アップル（NASDAQ: AAPL）は9月9日、初の折りたたみiPhoneを発表する。同社の会計年度はその17日後に終了するため、ブルームバーグが「今年のアップルの最大の製品発表」と称するものが、今年度の売上高にほとんど反映されない状況となる。招待状は水曜日、「Surprise and shine」というキャッチフレーズとともに送付された。また、この基調講演は9月1日にアップルの最高経営責任者に就任するジョン・テルナス氏が初めて主導するものとなる。
イベントはクパチーノのアップルパークにて太平洋時間午前10時に始まる。MacRumorsと9to5Macによれば、アップルのウェブサイト、YouTube、Apple TVアプリでライブ配信される。折りたたみ機種とともに、新しいiPhone Proモデル、新しいApple Watch、新しいAirPodsも登場する見通しだ。
MacRumorsによれば、今秋は標準的な非ProモデルのiPhoneは登場しない。廉価モデルは来春に持ち越される。これだけでもラインアップの構成が大きく変わる。アップルは今年9月にラインアップの上位を刷新する一方、下位はそのままとし、折りたたみ機種が通常は量販向けスマートフォンの占めるポジションに収まる形となる。
なぜ重要か：今回は例年以上に「日付」が鍵を握る
アップルの会計年度は9月の最終土曜日に終了する。SECへの登録書類上の会計年度末は9月26日とされており、2025会計年度は2025年9月の最終土曜日に締め切られた。これにより、基調講演から決算締め切りまでわずか17日間しかない。
アップルは例年ほぼ同じ時期に秋の基調講演を開催しており、会計年度末に発表が集中すること自体は通例だ。通常と異なるのは、その期間に販売しようとしている製品の性質である。限られた期間内での通常のiPhone刷新は誤差の範囲に収まる問題だが、同じ期間内に全く新しい製品カテゴリーを投入するとなれば、話は全く別次元になる。
昨年のスケジュールをそのまま当てはめてみよう。アップルは2025年9月9日にiPhone 17を発表し、その10日後に店頭販売を開始した。
今年も同じパターンが続くとすれば、新しいiPhoneは9月の第3週に購入者の手に届くことになる。アップルの決算はその約1週間後に締め切られる。1週間分の販売実績は決してゼロではない。しかし、それは製品サイクルとも呼べない。
折りたたみ機種の商業的成否がどうあれ、9月期の四半期決算にはほとんど反映されないだろう。アップルが10月下旬に発表する通期決算は、折りたたみ機種が存在しなかった年と大差ないように見えることになる。その決算結果を新製品の評価と読み取ろうとする者は、製品が十分に販売される前に終了した四半期を読んでいることになる。
折りたたみ機種の本格的な業績への寄与は、アップルにとって断トツで最大の四半期である12月期のものとなる。アップルは直近の12月期（2026会計年度第1四半期）に1,438億ドルを計上し、その直前の9月期の約1,025億ドルを上回った。同じ期間の長さで約40%多い売上高となる。いずれの数字もアップルの公開済み売上高データによるものであり、比較は当社によるものである。
アップルはすでに今四半期の制約要因を投資家に伝えている
MacRumorsの決算説明会レポートによると、アップルは7月30日、9月期の売上高が9〜11%成長するとのガイダンスを示した。アップルはその範囲に対応するドル金額は公表しておらず、基準となる数値は同社自身の開示書類から算出される。
前年の9月期売上高は約1,025億ドルであった——これはアップルが公表した通年売上高から9か月間の売上高を差し引いた数値だ。これをもとに算出すると、ガイダンスが示す売上高は約1,117億ドルから1,138億ドルの範囲となる。
そのガイダンスの根拠は需要ではなかった。同じレポートによれば、ティム・クックCEOは決算説明会で、iPhone、Mac、iPadにわたるサプライチェーンの柔軟性が低下しているものの、需要は引き続き高水準を見込んでいると述べた。最高財務責任者のケバン・パレク氏はコンポーネントについてより率直に語った。「メモリについては12月期より3月期に多くを支払い、3月期より6月期に多くを支払った。9月期もこの悪化傾向が続くと予想している」と同氏は述べた。アップルは売上総利益率——製品の直接製造コストを差し引いた後に残る売上高の割合——について、47〜48%のガイダンスを示した。
これらの発言をイベントの招待状と並べると、ある構図が浮かび上がる。経営陣は今四半期の制約要因としてサプライ、特にメモリを挙げた。そして基調講演の目玉となる製品は、アップルがこれまで量産したことのないディスプレイを採用した新しいフォームファクターだ。初代モデルは、製造実績がないため、いかなるラインアップにおいても量産が最も難しいものとなる。
これは折りたたみ機種の販売動向に関する予測ではない。アップルが「不足している」と述べたものと、アップルがまさに発表しようとしているものが同じ文脈に属するという観察だ。初の折りたたみiPhoneへの需要は、この話の容易な部分だ。経営陣が繰り返し「コンポーネント不足の年」と表現している中で、十分な台数を製造することの方が困難な部分だ。
折りたたみ機種の現実的な市場規模
テクノロジー市場調査会社のIDCは2025年12月、約2,400ドルの価格帯の折りたたみiPhoneが、発売初年度に折りたたみスマートフォンの出荷台数シェアの22%以上を獲得すると予測した。同じ端末が同カテゴリーの金額ベースシェアの34%を占めると見込んだ。
この2つの数字は、IDCが明示しなかったことを示唆している。アップルが台数の22%で金額の34%を獲得するとすれば、その年に販売される折りたたみ端末の平均価格は約1,550ドルとなる。アップルの端末はそのカテゴリー平均に対して約55%のプレミアムを持つことになる。この計算は当社によるものであり、IDCが示した価格とシェアの前提においてのみ成立する。
そのプレミアムこそが、この製品の商業的な存在意義のすべてだ。また、この端末に関する出荷台数予測と売上高予測がこれほど大きく乖離している理由でもある。極めて高い価格で少量販売される端末は、大量に販売される端末とは全く異なる動きをする。同じ出荷台数でも、どの価格が実現するかによって、誤差の範囲にとどまることも、意味ある数字になることもある。
コンポーネント面でも同様のことが言える。テクノロジー分析会社のカウンターポイント・リサーチは2025年12月、折りたたみパネルの出荷台数が今年46%成長すると予測した。カウンターポイントはまた、世界の折りたたみスマートフォン向けフレキシブル画面の大部分を供給するサムスン電子の関連会社サムスン・ディスプレイが、同セグメントにおけるシェアで50%を超えると見込む。同じカウンターポイントのレポートは、アップルが初の折りたたみiPhone向けにパネルの調達を始めていることから、アップルが主要なけん引役だと指摘している。
これらの規模感を把握するための参考として、同社がSECに提出した四半期財務報告書（10-Q）によれば、6月期においてiPhoneはアップルの売上高1,094億2,000万ドルのうち542億5,000万ドルを生み出した。当社の計算では、アップル全体の49.6%に相当する。
現会計年度全体を通じてみると、この比率はさらに高い。同じ開示書類における9か月間の数値では、iPhoneが1,965億ドルに対し、総売上高は3,644億ドルとなっている。これも当社の計算によれば53.9%だ。
一つの製品ラインが、直近四半期ではアップルの売上高のほぼ半分、現会計年度累計では過半数を占めている。これが、折りたたみ式かどうかにかかわらず、アップルが発表するいかなる電話機にとっても常に前提となるコンテキストだ。問題は売れるかどうかではなく、それほど大きな数字を動かすだけの台数が売れるかどうかだ。
アップルが前回フォームファクターを変えた際に打ち立てた前例
MacRumorsは今回の折りたたみ機種を、iPhone X以来となるアップルの初の新フォームファクターと表現している。あの発売を振り返る価値があるとすれば、それはデザインよりもタイミングの面においてだ。
アップルは2017年9月にiPhone Xを発表したが、予約注文の受け付けを開始したのは10月27日だった。アップル自身のニュースルームの告知によれば、端末は「11月3日（金曜日）より」店頭に並んだ。したがって、iPhone Xの売上高はすべて12月期に計上され、9月期には1ドルも記録されなかった。
そのギャップは偶然ではなく、意図的な選択だった。アップルはサプライ制約のあるフラッグシップ製品と、大量出荷が必要な機種を切り離し、両方を守った。今回は新しいフォームファクターが、アップルが大量出荷するProモデルと同じ舞台に立つ。発売日を共にするかどうかが、アップルがまだ明らかにしていない最も重要な詳細となる。
引き継ぎについて公開書類が示すもの
後継については、報道よりもアップルのSEC提出書類の方が正確に記録されている。8-Kとは、四半期報告書の合間に重大な出来事を開示するために企業が提出する書類である。4月に提出されたアップルの8-Kは、Item 5.02——企業が役員人事を報告するために使うセクション——において、取締役会が4月17日にテルナスを任命したと記載している。これはアップルが公式発表する3日前のことだった。
クックは9月1日付でエグゼクティブ・チェアマンに移行する。アップルの取締役会長アート・レビンソンは同日、筆頭独立取締役に就任する。同書類によればテルナスは50歳で、2001年にアップルに入社し、2021年からハードウェアエンジニアリングを統括してきた。
同書類にはプレスリリースに対応する記述のない一文がある。アップルは「フォーム8-KのItem 5.02(c)(3)が求める情報が確定次第、または入手可能になり次第、4営業日以内に本書類の修正版を提出する予定である」と記した。
Item 5.02(c)(3)は新役員の報酬取り決めに関するものだ。アップルのEDGARファイリングインデックスには、2026年8月27日時点でそのような修正書類は存在しない。テルナスは来週就任し、基調講演の顔となるが、彼の報酬条件はアップルの現行報告書にいまだ記載されていない。
LineVestは今月、テルナスの就任について繰り返し報じてきたが、これまでのすべての記事は「削減」に関するものだった。8月24日、私たちはアップルが引き継ぎ数日前にVision Proゲーミングチームを解散し、200人以上のポストを削減したと報じた。その前日は、クックの最後の決算説明会と、その背後にある累計$877 billionの自社株買いについて取り上げた。今回の基調講演は、新CEOの名前がアップルの「縮小」ではなく「追加」に結びついた初めての機会となる。
この見立てが外れる場合
会計カレンダーに基づく論拠は、アップルがまだ発表していない発売日にすべてかかっている。もしフォルダブルが異例に早く——9月中旬より大幅に前に——発売された場合、実際の販売数量が今会計年度に入り込み、上記の計算は崩れる。反対に、12月期が発売を綺麗に吸収するならば、9月のギャップはタイミングの問題に過ぎず、製品そのものについては何も示さないことになる。
外れ方には逆方向もある。アップルはiPhone Xの時と同様に、フォルダブルを9月に発表して11月に出荷するという段階的な手法を取る可能性もある。その場合、売上計上はさらに先延ばしされ、アップルがまったくガイダンスを示していない四半期へと押し込まれることになる。そのシナリオでは、発表日ではなく出荷日がすべてを左右する。
結論を左右するデータポイント
3つの日付がこの問いを決する。1つ目はフォルダブルの発売日で、アップルはまだ発表しておらず、意味ある販売数量が今会計年度に入るかどうかを決める。2つ目は9月26日で、アップルの会計年度が締まる日だ。3つ目は10月下旬で、アップルが9月期の決算を報告し、実際に発売を担う12月期への期待を設定する時期だ。最初の日付が判明するまで、それ以外はすべて日付待ちの計算に過ぎない。
