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L&F 소개

L&F는 리튬이온 배터리 셀의 핵심 소재인 하이니켈 양극재를 생산하며, 한국의 주요 독립 양극재 공급업체 중 하나로 자리하고 있다. 대형 재벌 배터리 계열사와 달리 독립적으로 운영되며, 국내 대형 배터리 셀 제조사에 납품하고 미국의 주요 전기차 제조사를 직접 고객으로 두고 있다. 장거리 주행 차량에 활용되는 니켈 고함량 소재를 전문으로 하며, 생산 거점은 대구 지역에 집중되어 있고, 리튬 및 기타 배터리 금속 분야 파트너십을 통해 원재료 상류 조달 기반을 강화해 왔다.

구조적 핵심 리스크는 고객 편중이다. 소수의 셀 제조사와 한 곳의 완성차 업체가 수요의 대부분을 차지하기 때문에, 수주 변동이 가동률에 직접적인 영향을 미친다. 양극재 계약은 통상 금속 원가를 시차를 두고 전가하는 구조여서, 리튬·니켈 가격이 급변할 경우 재고 관련 마진 변동이 발생한다. 대형 그룹 소속이 아닌 독립 구조는 전략적 유연성을 제공하는 반면 내부 수요를 보장받지 못하는 양면성을 지닌다. 대규모 설비 투자에는 지속적인 자금 조달이 필요하며, 최종 수요는 글로벌 전기차 보급 속도에 연동된다.

L&F는 2000년 대구에서 설립되어 초기에는 액정 디스플레이용 백라이트 부품을 생산했으며, 2000년대 중반 양극재 사업 부문을 신설하면서 전환점을 맞이했다. 한국 배터리 셀 제조사들이 성장하면서 양극재 사업이 점차 회사의 핵심 주력 사업으로 자리 잡았다. 디스플레이 사업 이력은 특이한 지배구조의 배경이 되는데, 코스닥 상장 전자업체인 세로닉스가 창업주 허씨 일가와 연계된 최대 주주로 남아 있다. 약 20년간 코스닥 시장에 상장해 온 L&F는 2024년 초 코스피 본시장으로 이전 상장했으며, 이는 소형 부품 공급업체에서 한국의 주요 독립 배터리 소재 기업으로 탈바꿈한 성장을 반영한 것이다.

양극재 생산은 정밀 전환 사업이다. 리튬, 니켈 등의 원료를 혼합·고온 소성한 뒤, 수천 회의 충방전 사이클을 견딜 수 있는 결정 구조를 갖춘 분말 형태로 완성하며, 극도로 높은 순도 기준에 따라 품질이 관리된다. L&F의 특화 영역은 초고니켈 소재로, 장거리 차량의 에너지 밀도를 극대화하지만 안정적인 제조가 까다로워 공정 노하우가 실질적인 차별화 요소로 작용한다. 증설은 수주에 연계된 단계별 방식으로 진행되며, 신규 라인마다 상업 출하 전 고객 재인증이 요구된다. 또한 원가 구조의 대부분을 차지하는 원재료에 대한 주도권 강화를 위해 리튬 가공 및 전구체 공급 분야의 상류 협약도 추진해 왔다.

기업 프로필은 LineVest 편집부가 작성했습니다. 저널리즘이며 투자 자문이 아닙니다.