TL;DR - 第二季淨利潤飆升107%至USD 25.67B；營業盈利上升16%至USD 12.98B，匯率順風為主要驅動力 - 葛瑞格·阿貝爾（Greg Abel）以USD 19.8B的股票淨買入，終結波克夏·海瑟威連續14季淨賣出的態勢 - 第二季向Alphabet增持USD 10B，使GOOGL躍升為波克夏·海瑟威第五大持股 - 第二季股票回購達USD 4.53B——2021年以來最高——7月再追加USD 3.3B+ - 現金從USD 397.4B降至USD 365.5B；蘋果持股削減至組合約20%（原逾50%）
財報快覽
波克夏·海瑟威（NYSE: BRK.B）週六公布2026年第二季淨利潤為USD 25.67 billion，較2025年第二季的USD 12.37 billion增逾一倍。約USD 12.7 billion的投資收益（稅後；由淨利潤減去營業盈利得出）是此次飆升的主因。營業盈利——波克夏管理層視為最能真實反映業績表現、剔除股市波動的指標——年比增長16.3%至USD 12.98 billion（相當於每股A類股約USD 9,038，或每股B類股約USD 6.03），超越市場一致預期的每股B類股USD 5.24。
匯率說明：匯率波動約佔營業盈利報告增幅的66%。剔除匯率影響後，以固定匯率計算的營業盈利成長幅度約為5–6%。投資者在評估業務基本面動力時應將此納入考量。
| 指標 | 2026年第二季 | 2025年第二季 | 年比變動 |
|---|---|---|---|
| 淨利潤 | USD 25.67B | USD 12.37B | +107% |
| 營業盈利 | USD 12.98B | USD 11.16B | +16.3% |
| 現金、等價物及國庫券 | USD 365.5B | — | −USD 31.9B vs 2026年第一季 |
| 第二季股票回購 | USD 4.53B | 近乎為零 | 2021年以來最高 |
阿貝爾的資本部署：戰略轉向
波克夏第二季財報的頭條新聞，並非業績超預期——而是宣告了一段界定巴菲特時代晚期的長期防禦姿態的終結。在連續14季中，波克夏均為股票淨賣出方，靜靜累積現金，至2026年第一季末峰值達USD 397.4 billion。
那個時代已然落幕。
2026年第二季，波克夏進行了約USD 19.8 billion的股票淨買入，在執行長葛瑞格·阿貝爾（Greg Abel）的領導下果斷逆轉。阿貝爾於2026年1月在華倫·巴菲特（Warren Buffett）卸任執行長（保留董事會主席職位）後接掌大局。現年64歲的阿貝爾正以自己的方式塑造資本配置策略，從多年的防禦性現金累積轉向積極部署。
Alphabet：旗艦押注
最大的單筆已披露行動，是2026年第二季向Alphabet（NASDAQ: GOOGL）投入約USD 10 billion，使其躍升為波克夏第五大持股。除Alphabet外，波克夏本季還增持了逾USD 21 billion的商業、工業及其他股票，但這些倉位在財報中並未逐一披露。
對Alphabet的投資，反映了波克夏對AI驅動廣告業務及雲端貨幣化作為長期複利增長引擎的堅定信念——這正是波克夏歷來所看重的業務特質。
大規模恢復回購
波克夏於2026年第二季回購了USD 4.53 billion的自家股票，為2021年以來最高季度回購金額，大部分執行於6月。2026年上半年回購總額約USD 4.77 billion（第一季：USD 235 million；第二季：USD 4.53 billion）——相比2025年上半年近乎為零。這家企業集團7月再額外執行逾USD 3.3 billion的回購，將加速勢頭延伸至2026年下半年。
CFRA Research分析師凱西·塞弗特（Cathy Seifert）將回購恢復稱為公司營業成長之外的「令人鼓舞的信號」，並指出這是阿貝爾正在建立利害關係人對其領導力信心的佐證。
收購：Taylor Morrison與OxyChem
在股票市場之外，波克夏於2026年完成了兩項重大收購：
- OxyChem（西方石油的化工部門）：約USD 9.7 billion，使波克夏大規模進軍特種化學品領域。
- Taylor Morrison（住宅建築商）：USD 6.8 billion收購（股權價值），於2026年7月24日完成——是對美國住房持續供應短缺及新屋建設人口結構順風的押注。
業務分部
注：以下四個分部代表主要業務集團盈利；營業盈利還包括保險投資收益及其他本表未列示項目。所有數字均為報告近似值。
| 分部 | 2026年第二季盈利 | 年比變動 |
|---|---|---|
| 製造、服務及零售 | USD 4.47B | +24% |
| 波克夏·海瑟威能源 | USD 891M | +27% |
| BNSF鐵路 | USD 1.56B | +6% |
| 保險承保 | USD 1.73B | −13% vs 2025年第二季 |
製造、服務及零售業務表現強勁。能源業務同樣錄得穩健增長。
保險是軟肋。承保分部年比下滑13%至USD 1.73 billion，受GEICO理賠成本高企拖累。GEICO的賠付率為76.6%，反映出自2022年以來持續困擾該分部的汽車理賠通脹壓力。波克夏的保險浮存金——即在理賠付款前持有保單持有人保費所產生的可投資資本——於季末達USD 177.5 billion。
投資組合重塑：削減蘋果，新增押注
阿貝爾迥異投資本能最顯著的體現，在於蘋果持股的調整。曾佔波克夏整個股票投資組合逾50%的蘋果持股，已被削減至約20%。美國銀行曾是旗艦持股，自2024年中起持續減持，目前約為USD 32.49 billion。
這一轉變顯示，阿貝爾正在降低巴菲特歷史性蘋果押注所積累的集中風險，同時轉向Alphabet的AI基礎設施增長故事，並透過OxyChem和Taylor Morrison將現金部署至實物資產。
投資啟示
2026年下半年及以後的三大觀察重點：
部署速度：阿貝爾7月執行了逾USD 3.3 billion的額外回購。波克夏USD 365.5 billion的現金儲備，加上每季USD 10–12 billion的營業現金生成，為持續股票買入及潛在收購提供了充裕火力。每份季度13-F申報文件都將受到密切審視，以尋找投資組合新動向。
保險復甦：GEICO的76.6%賠付率仍是主要承保拖累因素。賠付率向歷史常態改善——隨著理賠成本通脹消退——將成為未來數季營業盈利的重要順風。
蘋果持股走向：以約20%的組合佔比，蘋果仍是波克夏最大單一持股。阿貝爾是否繼續削減——抑或將此水平視為底限——將在2026年11月到期的2026年第三季13-F申報文件中揭曉。
BRK.B股票於8月7日（週五）收盤報約USD 520.90，本週早些時候在週六財報發布前創下52週高點。
本文僅供參考，不構成投資建議。所有財務數據均來源於公司申報文件及公開報告。
