팩카, 트럭 판매 줄어도 이익 늘었지만 사업별 회복에는 차이
팩카는 켄워스, 피터빌트, 다프 트럭과 교체 부품을 판매하고, 고객과 판매점에 차량 구매 자금을 빌려주거나 차량을 임대한다. 2026년 2분기에는 트럭 가격 상승과 일부 비용 감소에 힘입어 순이익이 3.9% 늘어난 7억 5,200만 달러를 기록했다. 반면 트럭 인도량은 전년 동기 39,300대에서 38,700대로 줄었다. 이익 개선으로 팩카는 투자를 이어갈 여력을 얻었다. 하지만 상반기 트럭 부문 이익 감소와 고객에게 빌려준 돈을 회수하지 못해 생기는 신용손실 증가는 회복이 사업 전반으로 퍼지지는 않았음을 보여준다.
보고 기준: 이 분석은 팩카의 미국 일반회계기준(U.S. GAAP)에 따른 미감사 연결 재무제표를 바탕으로, 2026년 6월 30일에 끝난 3개월과 6개월을 다룬다. 별도 설명이 없으면 2025년 같은 기간과 비교한다. 재무상태표는 2025년 12월 31일 기준 수치와 비교한다. 정보 기준일은 공시 제출일인 2026년 7월 29일이며, 이후의 변화는 포함하지 않는다.
출처: 팩카 Form 10-Q, 2026년 7월 29일 제출, 재무제표 3–7쪽 및 경영진 설명 36–40쪽.
1. 분기 실적은 실제로 개선됐지만, 상반기 비교에는 조정이 필요하다
2분기 이익 증가는 트럭 부문이 이끌었다. 반면 공시된 상반기 이익 증가는 과거 소송 비용이 재발하지 않은 데서 비롯됐다. 서로 다른 변화인 만큼, 회복을 판단하려면 이를 구분해야 한다.
2분기 연결 매출은 0.5% 증가하는 데 그쳤다. 그런데도 팩카는 같은 매출에서 더 많은 이익을 남겼다. 매출에서 세금을 내고 이익으로 남은 비율인 순이익률은 9.6%에서 10.0%로 높아졌다. 트럭 부문 세전이익은 5,170만 달러 늘어 연결 세전이익 증가액인 4,960만 달러를 웃돌았다. 부품과 금융서비스 부문 이익은 거의 변하지 않았다. 기타 비용 증가가 트럭 부문 개선 효과를 일부 상쇄했다.
| 연결 실적; 백만 달러, 주당 금액 제외 | 2026년 2분기 | 2025년 2분기 | 2026년 상반기 | 2025년 상반기 |
|---|---|---|---|---|
| 순매출 및 금융서비스 수익 | 7,546.7 | 7,510.5 | 14,323.2 | 14,952.2 |
| 세전이익 | 981.5 | 931.9 | 1,757.8 | 1,575.0 |
| 공시 순이익 | 752.0 | 723.8 | 1,357.3 | 1,228.9 |
| 공시 기준 순이익률, 계산값 | 10.0% | 9.6% | 9.5% | 8.2% |
| 희석 주당순이익, 달러 | 1.43 | 1.37 | 2.57 | 2.33 |
| 희석 가중평균 주식 수, 백만 주 | 527.6 | 526.7 | 527.5 | 526.8 |
출처: 2026년 2분기 10-Q, 3쪽 및 38–39쪽. 순이익률은 순이익을 연결 매출로 나눈 값이다.
손익계산서에서도 투자수익을 제외한 이익 개선이 확인된다. 트럭·부품·기타 부문 매출에서 매출원가, 연구개발비, 판매관리비를 뺀 금액은 7억 1,530만 달러에서 7억 5,510만 달러로 늘었다. 이 계산값에는 해당 부문의 이자 및 기타 수익이 포함되지 않는다. 대출 사업에는 별도의 차입 비용과 신용손실 비용이 있으므로, 이 값은 회사가 별도로 공시한 연결 영업이익 지표는 아니다.
세금이 이익 개선 효과를 일부 줄였다. 분기 세전이익 중 세금으로 부담하는 비율인 실효세율은 22.3%에서 23.4%로 높아졌다. 주로 세율이 높은 해외 지역에서 발생한 세전이익이 늘었기 때문이다. 법인세 비용이 2,140만 달러 늘면서 순이익 증가액은 2,820만 달러가 됐다. 희석 주식 수가 조금 늘어난 점도 주당순이익 증가를 소폭 제한했다. 자사주 매입으로 계산의 분모인 주식 수를 줄여 얻은 증가가 아니었다.
상반기 실적은 공시 순이익이 보여주는 것만큼 좋지 않다. 매출은 4.2% 감소했지만 공시 이익은 10.4% 늘었다. 다만 팩카는 2025년 1분기에 유럽 트럭 소송과 관련해 세전 3억 5,000만 달러, 세후 2억 6,450만 달러의 비용을 반영한 바 있다.
| 상반기 이익 비교; 백만 달러 | 2026 | 2025 |
|---|---|---|
| 공시 순이익 | 1,357.3 | 1,228.9 |
| 세후 유럽 소송 비용 가산 | 0.0 | 264.5 |
| 해당 비용 제외 순이익, 비GAAP 비교 | 1,357.3 | 1,493.4 |
출처: 2026년 2분기 10-Q, 주석 H, 주석 M 및 53쪽 비GAAP 조정 내역.
이 항목만 조정하면 상반기 이익은 9.1% 감소했다. 이 비교에는 여전히 환율 효과, 투자수익, 보증 비용 추정치와 신용손실이 포함된다. 조정으로 따로 떼어낸 것은 소송 비용뿐이다. 팩카의 2분기 실적은 나아졌지만 연초 부진을 만회하지는 못했다.
2. 트럭 가격 상승이 인도량 감소를 상쇄했지만, 시장점유율도 또 다른 과제다
팩카는 인도량이 전반적으로 회복되지 않은 가운데 분기 트럭 수익성을 높였다. 트럭 부문 매출은 사실상 제자리였지만 세전이익은 16.7% 늘어난 3억 6,050만 달러를 기록했다. 매출에서 세전이익으로 남은 비율인 세전이익률은 5.9%에서 6.9%로 높아졌다.
회사는 트럭 38,700대를 인도했다. 전년 동기에는 39,300대였다. 유럽에서는 늘었지만 미국과 캐나다에서는 23,000대에서 22,000대로 줄었다. 나머지 지역을 합친 인도량도 감소했다. 상반기 인도량 감소 폭은 더 컸다. 79,400대에서 71,800대로 9.6% 줄었다.
가장 분명한 설명은 팩카의 매출총이익 변동 요인에서 찾을 수 있다. 매출총이익은 트럭 매출에서 생산과 관련 판매 원가를 빼고 남은 금액으로, 연구개발비와 판매비 등 기타 비용을 차감하기 전의 이익이다. 가격 상승은 분기 매출총이익을 8,680만 달러 늘렸다. 주로 미국과 캐나다에서 실제 판매 가격을 더 높게 받은 덕분이다. 인도량 감소는 매출총이익을 5,500만 달러 줄였다.
| 트럭 매출총이익 변동; 백만 달러 | 2026년 2분기, 2025년 2분기 대비 |
|---|---|
| 2025년 2분기 매출총이익 | 455.3 |
| 트럭 판매량 감소 | -55.0 |
| 평균 트럭 가격 상승 | +86.8 |
| 평균 직접비 증가 | -27.3 |
| 공장 경비·간접비 감소 | +7.2 |
| 연장 보증·운용리스·기타 | +31.0 |
| 외화 환산 | -3.7 |
| 2026년 2분기 매출총이익 | 494.3 |
출처: 2026년 2분기 10-Q, 39–40쪽. 이 표는 세전이익이 아닌 매출총이익의 변동 요인을 보여준다.
직접비가 2,730만 달러 늘었다는 점은 특히 유용한 근거다. 관세와 제품 지원 비용 감소가 도움이 됐지만, 자재·인건비·트럭 구성 사양에 드는 비용은 더 늘었다. 따라서 관세 부담 완화는 실적 개선에 기여했지만 비용 압박을 없애지는 못했다. 관세 완화의 순효과는 더 넓은 비용 항목에 포함돼 있으며 별도 금액으로 제시되지 않았다.
연장 보증, 운용리스 및 기타 항목에서 발생한 3,100만 달러의 개선에도 구체적인 이유가 있었다. 매출은 소폭 늘어난 반면 비용은 줄었다. 북미의 연장 보증 비용과 유럽의 중고 트럭 비용 감소도 여기에 포함된다.
상반기에는 가격 상승 효과 1억 9,170만 달러가 평균 직접비 증가액 1억 8,960만 달러에 거의 전부 상쇄됐다. 여기에 판매량 감소가 매출총이익을 2억 40만 달러 더 줄였다. 트럭 부문 세전이익은 6억 7,370만 달러에서 5억 3,670만 달러로 감소했다. 분기 실적은 가격과 비용의 균형이 나아졌음을 보여준다. 반면 6개월 실적은 판매량이 여전히 얼마나 중요한지를 보여준다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 40–41쪽.
트럭 사업은 여전히 장기적인 둔화 흐름 속에 있다. 2분기 인도량은 2023년 51,900대, 2024년 48,400대였고, 2025년에는 39,300대로 줄었다. 2026년 수치는 2023년보다 25.4% 적다. 이번 개선은 생산 규모가 훨씬 작아진 상태에서 시작됐다.
출처: 팩카 2023년 7월 25일 실적 발표, 분기 주요 실적; 2024년 7월 23일 실적 발표, 분기 주요 실적; 2026년 2분기 10-Q, 38쪽.
수요만으로 팩카의 상황을 설명할 수는 없다. 상반기 미국·캐나다 대형 트럭 소매시장 점유율은 30.4%에서 29.6%로 낮아졌다. 유럽의 16톤 초과 트럭 시장은 커졌지만, 다프의 점유율은 14.2%에서 13.6%로 떨어졌다. 브라질 점유율도 9.4%에서 7.6%로 낮아졌다. 이 지표들은 공장 인도량이 아니라 판매점의 소매 판매나 차량 등록을 기준으로 한다. 그래도 팩카가 현재 존재하는 수요를 충분히 확보해야 하는 경쟁 과제도 안고 있음을 보여준다.
경쟁사 실적은 팩카의 상황을 전적으로 업계 흐름으로 설명하기 어렵다는 근거를 제공한다. 볼보그룹은 2분기에 환율과 인수·매각 효과를 제외한 매출 증가율이 차량 부문 6%, 서비스 부문 7%였다고 발표했다. 이는 차량 대수가 아닌 매출 지표다. 볼보는 사업과 지역별 구성도 달라 팩카의 부문별 실적과 직접 비교할 수 없다. 그래도 팩카의 인도량과 시장점유율이 낮아지는 동안 다른 제조사의 매출은 늘었음을 보여준다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 39쪽; 볼보그룹 2분기 실적 발표, 2026년 7월 17일, 최고경영자의 사업 실적 설명.
3. 부품이 이익을 뒷받침하지만, 판매량보다 가격 인상이 더 큰 역할을 한다
분기 부품 이익은 트럭 부문보다 컸지만, 판매량 감소와 판매 구성 변화가 성장을 제한했다. 고객들은 이미 운행 중인 트럭을 계속 수리하고 교체 부품을 구매한다. 덕분에 팩카는 신차 판매 외에도 이익을 얻는다.
부품 부문 매출은 트럭 부문의 약 삼분의 1에 불과했지만, 분기 세전이익은 4억 1,700만 달러로 트럭 부문의 3억 6,050만 달러를 웃돌았다. 부품 이익은 전년 동기 4억 1,650만 달러와 거의 같았다. 다만 상반기에는 8억 4,300만 달러에서 8억 1,930만 달러로 줄었다.
팩카가 제시한 변동 요인은 매출 증가가 그만큼의 이익 증가로 이어지지 않은 이유를 보여준다. 분기 부품 매출은 2,600만 달러 늘었다. 가격 상승이 6,930만 달러, 해외 실적을 달러로 환산한 효과가 1,560만 달러를 더했다. 반면 판매량 항목은 매출을 5,890만 달러 줄였다. 이 항목에는 이익률이 낮은 직배송의 비중이 커진 효과도 포함된다. 따라서 순수하게 판매된 부품 수량의 변화로만 해석해서는 안 된다.
가격 인상은 판매량 감소와 불리한 판매 구성 변화, 자재비 및 창고 비용 증가를 상쇄했다. 그래도 매출에서 매출총이익으로 남은 비율인 매출총이익률은 30.0%에서 29.8%로 소폭 낮아졌고, 세전이익률도 24.2%에서 23.9%로 떨어졌다. 상반기 매출 증가율 1.4%도 가격과 환율에 의존했다. 두 요인이 더한 매출을 합치면 전체 증가액보다 컸다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 41–42쪽.
경영진은 고객과의 거래를 늘리기 위해 유통망과 관련 시스템을 확장하고 있다. 팩카는 전 세계 부품 유통센터 21곳이 자사 브랜드의 판매·부품·서비스 거점 2,000곳 이상을 지원한다고 밝혔다. 회사는 화물 운송 여건이 나아지면 트럭 운행이 늘고, 이에 따라 부품과 서비스 수요도 커질 것으로 기대한다. 운행 거리가 늘어난 트럭은 더 많은 정비가 필요하므로, 이는 사업 운영상 타당한 설명이다. 다만 이는 경영진의 기대이며, 현재 실적에서는 여전히 북미 부품 판매량이 감소한 것으로 나타난다.
출처: 팩카 실적 발표, 2026년 7월 28일, “팩카 부품 부문, 사상 최대 분기 매출 달성.”
유통망을 확장하면 기대한 매출이 모두 발생하기 전에 단기 비용부터 든다. 분기 창고 및 기타 간접비는 확장 비용을 포함해 1,200만 달러 늘었다. 이 지출이 이익 개선으로 이어지려면 결국 매출 확대와 서비스 개선의 효과가 추가 비용을 넘어야 한다. 따라서 경영진의 연간 부품 매출 증가율 전망인 3%–5%를 달성하려면 상반기보다 성장 속도가 빨라져야 한다.
부품 부문의 이익에도 트럭 개발 비용이 반영된다. 새 트럭이 향후 부품 수요를 만들기 때문에 파카는 트럭 부문의 공장 간접비, 엔지니어링·연구·판매 비용 일부를 부품 부문에 배분한다. 두 부문의 이익을 비교할 때 이 점이 중요하다. 공시된 부품 부문 실적에는 이미 이 비용의 일부가 반영되어 있다. 부품 부문의 탄탄한 이익은 전체 실적을 안정시키는 중요한 역할을 한다. 다만 새 트럭 판매 부진이 이어지면 앞으로 정비 서비스를 받을 차량 기반이 점차 제한될 수 있다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 주석 I 및 37, 41–42쪽.
4. 금융 수익은 개선됐지만 고객 미상환 손실이 더 큰 몫을 차지한다
금융서비스 부문은 흑자를 유지했지만, 신용손실과 상환 기한 연장은 고객의 어려움이 계속되고 있음을 보여준다. 이 부문은 트럭 구매자와 판매점에 돈을 빌려주고 이자를 받는다. 또 보유한 트럭을 고객에게 빌려주고 임대료를 받는다. 이를 위한 자금을 마련해야 하며, 고객이 돈을 갚지 못하면 손실도 부담해야 한다.
분기 세전이익은 1억 2,320만 달러에서 1억 2,410만 달러로 소폭 늘었다. 이자와 수수료 수익에서 차입 비용을 뺀 금액은 1억 5,730만 달러에서 1억 6,630만 달러로 증가했다. 평균 차입금리가 5.2%에서 4.8%로 낮아졌고, 차입금 잔액 감소도 비용을 줄였다. 다만 대출로 얻는 수익률이 낮아져 이 효과를 일부 상쇄했다. 통화 환산 효과로 세전이익이 580만 달러 늘었는데, 이는 전체 이익 증가액보다 컸다.
신규 대출·리스 취급액은 18억 5,000만 달러에서 16억 6,000만 달러로 줄었다. 파카는 주로 북미에서 트럭 소매 판매가 감소했고, 주로 브라질에서 금융 시장 점유율이 낮아졌기 때문이라고 설명했다. 파카 신차 판매 중 이 부문이 금융을 제공한 비중은 25.9%에서 24.7%로 하락했다. 기존 고객 계약이 수익을 뒷받침했지만, 신규 사업은 아직 전체적으로 확대되지 않았다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 43–46쪽. 여기서 금융 수익은 이자와 수수료 수익에서 이자 및 기타 차입 비용을 뺀 금액이며, 신용손실과 영업비용을 차감하기 전 기준이다.
상반기 신용손실 충당금 전입액은 4,750만 달러에서 8,350만 달러로 늘었다. 충당금 전입액은 앞으로 발생할 수 있는 손실을 포함해 예상 손실을 비용으로 반영한 금액이다. 회수하지 못할 것으로 보고 장부에서 없앤 금액에서 회수액을 뺀 순상각액은 4,590만 달러에서 8,800만 달러로 증가했다. 파카는 이러한 악화가 주로 브라질에서 비롯됐다고 설명했다. 브라질에서는 높은 금리와 화물 운송 둔화로 돈을 빌린 고객들이 어려움을 겪었다.
남아 있는 채권에서 예상되는 손실을 반영하는 충당금 잔액은 소폭 줄었다. 그렇다고 파카가 충당금을 환입해 이익을 늘렸다는 뜻은 아니다. 전체 변동 내역을 보면 그 이유를 알 수 있다.
| 금융서비스 충당금 변동; 백만 달러 | 2026년 상반기 |
|---|---|
| 기초 충당금 | 192.9 |
| 비용 반영 전입액 | +83.5 |
| 총상각액 | -92.8 |
| 회수액 | +4.8 |
| 통화 환산 및 기타 | +3.3 |
| 기말 충당금 | 191.7 |
출처: 2026년 2분기 10-Q, 주석 E, 16쪽 및 47쪽. 대출, 리스, 판매점 도매 금융 및 기타 적용 대상 채권을 포함한다.
충당금이 소폭 줄어든 이유는 순상각액이 새로 쌓은 충당금보다 컸기 때문이다. 통화 환산과 기타 변동은 이 감소를 일부 상쇄했다. 충당금 감소와 함께 손실 비용은 오히려 늘었으며, 비용을 되돌려 이익을 늘린 것이 아니다.
고객의 상환 상황에는 긍정적인 점과 주의할 점이 함께 나타난다. 30일 넘게 연체된 소매 금융 계정의 비율은 연말 2.4%에서 2.2%로 낮아졌지만, 일 년 전의 1.2%보다는 높았다. 파카는 화물 운송 여건이 나아지면서 북미 고객의 상환 상황이 개선됐다고 밝혔다. 연체 비율 감소에는 채권 상각과 상환 조건 변경도 반영됐다.
파카는 조건을 바꾸면 돈을 갚을 가능성이 높다고 판단한 고객에게 상환 기한을 연장해 준다. 보통 추가 이자와 수수료를 부과한다. 이는 고객이 사업을 계속 운영하도록 돕는 동시에 파카가 돈을 회수할 길을 마련할 수 있다. 다만 대금을 받기까지 더 오래 기다려야 하고, 고객의 사업이 나아지지 않으면 계속 손실 위험을 부담한다.
파카가 상반기 동안 재정적 어려움을 겪는 고객을 위해 조건을 변경한 채권은 3억 2,350만 달러로, 일 년 전의 1억 4,160만 달러보다 늘었다. 이 수치는 각 기간에 조건을 변경한 채권을 변경 직후 잔액으로 측정한 것이다. 6월 30일 현재 조건 변경 채권의 전체 잔액이나 탕감액을 뜻하지 않는다. 미국·캐나다 차량 운영업체에 대한 조건 변경에는 상환 기한 연장과 원금 탕감이 함께 포함됐다. 호주 차량 운영업체에 대한 조건 변경도 증가에 영향을 줬다. 파카는 이러한 변경이 신용손실 충당금에 미친 재무적 영향은 크지 않았다고 밝혔다.
파카가 원래 연체된 금액을 받기 전이라도, 바뀐 상환 조건에 따라 해당 계정이 정상 상환 상태로 분류될 수 있다. 그렇다고 정상적인 이자 수익 인식이 자동으로 재개되지는 않는다. 파카가 정상적인 이자 수익 인식을 중단한 채권은 연말 3억 7,750만 달러에서 5억 1,070만 달러로 늘었다. 주된 이유는 재정적 어려움을 겪는 고객의 상환 조건을 변경했기 때문이다. 이는 연체 계정 비율 외에도 고객의 어려움이 이어지고 있음을 보여준다.
회사가 직접 제시한 가정별 분석에서도 이 차이가 드러난다. 분기 중 조건을 변경한 특정 연체 계정이 기존 조건에 따라 계속 미상환 상태로 남아 있었다면, 전 세계 연체 계정 비율은 공시된 2.2%가 아니라 2.6%였을 것이다. 같은 가정을 적용한 비율은 연말 2.8%, 일 년 전 1.6%였다. 따라서 이 지표 역시 12월보다 개선됐지만 2025년 6월보다는 나빴다. 이는 추가 손실 추정치가 아니며, 이전에 이뤄진 모든 조건 변경의 영향을 제거한 수치도 아니다. 이 자료는 상환 상황이 일부 개선되는 가운데 신용 부담은 계속되고 있음을 뒷받침한다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 주석 E, 14–15쪽 및 19–21쪽, 47–49쪽.
중고 트럭 실적도 엇갈린다. 고객의 미상환으로 회수한 차량을 제외한 손실은 1,860만 달러에서 상반기 1,200만 달러로 줄었다. 판매용으로 보유한 중고 트럭 총액은 연말 3억 8,940만 달러에서 3억 1,860만 달러로 감소했다. 그러나 미상환으로 회수한 차량 재고는 9,390만 달러에서 1억 690만 달러로 늘었다. 재판매 여건 개선은 파카에 도움이 되지만, 고객의 채무불이행으로 회수해 팔아야 할 차량은 계속 늘어나고 있다. 금융 부문은 여전히 이익을 내고 있지만, 현재 신용손실 비용이 자금 조달 비용 하락의 이점을 제한하고 있다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 주석 E 및 44쪽.
5. 영업 현금으로 유형자산 지출과 배당을 충당했지만, 부채 상환으로 현금은 줄었다
파카는 상당한 현금을 창출했지만, 채권과 재고에 묶인 돈도 늘었다. 공시 순이익이 증가했음에도 상반기 영업현금흐름은 4.1% 감소한 16억 7,260만 달러였다.
고객에게 돈을 받기 전에도 판매가 이익에 반영될 수 있다. 파카는 매출채권과 기타 채권이 늘면서 3억 8,330만 달러의 현금이 묶였다. 일 년 전에는 이 금액이 1억 6,510만 달러였다. 재고에도 1억 9,760만 달러의 현금이 추가로 묶였다. 반면 전년 같은 기간에는 재고에서 2,890만 달러의 현금이 풀렸다. 두 항목 모두 일 년 전보다 더 많은 현금을 묶어 두었다.
공급업체에 지급할 대금과 아직 내지 않은 기타 영업비용은 이러한 현금 사용을 일부 상쇄했다. 매입채무와 미지급비용 변동은 3억 6,160만 달러의 현금을 확보하는 효과를 냈다. 일 년 전에는 이 항목으로 4,200만 달러의 현금을 사용했다. 지급할 금액 일부가 보고일 현재 미지급 상태로 남아 있어 이 잔액이 늘었다. 판매점의 신차 구매에 제공한 금융 채권도 줄면서 1억 9,240만 달러의 현금이 풀렸다. 다만 전년의 3억 460만 달러보다는 적었다.
현금이 오가지 않는 항목도 이익과 현금의 차이를 만든다. 현금흐름을 계산할 때 감가상각비와 무형자산상각비 4억 1,510만 달러, 신용손실 충당금 전입액 8,350만 달러를 이익에 다시 더했다. 이 비용들은 이익을 줄였지만, 당기에 같은 금액의 현금을 지급한 것은 아니기 때문이다. 이연법인세 조정액 1억 3,610만 달러는 이익에 포함됐으나 실제 현금 유입을 가져오지 않은 세금 혜택을 빼는 항목이었다. 전체 비현금 조정액은 일 년 전 4억 5,120만 달러에서 3억 8,360만 달러로 줄었다.
영업 관련 자산과 부채의 변동을 합치면 6,060만 달러의 현금을 사용했다. 일 년 전에는 7,510만 달러의 현금이 풀렸다. 이에 따른 1억 3,570만 달러의 악화와 비현금 조정액의 6,760만 달러 감소는 이익 증가액 1억 2,840만 달러와 연금 납입액 감소분 380만 달러를 웃돌았다. 그 결과 영업현금흐름은 7,110만 달러 줄었다. 이번 반기에 연금 납입으로 사용한 현금은 770만 달러였다.
| 연결 현금 변동; 백만 달러 | 2026년 상반기 | 2025년 상반기 |
|---|---|---|
| 기초 현금 및 현금성자산 | 6,307.9 | 7,060.8 |
| 영업현금흐름 | +1,672.6 | +1,743.7 |
| 투자현금흐름 | -431.8 | -1,010.1 |
| 재무현금흐름 | -1,958.4 | -2,425.8 |
| 환율 변동 효과 | -15.6 | +181.3 |
| 기말 현금 및 현금성자산 | 5,574.7 | 5,549.9 |
출처: 2026년 2분기 10-Q, 6쪽 및 50쪽. 이 현금흐름표는 현금 및 현금성자산의 변동을 연결해 보여주며, 별도로 공시한 사용제한 현금 잔액을 더하지 않는다.
영업현금흐름에서 토지·건물·설비 등 유형자산에 지급한 현금 2억 9,260만 달러를 빼면 13억 8,000만 달러가 남았다. 여기서 배당 지급액 10억 9,370만 달러와 자사주 매입액 480만 달러를 빼면, 이 제한된 계산 기준으로 2억 8,150만 달러가 남았다. 이는 주주에게 지급할 수 있는 현금을 완전히 측정한 수치는 아니다. 파카는 고객 대출에 자금을 대고 운용리스용 트럭도 구매한다.
파카가 투자활동으로 분류하는 고객 대출 현금흐름은 투자 현금 유출이 줄어든 이유의 상당 부분을 설명한다. 소매 대출과 금융리스 회수액 25억 7,630만 달러는 신규 취급에 지급한 현금 25억 6,030만 달러를 1,600만 달러 웃돌았다. 일 년 전에는 신규 취급액이 회수액보다 5억 6,850만 달러 많았다. 이에 따른 5억 8,450만 달러의 변화로 자금 운용 여력이 생겼다. 다만 이는 성장 가속보다는 신규 대출 규모 축소를 일부 반영한다.
파카는 운용리스용 장비 구매에도 4억 1,710만 달러를 지출했고, 자산 처분으로 3억 3,200만 달러를 받았다. 시장성 유가증권 매입액은 매각 및 만기 회수액보다 9,360만 달러 많았다. 기타 항목까지 포함한 전체 투자활동의 현금 순유출은 4억 3,180만 달러였다.
부채 상환액도 신규 차입액을 웃돌았다. 만기가 정해진 차입금의 상환액은 22억 1,190만 달러, 신규 조달액은 14억 7,650만 달러였다. 기업어음, 단기 은행 대출 및 기타 항목에서도 추가로 1억 7,180만 달러가 줄었다. 차입 관련 현금 순유출은 9억 720만 달러였다. 이러한 투자, 배당, 부채 상환이 합쳐져 현금이 7억 3,320만 달러 감소했다. 회사는 금융 부문의 부채를 줄이는 동시에 당기에 창출한 현금과 보유 현금 일부를 사용했다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 6쪽 및 50–52쪽.
6. 재무상태는 투자를 뒷받침하며, 차입금 차환은 금융서비스 부문에 집중된다
파카는 제조 부문에 상당한 가용 자금을 보유하고 있다. 한편 금융 사업은 고객에게서 회수하는 돈과 부채 상환을 맞추는 데 의존한다. 따라서 연결 기준 차입금은 그 돈으로 조성한 채권과 함께 살펴봐야 한다.
| 연결 재무상태; 백만 달러 | 2026년 6월 30일 | 2025년 12월 31일 |
|---|---|---|
| 현금 및 현금성자산 | 5,574.7 | 6,307.9 |
| 시장성 유가증권 | 3,259.6 | 3,207.7 |
| 트럭·부품·기타 매출채권 및 기타 채권, 순액 | 2,376.3 | 1,981.1 |
| 재고자산 | 2,384.2 | 2,187.5 |
| 트럭·부품·기타 유형자산, 순액 | 4,519.8 | 4,505.3 |
| 금융서비스 채권, 순액 | 19,312.4 | 19,754.5 |
| 금융서비스 운용리스 장비, 순액 | 1,895.8 | 1,868.6 |
| 총자산 | 43,980.1 | 44,336.2 |
| 총부채, 계산값 | 23,658.8 | 25,072.2 |
| 자본총계 | 20,321.3 | 19,264.0 |
출처: 2026년 2분기 10-Q, 4–5쪽. 부채는 2개 사업군의 부채 총액을 합한 값이다. 두 시점 모두 자산은 부채와 자본의 합계와 같다.
매출채권 및 기타 채권은 19.9% 증가했고, 재고는 9.0% 늘었다. 재고 증가액 1억 9,670만 달러 중 원재료와 생산 중인 제품이 1억 3,920만 달러, 완제품이 5,750만 달러를 차지했다. 재고를 늘리려면 제품을 팔고 대금을 받기 전에 현금을 써야 한다. 경영진은 분기 중 생산 속도가 높아졌다고 밝혔다. 다만 공시는 재고 증가분 전체를 그 때문이라고 설명하지는 않는다. 재고 원가는 일반적으로 먼저 매입한 물품부터 판매한다고 가정해 계산한다. 파카는 예상 판매대금에서 판매비용을 뺀 금액이 원가보다 낮아지면 재고의 장부금액을 줄인다.
감가상각 등을 뺀 제조용 유형자산은 1,450만 달러 증가하는 데 그쳐 변동이 작았다. 기타 비유동자산은 1억 780만 달러 늘었지만, 그 안에 포함된 배터리 합작회사 투자금액은 감소했다. 파카는 이번 중간 공시에서 나머지 변동을 모두 설명하지는 않았다. 최근 연간 보고일 기준 영업권은 1억 1,420만 달러로 크지 않았다. 분기 공시에는 이번 실적을 좌우한 중대한 인수나 무형자산 손상차손이 명시되어 있지 않다.
금융서비스 부문 채권은 순액 기준 4억 4,210만 달러 감소했다. 총액 기준 감소분의 대부분은 판매점의 차량 매입을 지원하는 도매금융과 금융리스 감소에서 나왔다. 이는 계속 이자를 벌어들이는 기존 소매금융 채권을 크게 줄이지 않고도 부채를 줄일 수 있었던 이유를 설명해 준다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 주석 A, D, E; 2025년 Form 10-K, 주석 A, “장기자산과 영업권”; 2026년 7월 28일 실적 발표, 도입부 경영진 설명.
현금과 시장성 유가증권은 총 88억 3,430만 달러였으며, 이 중 86억 6,740만 달러가 트럭·부품·기타 부문에 속했다. 재무상태표에는 이 부문의 자금 조달용 차입금이 별도 항목으로 표시되어 있지 않다. 부채는 주로 공급업체에 지급할 대금, 미지급비용, 보증 및 기타 영업상 의무와 관련된다. 유동 미지급금과 발생부채는 2억 8,240만 달러 늘었고, 기타 부채는 6,980만 달러 줄었다. 기초에 있던 미지급 배당금 7억 3,580만 달러가 없어지면서 이들 영업상 의무의 순증가액을 상쇄하고도 남았다. 반면 금융서비스 부문은 기업어음, 은행 차입금, 만기부 채권으로 146억 9,640만 달러의 부채를 보유했다. 이는 연말보다 9억 3,990만 달러 줄어든 금액이다.
만기 일정을 보면 기존 빚을 갚기 위한 새 자금을 적극적으로 조달해야 한다. 2025년 12월 31일 기준으로 2026년에 만기가 예정된 차입금은 82억 8,990만 달러였다. 여기에는 기업어음 46억 4,200만 달러와 만기부 채권 34억 4,210만 달러가 포함됐다. 2027년과 2028년의 만기 예정 총액은 각각 26억 2,270만 달러와 30억 3,280만 달러였다. 이는 기초의 만기 일정이며, 6월 기준 남은 만기 도래액은 아니다. 상반기의 상환, 신규 발행, 환율 변동으로 갚아야 할 금액이 달라졌다.
연간 보고서의 계약상 지급 의무 표에는 향후 이자 지급액 10억 7,420만 달러도 표시됐다. 이 중 1년 이내 지급액은 4억 4,520만 달러였으며, 변동금리 부채에는 연말 금리를 적용했다. 2026년 상반기에 실제로 인식한 이자 및 기타 차입비용은 3억 6,270만 달러였다. 이 비용은 기초 부채 일정에 따른 현금 이자 지급액과는 측정 기준이 다르다.
출처: 2025년 Form 10-K, 29쪽 계약상 지급 의무 및 주석 J; 2026년 2분기 10-Q, 3–5쪽 및 51–52쪽.
파카는 은행이 대출을 확약했지만 아직 사용하지 않은 한도 40억 달러를 유지했다. 가장 먼저 만료되는 한도는 2027년 5월의 15억 달러였다. 각각 12억 5,000만 달러인 2개 한도는 2029년 6월과 2031년 6월에 만료될 예정이었다. 이는 기업어음과 만기가 돌아오는 채권의 상환을 뒷받침하는 예비 자금 조달 약정이다. 다른 신용한도 약정에도 미사용 금액 13억 3,000만 달러가 있었다. 이들 조건이 은행의 확약 한도와 같다고 가정해서는 안 된다.
차입 약정은 파카가 대출기관에 자산을 담보로 제공하는 방식도 제한한다. 유럽 금융 자회사의 채권 조건에 따르면, 해당 조항의 적용을 받는 자산 담보부 부채가 정해진 기준을 넘을 경우 일반적으로 채권자에게 동등하거나 더 나은 보호를 제공해야 한다. 그 기준은 약정에서 정의한 자회사 그룹 자산의 15%다. 이 자산 금액에서는 영업권과 지정된 기타 무형자산을 뺀다. 특정 유형의 담보부 차입에는 예외가 적용된다.
이 기준은 유럽의 채권 발행회사와 그 자회사에 적용되며, 파카 그룹 전체에 적용되는 것은 아니다. 다른 부채에서 특정 채무불이행이 발생하거나 모회사 지원 약정을 이행하지 못하는 경우에도 채권자는 약정 조건에 따라 조기 상환을 요구할 수 있다. 파카는 이번 분기에 선순위 증권의 채무불이행이 없었다고 보고했다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 51–52쪽 및 제II부 항목 3; 첨부문서 4.G, 유럽 중기채 조건, 조건 5 및 12.
파카가 직접 사용하는 시설과 장비의 리스 의무는 고객 대출을 위한 자금 조달 의무보다 훨씬 작다. 연말 기준 운용리스 부채는 6,290만 달러, 금융리스 부채는 90만 달러였다. 2026년에 지급할 할인 전 금액은 2,250만 달러였다. 이는 파카가 고객에게 빌려주는 훨씬 큰 규모의 자산과 구별된다. 유동성을 좌우하는 핵심은 파카의 사업장 리스가 아니라 자금 조달 가능성과 고객 대금 회수다.
출처: 2025년 Form 10-K, 주석 K. 분기 공시에는 파카가 임차인으로서 지급할 리스료의 만기 일정이 갱신되어 있지 않다.
7. 파카의 투자 계획을 이행하려면 하반기 지출을 늘려야 한다
파카는 제품 투자 프로그램을 계속 추진할 여력이 있다. 다만 지출 계획을 달성하려면 하반기에 지출 속도를 높여야 한다. 경영진이 밝힌 우선순위에는 배출가스를 줄인 디젤, 하이브리드 및 배터리 전기 구동장치, 통신망으로 연결된 차량 서비스, 생산능력이 포함된다.
상반기 자본투자는 2억 7,420만 달러였고, 연간 전망은 7억 달러–7억 5,000만 달러다. 계획을 달성할 경우 하반기에 남은 투자액은 계산상 4억 2,580만 달러–4억 7,580만 달러다. 연구개발비는 2억 2,340만 달러였으며, 전망치 4억 5,000만 달러–4억 8,000만 달러에 도달하려면 2억 2,660만 달러–2억 5,660만 달러가 남는다.
이들 투자의 목적은 서로 다르다. 제품 설계·개발은 파카가 배출가스 요건을 충족하고 고객의 차량 운영 성과를 높이는 데 도움이 된다. 공장과 물류시설은 트럭을 만들고 교체 부품을 공급할 능력을 제공한다. 공시는 자본지출을 유지보수용과 성장용으로 나누지 않는다. 따라서 감가상각비만으로 둘을 구분할 수 없다.
자본투자 2억 7,420만 달러는 현금 분석에 사용한 유형자산 취득 현금 지급액 2억 9,260만 달러와도 다르다. 파카는 이보다 범위가 좁은 제조용 유형자산 투자 2억 7,240만 달러를 별도로 보고한다. 공시는 총자본투자와 유형자산 취득 현금 지급액 사이의 차이 1,840만 달러를 설명하는 조정 내역을 제공하지 않는다. 따라서 현금으로 지출을 충당할 수 있는지 분석할 때는 현금흐름표의 지급액 2억 9,260만 달러를 사용한다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 6쪽, 36–37쪽 및 51쪽.
배터리 합작회사에는 별도의 자금 출자 약정이 있다. 파카는 앰플리파이 셀 테크놀로지스의 지분 30%를 보유한다. 합작회사를 연결재무제표에 합산하는 대신 자기 지분에 해당하는 손익을 반영한다. 누적 출자액은 4억 1,250만 달러이며, 최대 출자 의무액은 8억 3,000만 달러다. 따라서 앞으로 추가로 출자할 수 있는 금액은 4억 1,750만 달러다. 상반기에는 출자하지 않았다. 영업손실을 반영한 투자 장부금액은 3억 7,940만 달러에서 3억 6,760만 달러로 줄었다. 남은 출자 가능 금액이 공시된 하반기 지급 일정이라는 뜻은 아니다.
이익을 회사 안에 남겨 둔 것도 자금 기반을 강화했다. 자본은 10억 5,730만 달러 증가했다. 반기 순이익 13억 5,730만 달러가 같은 기간 선언한 배당금 3억 5,830만 달러를 웃돌면서 이익잉여금은 9억 9,900만 달러 늘었다. 주식보상 거래로 보통주 자본금과 주식발행초과금 등 추가 납입자본의 합계는 6,840만 달러 증가했다. 자기주식 매입은 자본을 480만 달러 줄였고, 기타포괄손실은 530만 달러 줄였다.
현금으로 지급한 배당금이 10억 9,370만 달러로 훨씬 컸던 것은 주로 시점 차이 때문이다. 파카는 연초에 미지급 배당금 7억 3,580만 달러를 안고 있었다. 앞서 선언한 이 배당금을 지급하면서 현금은 사용했지만, 당기 이익잉여금을 다시 줄이지는 않았다.
주식보상비용은 1,860만 달러였다. 파카는 이연보상 및 주식보상 약정에 따라 937,201주를 발행했고, 성과보상 제도에 따라 자기주식 41,707주를 매입했다. 공개한 자사주 매입 승인에 따른 매입은 없었다. 이들 거래의 결과는 현금을 투입한 대규모 주식 수 감소가 아니라 소폭의 지분 희석이었다. 전반적으로 파카는 주주 지급액과 미래 제품에 자금을 대면서도 상당한 자본 기반을 유지하고 있다.
보고 기준: 기타포괄손익은 특정 평가 변동과 환율 변동을 순이익 밖에 기록한다. 상반기에는 세후 기준으로 파생상품 이익 220만 달러, 유가증권 손실 2,170만 달러, 연금 관련 이익 110만 달러, 외화환산이익 1,310만 달러로 구성됐다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 5–8쪽 및 주석 G.
8. 추가 개선은 트럭 수요에 달려 있으며, 보증·소송 비용도 여전히 중요하다
경영진의 전망이 실현되려면 북미 시장의 판매 활동이 더 활발해져야 한다. 정책 변화는 고객의 결정과 파카의 비용 모두에 영향을 준다. 회사는 2026년 미국과 캐나다의 대형 트럭 업계 판매량을 230,000–270,000대로 전망한다. 2025년에는 232,800대였다.
상반기 업계 판매량은 104,800대였다. 따라서 이 전망에 따른 하반기 판매량은 125,200–165,200대로, 상반기보다 약 19%–58% 많다. 이는 회사 전망에서 산술적으로 도출한 수치이며 별도의 예측은 아니다. 계절적 특성도 비교에 영향을 준다. 그럼에도 전망 하단을 달성하려 해도 판매 속도가 높아져야 한다는 점을 보여준다. 파카가 이 개선의 혜택을 얻으려면 소매시장 점유율도 지켜야 한다.
유럽의 상황은 다르다. 16톤 초과 차량의 업계 등록 대수는 151,100대에서 상반기 165,000대로 늘었다. 이는 점유율 하락에도 DAF의 인도량을 뒷받침했다. 남미는 여전히 부진했다. 경영진이 전망한 연간 시장 규모는 트럭 100,000–110,000대로, 2025년의 115,000대보다 적었다. 이처럼 지역별 상황이 달라 전 세계가 일제히 회복하고 있다고 표현하기는 어렵다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 37–39쪽.
경영진은 북미 현지 생산이 트럭 수입관세의 영향을 줄인다고 설명한다. 공시는 2026년 2월 국제비상경제권한법(IEEPA) 관세를 무효화한 결정 이후 관세 부담이 완화되고 기존 납부 관세 일부를 돌려받았다고도 보고한다. 다만 수치로 제시된 비용 변동 내역은 관세 효과와 다른 비용을 합산한다. 따라서 사업상 이익이 있었다는 점은 확인되지만, 관세 효과만의 이익 기여 규모는 확인되지 않는다.
배출가스 규정은 파카가 어떤 트럭을 만드는지, 고객이 운행에 얼마를 지불해야 하는지에 영향을 준다. 미국 환경보호청(EPA)의 2026년 7월 제안은 기본 질소산화물 배출기준을 유지하면서 보증 및 사용수명 요건의 변경을 제시했다. 분석 기준일에도 이는 제안 단계였다. 채택된다면 제조업체가 규정을 준수하고 고객을 지원하는 데 드는 비용이 달라질 수 있다. 하지만 기준에 맞는 엔진을 개발할 필요가 없어지는 것은 아니다. 따라서 규정 일부의 비용 부담이 줄더라도 파카의 단기 투자 프로그램은 여전히 필요하다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 37쪽; 2026년 7월 9일 EPA 제안 발표, 기본 기준 및 제안된 준수 요건 변경.
기존 제품에 대한 의무도 상당하다. 6월 말 보증충당부채는 5억 8,510만 달러였다. 파카는 반기 동안 보증 청구에 3억 3,300만 달러를 지급했다. 동시에 새로 발생한 비용 2억 5,440만 달러와 기존 보증에 대한 추가 추정액 7,140만 달러를 반영했다. 현재 지급액과 함께 새로운 의무가 발생했기 때문에 충당부채는 소폭 감소하는 데 그쳤다. 일부 트럭 이익 항목에서 보증비용이 낮아졌다고 해서 과거 판매 제품의 비용이 사라진 것은 아니다.
연장보증 및 수리·유지보수 관련 이연수익은 13억 9,530만 달러였다. 고객이 이미 대금을 냈지만 파카가 나중에 서비스를 제공해야 하는 금액이다. 잔액 전체가 미래 이익은 아니다. 회사는 보장 기간에 걸쳐 매출을 인식하며, 보증 청구와 유지보수가 발생할 때 서비스 비용을 부담한다.
유럽 소송도 계속되는 의무다. 파카는 유럽연합 집행위원회와의 트럭 관련 합의 이후 추정 가능한 비용으로 2023년에 세전 6억 달러를 반영했고, 2025년에 3억 5,000만 달러를 추가로 반영했다. 청구인 중 상당한 대다수와 합의했지만 소송 절차는 계속되고 있으며, 일부 불리한 판결에는 항소했다. 주석 M은 합리적으로 발생 가능성이 있는 추가 손실의 수치 범위를 별도로 제시하지 않는다. 과거 추정액이 늘어난 사례는 이번 분기에 새 비용을 반영하지 않았다는 사실만으로 향후 현금 유출이나 이익 감소 위험이 끝났다고 볼 수 없는 이유를 보여준다.
출처: 2026년 2분기 10-Q, 주석 F, M. 세금 관련 참고사항으로, 2025년 Form 10-K의 주석 N은 인식하지 않은 세금 혜택 2,790만 달러와 12개월 이내에 불확실성이 해소될 가능성이 있는 금액 850만 달러를 보고했다. 주로 연구개발 세액공제와 관련된 금액이다. 이는 연말 공시이며, 6월에 관련 부채가 환입됐다고 확인한 내용은 아니다.
9. 결론: 파카는 개선할 여력이 있지만, 가격 개선과 함께 판매 활동도 늘어야 한다
파카의 재무 여력과 부품 사업은 트럭 시장이 부진해도 투자를 이어갈 기반을 제공한다. 이익이 더 폭넓게 회복되려면 판매량이 늘고 돈을 빌린 고객의 재무 상태도 좋아져야 한다. 2분기에는 인도량이 회복되기 전에도 가격과 일부 비용 개선으로 트럭 이익을 높일 수 있음을 보여줬다. 상반기에는 그 한계가 드러났다. 이러한 개선이 판매량 감소를 완전히 상쇄하지 못했고, 신용 관련 비용이 늘면서 금융 수익과 조달비용의 차이에서 얻는 이익도 줄었다.
다음 단계에서 가장 유리한 조합은 북미 트럭 시장의 판매 활동이 늘고 소매시장 점유율이 더 안정되는 것이다. 이는 신차 판매와 신규 금융 제공을 뒷받침하고, 시간이 지나면서 서비스 대상 차량 기반도 넓힐 것이다. 기존 트럭의 운행이 늘면 부품 부문이 높아진 물류비를 더 빨리 감당하는 데 도움이 될 수 있다. 파카는 제조 부문의 풍부한 유동성과 줄어든 금융 부채를 바탕으로 이러한 노력에 자금을 댈 수 있다. 핵심 사업 과제는 이미 이룬 가격과 비용 개선을 지키면서 나타나기 시작한 수요 개선을 실제 인도와 대금 회수로 연결하는 것이다.
세부 계산 및 공시 주석
- 공시 식별 정보: 파카(PACCAR Inc.), CIK 0000075362; 양식 10-Q; 접수번호 0001193125-26-323642; 제출일 2026년 7월 29일; 분기 종료일 2026년 6월 30일. SEC 공시 목록에서 식별 정보와 날짜를 확인한다. 회계연도 종료일은 12월 31일이다.
- 단위와 기간: 별도 표시가 없으면 재무 표의 단위는 백만 달러이다. 증가율은 당기 값을 전년 같은 기간의 값으로 나눈 뒤 1을 빼서 계산한다. 매출에서 순이익으로 남은 비율인 순이익률의 변화는 퍼센트포인트로 표시한다. 분기와 상반기 수치는 서로 별개의 기간으로 보고 합산하지 않는다.
- 이익 계산: 분기 순이익 증가율 = 752.0 / 723.8 − 1 = 3.9%; 매출 증가율 = 7,546.7 / 7,510.5 − 1 = 0.5%. 계산한 트럭·부품·기타 부문의 영업이익 소계는 각각 6,997.0 − 5,989.0 − 114.3 − 138.6 = 755.1, 6,962.8 − 5,995.4 − 112.9 − 139.2 = 715.3이다. 2025년 상반기 법률 관련 비용을 제외한 순이익 = 1,228.9 + 264.5 = 1,493.4; 이를 기준으로 한 비교 = 1,357.3 / 1,493.4 − 1 = −9.1%. 이 비용에 따른 세금 감소액은 350.0 − 264.5 = 85.5이다.
- 연결 기준: 부문별 매출은 부문 간 거래를 제외한 외부 고객 매출을 사용한다. 분기 세전이익은 360.5 + 417.0 − 6.1 + 124.1 + 86.0 = 981.5으로 일치한다. 배터리 합작회사 투자는 보유 지분에 따라 손익을 반영하는 지분법으로 처리한다. 합작회사의 개별 계정 금액을 연결 자산이나 이익에 더하지 않는다.
- 잔액 검산: 6월 자산 = 7,367.7 + 16,291.1 + 20,321.3 = 43,980.1. 12월 자산 = 7,890.9 + 17,181.3 + 19,264.0 = 44,336.2. 6월 금융 부문 차입금 = 4,788.9 + 9,907.5 = 14,696.4. 현금이 오가지 않는 항목과 집계 범위의 영향 때문에 재무상태표상 차입금 감소액은 현금으로 상환한 차입금과 다르다.
- 현금과 자본: 영업활동 현금흐름에서 유형자산 취득에 지급한 현금을 뺀 금액 = 1,672.6 − 292.6 = 1,380.0; 여기서 지급한 배당금과 자사주 매입액을 뺀 금액 = 281.5. 이 소계는 일부 항목만 반영하며, 임대 장비 투자와 대출 관련 현금흐름을 제외한다. 따라서 그룹 전체의 잉여현금흐름으로 제시하지 않는다. 현금 변동, 충당금의 기초부터 기말까지의 변동, 자본 변동은 각 관련 절에 제시한 수치로 계산하면 일치한다.
- 재무제표 대조: 자산, 주주자본, 순이익, 영업활동 현금흐름, 희석 주당순이익은 인용한 분기 공시의 연결재무제표와 직접 대조했다. 재무상태표 기준일과 3개월 및 6개월 기간은 따로 확인했다. 전체 부채는 2개 사업군의 부채 총액을 합산해 계산했다. SEC 기업 재무 데이터는 보조 참고자료이며, 이 보고서의 검증 근거는 공시에 실린 재무제표이다.
출처: 파카의 2025년 연차보고서 인쇄본 기준 41, 57, 68, 70, 79쪽도 위에서 인용한 연간 공시 내용인 계약상 약정, 영업권, 차입금 만기, 임차인의 리스부채, 세무 처리의 불확실성을 뒷받침한다.
이 보고서는 정보 제공과 사업 분석만을 목적으로 하며 투자 조언이 아니다.