吉利藉福特西班牙合資取得歐盟首座工廠——韓系電池退場，現代與起亞面臨在地化中國競爭對手威脅

TL;DR - 福特（66%）與中國吉利汽車（34%）宣布在福特位於西班牙瓦倫西亞的工廠成立製造合資企業——為吉利在歐盟建立首個生產基地，並開闢規避中國電動車關稅的途徑 - 生產將於2028年啟動：一座年產能500,000輛的設施將生產三款福特品牌多能源車型及兩款吉利品牌電動車 - 韓系電池缺席：福特已退出兩大韓國電芯合作——取消與LG新能源高達₩9.6 trillion的合約，並與SK On解散BlueOval SK合資企業 - 現代與起亞面臨威脅：中國品牌電動車目前佔歐洲汽車市場的6.8%（電動化細分市場的16%）；吉利的歐盟製造地位將於2028年起放大競爭威脅

A部分——交易詳情

2026年7月23日，福特汽車公司與中國吉利汽車集團宣布，在福特位於西班牙瓦倫西亞附近阿爾穆薩費斯（Almussafes）工廠成立製造合資企業——該廠是歐洲最大的汽車生產設施之一，年產能約500,000輛。

根據協議，福特持有66%的控股權，吉利汽車持有34%。在獲得歐洲監管機構批准後，合資企業將於2027年上半年正式開始運營。首批共同開發的車輛預計將於2028年下線。

生產陣容包括三款福特品牌多能源車型——涵蓋混合動力及插電式混合動力系統——以及兩款吉利品牌純電動車。透過共同分擔兩個產品系列的開發成本及工廠使用率，合作雙方旨在重振這座自福特縮減歐洲大眾市場燃油車生產以來一直嚴重低於產能運行的工廠。

對吉利而言，這筆交易的戰略意義超越表面的經濟考量：瓦倫西亞將成為該公司在歐盟境內的首個整車生產基地。歐盟對中國製造電動車徵收的關稅——吉利高達35.3%——日益限制其價格競爭力。在西班牙組裝的車輛符合歐盟製造標準，可繞過上述關稅。

吉利2026年上半年海外銷量達474,228輛，年增158%，躋身全球增速最快的中國汽車品牌之列。

B部分——對韓國市場的影響

韓系電池脫鉤——已在進行中

早在此次合資企業宣布之前，福特已系統性地退出其兩大韓國電池合作關係——此轉變對LG新能源（KOSPI: 373220.KS）及SK On均造成實質影響。

LG新能源（373220.KS）：2025年12月，福特終止了一份原定於2027年至2032年執行的₩9.6 trillion（$6.5 billion）電芯供應合約。該合約代表75 GWh的年產能，約佔LG新能源最近一個財年收入的28.5%。一份涵蓋2026年至2030年的較小規模34 GWh協議仍維持有效。LG新能源表示將「繼續與福特保持中長期合作關係」——顯示雙方關係是縮減而非終止。

截至2026年5月，LG新能源股價約為₩317,000，而分析師一致目標價為₩529,333——隱含上漲空間達67%——在主要券商追蹤的30位分析師中，有25位評級為買入、3位持有、2位賣出。

SK On／SK創新（096770.KS）：2025年12月，福特與SK On同意解散BlueOval SK電池合資企業——這原是一項在肯塔基州及田納西州設有廠房、價值$11.4 billion的合作。福特為解除此安排承擔了約₩8.8 trillion（$6 billion）的EBIT費用。肯塔基州的BlueOval SK電池園區移交福特；田納西州的廠房歸還SK On，後者此後宣布戰略轉向固定式儲能業務。

此次西班牙合資企業不太可能逆轉上述退出。吉利的主要電池合作夥伴是寧德時代——中國市場龍頭，自2020年以來與這家浙江汽車製造商保持深度戰略供應關係。吉利為其瓦倫西亞組裝車型所帶來的任何電池採購量，很可能沿循寧德時代的供應鏈，而非韓國的供應鏈。

現代與起亞——競爭態勢升級

韓國所受衝擊的第二層，源於吉利新取得的歐盟製造資格。

中國品牌車輛目前佔2026年歐洲汽車總登記量的6.8%，在純電動車及插電式混動車合計細分市場中更高達16%。這一市占率的提升，不成比例地犧牲了Stellantis、福特及亞洲在位車企——這一類別明確包括現代汽車（005380.KS）及起亞（000270.KS）。

在瓦倫西亞合資企業成立之前，吉利及其他中國品牌在歐洲面臨顯著的關稅阻力。歐盟製造資格為吉利的兩款電動車型消除了這一制約，這些車型將於2028年起在完全平等的關稅條件下，與現代及起亞的歐洲組裝車型展開競爭。

定價壓力已在起亞的歐洲策略中清晰可見。執行長宋鎬聲於2026年4月向投資者表示，公司對中國競爭對手的價格溢價已從20–25%收窄至15–20%——這一持續壓縮將在吉利本土化優勢生效後進一步加速。起亞的目標是到2030年將汽油版及電動版C級SUV的售價進一步收斂至€40,000，而目前EV6的入門售價約為€55,000–€60,000。

一項部分抵消效應或可源自歐盟電池原產地規則。歐盟《工業加速法》要求電動車自2027年起須使用本地生產的電池，方可享受消費者補貼——正好與瓦倫西亞合資企業開始運營的同年。若吉利繼續從中國採購寧德時代電芯用於西班牙組裝車型，這些車輛可能無法享有歐盟激勵計劃。

然而，這一優勢存在條件限制。寧德時代耗資₩7 trillion（$4.7 billion）的匈牙利超級工廠——目前仍在建設中——預計將於2027年底投產，恰好與吉利瓦倫西亞車型的量產計劃同期。若形成本地生產的寧德時代供應鏈，將抵消韓國供應商在電池原產地方面的優勢。

摘要：韓國KOSPI曝險

資料來源：GlobeNewswire官方公告 · CNBC · KED Global——LG新能源合約 · Ford Authority——BlueOval SK · Korea Herald——起亞歐洲策略 · Car News China

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