KBフィナンシャルグループ105560.KS

KBフィナンシャルグループについて

KBフィナンシャルグループは、韓国屈指の大手商業銀行であるKB国民銀行を中核に擁する、韓国最大級の金融持株会社のひとつである。グループの非銀行子会社は証券ブローカレッジ、クレジットカード、生命保険・損害保険、資産運用、コンシューマーファイナンスと多岐にわたり、韓国の銀行グループのなかでも最も多様化した収益基盤を誇る。家計・法人向け融資からの利息収入が中核的な収益源であり、ウェルスマネジメントおよびカード事業からの手数料がこれを補完する。持株会社体制のもとで各事業部門へ資本を配分する構造をとっており、支配株主となる創業家は存在せず、株式は機関投資家を中心に分散保有されている。

支配株主が不在であることから、同グループは韓国のコーポレートガバナンス議論において頻繁に引き合いに出される存在であり、外国人持株比率も歴史的に高水準で推移してきた。貸出は国内市場に集中しているため、収益は国内金利と家計債務規制に対する感応度が高く、これが同グループの中心的な構造的ドライバーとなっている。自己資本比率に関する当局指針が事実上の株主還元上限を規定するため、投資家は利益動向と同程度に規制当局のスタンスを注視する。同グループは年間を通じた配当支払いに加え、自社株買い・消却を組み合わせた株主還元フレームワークを約束しており、利回り志向の銘柄として位置付けられている。

グループの中核たる国民銀行は、1963年に家計および中小企業を支援する政府系機関として設立され、その後民営化を経て2001年に住宅銀行と合併し、韓国最大の個人向け貸出機関が誕生した。2008年には銀行以外の分野への多角化を図るため、上位に金融持株会社としてKBフィナンシャルグループが設立された。その後の一連の買収によってポートフォリオが拡充された。現代証券の買収による証券部門の取得、LIG損害保険の買収による大手損害保険会社の取得、そしてプルデンシャルの韓国法人の買収による生命保険会社の取得がその主なものである。結果として、おおよそ15年間にわたる買収を通じて形成されたバンカシュランス型のコングロマリットが誕生した。

収益の大部分は、住宅ローンおよび中小企業向け融資を中心とした膨大なリテール預金基盤における融資利回りと調達コストのスプレッドによって生み出される。これに加え、非銀行子会社からの各種手数料収入が上積みされる。証券部門では委託手数料と信用取引収益、カード会社では加盟店手数料と割賦収入、保険事業からは引受利益がそれぞれ創出され、韓国の銀行グループのなかで最も幅広い収益構成を実現している。顧客は圧倒的に国内の家計と企業が中心であるため、成長はグローバル市場よりも韓国の信用需要と規制動向に連動する。競争優位は国内最大のリテールフランチャイズとグループ各子会社間のクロスセリングにある。

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