アップル、Q3売上高1,094億ドルで過去最高更新――供給制約の第4四半期見通し市場予想下回りAAPL時間外8%安

2026年7月30日

執筆 MinJeKim0 回閲覧

アップル、Q3売上高1,094億ドルで過去最高更新――供給制約の第4四半期見通し市場予想下回りAAPL時間外8%安

TL;DR - アップル FY2026年第3四半期売上高：$109.4B（前年比+16%）— 6月期四半期として過去最高、市場予想$108.7Bを上回る - 希薄化後EPS：$2.02（前年比+29%）対市場予想$1.89 — ただし関税払い戻しによる$0.11の追い風を含む - 粗利益率50.1% — 関税払い戻しにより実質的な実力値約48%に対し約2ポイント押し上げ - サービス部門 $30.7B — アナリスト予想$31.2Bに対し異例の未達 - FY2026年第4四半期ガイダンス：売上高前年比+9–11% — 市場予想12%を下回る、「供給制約」を要因として言及 - AAPL 時間外取引で-8% | ティム・クックがCEOとして第90回目かつ最後の決算説明会を主催

Part A: SEC 8-K報告書（Item 2.02）— FY2026年第3四半期決算

アップル（Nasdaq: AAPL）は2026年7月30日、FY2026年第3四半期の決算8-KをSECに提出し、売上高・営業利益・1株当たり利益のいずれにおいても6月期四半期として過去最高の業績を報告した。

セグメント別売上高

セグメント	Q3 FY2026	Q3 FY2025	前年比変化
iPhone	$54.252B	$44.582B	+22%
Mac	$10.352B	$8.046B	+29%
iPad	$6.191B	$6.581B	−6%
ウェアラブル、ホーム & アクセサリ	$7.883B	$7.404B	+6%
サービス	$30.739B	$27.423B	+12%
純売上高合計	$109.417B	$94.036B	+16%

地域別売上高

地域	Q3 FY2026	Q3 FY2025	前年比変化
米州	$45.781B	$41.198B	+11%
欧州	$29.395B	$24.014B	+22%
グレーター・チャイナ	$18.816B	$15.369B	+22%
日本	$6.554B	$5.782B	+13%
アジア太平洋その他	$8.871B	$7.673B	+16%

損益計算書ハイライト

指標	Q3 FY2026	Q3 FY2025	前年比変化
粗利益率	50.1%	46.5%	+360 bps
研究開発費	$11.729B	$8.866B	+32%
営業利益	$35.695B	$28.202B	+27%
純利益	$29.789B	$23.434B	+27%
希薄化後EPS	$2.02	$1.57	+29%

株主還元（FY2026年9ヵ月）

自社株買い： $62.094B
配当支払額： $11.778B
四半期配当宣言： $0.27 1株当たり（2026年8月13日支払い予定）

FY2026年第4四半期ガイダンス

CFOケヴァン・パレクは、FY2026年第4四半期の売上高成長率を前年比9%〜11%と示した — アナリストコンセンサスの+12%に対し、約$92–$94Bを示唆する。同社は為替の逆風と供給制約を主要な逆風要因として挙げる一方、iPhoneの「高水準な需要」を指摘し、同セグメントの第4四半期売上高は前年比10%台半ばの成長を見込むとした。

プレスリリースには具体的な粗利益率ガイダンスは記載されなかったが、経営陣は関税を巡る高い不確実性が続いていると示した。

Part B: 投資家向け分析 — 注釈付きの記録的数値、そして警告

関税払い戻しによる歪み：結論を導く前に除外すべき要因

見出しを飾る粗利益率50.1%はアップルの6月期四半期として過去最高だが、投資家は構造的な結論を導く前に調整を加える必要がある。CFOケヴァン・パレクは、関税払い戻しが粗利益率を約2ポイント押し上げたことを明示的に開示し、希薄化後EPSの$2.02には関税払い戻しによる$0.11の好影響が含まれると述べた。

この一時的項目を除外すると： - 調整後粗利益率： ~48.1% — それでも前年比160 bpsの改善であり、堅調だが目を見張るほどではない - 調整後EPS： ~$1.91 — それでも市場予想$1.89を上回るが、差はわずか$0.02

この区別は重要だ。関税払い戻しのタイミングは非反復的かつ非事業的なものだからだ。ティム・クックのコメントにある「史上最高の6月期」という表現は表面上は正確だが、そのマージン構造の持続性こそが第4四半期以降に向けた真の問いとなる。

サービス部門：数四半期ぶりの本格的な未達

サービス部門売上高$30.739Bはコンセンサス予想$31.22Bを下回り、約$480Mの未達となった。$30Bのベースで前年比+12%の成長は引き続き健全だが、ほぼ100%に達する粗利益率プロファイルとサブスクリプション型の反復収益特性から、アナリストが最も注目するセグメントの一つである。

この未達はAAPLの株価評価に不均衡な影響を与える。サービス部門はハードウェアに対して大幅なプレミアム倍率で評価されているためだ。サービス部門の持続的な減速、あるいは1四半期の下振れさえも、過去には株価評価倍率の圧縮を引き起こしてきた。経営陣は未達の要因について具体的なコメントを行わなかった。

iPhone +22%とグレーター・チャイナ +22%：真の明るい材料2点

iPhoneの売上高$54.252Bは前年比22%増となり、際立った結果をもたらした。Apple Intelligenceの機能が買い替えサイクルの促進に貢献していることを示す最も明確な証拠でもある。グレーター・チャイナの回復 — $18.816B、同じく22%増 — は、過去数四半期にわたって同市場に圧力をかけてきた地政学的・競合的プレッシャー（ファーウェイのMateシリーズ、国産AI）を踏まえると、同様に重要な意味を持つ。

パレクCFOは、第4四半期の供給制約に関する警告にもかかわらず、iPhoneの需要は「高水準」を維持しており、第4四半期の売上高成長率は前年比10%台半ばを見込むと述べた。

Mac +29%：M4買い替えサイクルが本格化

Macの前年比29%増となる$10.352Bは、アナリスト予想の約$8.74Bを大きく上回った。M4 Pro/Maxノートパソコンの更新サイクルに教育機関の購買需要が加わり、突出したパフォーマンスをもたらした。これは近年の記憶の中でMacがコンセンサスを最も大幅に上回った結果となる。

予想を上回ったにもかかわらずAAPLが8%下落した理由

計算はシンプルだ。第4四半期の売上高ガイダンス前年比+9–11%は、市場予想の+12%を下回る。時価総額$5 trillionで過去最高値圏での取引が続く銘柄にとって、株価評価倍率が要求するのは加速であり、減速ではない。供給制約は説得力ある説明だが、独自に検証することが難しい説明でもあり、制約が需要側によるものか供給側によるものかについて投資家の不確実性を生む。

二次的な要因として：これはティム・クックがCEOとして第90回目かつ最後の決算説明会だった。15年間の在任期間は記録的な利益を背景に幕を閉じるが、Apple Intelligenceの商業的貢献、グーグル検索のTAC契約の規制上の地位（サービス部門に大きく寄与している）、そしてCEO交代そのものといった未解決の問いも残る。市場はリーダーシップの交代期に「移行プレミアム」、あるいは今回の場合はディスカウントを適用する傾向がある。

自社株買いの計算：9ヵ月で$62B

FY2026年最初の3四半期における$62.094Bの自社株買いは、企業史上最大規模の株主還元プログラムの一つだ。月間約$6.9Bのペースで、これは意味のある機械的なEPS追い風を生み出す — 第3四半期のEPS成長率+29%が純利益成長率+27%をわずかに上回るのは、まさに発行済み株式数が縮小し続けているためだ。長期保有者にとって、四半期決算が単体で失望をもたらすときでも、これが重要な複利エンジンとなる。