禮來公司（NYSE: LLY）與私人控股的合約藥品製造商 Resilience 於 2026 年 7 月 30 日聯合宣布，將投入 7.5 億美元，擴大在俄亥俄州辛辛那提地區的藥品製造業務——深化雙方自 2023 年以來已為美國患者生產逾 1.5 億劑藥品的合作關係。
重點摘要 - 禮來公司與 CDMO 廠商 Resilience 投資 7.5 億美元，擴大辛辛那提、俄亥俄州無菌注射劑製造規模 - 此次擴產將新增禮來 KwikPen 裝置的生產，用於 Mounjaro（替西帕肽，適應症為第 2 型糖尿病）及 Zepbound（肥胖症） - 新增 400 個以上高技能職位；Resilience 在俄亥俄州員工人數將增至 1,400 人以上 - 預計 2027 年初投入生產；合作夥伴關係自 2023 年以來已生產 1.5 億劑以上 - 禮來自 2020 年起在美國累計資本承諾現已超過 550 億美元
公告內容
這筆 7.5 億美元的投資將升級並擴建 Resilience 位於辛辛那提地區兩處廠址、合計近 100 萬平方英尺的設施。最受矚目的新增項目為：禮來 KwikPen 注射給藥裝置的製造——這款自動注射系統用於注射 Mounjaro（替西帕肽，適用於第 2 型糖尿病）及 Zepbound（替西帕肽，適用於肥胖症及阻塞性睡眠呼吸暫停）。
Resilience 是一家專注於無菌灌裝／完成及生物製劑的北美 CDMO 廠商，近期已將總部遷至俄亥俄州 Blue Ash，進一步鞏固辛辛那提作為其美國無菌注射劑產能核心基地的地位。兩家公司的合作始於 2023 年，辛辛那提廠區已以小瓶及預充式注射器形式生產逾 1.5 億劑藥品。此次擴產將增加工業規模的裝置組裝與包裝業務，預計 2027 年初開始投入生產。
此項協議將創造逾 400 個高技能職位，使 Resilience 在俄亥俄州的員工總數超過 1,400 人。
高層聲明
禮來公司製造營運執行副總裁 Edgardo Hernandez：
「擴大複雜製造計畫，需要經過驗證的技術能力、對品質毫不妥協的承諾，以及持續穩定交付的能力。」
Resilience 總裁暨執行長 William S. Marth：
「我們為與禮來攜手建立的成果感到自豪，此次新的擴產計畫將進一步提升我們在俄亥俄州複雜藥品的生產規模。」
俄亥俄州州長 Mike DeWine：
「Resilience 是俄亥俄州在生物製造領域新興領導地位的典範。」
政策背景：關稅的陰影
此次投資是美國藥品製造承諾浪潮的一部分。此浪潮源於川普政府威脅對品牌藥品課徵 100% 關稅，除非藥廠降價或在美國本土生產。禮來自 2020 年起在美國的累計資本承諾已超過 550 億美元，遍及多個州，公司表示將於 2026 年在數個新宣布的廠址動工。
投資人啟示
供應鏈：仍是核心制約因素
過去兩年，禮來最主要的商業限制並非需求不足，而是供應能力。Mounjaro 與 Zepbound 曾出現在 FDA 短缺清單上，禮來也多次指出製造規模的提升是掌握完整可及市場的關鍵瓶頸。
數據清楚呈現商機所在：Mounjaro 過去 12 個月的營收達 277.9 億美元，Zepbound 貢獻 153.9 億美元——單一分子（替西帕肽）以兩種劑型合計創造 431.8 億美元。兩者合計佔禮來 2025 財年 651.8 億美元總營收（年增 44.7%）的大部分。KwikPen 裝置為更高便利性的劑型，在定價及用藥依從性方面通常優於小瓶裝，使此次擴產直接瞄準禮來產品組合中的高端市場。
禮來財務概況（NYSE: LLY）
| 指標 | 數值 |
|---|---|
| 股價（2026 年 7 月 31 日） | USD 1,196.03（+0.86%） |
| 2025 財年營收 | USD 65.18B（年增 +44.7%） |
| 2025 財年營業利益 | USD 26.30B（利潤率 40.4%） |
| 2025 財年淨利 | USD 20.64B |
| Mounjaro 過去 12 個月營收 | USD 27.79B |
| Zepbound 過去 12 個月營收 | USD 15.39B |
| 自由現金流（過去 12 個月） | USD 11.82B |
| 在美累計資本支出（2020 年起） | >USD 55B |
Resilience 作為結構性護城河
禮來選擇與 Resilience 共同承諾 7.5 億美元，而非完全自建內部產能，從而獲得以下幾項優勢：
- 速度：Resilience 在俄亥俄州既有的基礎設施及辛辛那提廠址的 FDA 關係，相較於全新建廠可加快時程
- 可變成本結構：CDMO 模式將部分資本風險從禮來資產負債表上移出，保留財務彈性
- 法規延續性：現有廠址無需經歷將製造遷移至新地點所帶來的重新驗證程序
對於尚未公開上市的 Resilience 而言，禮來的長期承諾提供了穩定的長期營收能見度，並驗證了其專注於技術要求高、進入壁壘高的生物製劑及裝置製造策略。
核心產品線的關稅防護盾
在美國本土生產供應美國市場的 KwikPen 裝置，消除了禮來兩大最高營收產品的關稅風險。若政府落實 100% 藥品關稅，對本土最暢銷產品擁有國內製造能力的藥廠，將在定價上對依賴海外灌裝／完成作業的競爭對手形成結構性優勢。
禮來在 GLP-1 領域的主要競爭對手 諾和諾德（NVO），其 Ozempic 及 Wegovy 主要在丹麥和法國生產。儘管諾和諾德已宣布部分美國生產投資計畫，但禮來在國內承諾的規模與針對性——特別是專門針對 KwikPen 劑型——使禮來在任何關稅衝擊市場情境下均佔據差異化地位。
需關注的主要風險
最主要的執行風險在於時程延誤。工業規模的無菌注射裝置組裝涉及大量 FDA 驗證工作；若因法規或營運問題導致延誤、無法如期於「2027 年初」啟動，將延長禮來無法完全滿足高端劑型需求的期間。投資人應留意禮來預計於七月底舉行的 2026 年第二季財報電話會議，關注任何有關供應量產時程的指引更新。
本文僅供參考，不構成投資建議。LineVest 為獨立財經新聞媒體，並非註冊投資顧問。
資料來源： - Resilience 與禮來投資 7.5 億美元——BioSpace（新聞稿） - 禮來與 Resilience 7.5 億美元投資——Yahoo Finance - Resilience 與禮來擴產計畫——Investing.com - 禮來財務數據——Stock Analysis
