TL;DR
- 第2四半期売上高$1.935B（前年同期比+93%）、市場予想$1.812Bを6.8%上回る
- 米国商業部門売上高$764M（前年同期比+149%、前四半期比+28%）―CEOアレックス・カープは需要を「この世のものとは思えない」と表現
- GAAP EPS $0.41、市場予想$0.34を$0.07（+21%）上回る。9四半期連続のEPS市場予想超え
- 2026年通期売上高ガイダンスを$7.66Bから$8.15Bに引き上げ―1四半期で$490Mの上方修正
- 時間外取引で株価が+7.7%上昇し$135.32に
Part A — 2026年第2四半期業績サマリー
パランティア・テクノロジーズ（NASDAQ: PLTR）は2026年8月3日、2026年第2四半期の業績を発表し、9四半期連続の市場予想超えを達成するとともに、通期ガイダンスをウォール街の予想を大幅に上回る水準に引き上げた。CEOアレックス・カープは商業需要を「この世のものとは思えない」と表現し、「AI主権への需要がついに解き放たれた」と宣言した。
売上高内訳
| セグメント | 2026年Q2 | 前年同期比成長率 | 前四半期比成長率 |
|---|---|---|---|
| 売上高合計 | $1.935B | +93% | +19% |
| 米国売上高（合計） | $1.573B | +115% | +23% |
| — 米国商業部門 | $764M | +149% | +28% |
| — 米国政府部門 | $809M | +90% | +18% |
| 海外売上高 | ~$362M | ~+34% | — |
収益性の概要
| 指標 | 2026年Q2 | 利益率 |
|---|---|---|
| GAAP営業利益 | $912M | 47% |
| 調整後営業利益 | $1.194B | 62% |
| GAAP純利益 | $1.062B | 55% |
| 営業キャッシュフロー | $1.216B | 63% |
| 調整後フリーキャッシュフロー | $1.220B | 63% |
GAAP希薄化後EPSは$0.41となり、市場予想の$0.34を24%上回った。前年同期のGAAP EPSは$0.16であり、前年同期比+156%の成長を示す。
パイプラインと契約指標
- 成約済み契約総額（TCV）：$3.373B（前年同期比+49%）
- 米国商業部門TCV：$2.132B（前年同期比+153%）
- 米国商業部門残存契約価値：$6.238B（前年同期比+124%、前四半期比+27%）
- 契約件数：100万ドル以上220件、500万ドル以上98件、1,000万ドル以上73件
- Rule of 40スコア：155%
2026年ガイダンス（更新後）
| 指標 | 2026年Q3ガイダンス | 2026年度（更新後） | 2026年度（従来） |
|---|---|---|---|
| 売上高 | $2.160–2.164B | $8.150–8.158B | $7.65–7.66B |
| 米国商業部門売上高 | — | >$3.424B (+134%+) | >$3.224B (+120%+) |
| 調整後営業利益 | $1.292–1.296B | $4.889–4.897B | — |
| 調整後フリーキャッシュフロー | — | $4.5–4.7B | — |
Part B — 米国投資家にとっての意味合い
1. 商業部門のフライホイールはもはや否定できない
長年にわたり、パランティアの強気論は米国商業部門売上高が自立的成長を遂げることに依拠してきた。2026年第2四半期はその論を反駁不能なものとした。$764M（前年同期比+149%）に達した米国商業部門売上高は、今や米国政府部門（$809M）とほぼ同規模となり、12カ月前に政府部門が商業部門の約2倍あった頃には数年先のことと思われていた均衡が実現した。
前四半期比27%増の$6.238Bに上る米国商業部門残存契約価値は、将来売上高の下限として機能する。これらはすでに計上売上高へと転換しつつある署名済み契約であり、今日以降新たな商業契約を一切獲得しなくても、パランティアの近期商業成長軌道はほぼ確定している。
2. AIPが中堅市場規模に到達
2023年にブートキャンプ形式で展開されたパランティアのAI Platform（AIP）は、主要な商業エンジンとなっている。1四半期に100万ドル以上の契約が220件成立したことは（2年前の100件未満と比べて）、AIPがもはや大企業専用製品ではないことを示す。当四半期に成約した米国商業部門のTCV $2.132B（前年同期比+153%）は、フォーチュン500への展開と並行して中堅市場への普及が加速していることを示唆している。
カープはこれを景気循環的ではなく構造的な転換と位置づけ、「パランティアはトークンを実際の経済価値へと転換できることを実証した唯一の企業だ」と述べた。その主張は大胆だが、前四半期比28%の商業部門売上高成長がオペレーション面でこれを裏付けている。
3. Rule of 40が155%：効率性論争に終止符
ソフトウェアアナリストは成長と効率性のバランスを測る指標としてRule of 40（売上高成長率+FCFマージン）を用いる。40%超は優秀、100%超は稀有とされる。パランティアの155%は、この規模において史上最も効率的なソフトウェア企業の一角に位置づける。四半期フリーキャッシュフロー$1.22B・マージン63%という実績の前に、「成長のためにキャッシュを燃やしている」という批判は過去のものとなった。同社は売上高をトリプルデジット（3桁台）で成長させながら、実質的なキャッシュを生み出している。
4. バリュエーション：続く緊張関係
時間外取引での~$135への上昇を経て、パランティアは新たな$8.15Bガイダンスに基づく予想売上高の約42倍で取引されており、歴史的水準からすれば依然として極端なプレミアムだ。アナリストの目標株価中央値（~$200）は約48%の上値余地を示唆するが、今夜のガイダンス引き上げを受け、上方修正される可能性が高い。
構造的リスクは明快だ。売上高の42倍という評価は、継続的な加速を織り込んでいる。大型政府契約の喪失、AIP普及の鈍化、あるいはAI支出からの資金シフトといったいかなる減速も、バリュエーション倍率を急激に圧縮するだろう。株価は一貫した市場予想超えにもかかわらず、ピークからすでに30%以上下落しており、織り込まれた期待がいかに要求水準の高いものかを示している。
5. 政府部門90%成長：健全な分散化、だが構成比に注目
米国政府部門の$809M（+90%）は印象的だが、この傾向は意図的なものだ。パランティアは継続決議や調達サイクルに左右される政府契約への依存を構造的に低減しつつある。これは売上の質と予測可能性にとってプラスとなる。リスクは、政府部門売上高が安定的である一方、販売サイクルが長いことだ。商業部門の勢いが鈍化した場合、政府部門は信頼できる下支えとなるが、商業SaaSより低い倍率での評価となる。
注視すべき主要シグナル
- Q3の前四半期比成長：$2.16Bは前年同期比+67%を示唆―93%からの自然な減速だが、経営陣がこれまで保守的なガイダンスを提示してきた実績を考えると、実際の結果は再びガイダンスを超える可能性がある
- 米国商業部門残存契約価値：通期目標$3.424B以上を達成するには、前四半期比20%以上のペースを維持する必要がある
- 英国NHSをめぐる問題：£330MのFDP契約―NHSイングランドが患者データへのアクセスを虚偽表示したとして公式に叱責された案件―は、海外政府部門ビジネスに対する未解決のリスク要因として残っている
- アナリストによる目標株価の修正：ガイダンス引き上げを受け、今後48時間以内に複数の格上げと目標株価引き上げが見込まれる
免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。パランティア・テクノロジーズ（PLTR）はNASDAQに上場しています。すべての数値はパランティアの2026年第2四半期決算プレスリリース（BusinessWire、2026年8月3日）、CNBC、Investing.com、およびBenzingaを出典としています。海外売上高は売上高合計から米国売上高を差し引いて算出したものです。
