S&P グローバルSPGI

S&P グローバルについて

S&P グローバル（S&P Global Inc.）は、複数の報告セグメントで構成される多角的な金融情報・分析サービス会社である。S&P グローバル・レーティングスは、ソブリン・事業会社・金融機関・仕組み債に対する信用格付けを発行しており、同社の営業利益の大部分を稼ぐセグメントとして位置づけられる。S&P ダウ・ジョーンズ・インデックスは、CME グループおよびニューズ・コープとの過半数合弁会社として保有され、S&P 500 やダウ工業株30種平均を含むベンチマークを資産運用会社や取引所にライセンス提供している。マーケット・インテリジェンスはデスクトップおよびデータフィード製品を金融専門家向けに販売し、コモディティ・インサイツ（旧プラッツ事業）はエネルギーおよび金属の価格査定を提供し、モビリティは旧 IHS マークイット傘下の CARFAX 関連資産から派生した自動車データを供給する。

投資家は、レーティングス・セグメントの収益が世界的な債券発行量に左右される点に注目しており、これは金利サイクルや借り換え需要と収益を連動させる構造的要因となっている。SEC・ESMA・その他当局による全国的統計格付機関に対する規制監督は恒常的な構造的特徴であり、過去の格付けパフォーマンスに起因する訴訟リスクも周期的に生じる。インデックス事業については、パッシブ運用の手数料圧縮に伴う競争圧力や、少数の主要ベンチマークに連動する運用資産の集中が課題として挙げられる。資本配分は自社株買いと安定した増配に重点が置かれてきた。ガバナンス面では、インデックス事業の合弁会社構造、サブスクリプション収入とトランザクション収入のバランス、レーティングスおよびコモディティ・インサイツにおける価格支配力の持続性が注目点となっている。

同社の起源は、19世紀後半から20世紀初頭にかけて創業した出版社のジェームズ・H・マクグロウおよびスタンダード・スタティスティクス・ビューローにさかのぼる。スタンダード・アンド・プアーズ自体は、1941年にプアーズ・パブリッシングとスタンダード・スタティスティクスが合併して誕生した。マクグロウヒルは1966年にスタンダード・アンド・プアーズを買収し、その後教育事業を分離。2013年にマクグロウ・ヒル・ファイナンシャルへ、2016年には金融情報事業への集中を示す S&P グローバルへと商号を変更した。2022年の IHS マークイットとの全株式交換による大型合併は、コモディティ・インサイツ、モビリティ、エンジニアリング・ソリューションズ（その後売却）を加え、既存のレーティングスおよびインデックス事業とともにデータ・分析基盤を大幅に拡充した。

顧客層は、発行に連動したトランザクション方式でレーティングスに対価を支払う格付け対象債券の発行体と、マーケット・インテリジェンス、コモディティ・インサイツ、モビリティにわたる資産運用会社・銀行・事業会社・エネルギートレーダー・自動車OEMの広範なサブスクリプション基盤にまたがる。インデックス収入は、S&P およびダウ・ジョーンズのベンチマークに連動するETF・投資信託への運用資産連動手数料に加え、データサブスクリプションおよび上場デリバティブのロイヤルティから構成される。競争上の優位性は、ベンチマーク指数のネットワーク効果、格付けへの規制上の参入障壁、独自データセットに依拠している。主要競合はムーディーズ、フィッチ、MSCI、FTSE ラッセル、ブルームバーグ、ファクトセット、LSEG である。収益は米国偏重であるが、欧州およびアジア太平洋が牽引する相当規模の国際事業も貢献している。

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