TL;DR - 半導體主導全場：三星DS部門以70%的利潤率錄得KRW 89.2T的營業利潤；SK海力士儘管小幅落後於偏高的市場共識，仍交出KRW 60.54T的營業利潤（同比+557%）。 - 四大主要銀行全數超越預期：KB金融季度淨利首次突破KRW 2T；新韓、韓亞及友利均超出預期——韓國銀行3.5年來首次升息正在擴大利差。 - 汽車業績受挫：現代汽車營業利潤同比下降20.8%，受每季KRW 900B的美國關稅拖累；起亞儘管營收創歷史新高，營業利潤仍下滑4.9%。 - 尚未公布業績：NAVER（8月7日）與SK電信（8月8日）將為本季財報季畫上句號。
為何此成績單至關重要
韓國2026年第二季財報季由7月下旬延續至8月初，涵蓋國內最大的記憶體晶片製造商、商業銀行及汽車製造商。對追蹤KOSPI曝險的外國投資者而言，此次業績呈現出兩極分化的格局：人工智慧資本支出熱潮正將晶片營收推升至歷史高位，BoK的升息週期正擴大銀行淨利差，而汽車業則正全面承受美國貿易政策的衝擊。
A部分：已公布業績摘要
半導體：AI資本支出週期創下歷史性利潤率
三星電子 (005930.KS) — 業績公布日期：2026年7月30日
三星2026年第二季業績以元件解決方案（DS）部門為主導，涵蓋DRAM、NAND快閃記憶體及高頻寬記憶體（HBM）。以下數據取自三星於2026年7月30日發布的官方財報。
| 指標 | 2026年第二季（公司公告） |
|---|---|
| 總營收 | KRW 171.5T |
| 總營業利潤 | KRW 89.5T |
| 總營業利潤率 | 52.2% |
| DS部門營業利潤 | KRW 89.2T |
| DS部門營業利潤率 | 70.0% |
| 總營業利潤同比變化 | +1,817% |
DS部門以70%的利潤率錄得KRW 89.2T的營業利潤，反映出HBM溢價定價、DRAM現貨價格回升及企業級NAND比重提升的複合效應。三星確認，HBM4將佔2026年下半年總HBM營收的60%以上，加速向下一代架構的過渡。
行動體驗（MX）部門——涵蓋智慧型手機與平板電腦——轉為季度營業虧損，創下多年來最差業績，主因積極補貼AI功能及高端市場競爭加劇壓縮了利潤率。這使DS部門對集團合併業績的貢獻更加突出。
SK海力士 (000660.KS / Nasdaq: SKHY) — 業績公布日期：2026年7月29日
SK海力士交出歷史最高營業利潤率，但業績略低於偏高的賣方市場預期。以下數據取自SK海力士2026年第二季官方財報。
| 指標 | 2026年第二季（公司公告） | 同比變化 |
|---|---|---|
| 營收 | KRW 79.32T | +257% |
| 營業利潤 | KRW 60.54T | +557% |
| 營業利潤率 | 76% | +35 pp |
市場共識預期（營業利潤KRW 64.1T、營收KRW 84.1T）落差約5至6%，反映NAND價格正常化速度快於預期，以及HBM4出貨量爬坡偏保守。資料來源：財報發布前匯編的賣方市場共識。
公告淨利潤KRW 93.92T超過營業利潤，原因在於包含了SK海力士持有鎧俠控股（TYO: 285A，2024年12月上市）14%股權的非現金按市值計算重估收益，鎧俠股價自上市以來已大幅上漲。此非現金會計收益並不代表實際收到的現金，亦非SK海力士核心經營業績的一部分——投資者應以營業利潤作為主要盈利指標。
在那斯達克，SK海力士美股SKHY於業績公布當日下跌8.98%，一度交投於USD 130.17——低於約USD 149的上市初期價格。業績公布後股價下跌，反映市場對未達共識預期及短期HBM分配節奏的整體憂慮。
管理層2026年第三季指引：DRAM位元出貨量環比增加約10%，NAND位元出貨量環比增加低個位數百分比，全年資本支出上調至KRW 40T的高段水平。
銀行業：BoK升息為業績催化劑
韓國銀行於2026年7月16日將基準利率上調25個基點至2.75%——為3.5年來首次升息。此舉觸發四大主要金融控股集團在公布第二季業績時均獲正面淨利差（NIM）重新評級。
| 集團 | 2026年第二季淨利潤 | 同比變化 | 對比市場預期 |
|---|---|---|---|
| KB金融 (105560.KS) | >KRW 2.0T | 創歷史紀錄——史上首個季度淨利突破KRW 2T | 超出預期約4.2% |
| 新韓金融 (055550.KS) | KRW 1.82T | +17.5% | 超出預期約7.0% |
| 韓亞金融 (086790.KS) | KRW 1.17T | 創歷史最佳季度 | 超出預期；宣布額外回購KRW 200B |
| 友利金融 (316140.KS) | KRW 1.0046T | +66% QoQ | 超出財報前市場預期約KRW 958B |
業績超預期的驅動因素：BoK 7月升息帶動NIM擴張（通常每25個基點升息在2至3個季度內帶來2至4個基點的提升），加上穩健的貸款增長、撥備金減少（友利清除了拖累第一季業績的印尼相關撥備），以及資本市場業務手續費收入強勁。
主要資本回報公告： - KB金融：儘管季度業績創里程碑，相對同業估值仍維持歷史低位 - 新韓：2026年上半年淨利潤達歷史紀錄的KRW 3.23T - 韓亞：宣布額外回購KRW 200B；上半年淨利潤KRW 2.30T - 友利：恢復季度利潤KRW 1T門檻；上半年淨利潤KRW 1.609T（同比+3.7%）
隨著市場普遍預期韓國銀行年底前將進一步升息至3.0%，NIM擴張是邁向2026年下半年最清晰的結構性業績主題。
汽車業：營收創歷史新高，利潤率急速下滑
現代汽車與起亞均公布創紀錄的第二季營收，但盈利數字卻反映出美國貿易政策的全面衝擊及製造業生產中斷的影響。
現代汽車 (005380.KS) — 業績公布日期：2026年7月23日
| 指標 | 2026年第二季 | 同比變化 |
|---|---|---|
| 營收 | KRW 49.22T | +1.9%（創歷史新高） |
| 營業利潤 | KRW 2.8509T | -20.8% |
| 營業利潤率 | 5.8% | -1.7 pp |
業績落後賣方市場預期約8至11%。主要逆風因素：美國關稅季度衝擊達KRW 900B（現代汽車特定影響）、安全産業火災導致Santa Fe生產受擾（影響約KRW 200B）、保修撥備偏高（約KRW 400B）及原材料壓力（約KRW 400B）。合計，上述逆風因素總計約KRW 1.9T。業績公布當日，現代汽車股價下跌7.2%至KRW 401,000。
起亞 (000270.KS) — 業績公布日期：2026年7月24日
| 指標 | 2026年第二季 | 同比變化 |
|---|---|---|
| 營收 | KRW 33.037T | +12.6%（創歷史新高，公司公告） |
| 營業利潤 | KRW 2.6285T | -4.9% |
| 營業利潤率 | 8.0% | -1.4 pp |
起亞電動化車型銷量擴大至296,000輛（同比+60%），其中純電動車達110,000輛（+88.4%），部分抵銷了針對起亞產品組合的美國關稅壓力。儘管營業利潤降幅小於現代汽車，起亞股價於業績公布當日仍下跌12.9%至KRW 130,500。
兩家公司均維持2026全年營業利潤率指引（現代汽車：6.3至7.3%；起亞：高個位數），並預期下半年關稅安排將部分正常化，且一次性干擾因素（安全産業火災）不會重演。
B部分：對外國投資者的投資啟示
半導體板塊：AI週期真實存在，但執行風險正在上升
2026年第二季確認，AI基礎設施建設正在創造真實且持續的半導體需求。三星DS部門70%的營業利潤率及SK海力士76%的利潤率，代表著從商品DRAM週期向高附加值HBM及企業級記憶體的結構性轉變——在這些領域，韓國兩大生產商佔據主導地位。
然而，外國投資者應留意以下兩項細節：
SK海力士未達偏高的市場共識，在營收及營業利潤兩方面均未達標，顯示賣方預期已超前於實際執行進度。SKHY那斯達克掛牌股價在業績公布後下跌，表明AI溢價並非無限——市場將要求在日益提高的預期面前持續兌現表現。
三星MX事業部虧損是一項結構性隱憂：手機業務歷來是集團層面的獲利支柱，如今卻成為拖累。HBM及企業級DRAM的利潤實際上正交叉補貼消費裝置業務的野心。若AI資本支出週期趨緩，此舉將帶來盈利品質風險。
對於KOSPI投資者而言，半導體股票仍是2026年指數層面報酬的主要驅動力。關鍵監察重點：三星及SK海力士在第三季財報中的HBM4客戶配置更新，以及Meta（2026年$130–145B）、Microsoft（FY2026 $115.9B）及Alphabet的超大規模AI資本支出預算的任何變動。
銀行業：淨息差擴張是2027年前的結構性順風
四大銀行全數超越市場共識，實現創紀錄或接近創紀錄的獲利。2026年下半年的基本面結構性向好：
- 淨息差擴張：韓國銀行7月升息效果開始滲透至貸款帳簿；潛在的進一步加息（市場預期將邁向3.0%）提供額外上行空間。
- 股東回報：多個集團於第二季宣布或執行股份回購，顯示對資本充足率的信心。
- 主要下行風險：中小企業貸款質量以及任何剩餘的海外撥備敞口（尤其是友利金融集團）是主要信用風險變數。
韓國銀行股歷來相對全球同業以顯著折讓帳面價值交易。持續創紀錄的獲利及改善的股本回報率，加上政府「提升企業價值計畫」對股東回報的激勵，代表一個多年期的重新估值機遇。
汽車業：關注下半年關稅政策明朗化動向
現代汽車與起亞均維持FY2026業績指引，意味著下半年將大幅復甦。樂觀情境依據：(1) 藉由喬治亞製造中心（HMGMA）擴增美國本土生產，獲得部分關稅豁免或緩解；及 (2) 安全廠房大火影響僅限於第二季。悲觀情境——持續關稅加上匯率壓力且產能未能復甦——將迫使第三季財報下調業績指引。
後續待關注事項
| 公司 | 財報發布日期 | 市場共識營業利潤 | 關鍵關注點 |
|---|---|---|---|
| Naver (035420.KS) | Aug 7, 2026 | KRW 572.7B (+9.8% YoY) | FIFA成本分配、AI簡報廣告上線 |
| SK電信 (017670.KS / SKM) | Aug 8, 2026 | KRW 527.9B (+56.1% YoY) | USIM駭客事件基期復甦、AI資料中心成長 |
請參閱LineVest於2026年8月1日發布的Naver及SK電信專題預覽文章。
快速摘要表
| 公司 | 2026年第二季營業利潤／淨利潤 | 年增率 | 對比市場共識 | 核心要點 |
|---|---|---|---|---|
| 三星電子 (005930.KS) | KRW 89.5T OP | +1,817%（公司自報） | 超越 | HBM4量產爬坡，DS部門利潤率達70% |
| SK海力士 (000660.KS) | KRW 60.54T OP | +557% | 未達約5–6% | AI記憶體領導者，SKHY低於掛牌價 |
| KB金融 (105560.KS) | >KRW 2.0T NP | 創紀錄 | 超越約4.2% | 首個KRW 2T季度 |
| 新韓 (055550.KS) | KRW 1.82T NP | +17.5% | 超越約7.0% | 上半年創紀錄達KRW 3.23T |
| 韓亞 (086790.KS) | KRW 1.17T NP | 創紀錄 | 超越 | KRW 200B回購 |
| 友利 (316140.KS) | KRW 1.0046T NP | +66%（季增率） | 超越 | 印尼撥備出清 |
| 現代汽車 (005380.KS) | KRW 2.8509T OP | -20.8% | 未達約8–11% | 關稅影響KRW 900B + 安全廠房大火 |
| 起亞 (000270.KS) | KRW 2.6285T OP | -4.9% | 未達 | 創紀錄營收；電動車銷售佔比+60% |
本文僅供參考，不構成投資建議。LineVest News為獨立出版物，與任何券商或投資顧問公司均無關聯。
資料來源
- 三星電子2026年第二季業績發布（2026年7月30日），investor.samsung.com
- SK海力士2026年第二季業績發布／SK海力士新聞室（2026年7月29日）
- 現代汽車2026年第二季業績發布（2026年7月23日），hyundai.com/kr/en
- 起亞2026年第二季業績發布（2026年7月24日）
- KB金融集團2026年第二季業績發布（2026年7月23日）
- 新韓金融集團2026年第二季業績發布（2026年7月23日）
- 韓亞金融集團2026年第二季業績發布（2026年7月24日）
- 友利金融集團2026年第二季業績電話會議記錄，Motley Fool（2026年7月24日）
- 韓國銀行貨幣政策決議，2026年7月16日
- LineVest News：〈Naver 2026年第二季業績預覽〉（2026年8月1日）
- LineVest News：〈SK電信2026年第二季業績預覽〉（2026年8月1日）
