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SK스퀘어 소개

SK스퀘어는 SK텔레콤이 통신 사업 부문과 비통신 자산을 분리하면서 설립된 투자지주회사다. 핵심 보유 자산은 메모리 반도체 제조사 SK하이닉스의 대규모 소수 지분으로, 이 지분이 순자산가치의 대부분을 차지한다. 포트폴리오에는 반도체 관련 사업과 커머스·모빌리티 등 정보통신기술(ICT) 분야의 벤처 기업들도 포함된다. SK스퀘어는 사업을 직접 운영하는 대신 보유 지분을 관리·구조조정·매각하는 방식으로 수익을 창출하며, SK그룹의 기술 투자를 위한 상장 투자 주체로 기능한다.

이 주식은 사실상 SK하이닉스의 대리 주식으로 거래되며, 지속적인 지주사 할인이 적용되므로 메모리 산업의 경기 사이클이 리스크 프로파일을 좌우한다. 투자자들은 경영진이 자사주 매입·소각과 부진 포트폴리오 기업 처분 등을 통해 이 할인폭을 어떻게 축소하는지 주목한다. 한국의 지주회사 규제가 특정 지분 구조를 제한하기 때문에, SK그룹 내 지분 재편은 지배구조상의 함의를 수반한다. 자산 매각 대금을 신규 사업에 재투자하는 대신 주주에게 환원하려는 의지가 있는지 여부는 소수주주들 사이에서 핵심 쟁점으로 거론된다.

SK스퀘어는 2021년 11월 SK텔레콤이 두 개의 회사로 분할되면서 출범했다. 통신사는 기존의 통신 사업을 유지한 반면, 반도체 및 플랫폼 사업 지분은 새롭게 상장된 법인으로 이전됐다. 이번 분할로 SK그룹은 비통신 기술 자산을 전담 관리할 수 있는 상장 주체를 갖추게 됐으며, 그룹 최상위 지주회사인 SK㈜가 최대주주로 올라섰다. 출범 이후 포트폴리오는 활발하게 재편돼 왔으며, 2023년에는 보안 기업 SK쉴더스를 유럽계 사모펀드에 매각했고, 분할 당시 승계한 커머스·모빌리티·콘텐츠 보유 지분에 대한 검토도 지속되고 있다.

SK스퀘어는 자체 공장이나 네트워크를 운영하지 않고도 수익을 창출한다. 현금은 포트폴리오 기업의 배당금, SK하이닉스 지분에서 발생하는 지분법 이익, 그리고 보유 지분 매각 또는 기업공개(IPO)를 통한 차익의 형태로 유입된다. 가치 창출은 결국 딜 실행력에 달려 있다. 즉 경기 사이클의 적정 시점에 기술 기업을 매수·구조조정·매각하는 능력이 핵심이다. 투자팀은 반도체 인접 분야와 ICT 기회를 평가하며, 때로는 다른 SK 계열사나 외부 펀드와 공동으로 투자에 나선다. SK㈜와 달리 브랜드 로열티를 수취하지 않으므로, 포트폴리오 성과와 수익화 규율이 사실상 전체 수익 모델을 구성하며, 매각 대금은 신규 투자에 재투자되거나 주주에게 환원된다.

기업 프로필은 LineVest 편집부가 작성했습니다. 저널리즘이며 투자 자문이 아닙니다.