TL;DR - 半導体が圧倒：サムスンDS部門は営業利益率70%でKRW 89.2Tの営業利益を計上。SKハイニックスは水準の高いコンセンサスをわずかに下回ったものの、前年比+557%のKRW 60.54T（営業利益）を達成した。 - 4大銀行グループ全社が市場予想を上回る：KB金融グループが四半期純利益KRW 2Tを史上初めて突破。新韓、ハナ、ウリィはいずれも予想超え―韓国銀行の3年半ぶりの利上げが利ざやを拡大させている。 - 自動車は苦戦：現代自動車の営業利益は米国関税のKRW 900B/四半期の負担により前年比20.8%減。起亜は過去最高の売上高を達成したにもかかわらず、営業利益は4.9%減。 - 未発表：ネイバー（8月7日）とSKテレコム（8月8日）が決算シーズンを締めくくる。
このスコアカードが重要な理由
韓国の2026年第2四半期決算シーズンは7月下旬から8月上旬にかけて行われ、国内最大手のメモリチップメーカー、市中銀行、自動車メーカーが対象となった。KOSPI投資を追う海外投資家にとって、今回の結果は二極化した絵図を描いている。人工知能（AI）設備投資ブームが半導体収益を史上最高水準に押し上げる一方、韓国銀行（BoK）の利上げサイクルが銀行の純利ざやを拡大させ、自動車セクターは米国通商政策のコスト全額を吸収している。
パートA：発表された内容
半導体：AI設備投資サイクルが歴史的な利益率をもたらす
サムスン電子（005930.KS）― 決算発表日：2026年7月30日
サムスン電子の2026年第2四半期決算は、DRAM、NAND Flash、高帯域幅メモリ（HBM）を擁するデバイスソリューション（DS）部門が中心となった。以下の数値は2026年7月30日付のサムスン電子の公式決算資料に基づく。
| 指標 | 2026年Q2（会社発表） |
|---|---|
| 売上高合計 | KRW 171.5T |
| 営業利益合計 | KRW 89.5T |
| 営業利益率合計 | 52.2% |
| DS部門営業利益 | KRW 89.2T |
| DS部門営業利益率 | 70.0% |
| 営業利益合計の前年比変化 | +1,817% |
DS部門のKRW 89.2T、利益率70%という営業利益は、HBMのプレミアム価格設定、DRAMスポット価格の回復、エンタープライズ向けNANDの構成比上昇という複合的な効果を反映している。サムスンは2026年下半期のHBM総売上高においてHBM4が60%超を占めることを確認しており、次世代アーキテクチャへの移行を加速させる。
スマートフォン・タブレットを手がけるモバイルエクスペリエンス（MX）部門は四半期営業赤字に転落し、数年来最悪の結果となった。AI機能の積極的な補助金投入とプレミアム価格帯における競争激化が利益率を圧迫した。これにより、連結グループにおけるDS部門の貢献度はさらに際立つ結果となった。
SKハイニックス（000660.KS / Nasdaq: SKHY）― 決算発表日：2026年7月29日
SKハイニックスは社史上最高の営業利益率を達成したが、水準の高いセルサイドのコンセンサスを若干下回った。以下の数値はSKハイニックスの2026年第2四半期公式決算資料に基づく。
| 指標 | 2026年Q2（会社発表） | 前年比変化 |
|---|---|---|
| 売上高 | KRW 79.32T | +257% |
| 営業利益 | KRW 60.54T | +557% |
| 営業利益率 | 76% | +35 pp |
コンセンサス予想（営業利益KRW 64.1T、売上高KRW 84.1T）を約5〜6%下回った。これはNAND価格の正常化が予想より速く進んだことと、HBM4の出荷量増加が保守的なペースにとどまったことを反映している。出所：発表前に集計されたセルサイドのコンセンサス。
報告純利益のKRW 93.92Tが営業利益を上回ったのは、SKハイニックスがキオクシアホールディングス（TYO: 285A、2024年12月上場）に保有する14%の持分に対する非現金の時価評価再評価益が含まれているためであり、同社の株価はIPO以来大幅に上昇している。この非現金の会計上の利益は現金の受領を意味せず、SKハイニックスのコアな事業パフォーマンスには含まれない―投資家は営業利益を主たる収益性指標として用いるべきである。
ナスダックでは、SKハイニックスの米国上場株SKHYは決算発表日に8.98%下落し、一時USD 130.17まで値を下げた。これは上場初期の約USD 149を下回る水準である。発表後の株価下落は、コンセンサスの未達と短期的なHBM出荷ペースに対する市場全般の懸念を反映している。
経営陣の2026年第3四半期ガイダンス：DRAMのビット出荷量は前四半期比+約10%、NANDのビット出荷量は同+低一桁台、通年の設備投資額はKRW 40T台後半の水準に引き上げ。
銀行：韓国銀行の利上げが決算の触媒に
韓国銀行は2026年7月16日、政策金利を25bps引き上げて2.75%とした。3年半ぶりの利上げである。この転換により、第2四半期決算を発表した4大金融持株グループ全社の純利ざや（NIM）に対する好意的な再評価が促された。
| グループ | 2026年Q2純利益 | 前年比変化 | 対コンセンサス |
|---|---|---|---|
| KB金融グループ（105560.KS） | >KRW 2.0T | 過去最高―史上初の四半期KRW 2T突破 | 約4.2%上回る |
| 新韓金融グループ（055550.KS） | KRW 1.82T | +17.5% | 約7.0%上回る |
| ハナ金融グループ（086790.KS） | KRW 1.17T | 四半期過去最高 | 予想超え。KRW 200Bの新規自社株買いを発表 |
| ウリィ金融グループ（316140.KS） | KRW 1.0046T | 前四半期比+66% | 発表前コンセンサスの約KRW 958Bを上回る |
予想超えの要因：韓国銀行の7月利上げに伴うNIMの拡大（通常、25bpsの利上げに対し2〜3四半期以内に2〜4bpsの加算をもたらす）に加え、堅調な貸出残高の増加、引当金の減少（ウリィは第1四半期の利益を圧迫していたインドネシア関連引当金を一掃）、資本市場活動に伴う手数料収入の好調が寄与した。
主な株主還元に関する発表： - KB金融グループ：節目となる四半期にもかかわらず、同業他社比で過去最低水準のバリュエーションを維持 - 新韓：2026年上半期純利益が過去最高のKRW 3.23Tを記録 - ハナ：KRW 200Bの追加自社株買いを発表。上半期純利益はKRW 2.30T - ウリィ：四半期純利益KRW 1Tの水準を回復。上半期純利益はKRW 1.609T（前年比+3.7%）
韓国銀行が年末までに3.0%への追加利上げを実施するとの見方が広まる中、NIMの拡大は2026年下半期に向けた最も明確な構造的な業績テーマとなっている。
自動車：過去最高の売上高、崩壊する利益率
現代自動車と起亜はともに第2四半期の売上高が過去最高を記録したが、最終損益は米国通商政策のコスト全額と製造面の混乱を反映した。
現代自動車（005380.KS）― 決算発表日：2026年7月23日
| 指標 | 2026年Q2 | 前年比変化 |
|---|---|---|
| 売上高 | KRW 49.22T | +1.9%（過去最高） |
| 営業利益 | KRW 2.8509T | -20.8% |
| 営業利益率 | 5.8% | -1.7 pp |
セルサイドのコンセンサスを約8〜11%下回った。主な逆風：四半期あたりKRW 900Bの米国関税影響額（現代自動車固有）、サンタフェの生産に影響したアンジョン産業の火災による混乱（約KRW 200Bの影響）、増加した保証引当金（約KRW 400B）、原材料コストの圧力（約KRW 400B）。これらを合計すると逆風は約KRW 1.9Tに達する。現代自動車の株価は決算発表日に7.2%下落し、KRW 401,000となった。
起亜（000270.KS）― 決算発表日：2026年7月24日
| 指標 | 2026年Q2 | 前年比変化 |
|---|---|---|
| 売上高 | KRW 33.037T | +12.6%（過去最高、会社発表） |
| 営業利益 | KRW 2.6285T | -4.9% |
| 営業利益率 | 8.0% | -1.4 pp |
起亜の電動化車両の構成は296,000台（前年比+60%）に拡大し、バッテリー電気自動車は110,000台（+88.4%）に達した。これにより、起亜の製品構成に特有の米国関税圧力を部分的に緩和した。現代自動車より営業利益の落ち込みが小さかったにもかかわらず、起亜の株価は決算発表日に12.9%下落し、KRW 130,500となった。
両社は2026年通期の営業利益率ガイダンスを維持した（現代自動車：6.3〜7.3%、起亜：高一桁台）。下半期には関税措置が部分的に正常化し、一時的な混乱（アンジョン産業火災）は再発しないとの見通しを根拠としている。
パートB：海外投資家への投資示唆
半導体セクター：AIサイクルは本物だが、実行リスクは高まっている
2026年第2四半期は、AIインフラの整備が真の持続的な半導体需要を生み出していることを裏付けた。サムスン電子DSの営業利益率70%、SKハイニックスの76%は、コモディティDRAMサイクルから付加価値の高いHBMおよびエンタープライズグレードのメモリへの構造的な転換を示している。これらは韓国のメモリ大手2社が支配的な地位を占めるカテゴリーである。
ただし、外国人投資家は以下の2点に注意する必要がある。
SKハイニックスは高まったコンセンサスを下回り、売上高・営業利益のいずれにおいても、セルサイドの期待が実際の実行ペースを上回っていたことを示唆している。決算後にSKHYのナスダック上場株が下落したことは、AIプレミアムが無制限ではないことを示している——市場はますます高まる期待に対して、一貫した実行力を求めるようになっている。
サムスンのMX部門の損失は構造的な懸念材料だ。歴史的にグループ全体の利益の柱であったスマートフォン事業が、今や足かせとなっている。HBMとエンタープライズDRAMの利益が、事実上、コンシューマデバイス部門の野心を内部補助している形となっており、AI設備投資サイクルが鈍化した場合、利益の質に関するリスクが生じる。
KOSPIの投資家にとって、半導体株は2026年においても指数全体のリターンを左右する主要因であり続ける。主な注目点は、サムスン電子とSKハイニックス双方のQ3決算におけるHBM4の顧客向け割り当ての最新情報、およびメタ（2026年に$130–145B）、マイクロソフト（FY2026で$115.9B）、アルファベットのハイパースケーラーによるAI設備投資予算の変更の有無だ。
銀行セクター：NIM拡大は2027年まで続く構造的な追い風
主要4行はすべてコンセンサスを上回り、過去最高またはそれに近い利益を達成した。2026年下半期の見通しは構造的にポジティブだ。
- NIM拡大：韓国銀行（BoK）の7月利上げがローン残高に反映され始めており、追加利上げの可能性（市場は3.0%へのパスを予想）がさらなる上昇余地をもたらしている。
- 株主還元：複数のグループがQ2に自社株買いを発表または実施しており、自己資本の充実度に対する自信を示している。
- 主な下振れリスク：中小企業向けローンの質と、海外向け引当金の残存エクスポージャー（特にウリィ）が主なクレジットリスク要因だ。
韓国の銀行株は歴史的に、グローバルな同業他社と比べて純資産価値に対して大幅なディスカウントで取引されてきた。持続的な過去最高益とROEの改善、そして政府のバリューアッププログラムによる株主還元促進策が相まって、数年にわたる再評価の機会となり得る。
自動車：下半期の関税明確化に注目
現代自動車と起亜は共にFY2026ガイダンスを維持しており、下半期の急回復を示唆している。強気シナリオは、(1) ジョージア州の製造拠点（HMGMA）での米国内生産増強による関税の一部緩和・軽減、および(2) アンジョン火災の影響がQ2に限定されることに基づいている。弱気シナリオ——関税の持続と為替圧力、さらに生産回復がない場合——は、Q3決算においてガイダンスの下方修正を招く可能性がある。
今後の注目イベント
| 企業 | 決算発表日 | コンセンサス営業利益 | 主な注目点 |
|---|---|---|---|
| ネイバー (035420.KS) | 2026年8月7日 | KRW 572.7B (+9.8% YoY) | FIFA費用配分、AIブリーフィング広告の開始 |
| SKテレコム (017670.KS / SKM) | 2026年8月8日 | KRW 527.9B (+56.1% YoY) | USIMハッキングの基底効果回復、AIデータセンターの成長 |
2026年8月1日公開のネイバーおよびSKテレコムに関するLineVest専用プレビュー記事をご参照ください。
主要サマリー表
| 企業 | 2026年Q2 営業利益/純利益 | 前年比 | 対コンセンサス | 主なポイント |
|---|---|---|---|---|
| サムスン電子 (005930.KS) | KRW 89.5T OP | +1,817%（会社発表） | 上回る | HBM4量産開始、DS部門が70%マージン |
| SKハイニックス (000660.KS) | KRW 60.54T OP | +557% | 未達（約5〜6%） | AIメモリのリーダー、SKHYが上場価格を下回る |
| KB金融グループ (105560.KS) | >KRW 2.0T NP | 過去最高 | 上回る（約4.2%） | 初のKRW 2T四半期 |
| 新韓 (055550.KS) | KRW 1.82T NP | +17.5% | 上回る（約7.0%） | H1過去最高のKRW 3.23T |
| ハナ (086790.KS) | KRW 1.17T NP | 過去最高 | 上回る | KRW 200B自社株買い |
| ウリィ (316140.KS) | KRW 1.0046T NP | +66% QoQ | 上回る | インドネシア向け引当金の解消 |
| 現代自動車 (005380.KS) | KRW 2.8509T OP | -20.8% | 未達（約8〜11%） | 関税によるKRW 900B影響＋アンジョン火災 |
| 起亜 (000270.KS) | KRW 2.6285T OP | -4.9% | 未達 | 過去最高の売上高；EVミックス+60% |
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。LineVest Newsは、いかなる証券会社または投資顧問会社とも提携していない独立した出版物です。
出典
- サムスン電子 2026年Q2決算発表（2026年7月30日）、investor.samsung.com
- SKハイニックス 2026年Q2決算発表 / SKハイニックスニュースルーム（2026年7月29日）
- 現代自動車 2026年Q2決算発表（2026年7月23日）、hyundai.com/kr/en
- 起亜 2026年Q2決算発表（2026年7月24日）
- KB金融グループ 2026年Q2決算発表（2026年7月23日）
- 新韓フィナンシャルグループ 2026年Q2決算発表（2026年7月23日）
- ハナ金融グループ 2026年Q2決算発表（2026年7月24日）
- ウリィ金融グループ 2026年Q2決算説明会トランスクリプト、Motley Fool（2026年7月24日）
- 韓国銀行金融政策決定、2026年7月16日
- LineVest News：「ネイバー 2026年Q2決算プレビュー」（2026年8月1日）
- LineVest News：「SKテレコム 2026年Q2決算プレビュー」（2026年8月1日）
