ベライゾン・コミュニケーションズVZ

ベライゾン・コミュニケーションズについて

ベライゾン・コミュニケーションズ（Verizon Communications）は、米国最大手の無線通信キャリア2社のうちの1社であり、ベライゾン（Verizon）ブランドのもと、一般消費者、中小企業、政府機関、大企業を対象とした全国規模のモバイルネットワークを運営している。コンシューマー部門は、後払い・前払いの無線サービスと、Fiosファイバー、5G Home、従来型DSLを含む固定ブロードバンド製品を組み合わせて提供しており、売上高の大部分および営業利益の圧倒的な割合を創出している。ビジネス部門は、企業および公共セクターの顧客に対して無線、有線、セキュリティ、マネージドネットワークサービスを販売しているが、有線収益は構造的な減少傾向にある。スマートフォンの分割払いを中心とした端末販売は売上高の一定の割合を占めるものの、利益率は相対的に低い。

投資家が注目する指標は定番のものが多く、後払い端末の純増数と解約率、1アカウント当たりの平均収益、固定無線アクセス（FWA）加入者の成長ペース、そしてファイバー構築のコスト経済性が挙げられる。スペクトラムオークションとネットワークの高密度化がキャッシュを消費するため、資本集約度は構造的に高く、主にCバンドスペクトラムの取得資金として調達した多額の負債を貸借対照表に抱えている。配当政策は同社の特徴的な要素であり、取締役会は10年以上にわたって毎年増配を実施しており、フリーキャッシュフローに対するカバレッジ比率は市場から厳しく注視されている。規制上のリスクはFCC（連邦通信委員会）、スペクトラム政策、ネット中立性をめぐる議論、そして有線資産に対する州レベルの公益事業規制にまたがる。同社株は米国主要株価指数の大型株構成銘柄である。

同社の起源は1984年のAT&T分割にさかのぼる。この分割によってベル・アトランティック（Bell Atlantic）やNYNEXをはじめとする地域ベル電話会社が誕生した。ベル・アトランティックは1997年にNYNEXを買収し、さらに2000年にGTEコーポレーション（GTE Corporation）と合併してベライゾン・コミュニケーションズを設立した。社名は「真実（veritas）」と「地平線（horizon）」を想起させることを意図して命名された。ベライゾン・ワイヤレス（Verizon Wireless）は2000年に英国のボーダフォン・グループ（Vodafone Group）との合弁事業として発足し、ベライゾンは2014年にボーダフォンの45%持分を約1,300億ドルで買い取った。この取引は無線事業の完全子会社化を実現した画期的な案件であった。その後の主な取引としては、2015年のAOL買収、2017年のYahoo買収、そして2021年にそのメディア事業ポートフォリオをアポロ（Apollo）に売却したことが挙げられる。

収益は主に数千万件の後払い無線アカウントに毎月請求される継続的なサービスプランから生み出されており、契約形態は無制限データプラン、端末分割払い、ストリーミング特典を含むプレミアムバンドルを軸とした構成へと移行しつつある。法人顧客はコネクティビティ、プライベートネットワーキング、マネージドサービスについて複数年契約を締結しており、機器リースが付帯するケースも多い。競争上の優位性は、ネットワークのカバレッジと信頼性、大規模なCバンド保有を含むスペクトラム資産、小売販売網、そしてAT&TおよびT-モバイルUS（T-Mobile US）という他の2大全国系設備ベースキャリアに対するブランド力にある。回線容量を卸売で再販するケーブル事業者は、持続的な側面からの競争脅威となっている。収益は国内が圧倒的に大きく、海外エクスポージャーはエンタープライズサービスに限られる。

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