TL;DR - USTRが60カ国・地域を対象に、韓国に対してSection 301強制労働関税12.5%を発動（7月25日施行） - 半導体、自動車、鉄鋼、原材料は明示的に除外——サムスン電子とSKハイニックスへの影響は限定的 - 7月24日のKOSPIは2.96%下落し6,886.56に。ただし売りを主導したのはイランの戦争リスク見出しであり、関税ではない - 韓国産業通商資源部は、強制労働関税の合計が韓米FTA実効上限15%を超えないとの米側確約を取り付けた - アナリスト：「半導体中心の下値硬直性」が一段の下落を抑制する見込み
Part A：政策措置
米通商代表部（USTR）は7月23日、Section 301強制労働調査の結果を発表し、世界60カ国・地域からの輸入品に対して7月25日付で関税を発動した。
韓国、日本、スイスには最高税率が適用され、対象品目の米国実効関税率が輸入価格の12.5%に達するよう設定された。USTRのジェイミーソン・グリア代表によると、3カ国は「強制労働によって生産された物品の輸入禁止措置を導入し、かつ効果的に執行することの両方に失敗した」グループに分類された。
カナダ、メキシコ、アルゼンチン、英国、インドを含む18カ国は、強制労働輸入禁止措置を既に導入または導入を約束しており、より低い10%の税率が適用された。
この関税の仕組みは上乗せではなく下限として機能する。既存の最恵国待遇（MFN）関税によって製品の実効税率がすでに12.5%以上となっている場合、新たな関税は課されない。
除外対象
以下のカテゴリーはSection 301措置から明示的に除外されている：
| カテゴリー | 除外理由 | 主な韓国製品 |
|---|---|---|
| 半導体 | 独立した安全保障関税の枠組みを適用 | Samsung DRAM/NAND, SK Hynix HBM |
| 自動車・部品 | Section 232関税25%が既に発動中 | 現代自動車、起亜自動車、現代モービス |
| 鉄鋼・アルミニウム | Section 232関税が適用 | POSCO、現代製鉄 |
| 原材料 | 代替調達先が存在しない | 各種産業用原材料 |
韓国の輸出三大柱であるメモリチップ、乗用車、鉄鋼に対しては、今回の措置による追加関税はゼロとなる。
韓国の外交的立場
韓国産業通商資源部（MOTIE）の当局者は、USTRが強制労働および過剰生産に関するSection 301関税の合計が韓米自由貿易協定（KORUS FTA）に定める上限15%を超えないとの立場を改めて確認したと述べた。MOTIEは木曜日に「米国側もまた、既存の貿易協定を遵守しなければならないとの立場を改めて表明した」と述べた。
影響を受けるのは、MFN関税率が低い韓国製品——消費財、加工食品、繊維製品、一部の工業部品——であり、12.5%の閾値に達するまで関税が引き上げられる可能性がある。
Part B：韓国市場分析
KOSPI3%下落——その原因はテヘラン、関税ではない
ソウル株式市場は木曜日に急落したが、その引き金となったのは関税計算ではなく地政学的リスクだった。
韓国標準時午前9時15分時点で、KOSPIは210ポイント（-2.96%）下落して6,886.56となり、心理的節目となる7,000を割り込んだ。サムスン電子（005930.KS）は-2.96%下落し、SKハイニックス（000660.KS）は-3.60%下落した。SKハイニックスへの集中的なエクスポージャーを持つ持株会社のSKスクエア（034730.KS）は-6.06%下落した。
直接の引き金となったのは、ドナルド・トランプ米大統領がメディアのインタビューでイランへの「大規模攻撃を検討している」と述べたことだった。フーシ派反政府勢力は同時に紅海封鎖を宣言し、サウジアラビアの石油タンカーへのミサイル攻撃の犯行声明を出した。ホルムズ海峡を通じた原油供給を脅かし、軍事リスクに加えてオイルショックの側面を付け加えた。
半導体株：下値硬直性が見込まれる
あるマーケットストラテジストは、取引時間中に「半導体中心の下値硬直性」が形成される見込みであると指摘した。これは、韓国の半導体メーカーに対して機関投資家による下落時の買い支えが入ることを意味する。この見方は構造的需要に裏付けられている。AIハイパースケーラーは設備投資の約束を撤回しておらず、SKハイニックスは2026年のHBM生産量がすでに全量受注済みであることを確認している。
二次的な懸念として、AIインフラ投資ブームが現在の設備投資水準を維持できるかどうかへの疑問が相場心理を圧迫した。SKハイニックスはアルファベットの2026年USD 205 billion投資計画の公表を受け、7月22日に9%急騰していた。木曜日の下落はその動きを部分的に巻き戻すものだ。
関税の積み重ね——韓国の実際のポジション
投資家は3つのトラックからなる関税環境に直面している：
| 関税トラック | 税率 | 状況 | 韓国半導体への適用 |
|---|---|---|---|
| IEEPAベースライン（交渉関税） | 15% | 継続中——8月1日期限 | 適用中、交渉継続中 |
| Section 301強制労働 | 12.5% | 7月25日発効 | 半導体は除外 |
| Section 232自動車・鉄鋼 | 25% | 2025年4月より発動中 | 自動車・鉄鋼、半導体は対象外 |
上場している韓国大型株にとって、Section 301強制労働措置は実際の影響より見た目の衝撃が大きい。実際的な問題は、8月1日のIEEPA交渉期限までに、これらの重複する措置に取って代わる包括的な合意が得られるかどうか——そして、その合意がMOTIEが口頭での再確約を取り付けたKORUS FTAの15%上限を遵守するものかどうかだ。
関税の見出しを受けてエクスポージャーを削減したポートフォリオマネージャーにとって：除外リストは、今回の調整が半導体銘柄への再エントリーの機会となる可能性を示唆しており、それは中東情勢の展開次第だ。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言または有価証券の売買推奨を構成するものではありません。
情報源 - コリア・タイムズ——「米国、強制労働懸念を理由に韓国・日本に12.5%関税を発表」（2026年7月24日） - USTR——「USTRが強制労働Section 301調査において措置を発動」（2026年7月23日） - ソウル経済日報——「韓国、米国が関税15%超えないと再確認と表明」（2026年7月24日） - ソウル経済日報——「中東緊張でKOSPIが7,000割れ、サムスン電子・SKハイニックスは3%下落」（2026年7月24日）
