フォード×吉利のスペインJVで吉利がEU初拠点――韓国電池は撤退、ヒョンデ・起亜に現地化リスク

TL;DR - フォード（66%）と中国の吉利汽車（34%）が、スペイン・バレンシアのフォード工場において製造合弁会社の設立を発表した。吉利にとってEU域内初の生産拠点となり、中国製EV関税を回避する道が開ける - 生産開始は2028年：年産50万台規模の施設でフォードブランドのマルチエネルギー車3モデルと吉利ブランドのEV2モデルを製造 - 韓国製電池は不在：フォードはすでに2大韓国セルパートナーシップから撤退済み――LGエネルギーソリューションとの9兆6,000億ウォン契約を解除し、SKオンとのBlueOval SKを解散 - 現代とキアが標的に：中国ブランドEVが欧州自動車市場の6.8%（電動化セグメントの16%）を占有。吉利のEU製造ステータス取得により、2028年以降の競争脅威が増大

パートA — 取引の概要

2026年7月23日、フォード・モーター・カンパニーと中国の吉利汽車グループは、スペイン・バレンシア近郊にあるフォードのアルムサフェス工場において製造合弁会社の設立を発表した。同工場は年間生産能力約50万台を誇る欧州最大級の自動車製造施設のひとつである。

契約によれば、フォードが66%の支配的持分を保持し、吉利汽車が34%を保有する。欧州規制当局の承認を経て、合弁会社は2027年上半期に正式な操業を開始する予定だ。最初の共同開発車両が生産ラインから出荷されるのは2028年が見込まれる。

生産ラインナップには、ハイブリッドおよびプラグインハイブリッドのパワートレインを網羅するフォードブランドのマルチエネルギー車3モデルと、吉利ブランドの完全電動車2モデルが含まれる。両製品ファミリーにわたって開発コストと工場稼働率を共有することで、フォードが欧州大衆市場向け内燃機関車の生産を終了して以来稼働率が大幅に低下していた同施設の再活性化を両社は目指している。

吉利にとって、この合意は表面的な経済的意義にとどまらない戦略的重要性を持つ。バレンシアは同社にとってEU域内初の車両生産拠点となる。中国製電気自動車に対するEU関税――吉利の場合は最大35.3%――が価格競争力をますます圧迫してきた。スペインで組み立てられた車両はEU製として認定され、これらの関税を回避できる。

吉利は2026年上半期の海外販売台数として474,228台を記録し、前年同期比158%増を達成。世界で最も急成長する中国系自動車ブランドのひとつとしての地位を確立している。

パートB — 韓国市場への影響

韓国製電池との決別――すでに進行中

この合弁会社発表よりはるか以前から、フォードは2大韓国製電池パートナーシップから組織的に撤退を進めており、この動きはLGエネルギーソリューション（KOSPI: 373220.KS）とSKオンの双方に実質的な打撃を与えてきた。

LGエネルギーソリューション（373220.KS）：2025年12月、フォードは当初2027年から2032年にかけて実施予定だった9兆6,000億ウォン（65億ドル）のセル供給契約を解除した。この契約は年間75GWhの生産能力を占め、LGエネルギーの直近年間収益の約28.5%に相当していた。2026年から2030年を対象とする34GWhの小規模契約は引き続き有効である。LGエネルギーは「フォードとの中長期的な協力関係を維持し続ける」と表明しており、関係は縮小されたものの断絶ではないことを示唆している。

LGエネルギー株式は2026年5月時点で約₩317,000で推移し、アナリスト・コンセンサス目標株価₩529,333に対して67%の上昇余地が示唆されている。主要証券会社が追跡する30人のアナリストの評価は、買い25件、中立3件、売り2件となっている。

SKオン／SKイノベーション（096770.KS）：2025年12月、フォードとSKオンは、ケンタッキー州とテネシー州に施設を持つ総額114億ドルのパートナーシップであったBlueOval SK電池合弁会社の解散に合意した。フォードは清算にあたり約8兆8,000億ウォン（60億ドル）のEBIT費用を計上した。ケンタッキー州のBlueOval SKバッテリーパークはフォードに譲渡され、テネシー州の施設はSKオンに返還された。SKオンはその後、定置型エネルギー貯蔵への戦略的転換を発表している。

スペイン合弁会社がこれらの撤退を覆す可能性は低い。吉利の主要電池パートナーは中国市場のリーダーであるCATL（寧徳時代新能源科技）であり、同浙江省の自動車メーカーとは2020年以来深い戦略的サプライ関係を維持してきた。吉利がバレンシア組み立てモデルに投入する電池供給量は、韓国ではなくCATLのサプライチェーンに沿って動く可能性が高い。

現代とキア――競争激化

韓国への影響の第二層は、吉利が新たに確保したEU製造ステータスを通じて機能する。

中国ブランド車は2026年の欧州総新車登録台数の6.8%を占めるに至り、EVおよびPHEVを合わせたセグメントではより顕著な16%のシェアを記録している。このシェア拡大は、ステランティス、フォード、そして現代自動車（005380.KS）とKia（000270.KS）を明示的に含むアジア系既存メーカーに不均衡な打撃を与える形で実現してきた。

バレンシア合弁会社発表以前、吉利をはじめ中国ブランドは欧州において重大な関税上の逆風にさらされていた。EU製造ステータスの取得により、吉利のEV2モデルはこの制約から解放され、2028年以降は現代・キアの欧州組み立てラインナップと完全に同等の関税条件で競合することになる。

価格圧力はキアの欧州戦略にすでに顕れている。ソン・ホスンCEOは2026年4月に投資家に対し、中国競合他社に対する価格プレミアムを20〜25%から15〜20%に縮小したと述べた。吉利の現地化優位が効力を発揮すれば、この圧縮はさらに加速する。キアは現在のEV6エントリー価格（約€55,000〜€60,000）から、2030年までにガソリン車・EV両方のCセグメントSUVを€40,000水準に収束させることを目標としている。

部分的な相殺要因として、EU電池原産地規則が挙げられる。EUの産業加速法は、2027年から消費者補助金の対象となるEVに現地生産電池の使用を義務付けている。これはバレンシア合弁会社が操業を開始する年と同じだ。吉利がスペイン組み立てモデル向けにCATLセルを中国から調達し続ける場合、それらの車両はEUインセンティブ・プログラムの対象外となる可能性がある。

ただし、この優位性には条件がある。CATLの7兆ウォン（47億ドル）規模のハンガリー・ギガファクトリーは現在建設中であり、ちょうど吉利バレンシア車両の量産が予定される2027年末に生産開始の見通しだ。CATLの現地生産サプライチェーンが確立されれば、韓国サプライヤーにとっての電池原産地優位は無効化される。

まとめ：韓国KOSPIへのエクスポージャー

出典：GlobeNewswire公式発表 · CNBC · KED Global — LGES契約 · Ford Authority — BlueOval SK · Korea Herald — キア欧州戦略 · Car News China

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