ファーマス、マレーシアでOpenAIと契約締結――受注残が900MWを突破

OpenAIは、オーストラリアのAIデータセンター建設会社Firmusがマレーシアに持つ2拠点から、専用コンピューティング容量を確保する。この契約により、Firmusが契約しているすべてのリソース——全顧客、全運営国を合わせた総量——が900メガワットを超える。これはNvidiaが先月、同一顧客のためにオハイオ州の単一キャンパスで保証することに合意した容量の約5分の1に相当する。

その差こそが本質だ。900メガワットという数字は、規模感を示す比較対象なしに独り歩きしてきた。

コンピューティング契約は、この業界の基軸通貨と化している。電力とフロアスペースを確保できないモデル開発者は、研究がいかに優れていても製品を出荷できない。だから今や重要な発表は、モデルではなく建屋と電力に関するものが増えている。本件は、建屋に関する発表だ。

署名された内容

シドニーを拠点とし、2021年創業のAIデータセンター建設・運営会社であるFirmus Technologiesが、この契約を火曜日に発表した。ChatGPTの開発元であるOpenAIが同社のアンカー顧客——他の買い手が契約する前に、その関与でサイトの資金調達を支える主要テナント——となる。支払い金額は双方とも開示していない。また、確保する容量の規模も明かされていない。

同社の発表によれば、現在4カ国——オーストラリア、シンガポール、インドネシア、マレーシア——に計7つのAIファクトリーを保有している。うち2つは稼働中だ。残りはまだ建設中であり、Firmusは24カ月以内に稼働準備完了——ホールが本番ワークロードを受け入れられる段階——に達することを目指している。

専用容量は、クラウドサーバーを時間単位で借りることとは異なる。顧客は建設着工前にコミットし、そのコミットメントがあるからこそ運営会社はサイトを担保に借入を起こせる。実質的にテナントが家主を支えているのだ。だからこそ、付随する金額が開示されなくてもアンカー企業名は公表される。

マレーシアの両拠点にはNvidiaのVera Rubin NVL144ラックスケールシステムと同社のDSX AI Factoryプラットフォームが導入される、とFirmusは述べた。建屋そのものはFirmus独自設計で、HyperCubeと呼ばれるモジュール式ユニットを採用している。液体冷却、機械システム、電力設備を一つの出荷可能なブロックにまとめ、ニューサウスウェールズ州地方で完成品として製造される。NvidiaのグローバルAIインフラ成長担当バイスプレジデント、ニコ・カプレス氏は、リリースの中でこのアプローチが「先進的な容量をより迅速にオンラインにするのに役立つだろう」と述べた。

Firmusの共同創業者兼共同最高経営責任者のティム・ローゼンフィールド氏は、このパートナーシップを「アジア太平洋地域がインテリジェンスの消費者ではなく、生産者になる瞬間」と表現した。それがセールストークだ。その背後にある算術はもっと控えめなものだ。

重要な理由：誰も割り算しなかった数字

900メガワットは、単独で見ると大きく聞こえる。しかしOpenAIが他の場所ですでに契約した規模と並べると、小さく見える。Nvidiaは8月、オハイオ州パイク郡のPORTS-Pikeテクノロジーキャンパスで初期段階として4.25ギガワットを保証すると発表した。OpenAIが20年間のリースでそこの顧客となっている。

その単一の契約だけで約4,250メガワットだ。Firmusの契約済み総量は900メガワット強にすぎない。比率はおよそ4.7対1である。そしてOpenAIのマレーシア向け分は、その総量のごく一部にすぎない——Firmusは今週以前からすでに他の買い手に容量を販売していたからだ。

それでもこの契約を些末と見なすことはできない。規模感を示しているからだ。OpenAIはトレーニングワークロードを東南アジアに移しているわけではない。サービスを届けたいユーザーの近くに容量を確保しているのであり、それは異なる目的の、異なる経済性を持つ購入だ。OpenAIのコンピューティング戦略担当バイスプレジデント、サチン・カッティ氏はリリースの中でそのように説明し、これらの拠点が同地域全体で自社製品への高まる需要に対応するのに役立つと述べた。

トレーニングとサービング（推論）は地理的要件が異なる別個の仕事だ。トレーニングは電力が安価で豊富な場所ならどこでも行える——答えを待つ人がいないからだ。サービングは入力する人の近くで行わなければならない——その人が待っているからだ。地域的なフットプリントはサービングのために購入されるものであり、トレーニング拠点ではなく地域需要と比較して評価すべきだ。

Firmus自身の開示がその点をより鮮明にする。同社が発表した最大プロジェクトは、インドネシア・バタムに建設される360メガワットのキャンパスで、NvidiaとシンガポールのデジタルインフラオペレーターであるDayOneが共同で手がける。この単一キャンパスだけで、同社が契約している全容量の約40%を占める。

Firmusは6月、そのNvidiaパートナーシップの最初の8年間で、コミットされたオフテイク——顧客が事前に支払いを約束した容量——から250億ドルから300億ドルを見込むと発表した。この契約は2034年まで続く。マレーシアはその対象外だった。

Nvidiaが三方に座る

ここでのNvidiaのポジションは異例であり、率直に述べる価値がある。Nvidiaはまず、Firmusの株主だ。次に、マレーシアの施設を埋めるシステムのベンダーだ。そして別の契約では、OpenAIのオハイオ州リース債務を保証した当事者でもある。

これらの役割を並べてみよう。チップサプライヤーが家主に出資し、その家主に自社製品を売り、別の場所ではテナントの賃料を保証する。各レグはすべて開示されている。隠されたものは何もない。しかしまとめて見ると、同じ貸借対照表が同一のサプライチェーン上の複数の地点に現れる市場の姿が浮かび上がる。

ベンダーファイナンシングは新しいものでもなく、それ自体が警告サインというわけでもない。結果を集中させる構造だ。機器のサプライヤーが買い手への資金提供者でもある場合、需要と資本が同じ方向から押し寄せる。読者が有益に問いかけられるのは、最終的なリスクをどの当事者が負うかという点だ——プレスリリースにはほとんど書かれていないから。

LineVestは先月、オハイオ州の保証を報じた。そこでの構図は、巨大なアメリカの単一サイト、単一の家主、そして当時の開示によれば20年間のリースの背後に立つNvidiaの最大1,050億ドルのクレジットだった。今度は同じベンダーの資本が、キャンパス全体の約5分の1にすぎないグローバル総量を抱える東南アジアオペレーターの背後に現れた。戦略は一貫しているように見える。しかしユニットの規模はそうではない。

プライベート市場が支払った対価

Firmusの評価額は急速に上昇しており、その経緯は公開されている。

ポストマネーとは、新たな資金を含めた企業価値を指す。8月のラウンドの出資者には、リターン投資家としてNvidiaとCoatueが参加したほか、米国のオルタナティブ資産運用会社ブラックストーンと、ニューヨークのプロプライエタリトレーディング会社ジェーン・ストリートが運用するファンドも加わった。

評価額は4カ月でほぼ倍増した。契約済み容量が900メガワットを超えた現時点において、ポストマネー105億ドルという数字は、契約済みメガワット1単位あたり最大約1,170万ドルの株式価値を意味する。この数字はどちらの会社も公表していない——開示された2つの数字から導いた私たちの試算だ。また、新規顧客が契約するたびに変動するため、アンカーテナントがヘッドラインの容量数値よりも重要視される理由の一端がここにある。

この評価の上昇には行き先がある。SiliconANGLEが4月に報じたところによれば、Firmusは今年中にオーストラリア証券取引所（ASX）への上場を目指しており、公募でさらに約20億ドルの調達を見込んでいる。OpenAIという格のアンカー顧客は、インフラ企業が目論見書に盛り込みたい開示そのものだ。また上場によって、プライベートラウンドでは一度もなされなかったことが義務化される——誰が何を契約しているかの公開的な内訳の開示だ。

マレーシアが変数だ

ロイターはこの契約についての報道で、マレーシアは東南アジアで最も急成長するデータセンター市場だと指摘し、同地での建設ラッシュが電力・水使用をめぐる精査を招いていると述べた。これらは運営上の制約だ。規制上の制約はまた別で、チップサプライチェーンの両端に存在する。

この業界における拠点選定は、不動産の意思決定に見せかけた電力の意思決定にほかならない。オペレーターは、グリッド接続を予測可能なスケジュールで確保でき、その隣に土地があり、冷却コストが安い場所に向かう。マレーシアはその条件を満たしており、それが同地域の建設ラッシュを引き寄せた。そして精査が及んでいる理由もそこにある。

2025年7月、マレーシアの投資貿易産業省（MITI）は、米国原産の高性能AIチップの輸出・積み替え・通過に「戦略的貿易許可」を義務付ける要件を導入した。MITIは2010年戦略的貿易法の包括条項に基づいてこの指令を発令し、30日前通知を義務付けた。その目的は、チップの迂回ルートをめぐる規制上の空白を埋めることだとされた。

この指令が規制するのは、マレーシアから出て行くチップであり、マレーシアの施設で稼働するために運び込まれるチップではない。Firmusが建設しているものに対する障壁にはならない。ただし、建設が行われる環境のシグナルだ。実際に影響が及ぶ制約は反対側——そもそも何を同国に出荷できるかに関するワシントンのライセンス制度——から来る。

米国もその面で動いた。商務省は2025年5月、最終親会社が中国またはマカオにある事業体に向けた先端コンピューティングチップについては、その事業体の登録地を問わず輸出ライセンスが必要であると明確化した。マレーシアへのGPU輸入に上限を設けていたバイデン政権時代の国別ティア制度は廃止され、現時点では国固有の代替制度は公表されていない。Firmusはオーストラリアのオーナーシップのもとにあるため、中国親会社テストは適用されない。

OpenAIにとっての地域的な論拠は、スピードを超えるところにも及ぶ。アジア全域の政府や大企業はますます、自分たちのデータがどの管轄で処理されるかを知りたがっており、ローカルの施設はその問いに、遠隔地の施設にはできない形で答える。それが、絶対的なメガワット規模がさほどでなくとも複数国に容量を持つ商業上の理由だ。

この読み方が崩れる条件

上記の読み方は、一つの空白に依拠している。900メガワットのうちOpenAIが何メガワットを占めるか、誰も明かしていないという点だ。