요약 - 2026년 2분기 매출: $22.97B (전년 동기 대비 +48%), 월가 컨센서스 $20.73B를 $2.24B 상회 - 비GAAP EPS: $8.38 (+33%), 추정치 $6.07을 $2.31 초과 (38% 상회) - Mounjaro + Zepbound 합산 GLP-1 매출: $14.87B (전년 동기 대비 +73%) - 2026년 연간 매출 가이던스 $85–$87B으로 상향 (중간값 기준 기존 $82–$85B 대비 $2.5B 상향) - 인디애나주 생산시설 확장에 추가 $4.5B 투자 확약 - Retatrutide(트리플 작용제) FDA BLA 신청 2027년 1분기 예정
Part A: SEC 8-K 공시 내용
일라이 릴리(NYSE: LLY)는 2026년 8월 5일 SEC에 8-K(접수번호 0000059478-26-000077)를 제출하고 Item 2.02에 따라 2분기 실적을 공시했다.
매출 및 이익
| 지표 | 2026년 2분기 | 2025년 2분기 | 변동 |
|---|---|---|---|
| 총매출 | $22,974M | $15,558M | +48% |
| 미국 매출 | $14,400M | — | 전년 동기 대비 +33% |
| 해외 매출 | $8,600M | — | 전년 동기 대비 +80% |
| 매출총이익 | $19,706M | — | 마진 85.8% |
| 영업이익 | $8,978M | — | +31% |
| R&D 비용 | $3,819M | — | +14% (매출 대비 17%) |
| 순이익 (GAAP) | $7,095M | $5,673M | +25% |
| EPS (GAAP) | $7.94 | $6.29 | +26% |
| EPS (비GAAP) | $8.38 | $6.31 | +33% |
컨센서스 대비 실적: 비GAAP EPS $8.38은 월가 추정치 $6.07을 $2.31 상회했다. 매출 $22.97B은 컨센서스 $20.73B를 $2.24B 초과했다.
제품별 매출 내역
| 제품 | 2026년 2분기 | 2025년 2분기 | 변동 |
|---|---|---|---|
| Mounjaro (tirzepatide, 당뇨) | $9,943M | $5,199M | +91% |
| Zepbound (tirzepatide, 비만) | $4,928M | $3,381M | +46% |
| GLP-1 소계 | $14,871M | $8,580M | +73% |
| Ebglyss (lebrikizumab) | $201M | $87M | +131% |
| Jaypirca (pirtobrutinib) | $192M | $123M | +56% |
| Kisunla (donanemab, 알츠하이머) | $167M | $49M | — |
| Omvoh (mirikizumab) | $102M | $75M | +36% |
| Foundayo (orforglipron, 비만) | $98M | — | 신규 |
| Inluriyo | $75M | — | 신규 |
Mounjaro 지역별 매출: 미국 $4.8B, 해외 $5.2B — 해외 매출이 미국 국내 매출을 처음으로 초과한 분기로, 동 약물의 글로벌 수요 가속화를 반영한다.
2026년 연간 가이던스 상향
| 지표 | 기존 | 변경 |
|---|---|---|
| 매출 | $82–$85B | $85–$87B |
| 비GAAP EPS | $35.50–$37.00 | $35.50–$36.50 |
| 비GAAP 성과 마진 | 47.0–48.5% | 49.0–50.5% |
| 세율 | 18–19% | 변동 없음 |
EPS 관련 참고사항: 비GAAP EPS 상단이 $37.00에서 $36.50으로 소폭 하향됐다. 이는 2분기에 완료된 5건의 인수(Orna Therapeutics, Ajax Therapeutics, Centessa Pharmaceuticals, Kelonia Therapeutics, 그리고 분기 후 완료된 감염병 분야 기업 3곳)에 따른 주당 $3.03의 미완성 연구개발비(IPR&D) 비용이 반영된 결과다. 본업 기준 EPS는 주당 $2.78 개선됐다.
생산시설 투자 확약
릴리는 인디애나주 생산시설 확장에 추가로 $4.5B를 투자하기로 확약하고, 최초의 전용 유전자의약 생산시설을 개소했다. 이는 7월 31일 발표된 Resilience와의 오하이오주 생산 파트너십 $7.5억에 더해진 것이다.
파이프라인 주요 현황 (8-K Exhibit 99.1 기준)
- Retatrutide (GIP/GLP-1/글루카곤 트리플 작용제): 비만, 폐쇄성 수면무호흡증, 무릎 골관절염 대상 3상 완전 데이터 패키지 확보; FDA BLA 신청 2027년 1분기 예정.
- Foundayo (orforglipron): 미국 내 제2형 당뇨 적응증 신청 완료. 올해 4월 승인된 비만 적응증에 이어 두 번째 적응증 추가 가능성.
- Ebglyss: 중등도~중증 아토피 피부염 대상 8주 1회 유지요법 FDA 승인.
- VERVE-102 (PCSK9 염기 편집제, 유전자의약): 임상시험에서 단회 투여로 LDL-C 최대 62% 감소.
- Retevmo: 조기 RET 융합 양성 폐암의 보조요법으로서 재발·사망 위험 83% 감소.
데이비드 A. 릭스 CEO: "릴리의 성장 모멘텀이 지속되고 있습니다. 매출 48% 성장을 달성하고 연간 가이던스를 상향했으며, 동시에 미래를 위한 기반을 다져가고 있습니다."
Part B: 투자 분석
장 시작 전 상승분을 반납한 이유
LLY는 장 시작 전 거래에서 5% 이상 급등했으나 오전 중반 약 $1,123 (−2.25%)까지 후퇴했다. 이는 기대치가 이미 높은 상태에서의 '어닝 서프라이즈 후 차익 실현' 리스크를 잘 보여준다. 월가는 분기 GLP-1 합산 매출로 약 $13B를 예상했으나 릴리는 $14.87B를 달성해 대폭 상회했다. 그러나 LLY가 거래되는 역사적 고밸류에이션 수준에서는, 어닝 서프라이즈가 흡수되는 순간 차익 실현 매물이 유입될 수 있다.
EPS 상단이 $37.00에서 $36.50으로 소폭 하향된 점도 경계심을 자극했다. 표면상 하단은 유지됐으나, $0.50의 상단 축소는 인수 관련 IPR&D 비용이 당초 모델보다 더 큰 영향을 미칠 것임을 시사한다.
Mounjaro 해외 매출 역전의 의미
Mounjaro의 해외 매출($5.2B)이 분기 기준 처음으로 미국 매출($4.8B)을 초과했다. 해외 tirzepatide 가격은 일반적으로 미국 순가격보다 낮지만, 물량 증가세가 가격 격차를 압도하고 있다. 릴리는 사실상 글로벌 GLP-1 프랜차이즈로 전환했으며, 이는 단일 시장의 규제 및 급여 리스크 집중도를 낮추는 효과를 가져온다. 해외 매출 80% 성장(+$8.6B)은 미국 외 시장이 성장 스토리의 구조적 기반으로 자리잡고 있음을 보여준다.
Foundayo: $9,800만은 시작에 불과하다
2026년 4월 FDA 승인을 받은 Foundayo(orforglipron)는 첫 상업 분기에 $98M의 매출을 기록했다. 제프리스(Jefferies) 애널리스트들은 보험 커버리지 확대에 따라 Foundayo 매출이 2026년 회계연도에 $1.6B에 달할 것으로 전망하며, 하반기에 가파른 성장세를 보일 것으로 예상하고 있다.
경구용 GLP-1은 구조적으로 중요한 기회를 제공한다. 주사형 GLP-1은 공급 제약과 자가 주사에 대한 환자 거부감이 존재한다. 식사와 무관하게 복용 가능한 소분자 경구 알약은 주사제보다 훨씬 넓은 환자 군을 대상으로 한다. 소분자 의약품인 Foundayo는 노보 노디스크의 펩타이드 기반 경구용 Wegovy보다 대량 생산 공정도 단순하다.
릴리의 임상적 강점은 주목할 만하다. 3상 ACHIEVE-3 임상에서 Foundayo는 경구용 세마글루타이드(노보의 Rybelsus) 대비 평균 체중 감량 9.2% 대 5.3%를 기록해 직접 비교에서 약 2배의 유효성 우위를 보였다. 노보가 경구용 Wegovy(2025년 12월 승인)로 출시 선점 효과를 누리고 있지만, 릴리는 유효성 데이터와 생산 확장성 양면에서 경쟁력을 갖출 것으로 보인다.
Retatrutide: 다음 핵심 촉매제
2027년 1분기 예정인 Retatrutide FDA BLA 신청은 LLY 주주 입장에서 단기 파이프라인 중 가장 중요한 촉매제라 할 수 있다. 트리플 작용제(GIP/GLP-1/글루카곤)인 이 약물은 3상에서 약 22~24%의 체중 감량을 달성해 Zepbound의 17~22%, 세마글루타이드의 15~17%를 상회했다. 비만에 더해 폐쇄성 수면무호흡증 및 무릎 골관절염 통증으로의 적응증 확장은 체중 관리를 넘어 상업적 기회를 크게 넓힌다.
2027~2028년 승인 시 Retatrutide는 바이오시밀러가 시장에 진입하는 시점에서도 릴리 비만 프랜차이즈의 성장 궤도를 유지하며 Zepbound의 뒤를 잇거나 이를 보완할 수 있다.
생산시설 확장: 제약이 해자(垓字)로
인디애나주에 추가 $4.5B를 투자하는 결정은 GLP-1 수요의 지속성에 대한 릴리의 자신감을 보여준다. 릴리와 노보 노디스크 모두 공급 부족으로 인해 실수요를 완전히 흡수하지 못하는 상황에 직면해 왔다. 전용 생산시설 확장은 단기적 생산 제약을 장기적 경쟁 해자로 전환하는 것으로, 이미 수십억 달러를 전용 인프라에 투자한 기존 공급자에 맞서 미래의 신규 진입자가 규모를 키우기 어렵게 만든다.
2026년 상반기 성과표
| 지표 | H1 2026 | H1 2025 | 변동 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | $42,773M | $28,286M | +51% |
| 순이익 (GAAP) | $14,491M | $8,432M | +72% |
| 주당순이익 (GAAP) | $16.19 | $9.35 | +73% |
| Non-GAAP 주당순이익 | $16.94 | $9.69 | +75% |
2026년 상반기 단독($42.8B)만으로도 릴리의 수정된 연간 가이던스 중간값($86B)의 49%에 해당하며, 이는 상반기 대비 하반기 매출이 대략 보합 수준임을 시사한다 — 가속이 아니다. 이 소폭의 하반기 전망이 주시해야 할 현실적인 리스크다.
모니터링해야 할 리스크
- IPR&D 인수 속도: Q2에만 5건의 인수, 분기 종료 후 최소 4건 추가. 지속적인 M&A는 보고 EPS를 압박하는 반복적인 IPR&D 비용을 초래할 것이다.
- 젭바운드 순가격 압박: Q2 미국 젭바운드 매출은 "순가격 하락"에도 불구하고 물량 증가에 힘입어 성장했다. 가격이 안정되기 전에 물량 성장이 둔화된다면 매출 성장 모멘텀이 약화될 수 있다.
- 노보 노디스크의 경구형 위고비 확대: 펩타이드 기반 GLP-1 분야에서 노보의 제조 역량과 2025년 12월 경구형 비만 치료제 선점 우위는 과소평가해서는 안 된다.
- 하반기 가이던스 보합 시사: $86B 중간값 가이던스는 상반기 $42.8B 대비 하반기 ~$43.2B를 시사하며 — 순차적으로 대략 보합 — 이는 보수적인 경영진 가이던스이거나 실질적인 성장 정체 리스크를 의미한다.
투자자 시사점
릴리는 거의 모든 지표에서 깔끔한 분기 실적을 달성했다: $2.24B 매출 상회, 85.8% 매출총이익률, +31% 영업이익 성장, 세 번 연속 가이던스 상향. 장기 투자자에게 있어, 파이프라인 순서 — 파운다요 경구제 확대, 2027년 레타트루타이드 BLA, VERVE-102 심혈관 유전자 편집, 마운자로/젭바운드의 지속적인 글로벌화 — 는 다수의 잠재적 촉매제를 제공한다.
애널리스트 컨센서스인 약 $1,277 평균 12개월 목표주가(현재가 ~$1,123 대비)는 현재 수준 대비 약 14%의 잠재적 상승 여력을 시사한다. 이 수익률 프로파일은 시장 침투가 심화될수록 GLP-1 수요가 지속될 것인지 — 아니면 경구 알약 시대와 차세대 삼중 작용제가 완전히 새로운 성장 국면을 열어젖힐 것인지를 핵심 논쟁으로 하는, 지배적이지만 프리미엄 밸류에이션의 성장 복리 기업을 보유하는 것과 일맥상통한다.
2026년 Q2는 그 논쟁을 해소하지 못했다. 그러나 릴리의 실행 엔진이 역사적으로 높은 수준에서 작동하고 있음을 확인해 주었다.
출처: - SEC 8-K 공시 (0000059478-26-000077) — 첨부서류 99.1 - 일라이 릴리 Q2 2026 보도자료 — 릴리 IR - 일라이 릴리 LLY Q2 2026 실적 — CNBC - 릴리 Q2 실적 — PR Newswire - 파운다요 출시 분석 — Fierce Pharma - 일라이 릴리 Q2 2026 실적 상회 — Quiver Quantitative
