ホーム・デポ FY2026第2四半期決算：売上高5.7%増の479億ドル、2022年以来最高の既存店売上高
TL;DR - 第2四半期純売上高 479億ドル（前年同期比+5.7%）、ウォール街の474億ドル予想を上回る - 既存店売上高 +1.7%（米国+1.3%）— FY2022第3四半期以来の最高水準 - 調整後希薄化EPS $4.92（市場コンセンサス$4.73比+$0.19の上振れ） - FY2026通期業績見通しを再確認：総売上高成長率2.5%〜4.5% - CEOテッド・デッカーは医療休暇中；上級EVPアン＝マリー・キャンベルとCFOリチャード・マクフェイルが共同指揮
パートA — 8-Kの開示内容
ホーム・デポ・インク（NYSE: HD）は2026年8月18日、SEC（証券取引委員会）に8-K（項目2.02、経営成績）を提出し（受付番号0000354950-26-000145）、会計年度2026年度第2四半期——2026年8月2日に終了した13週間——の業績を開示した。
FY2026第2四半期 損益計算書ハイライト
| 指標 | FY2026第2四半期 | FY2025第2四半期 | 変化率 |
|---|---|---|---|
| 純売上高 | $47.9B | $45.3B | +5.7% |
| 既存店売上高 — 全体 | +1.7% | — | — |
| 既存店売上高 — 米国 | +1.3% | — | — |
| 売上総利益 | $16.115B | $15.130B | +6.5% |
| 売上総利益率 | ~33.6% | ~33.4% | +~24 bps |
| 営業利益 | $6.839B | $6.559B | +4.3% |
| 営業利益率 | 14.3% | 14.5% | -20 bps |
| 純利益 | $4.8B | $4.6B | +4.3% |
| 希薄化EPS（GAAP） | $4.79 | $4.58 | +4.6% |
| 調整後希薄化EPS | $4.92 | $4.68 | +5.1% |
| 販売費及び一般管理費（SG&A） | $8.424B | $7.763B | +8.5% |
取引指標
| 指標 | FY2026第2四半期 | 変化率 |
|---|---|---|
| 顧客取引件数（合計） | 443.2M | -0.8% |
| 既存店顧客取引件数（既存店ベース） | — | -1.0% |
| 既存店平均購入単価（既存店ベース） | $92.50 | +2.8% |
顧客取引件数（合計）は全店舗を対象とし、既存店取引件数および購入単価指標は既存店舗のみに適用される。経営陣が報告した既存店売上高+1.7%は、構成要素の入力値における四捨五入を反映している。
貸借対照表とキャッシュフローの概要
- 現金: $2.085B | 短期借入金: $4.248B | 長期借入金: $43.951B
- FY2026上半期 営業キャッシュフロー: $11.4B（FY2025上半期の$9.0Bから+26.7%）
- CapEx見通し: 年間総売上高の約2.5%
- 店舗数: 小売店舗2,364店 + SRS Distributionプロ向け支店ネットワーク
FY2026通期業績見通し（再確認）
| 指標 | FY2026見通し |
|---|---|
| 総売上高成長率 | 2.5% – 4.5% |
| 既存店売上高成長率 | 横ばい〜+2.0% |
| 売上総利益率 | ~33.1% |
| 調整後営業利益率 | 12.8% – 13.0% |
| 調整後希薄化EPS成長率 | 横ばい〜+4.0%（FY2025ベースの$14.69から） |
| 新規出店数 | ~15 |
| 純金利費用 | ~$2.3B |
経営陣は、IEEPA関税の還付金が「会計年度を通じて予期せぬ燃料、エネルギー、その他の製品原材料コストを部分的に相殺することが見込まれる」と説明した。
CFOリチャード・マクフェイルは次のように述べた：「第2四半期の業績は我々の予想を上回りました。顧客が引き続き小規模なプロジェクトに取り組む中、事業全体にわたって幅広い需要が見られました。」
上級EVPアン＝マリー・キャンベルも付け加えた：「我々のチームは、変化の激しい環境の中で卓越した実行力を発揮しました。」
パートB — 投資家にとっての意味
既存店売上高の回復は本物 — ただし小規模プロジェクトへの集中が顕著
HDの強気シナリオで最も重要な数値は、既存店売上高+1.7%であり、FY2022第3四半期以来の最高水準となる。数四半期にわたってネガティブまたはフラットの既存店売上高が続いた後、プラスへの回帰は長期投資家にとって意味のある変曲点シグナルを示している。
しかし、その構成内容が重要だ。既存店顧客取引件数は1.0%減少した一方、既存店平均購入単価は2.8%上昇した。CFOマクフェイルは、業績について大規模なリノベーションではなく顧客が「小規模なプロジェクトに取り組む」ことを明確な要因として挙げた。GlobalDataのアナリスト、ニール・サンダースによれば、第2四半期は小規模な裁量的修繕が前年同期比でアウトパフォームした一方、高額なリモデル案件——ホーム・デポのパンデミック期のリノベーション・スーパーサイクルを牽引した高利益率の案件——は、借入コストの高止まりにより依然として重荷となっている。
長期投資家にとっての問いは、今四半期が幅広い住宅需要回復の始まりを示すものなのか、それとも関税引き上げ前の先買いや季節的要因による一時的な押し上げにすぎないのか、という点だ。
住宅市場の逆風は続く
ホーム・デポが業績見通しを引き上げるのではなく再確認にとどめたことは、下半期に対する経営陣の慎重な姿勢を示している。構造的な逆風は変わらない。住宅ローン金利は2020〜21年のパンデミック期の過去最低水準と比べて依然として大幅に高止まりしており、中古住宅販売は数年来の低水準付近で推移し続けている。住宅の売買回転率は住宅改善支出における最大の変動要因であり、中古住宅の購入者は歴史的に、長期居住者よりも購入後2年以内に大幅に多くのリノベーション費用を支出する。
「ロックイン効果」——パンデミック期の3%台の住宅ローンを現在の金利水準と交換することを望まない住宅所有者——は、高額の専門業者・請負業者向けセグメントを引き続き抑制している。これはまさにホーム・デポがSRS Distribution買収を通じて狙っているカテゴリーであり、同社のプロ向け支店ネットワークは現在ホーム・デポの連結決算に組み込まれている。住宅の売買回転率が回復するまで、既存店売上高を+2%超へと意味のある形で加速させるはずの請負業者向け支出の急増は、依然として制約を受けている。
関税の不確実性：下半期の主要リスク
ホーム・デポの業績見通しは、FY2026の残余期間にわたって原材料コスト上昇を部分的に相殺することが期待されるIEEPA関税還付金を織り込んでいる。しかし、関税を巡る状況は変化し続けている。別途発表されたカナダ製品への新たな関税は、この決算発表の翌日となる8月19日から発効する予定だ。カナダはHDのプロ請負業者向けビジネスに不可欠な製材（ディメンショナルランバー）、OSB（配向性ストランドボード）、その他の建材の重要な供給国である。
新たなカナダ製品への関税の実際の税率と適用範囲、および既存のUSMCA適用除外との相互作用については、実施大統領令を精読する必要がある。ホーム・デポのマーチャンダイジング担当責任者ビリー・バステクは以前、深刻な関税起因のコスト上昇に直面する一部製品は値上げではなく販売中止になる可能性があると示唆しており、これは利益率の改善なく取引件数を抑制しかねない供給サイドの対応だ。投資家は第3四半期開示において、特定商品コストの転嫁データに注目すべきだろう。
経営体制の不透明感：既知の未知リスク
8月12日に発表されたCEOテッド・デッカーの医療休暇は、財務モデルでは完全に織り込めないガバナンスリスクをもたらしている。ブルームバーグによれば、休暇は数か月に及ぶ見通しであり、具体的な復帰日は明らかにされていない。上級EVPアン＝マリー・キャンベルが日常業務を統括し、CFOリチャード・マクフェイルが財務戦略およびプロ部門/SRS子会社を管理している。
両幹部は有能な経営者だが、複雑なマクロ環境——関税の変化、住宅市場の停滞、SRS統合——の中でのCEOの一時的な不在は、資本配分の優先順位と長期的な戦略的方向性に不透明感をもたらしている。取締役会は、後継者育成計画が加速されているかどうかについて何も示していない。明確性が生まれるまで、たとえ業績が維持されたとしても、これは適度なバリュエーション倍率の圧縮要因として働くだろう。
キャッシュフローの強さ：見過ごされがちな指標
営業利益率が前年同期比20ベーシスポイント圧縮（14.3%対14.5%）された一方、キャッシュフローの状況は大幅に改善されている。FY2026上半期の営業キャッシュフローは$11.4 billion——FY2025上半期の$9.0 billionから26.7%増——であり、報告利益に対して実質的なフリーキャッシュフローを生み出していることを示している。この改善は運転資本のタイミングを部分的に反映しているが、同時にホーム・デポの支配的な市場地位に内包された価格決定力も反映している。
総売上高の約2.5%というCapEx見通しは、$43.95 billionの長期借入金を抱えながらも、配当や自社株買いを通じた株主還元に相当な余地を残している。
トレード：投資家が注目すべきポイント
強気シナリオの条件： - 住宅ローン金利が現行水準から大幅に低下 → 住宅流通が回復 → プロ向け支出が加速 - カナダ製品への新関税は懸念より適用範囲が狭く、IEEPAに基づく還付が予告通り実現 - 第3四半期の既存店売上比較が+1.5%超を維持、CEOが予定通り復帰
弱気シナリオの条件： - カナダ産木材・建材への新関税で投入コストが価格転嫁を上回るペースで急騰 - 下半期に消費者信頼感が低下するなか、同程度の取引件数がさらに悪化 - CEO不在が第4四半期まで延長、取締役会が後継プロセスを示唆 - プロセグメントの成長がSRS統合コストに対して期待を下回る
ホーム・デポの業績超過・ガイダンス再確認は、一般消費財セクターに対してプレミアムで取引される銘柄にとって妥当な結果だ。しかし、これはバリュエーション倍率の大幅な拡大を正当化するような「住宅回復確認」のシグナルには、まだ至っていない。次の重要なデータポイントは、ロウズ（LOW）の決算—通常HDの発表から1週間以内に公表される—と9月のFOMC会合であり、いかなる利下げも消費者と請負業者双方にとっての住宅購入可能性の算出をリセットすることになる。
本記事は、ホーム・デポのSEC 8-K開示書類（受付番号 0000354950-26-000145、2026年8月18日）および公開市場データに基づいています。本記事はジャーナリズムであり、投資助言ではありません。LineVest Newsは登録投資顧問ではありません。
情報源： - SEC EDGAR 8-K開示書類（0000354950-26-000145） - ホーム・デポ 2026年度第2四半期プレスリリース（PR Newswire） - StockTitan — 2026年度第2四半期サマリー - Yahoo Finance — 消費者行動 - Bloomberg — CEO病気療養
