摘要
- 韓亞金融集團 (086790.KS) 於2026年7月24日向韓國交易所申報2026年第二季暫定業績（잠정실적）
- 歸屬於控股股東之淨利潤：₩1.1733 trillion（年增13.4%）；合併淨利潤總計₩1.21 trillion（年增16.6%）
- 2026年上半年累計淨利潤：₩2.301 trillion（年增11.2%）——公司史上最佳上半年紀錄
- CET1資本充足率：13.39%（年增59bp），遠高於Value-Up計畫13%下限
- 董事會批准額外₩200 billion股份回購，使2026年回購總計畫達至少₩600 billion
- 完整業績說明會及投資人簡報預定於今日韓國標準時間下午3時舉行
A部分——暫定業績披露
韓亞金融集團於2026年7月24日向韓國交易所（KRX）證券市場申報合併暫定業績（연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)），申報編號為20260724800407。此次申報係以「子公司重大事項」披露形式提交——此為主要業務子公司發布對集團合併財務報表具重大性之初步業績時的標準程序。
2026年第二季主要業績數據
| 指標 | 2026年Q2 | 2025年Q2 | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 淨利潤（控股股東） | ₩1.1733T | ₩1.0347T | +13.4% |
| 合併淨利潤總計 | ₩1.21T | ₩1.037T | +16.6% |
| 2026年上半年淨利潤（控股） | ₩2.301T | ₩2.069T | +11.2% |
| 上半年非利息收入 | ₩1.3982T | ₩1.2714T | +10.0% |
| CET1比率 | 13.39% | 12.80% | +59bp |
| BIS比率 | 15.58% | n/a | — |
| ROE | 10.76% | 10.36% | +40bp |
| ROA | 0.73% | 0.69% | +4bp |
2026年上半年₩2.301 trillion的業績，是韓亞金融集團史上最佳上半年表現，超越2025年上半年創下的₩2.069 trillion前紀錄。與賣方對第二季合併淨利潤₩1.2455 trillion的共識預測相比，集團實際實現₩1.21 trillion，小幅低於預期約₩35 billion（約-2.8%），在正常波動範圍之內。
核心盈利驅動因素
淨利息收入與淨息差（NIM）：集團旗艦子公司韓亞銀行的淨息差於2026年第一季擴大至約1.82%，賣方分析師預測第二季NIM將進一步改善3至5個基點至1.85%至1.87%，主要受韓元計價貸款季增1.3%至1.5%帶動。在集團合併層面，受保險及證券子公司稀釋影響，混合NIM約為1.61%至1.63%。確認數據將於韓國標準時間下午3時的投資人電話會議上披露。
非利息收入：2026年上半年非利息收入達₩1.3982 trillion，年增10.0%（增加約₩126.6 billion）。僅韓亞銀行一項，上半年非利息收入即達₩740.6 billion，年增74.4%，反映出在2026年7月KOSPI牛市行情下，韓亞證券的經紀佣金及手續費收入大幅攀升。
子公司業績：韓亞銀行2026年上半年淨利潤成長19.1%至₩2.09 trillion，超越集團合併增速——顯示核心銀行業務即便經控股公司調整後，仍能創造高於平均水準的獲利能力。
資產品質
信貸指標維持穩定。不良貸款（NPL）撥備覆蓋率維持在138.68%，超過監管建議水準，提供充足緩衝。逾期率為0.35%，顯示儘管業界整體家庭負債水準上升，但資產品質並無實質惡化。
資本與股東回報
| 項目 | 金額／水準 |
|---|---|
| CET1比率（第二季末） | 13.39%（+59bp，年增） |
| BIS比率 | 15.58% |
| 季度現金股利（第二季） | 每股₩913 |
| 上半年已完成回購 | ₩400 billion |
| 新增回購（新批准） | ₩200 billion |
| 2026全年回購總計（最低） | ₩600 billion |
CET1達13.39%，高於集團Value-Up計畫所設定13.0%下限39個基點，為下半年擴大派息預留充足空間——前提是比率維持在13.5%以上。
B部分——韓國市場影響分析
1. 上半年紀錄為全年強勁敘事奠定基礎
₩2.301 trillion的上半年業績不僅是紀錄——若下半年維持相近步伐，全年淨利潤外推將超過₩4.5 trillion。分析師對2026全年的共識預測已達約₩4.57 trillion（第一季後上調）。若2026年7月KOSPI牛市行情——指數從7月20日盤中低點6,515點，於7月22日飆升至7,150點——持續帶動第三、四季的經紀業務活動，韓亞證券的手續費收入或將為非利息收入帶來進一步上行空間。
上半年非利息收入10%的成長（年增₩126.6 billion）尤為值得關注，因為這降低了集團對韓國利率周期的依賴。韓亞金融歷來被視為較新韓或KB更為利率敏感；手續費收入多元化的改善，實質提升了其盈利品質。
2. 韓國Value-Up計畫下的資本回報路徑
韓國金融服務委員會（FSC）的Value-Up計畫推動主要金融控股公司提高股東回報，目標是將CET1維持在13.0%至13.5%以上，並將超額資本分配至回購及股利。韓亞金融13.39%的CET1——年增59bp——表明集團內部資本生成速度已超越風險加權資產增速。
新批准的₩200 billion回購計畫使2026年承諾總規模達至少₩600 billion，加上每股₩913的季度現金股利。作為參考，新韓金融集團 (055550.KS) 公告2026年第二季淨利潤₩1.8201 trillion（年增17.5%），並宣布截至2026年7月23日的年初至今回購規模已達₩1.4 trillion。
對投資者的啟示：在四大金融集團（KB、新韓、韓亞、友利）中，韓亞第二季絕對淨利潤（₩1.1733T）落後於KB金融預估的₩1.914T及新韓的₩1.820T，但其上半年年增率+11.2%頗具競爭力。集團2026年承諾至少₩600B的回購規模，加上每股季度股利₩913，為股票總回報提供了下行支撐。
3. 貝萊德被動持股彰顯國際公信力
截至2026年7月，貝萊德持有韓亞金融集團7.22%股份，使其躋身這家美國資產管理公司維持逾5%被動持股的19家韓國企業之列。對韓國金融控股公司而言，擁有全球最大資產管理公司作為主要股東，隱性傳遞了公司治理與資本配置紀律的訊號——這些因素歷來是壓低「韓國折價」的重要原因。韓亞金融持續擴大的CET1及穩步提升的季度股利，進一步強化了這種一致性。
4. 今日下午3時業績說明會需關注的風險
淨息差可持續性：韓國銀行（BOK）已於2024年底將基準利率從3.0%下調至2.5%，市場對進一步寬鬆仍存爭議。若韓國銀行於2026年下半年發出進一步降息訊號，韓亞銀行的NIM或將從現有水準收窄。管理層對下半年NIM走勢的指引，將是今日業績說明會的核心關注點。
家庭負債監管風險：韓國金融監督院（FSS）多次對家庭負債水準表示關切。若債務服務比率（DSR）規定收緊，可能拖慢貸款規模增速，即便單位利潤率持穩，亦將影響淨利息收入。
Dunamu公允價值變動風險：2026年5月，韓亞銀行以約₩1 trillion收購Dunamu（韓國最大加密貨幣交易所Upbit的營運商）6.55%股權。Dunamu尚未上市，其估值須在韓亞資產負債表上進行公允價值調整。任何重大重估——無論上調或下調——均可能在未來數季對集團非利息收入及CET1比率造成波動。
外匯換算：韓元在2026年7月股市反彈期間大幅升值（至約₩1,480/USD）。集團海外子公司（越南韓亞銀行、印尼韓亞銀行等）的外幣換算影響，是視KRW走向而定的次要但反覆出現的逆風／順風因素。
5. 股票估值背景
隨著2026年第一季後目標價修訂，賣方分析師已將韓亞金融的共識目標價上調至約每股₩115,000（從₩100,000起調）。在近期₩94,100（七月反彈前）的交易水準下，該股相對共識目標價提供約22%的上行空間，市淨率低於集團的ROE，分析師形容此為「無估值負擔」。隨著ROE升至10.76%——接近許多韓國銀行股用作重新評級門檻的11%水準——加上資本回報政策就位，韓亞金融的估值吸引力較一年前已大幅增強。
本文以DART暫定業績申報（rcept_no 20260724800407）及2026年7月24日韓國標準時間下午3時預定舉行的2026年第二季完整投資者電話會議前所發布的韓國財經媒體報導為依據。暫定數字可能於完整業績披露時修訂。本文為新聞報導，非投資建議。
資料來源： - DART申報 20260724800407 — 韓亞金融集團2026年第二季暫定業績（2026年7月24日） - 首爾經濟日報：「하나금융, 2분기 순익 1.2조…상반기 비이자이익 10% 늘어」（2026年7月24日） - 首爾經濟日報：「'하나금융지주 2분기 최대 실적'…목표가 11만 5000원」（2026年7月24日） - 韓國金融新聞：「4대 금융지주 상반기 순익 11조 돌파 전망」（2026年7月20日） - Bloter：「하나금융, 상반기 순익 2.5조 기대…NIM 상승에 대출 확대」（2026年7月21日）
