 5.502%；於2034年9月改按複利計算的 SOFR 加2.06% |
| 銀行次順位票據 | 497 | 2037年6月 | 固定利率6.45% |
| 控股公司次順位票據 | 299 | 2037年12月 | 固定利率7.375% |
編製依據：SOFR 是市場利率的參考基準。上表未列入14億美元長期 FHLB 墊款、100萬美元其他債務，以及負1億100萬美元的避險相關帳面金額調整。加上這些項目後，長期借款合計為59億8,200萬美元。季報中的表格未列出其餘 FHLB 墊款各自的到期時間。帳面金額包含會計調整，不等於屆時須償還的確切本金。
資料來源：10-Q 表格，表15及借款相關討論，第64頁。
新發行的銀行票據本金為15億美元。按最初的4.755%票面利率計算，未計避險影響前，每年利息約為7,100萬美元。這些票據讓資金期限超過短期融資安排，但也增加持續的利息成本。第3季的實際合併借款利息費用為1億400萬美元，一年前則為8,300萬美元。
充足的可用資金有助於平衡借款餘額增加的影響。Regions 報告，可用資金來源合計641億美元：包括存放於聯準會的73億美元、可出售或作為擔保品的證券251億美元、額外的 FHLB 借款額度69億美元，以及可透過聯準會貼現窗口借款的248億美元。證券與借款額度須先轉成現金，因此合計數並非現金餘額。有擔保借款安排也取決於是否有符合條件的擔保品可供質押。
控股公司的現金為16億美元，高於其政策要求的最低額。最低額取以下兩者較高者：18個月的償債及其他現金需求，或5億美元。監管資本要求及擔保品資格，仍會限制資金調度的彈性。已揭露的可用資金支持 Regions 持續放款，但短期借款餘額增加，使留住存款及控制資金成本更加關鍵。
資料來源：10-Q 表格，第10及64頁；流動資金資料，表22，第73–74頁。年度票面利息依本金與所列利率計算，並非預測的利息費用。
5. 獲利補充資本，但市場價值損失仍拉低股東權益
雖然獲利增加，證券和避險工具的市場價值下跌，仍使帳面股東權益減少。股東權益從去年底的190億4,000萬美元降至178億5,000萬美元。最大的減項是16億6,000萬美元未列入損益表、而記入累計其他綜合損益（AOCI）的損失。
在這9個月的降幅中，8億7,000萬美元來自備供出售證券，8億6,000萬美元來自現金流量避險，兩者均為稅後金額。先前轉列證券損失的攤銷及退休金相關變動，抵銷了6,800萬美元。這些市場價值變動會降低帳面股東權益，但並非全部計入當期淨利。衍生工具的現金結算另行處理，因此權益減少本身不代表已支付的現金金額。
截至9月30，備供出售證券有17億4,000萬美元的稅前未實現淨損失。持有至到期證券的公允價值也比帳面金額低4億500萬美元；這項額外差額未記入 AOCI。較高的利率可使新投資帶來更多收益，同時壓低已持有證券的市場價值。這兩種影響都與 Regions 有關。
資料來源：10-Q 表格，附註3及6，第16及34–36頁；資產負債表，第9頁。
監管資本呈現另一個可相互補充的面向。Regions 估計的普通股權第1級資本比率為10.84%，去年底為10.89%；包含壓力資本緩衝在內的最低要求為7.00%。這項比率以符合規定的資本，對照按監管風險加權的資產計算。其算法與帳面股東權益不同，其中包括目前對 AOCI 的處理方式。
申報文件提到一項資本規則提案，擬將 AOCI 納入普通股權第1級資本，並改變資產的風險權重。這些提議中的規則目前尚非現行要求。管理層已開始增加避險部位，目的是減少證券相關的股東權益波動。季末之後，銀行新增28億美元的支付固定利率避險部位，並在貸款與借款上建立相抵的避險部位，以管理整體利率風險。這項行動旨在降低資本可能出現的波動，但最終監管結果仍未確定。
資料來源：10-Q 表格，監管資本資料，表16，第64–65頁；避險行動，第71–72頁。
股票回購也改變了每股盈餘的表現。Regions 在前 9 個月以 5億5,500萬美元 買回約 19 百萬股普通股，並立即註銷。因此，雖然公司花了現金回購股票，庫藏股餘額卻沒有變動。季度稀釋後平均股數從 894 百萬股降至 856 百萬股，讓每股盈餘的成長快於普通股股東應佔盈餘。
以四捨五入後的申報數字計算，若將本季 6億1,100萬美元 的普通股股東應佔盈餘除以上年同期的稀釋後股數，每股約為 $0.68，低於申報的每股盈餘 $0.71。這大致顯示股數減少帶來的好處，並非另一項申報結果。股票獎酬仍使稀釋後股數增加約 4 百萬股潛在股份。
回購計畫允許 Regions 在 12月 2027 前最多支出 30億美元，但公司沒有承諾用完額度。季末之後至 11月 6，公司又支出 3,300萬美元 回購股票。回購把資本返還給股東，也提高每股剩餘股份所分得的盈餘；但可用於新增放款及承擔意外損失的資本也會減少。公司應依剩餘的監管資本緩衝，以及市場損失的監管處理方式如何變動，權衡這些用途。
資料來源：10-Q 表格，附註 6–7，第 34 頁及第 37 頁；後續回購見第 66 頁。權益變動的核對見計算附註。
6. Regions 投入資金服務更多客戶，手續費收入成長仍不均衡
Regions 正投資以承接更多客戶業務，但目前各項手續費收入的成長仍不均衡。企業資金管理服務協助公司收款、轉帳及管理帳戶。這類服務的手續費和透支費增加，使 第3季 的存款服務費從 1億6,000萬美元 升至 1億7,100萬美元。財富管理收入從 1億3,900萬美元 增至 1億4,600萬美元，其中包括投資管理、信託及投資服務的手續費。
資本市場業務收入為 1億700萬美元，較上年同期僅增加 300萬美元，但較 第2季 明顯回升。房貸業務收入則從 3,800萬美元 降至 3,200萬美元。房貸服務權及其避險工具的價值變動，加上出售貸款的獲利減少，造成這項下降。收入來源更分散有所幫助，但各項收入並未同步成長。
資料來源：10-Q 表格，表 23 及相關說明，第 74–75 頁；業務部門收入見附註 11，第 45–46 頁。
各業務部門的數字顯示獲利改善來自哪裡。企業銀行稅前盈餘從 3億4,700萬美元 升至 4億2,600萬美元；增加的 7,900萬美元 中，有 5,200萬美元 來自分配給該部門的信用損失費用減少。消費者銀行稅前盈餘從 3億美元 增至 3億1,100萬美元，財富管理則從 6,100萬美元 增至 6,400萬美元。「其他」類別減少 1,400萬美元，因此各部門變動合計與集團增加的 7,900萬美元 相符。
Regions 將收入、成本及信用損失分配到這些客戶業務，以評估各部門表現。2026 年，公司調整了各部門信用損失準備費用的分配方式，以反映扣除回收款後的貸款沖銷額；合併報表準備費用與各部門分配額之間的差額則列入「其他」。上述比較採用本次申報文件列出的前期數字。結果顯示，企業銀行是改善的主要來源，而信用損失情況好轉是重要原因。
資料來源：10-Q 表格，附註 11，第 44–46 頁。
科技支出有明確用途。管理層在 11月 4 的簡報指出，商業放款平台已於 6月 1 上線，將貸款服務系統整合，並讓工作流程自動化。存款系統計畫於 2026 年底試行，之後在 2027 年將客戶轉移至新系統。公司希望藉此更快調整產品，並加強管控。若轉移順利，服務和效率可能改善；若客戶受到干擾或進度延誤，成本則會先於這些好處上升。
資料來源：Regions 於 2026年11月4日 提交的投資人簡報，投影片 60–61。平台上線是已發生的事；存款系統的日期是管理層的計畫。
成本壓力已經顯現。與 2025 年 第3季 相比，薪資及福利增加 2,300萬美元，主要反映基本薪資提高及業績獎勵增加。設備及軟體費用增加 700萬美元。管理層也表示，本季為支援科技和基礎設施投資，支付了更多軟體服務費。與詐欺有關的營運損失及其他費用下降，抵銷了部分增幅。因此，Regions 的總費用僅小幅成長，並不表示人員和科技成本已停止上升。
資料來源：10-Q 表格，表 24 及費用說明，第 75–77 頁；2026年10月16日 業績新聞稿，「非利息費用」。
房貸服務業務是另一項效益較晚顯現的投資。Regions 在本季接近尾聲時，買入涉及 95億美元 房貸的服務權，也就是代貸款持有人收取還款並管理貸款的權利。前 9 個月，資產負債表上的住宅房貸服務權從 9億7,000萬美元 增至 11億9,500萬美元。購買服務權及其估值變動都推高了餘額。
管理更多貸款可能帶來更多手續費，但 第3季 實際的住宅房貸服務費為 4,600萬美元，上年同期為 4,700萬美元。由於大筆收購發生在季末附近，這些業績尚未反映其完整貢獻。若借款人更快還清房貸，Regions 收取手續費的期間就會縮短。服務權的估值收益也未計入相互抵銷的避險影響，不能單獨視為增加的利潤。
資料來源：10-Q 表格，附註 5，第 31 頁；房貸收入說明見第 75 頁。新增服務權的金額與現金付款額不同，因為收購款可能有部分稍後支付。
7. 前景取決於存款客戶的行為，也取決於利率
Regions 已降低短期內受利率變動影響的程度，但客戶如何存放資金仍可能改變獲利。公司在 9月 的模型估計，若市場利率全面立即上升 1 個百分點，12 個月的淨利息收入將增加 2,300萬美元；若同幅度下降，則將減少 5,700萬美元。這些數字是相對於市場遠期利率基準情境的模型差額，已納入預期的資產負債表變動和避險安排，並非實際盈餘預測。
模型採用的假設很重要。在利率上升的情境中，若存款比基準情境少 10億美元，全年淨利息收入將減少 2,100萬美元。若另有 10億美元 從不付息存款轉為定期存款，淨利息收入將減少約 2,500萬美元。兩者是分開測算的影響。它們共同說明：即使銀行已妥善避險，若必須用成本較高的資金取代低成本資金，或提高付給客戶的利息以留住存款，收入仍會減少。
資料來源：10-Q 表格，利率敏感度假設及表 19，第 69–70 頁。
管理層在 11月 4 提出的展望預期，第4季 的淨利息收入將較 第3季 增加 1%–2%，淨利差將接近 3.70%。這些預期假設聯準會下次升息發生在 12月，而長期利率保持穩定。管理層也預期，全年扣除回收款後的貸款沖銷率將接近其 0.40%–0.50% 區間的低端。因此，對資金來源及信用損失的假設是這份展望的關鍵。
資料來源：11月 4 投資人簡報，投影片 67 及 71。這些是研究資料截止前已公布的管理層預期。
法律案件及可能承擔的義務，也可能動用公司的財務資源。Regions 估計，超過已提列金額、合理可能發生的法律損失並不重大，但沒有公布金額區間。與 2022 年美國消費者金融保護局同意令有關的股東代表訴訟仍在審理中：董事會委員會於 11月 2 提出駁回動議。管理層目前對損失的評估，並不代表案件已結束。
Regions 另有 706億美元 尚未動用的放款承諾，以及依據與房貸買家房利美的商業房貸損失分攤安排，最高可能承擔的 29億美元 合約責任。後者假設每筆受保障貸款都違約，且抵押品毫無價值；這並非預期損失。這些義務之所以重要，是因為客戶可能動用授信額度，而擔保安排可能要求公司付款，使壓力時期的資金需求增加。
資料來源：10-Q 表格，附註 12，第 47–48 頁。截至 2026年9月30日，帳上提列的房利美損失分攤負債並不重大。
8. Regions 仍有成長空間，但下一步的改善須超越信用損失回落
Regions 進入下一季時，放款利差擴大，信用損失情況改善，但對借入資金的依賴也增加。低成本存款、持續擴大的企業客戶關係，以及可動用的流動資金，支持公司進一步擴張。本季扣除信用損失準備費用前的盈餘成長加快，顯示除貸款損失下降外，公司還有另一個改善來源。
接下來最重要的是，Regions 在為新增放款籌措資金並完成存款系統轉移時，能否維持這項進展。若客戶存款穩定、手續費收入有效成長，且系統導入成本受到控制，更多收入就能轉化為利潤。若存款持續流出、辦公大樓貸款再融資出現問題，或市場損失擴大，部分好處就會被抵銷，借款和資本分配也會更困難。管理層透過避險及針對特定貸款設限來應對這些風險；接下來的營運結果將顯示投資能帶來多少效益。
資料來源：10-Q 表格，上文引用的盈餘、信用損失、資金來源、資本及利率揭露；11月 4 投資人簡報，投影片 60–61。
報導依據：
Regions Financial Corporation，CIK 0001281761，10-Q 表格，申報編號 0001281761-26-000073，於 2026年11月9日 提交，報告期間截至 2026年9月30日。財務報表是 Regions 及其子公司依美國一般公認會計原則編製、未經審計的合併報表。季度比較涵蓋 7月 至 9月；累計比較涵蓋 1月 至 9月。除非另有說明，資產負債表比較採用 2026年9月30日 及 2025年12月31日 的數字。
本文以完整申報文件為依據。申報文件識別資料及部分合併數字，已與 美國證券交易委員會申報資料及美國證券交易委員會公司財務資料核對，包括申報編號、單位和確切日期。季度申報文件也包含 9 個月的累計數字；本文將兩者分開處理。電子版現金流量資料的標籤容許納入用途受限的現金。申報的期末總額恰好等於存放銀行的現金，加上存放其他銀行的計息存款；報表沒有列出額外的受限現金餘額。
研究採用日期為 10月 16 及 11月 4 的公司資料、聯準會於 11月 2 公布的調查，以及截至 11月 9 申報文件的揭露。該申報文件包含季後避險安排、截至 11月 6 的股票回購，以及截至 11月 2 的訴訟進展。本文未獨立核實是否有較晚發生、應納入的重要公司動態；這並不表示截至 11月 10 的資料截止日沒有發生此類事件。2025 年年度申報文件則用於補足期中附註未載明的租賃及過往稅務細節。
計算附註：
A. 盈餘及管理層調整數。以下盈餘增減的計算以百萬美元為單位。第3季 稅前盈餘增加 7,900萬美元：收入增加 5,700萬美元，營業費用增加 1,500萬美元，信用損失準備費用減少 3,700萬美元。前 9 個月，收入增加 1億4,800萬美元，費用增加 9,200萬美元，信用損失準備費用減少 1億2,800萬美元，使稅前盈餘增加 1億8,400萬美元。因此，以 1億2,800萬美元 除以 1億8,400萬美元，可得信用損失準備費用約貢獻 70% 的增幅。
| 普通股股東應佔盈餘調整，百萬美元 | 第3季 2026 | 第3季 2025 |
|---|---|---|
| 申報的普通股股東應佔盈餘 | 611 | 548 |
| 加回指定證券損失，稅前 | 15 | 25 |
| 扣除 FDIC 特別徵費收益，稅前 | 0 | −3 |
| 扣除分行及房產收益，稅前 | 0 | −5 |
| 調整項目的稅務影響 | −4 | −4 |
| 管理層調整後普通股股東應佔盈餘 | 622 | 561 |
公司通常以名目稅率 25% 計算調整項目的稅務影響。2025 年的調整，從申報的證券損失 2,700萬美元 中扣除 2,500萬美元，因此調整後盈餘仍包含 200萬美元 的證券損失。這些調整仍保留信用損失準備費用及其他業務影響。調整後盈餘不保證日後會持續出現。申報的每股盈餘根據未經四捨五入的原始數值計算，因此本文沿用申報數字，沒有用以百萬為單位的四捨五入數字重算。
資料來源：10-Q 表格，第 10 頁及第 37 頁；財務補充資料，文件標示第 19 頁。
B. 從盈餘到現金。下表將現金流量表的調整項目分組，方便讀者看出最大變動發生在哪裡。所有金額均以百萬美元為單位。
| 營業現金流量調節表 | 2026年前9個月 | 2025年前9個月 |
|---|---|---|
| 淨利 | 1,760 | 1,622 |
| 應收利息及其他資產的現金影響 | −2,764 | 282 |
| 其他負債的現金影響 | 1,518 | −173 |
| 其他營業調整淨額 | 707 | 769 |
| 營業現金流量 | 1,221 | 2,500 |
其餘調整會扣除已計入獲利、卻未形成當期營業現金流量的金額，也納入其他營業收付款。下表列出上方7億700萬美元及7億6,900萬美元兩項小計的明細。
| 其餘營業調整，百萬美元 | 2026年前9個月 | 2025年前9個月 |
|---|---|---|
| 加回信用損失準備 | 227 | 355 |
| 折舊、攤銷及折溢價攤計淨額 | 63 | 62 |
| 加回已計入獲利的證券損失 | 59 | 53 |
| 遞延所得稅費用：稅款時點調整 | 142 | 105 |
| 出售貸款收入減去貸款發放及買入支出 | 69 | 143 |
| 扣除已計入獲利的貸款出售收益 | −25 | −44 |
| 其他生息資產的現金變動 | −126 | 103 |
| Regions列報的其他調整 | 298 | −8 |
| 合計 | 707 | 769 |
折舊、攤銷及折溢價攤計會將資產成本、折價或溢價分攤到不同期間；它們對獲利的影響，與購買資產時支付的現金不同。出售證券所得列在投資活動，因此計算營業現金流量時，會扣除證券損失的影響。
期初現金109億700萬美元，加上營業活動帶來的現金12億2,100萬美元，減去投資活動使用的現金45億美元，再加上融資活動帶來的現金27億100萬美元，等於期末現金103億2,900萬美元。借款帶來的現金淨額為56億4,900萬美元，與債務帳面價值增加的55億9,800萬美元不同，因為現金變動與帳面價值調整的會計處理方式不同。
資料來源：10-Q表格，第9及14頁；債務帳面價值調整見第64頁表15。
C. 股東權益與資產負債表核對。這張表說明為何公司有獲利，帳面股東權益卻下降。金額單位均為百萬美元。
| 股東權益調節表 | 2026年前9個月 |
|---|---|
| 期初股東權益 | 19,043 |
| 加上淨利 | 1,760 |
| 減去已宣告普通股股利 | −708 |
| 減去特別股股利 | −61 |
| 減去普通股回購 | −555 |
| 加上員工持股計畫交易淨額 | 30 |
| 減去未計入淨利的損失 | −1,662 |
| 期末股東權益 | 17,847 |
已宣告的普通股股利與實際支付的6億8,400萬美元不同，因為宣告日與付款日不同。
保留盈餘是發放股利後累積留在公司的獲利，從102億500萬美元升至111億9,600萬美元。加上獲利17億6,000萬美元，再減去普通股股利7億800萬美元及特別股股利6,100萬美元，就能核對這項變動。
額外實收資本記錄股份交易帶來的資本。期初為103億6,600萬美元，減去回購的5億5,500萬美元，再加上員工持股計畫交易帶來的3,000萬美元，等於期末的98億4,100萬美元。其中3,000萬美元是這些交易對股東權益的淨影響，並非薪酬費用總額。特別股資本維持在13億6,900萬美元；以表中精度計算，普通股面值維持在900萬美元；庫藏股按成本計算維持在13億7,100萬美元。
非控制權益從6,000萬美元升至1億1,900萬美元，代表合併報表所涵蓋的低收入住宅稅額抵免基金中，外部持有人的權益。納入這些權益後，9月的資產$163,213，等於負債$145,247加上權益$17,966。12月的資產$158,814，等於負債$139,711加上權益$19,103。
資料來源：10-Q表格，第9、13及66頁。
D. 其他資產、租賃與稅務風險。其他資產增加21億2,500萬美元。已揭露的項目包括稅額抵免投資增加2億2,900萬美元、衍生工具資產淨額增加1億2,200萬美元，以及遞延所得稅資產淨額增加4億2,700萬美元；最後一項主要來自證券及避險損失的稅務影響。這些項目只能解釋部分變動，也無法完整對上現金流量表中另一項獨立列示的金額。衍生工具負債淨額增加6億8,800萬美元，是其他負債增加15億5,600萬美元的原因之一；估值變動不等同於現金籌資。
營業場所、設備及軟體從16億5,900萬美元增至17億800萬美元。商譽從57億3,300萬美元增至57億4,800萬美元，其他可辨認無形資產則從1億4,000萬美元降至1億2,000萬美元。這些變動遠小於貸款和其他資產的變動。應收利息從5億7,100萬美元降至5億600萬美元，因此，應收款項及其他資產合併項目的現金流出增加，不能只歸因於尚未收到的貸款利息增加。
資料來源：10-Q表格，第9頁；稅額抵免投資見附註2，第15頁；互抵後的衍生工具見附註9，第38頁；所得稅見第77頁。
本分析查閱的最新詳細租賃付款表截至2025年12月31日：帳上列示的營業租賃義務為5億3,900萬美元。尚未按付款時間調整的未來合約付款總額為6億3,800萬美元，其中9,100萬美元預定於2026支付。這些是當時的義務，並非9月的餘額。它們與借款分開列示，也是營業活動所需現金的一部分。
年度申報文件顯示，截至2025年12月，因能否獲稅務機關接受仍不確定而未認列的稅務利益為4,700萬美元，另有相關利息及罰款1,400萬美元。文件指出，當時沒有重大的聯邦或州稅務爭議事項。期中申報文件未提供這些金額的更新變動表。2026年第3季的有效稅率為19.8%，一年前為19.7%；稅率下降並非獲利增加的主要原因。
資料來源：Regions 2025年10-K表格，附註13，第129–130頁，以及附註19，第141–142頁；第3季10-Q表格，第77頁。
本分析僅供一般參考，不構成投資建議。